Este artigo é dedicado à ideia de Aperto Quantitativo, sua história em resumo. uso e influência nos mercados financeiros.

O que é aperto quantitativo

Um dos artigos anteriores descritos Quantitative Easing (QE): trata-se de um instrumento utilizado pelos Bancos Centrais em crises econômicas que inclui a adição de dinheiro diretamente à economia para estimulá-la. Assim, o processo de retirar o excesso de dinheiro da economia, oposto ao QE, é chamado de Quantitative Tightening (QE).

O QT pressupõe uma política de controle do BC, que visa retirar o excesso de liquidez da economia para diminuir o estresse inflacionário. Para o QT, o BC reduz seu saldo, inflado durante o QE. Ele gradualmente vende ativos (títulos do tesouro e outros títulos) e suspende os reinvestimentos em títulos no vencimento.

Para que o QT é necessário

Este é um instrumento bastante novo de política monetária, usado principalmente pelo Fed dos EUA. O QT é uma das formas de normalizar a política monetária. A tarefa é muito esfriar um pouco a economia, desacelerar a inflação e diminuir um pouco o saldo do regulador que durante o QE absorveu mais do que poderia segurar normalmente.

Por QT, o Fed tenta combater a inflação excessiva quando ela sobe mais de 2%. Como regra, o QT é usado juntamente com o instrumento monetário e de crédito mais popular do t Fed – alterando a taxa de juros. A retirada de liquidez do sistema financeiro pelo QT e o aumento da taxa de juros visam desacelerar a inflação que cresce muito rápido.

Os investidores ficam de olho na política do Fed e tornam-se cautelosos assim que o QT começa. Todo mundo sabe que em algum momento o regulador vai começar a tirar a liquidez da economia. A duração do QT e a velocidade de redução do saldo podem influenciar substancialmente os mercados financeiros.

Se o QT foi usado anteriormente

A experiência no uso do QT pelo Fed é limitada pelos tempos da crise financeira em 2008-2009.

Após a crise, o Fed apenas uma vez reduziu seu saldo – em outubro de 2017, quando a taxa de juros estava em cerca de 1.25%, cerca de dois anos após o Fed iniciar seu plano de normalização de taxas. Após o primeiro ciclo de QT, o BC norte-americano realizou mais cinco aumentos na taxa de juros em 25 pontos base a cada trimestre, e em dezembro de 2018 a taxa atingiu 2.5%.

O QT foi realizado passo a passo: no quarto trimestre de 4, US$ 2017 bilhões de liquidez foram retirados mensalmente, em maio de 10 - US$ 2019 bilhões. Em seguida, o processo desacelerou e parou totalmente no outono de 50. O programa foi concluído preliminarmente devido ao agravamento da situação financeira.

Um ano depois, uma nova crise eclodiu devido à pandemia de COVID-19. O BC teve que usar o QE novamente para estabilizar a economia. Como resultado, o saldo do regulador foi inflado de cerca de US$ 4 trilhões para US$ 9 trilhões.

Em 2021-2022, a inflação nos EUA vem crescendo, provocada, entre outras coisas, pelo QE anterior. Para resolver o problema, o Fed anunciou um ciclo de aumentos na taxa de juros e novo QT. Um aumento da taxa de juros em 0.25% foi anunciado na reunião de março, e o início do QT está previsto para o verão. Até o quarto trimestre de 4, espera-se que o saldo tenha caído em US$ 2022 trilhões.

Gráfico de saldo do Fed
Gráfico de saldo do Fed

Como o aperto quantitativo funciona e influencia os mercados

A maré alta levanta todos os barcos, e esse ditado caracteriza perfeitamente o QE. A disponibilidade de liquidez fornecida pelo QE leva a preços mais altos.

Quanto ao QT, que se assemelha à maré baixa, ele expulsa a liquidez do mercado. Nesses momentos, os preços de mercado podem corrigir os níveis especulativos inflacionados e tornar-se mais vinculados a valores fundamentais.

Como o mercado de títulos reagiu ao QT em 2017-2019

Do ponto de vista dos fluxos de dinheiro e da relação demanda/oferta, a política de QT é um driver de mercado de baixa para o títulos mercado. Graças a isso, o preço dos títulos pode cair e a lucratividade pode crescer. Em 2017, a rentabilidade das obrigações do tesouro a 10 anos cresceu de 2% para 3.2%, e em 2019 – voltou a cair para 2%.

Reação dos títulos do Tesouro dos EUA ao QT de 2017-2019
Reação dos títulos do Tesouro dos EUA ao QT de 2017-2019

Como o mercado de ações reagiu ao QT em 2017-2019

O QT é uma medida de endurecimento da política monetária e de crédito, por isso retém ativos estoque preço cresce. Ao longo dos tempos em questão, a dinâmica dos preços das ações foi claramente instável: apresentou correções e uma faixa bastante ampla. Não houve queda séria, mas o S&P 500 conseguiu manter um crescimento estável após o encerramento do QT.

Reação do mercado de ações ao QT de 2017-2019
Reação do mercado de ações ao QT de 2017-2019

Como o Forex reagiu ao QT em 2017-2019

O início do QT foi um fator de alta para o dólar. O aumento das taxas de juros normalmente suporta o dólar americano. Em 2017, a tendência de queda no Índice de USD revertida e uma tendência de alta começou.

Reação do índice USD ao QT de 2017-2019
Reação do índice USD ao QT de 2017-2019

Ponto de partida

O QT não é um instrumento padrão da política monetária dos BCs que ajuda a expulsar a liquidez excessiva da economia para combater a inflação. O programa QT pode levar a uma correção e um longo alcance no mercado de ações, crescimento da rentabilidade dos títulos e garantia da moeda nacional.


O material é preparado por

Trabalha nos mercados financeiros desde 2004. O conhecimento e a experiência que adquiriu constituem sua própria abordagem para analisar ativos, que ele tem o prazer de compartilhar com os ouvintes dos webinars RoboForex.