Este artigo é dedicado ao REPO — Acordos de Recompra — e tudo sobre eles: suas peculiaridades, vantagens e desvantagens, riscos e como evitá-los.

O que são REPOs

REPO, também conhecido como Acordo de Recompra, é um acordo de venda de títulos que pressupõe sua recompra obrigatória a um determinado preço após determinado tempo. Esses acordos permitem que o vendedor empreste dinheiro bastante rápido.

Um REPO consiste em duas partes:

  • O proprietário dos títulos os vende ao comprador por um determinado prazo e assume a responsabilidade de comprá-los de volta assim que o prazo terminar. O prazo e o valor da recompra são previamente acordados pelas partes.
  • Quando o prazo termina, o comprador deve devolver os títulos ao vendedor, recebendo seu dinheiro mais a taxa de comissão é trocada.

Como resultado, um REPO possui dois acordos internos: uma operação com títulos e um contrato a termo.

Condições de REPOs

  • O contrato especifica o tipo, categoria, número de ativos vendidos.
  • O preço do ativo é acordado.
  • Os termos do contrato ou pagamentos da segunda parte do REPO são especificados. Os termos da segunda parte do acordo podem ser definidos como "sob demanda".
  • Os termos de passagem dos títulos de uma parte para a outra são especificados.

Vantagens do REPO

  • O vendedor pode emprestar dinheiro rapidamente em condições de mercado sem se dirigir a um banco. Além disso, a operação em si não demora muito.
  • O comprador pode lucrar com a colocação de dinheiro livre a curto prazo sem o risco de perdê-lo, pois obtém títulos em troca. Se o vendedor se recusar a recomprar seus ativos, o comprador pode vendê-los livremente no mercado de ações e receber seu dinheiro de volta.

Desvantagens dos REPOs

Em primeiro lugar, os REPOs são acordos de curto prazo, normalmente limitados por um ano ou dois. Na prática, eles são assinados por um tempo menor. Em segundo lugar, se a situação do mercado mudar, uma das partes pode recusar-se a cumprir o acordo.

Em outras palavras, o vendedor pode se recusar a recomprar seus títulos pelo preço acordado se o preço de mercado cair, ou o comprador pode se recusar a devolvê-los se o preço de mercado do ativo tiver aumentado.

Existem riscos em REPOs

Um dos riscos é a queda do preço de mercado dos títulos que o comprador comprou. Nesse caso, o vendedor pode se recusar a concluir a segunda parte do contrato e nunca comprar de volta o ativo.

O vendedor terá que se desfazer dos títulos por um preço mais baixo e sofrer perdas, ou deixá-los na carteira e esperar o preço subir.

Outro risco é o aumento do preço dos títulos, de modo que o comprador pode se recusar a devolvê-los.

Além disso, pode acontecer que, no vencimento do REPO, o comprador não tenha os títulos necessários disponíveis. Por exemplo, eles podem tê-los vendido a um preço melhor. O comprador pode sempre se recusar a devolver o ativo ao vendedor por vários motivos, incluindo falência.

Como diminuir os riscos de REPO

O REPO apresenta métodos de redução de riscos como taxas de desconto, compensação e margem, reavaliação e a oportunidade de devolver um número diferente de títulos.

  • O desconto é a diferença entre o preço atual dos títulos e a soma do REPO. O desconto depende da liquidez do instrumento, é representado em percentual do valor do contrato e, adicionalmente, garante que o vendedor recomprará os títulos.
  • A taxa de compensação é o dinheiro repassado a uma das partes caso o preço do ativo mude.
  • A reavaliação das obrigações ocorre por exigência de uma das partes caso o preço do ativo mude.
  • Se o preço do ativo aumentar ou cair, uma parte pode exigir que a outra compense a diferença emergente em dinheiro ou um número diferente de títulos, equivalente ao número de títulos acordado.
  • Taxa marginal é dar dinheiro ou títulos a uma das partes para minimizar o risco de que a outra não cumpra os termos do acordo.

Quem recebe dividendos de ações em REPOs

Todos os rendimentos dos títulos — dividendos, cupons, etc. — pertence ao vendedor porque possui as ações. O comprador recebe os títulos como garantia temporária. É por isso que o comprador deve repassar toda a receita dos títulos para o vendedor.

Além disso, o contrato pode ter outras condições, como o comprador pode receber dividendos em vez do vendedor, mas o preço do título cairá de acordo.

Exemplo de REPO

Um jogador de mercado tem 100 partes de uma empresa, 10 USD cada. A certa altura, eles precisam de dinheiro e encontram um comprador pronto para comprar 100 ações agora, mas por 8 dólares cada.

Assinando um REPO, o comprador concorda em vender (ou devolver) 100 ações por 8 USD cada mais 10%. Quando o contrato expira, o vendedor compra suas ações de volta ao preço mencionado. Como resultado, eles conseguiram um empréstimo de 10% ao ano, e o comprador recebeu seu dinheiro de volta e ganhou 10% do valor total.

Fechando pensamentos

REPOs podem facilitar seriamente o desenvolvimento de uma empresa ou investidor privado. No entanto, os riscos de tais contratos não devem ser negligenciados. Por exemplo, uma das partes pode deixar de cumprir o acordo.

Por outro lado, ambas as partes de um REPO estão em condições mais ou menos mutuamente lucrativas. Ao assinar esse contrato, é absolutamente necessário ponderar antecipadamente todas as desvantagens e vantagens e estudar a situação de mercado do ativo em questão.

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Está no mercado Forex desde 2009, também negocia na bolsa de valores. Participa regularmente de webinars RoboForex destinados a clientes com qualquer nível de experiência.