A crise energética na UE faz com que algumas empresas parem a produção, enquanto outras simplesmente vão à falência. As empresas que continuam trabalhando enfrentam altos preços de custo de seus produtos, o que diminui sua competitividade. Por exemplo, a produção de 1 tonelada de alumínio na Alemanha agora requer energia que custa US$ 4,000, enquanto o preço de mercado desse metal é de US$ 2,300. Obviamente, comprar alumínio na UE é duas vezes mais barato do que produzi-lo. Nesta revisão, abordaremos o tema da produção de alumínio: quais empresas atuam neste mercado e quem pode se beneficiar com a saída de empresas europeias.

Comportamento dos preços do alumínio durante e após a crise

O mercado de alumínio como qualquer outro mercadoria mercado, vive momentos de crescimento e queda. Agora os preços do alumínio estão caindo: desde março de 2022, eles perderam 44%. Se olharmos para o gráfico dos últimos 25 anos, veremos que nada de extraordinário está acontecendo agora.

Tabela de preços de alumínio
Tabela de preços de alumínio

Após a crise financeira de 2008 as cotações do alumínio também subiram. O crescimento parou ao atingir 2,772 USD e o preço foi revertido. É apenas o tamanho do movimento que difere. De 2009 a 2011, os preços do alumínio aumentaram 1,450 USD, enquanto de 2020 a 2022, o preço aumentou 1,996 USD. No final, nada mudou globalmente, mas há mudanças locais.

Produção de alumínio na UE

A guerra na Ucrânia fez com que a UE considerasse limitar a importação de alumínio da Rússia. No entanto, a Europa não consegue cobrir sozinha o volume de mercado perdido.

De acordo com as estatísticas dos últimos 40 anos, a Europa sempre importou alumínio, enquanto a produção nacional se manteve aproximadamente no mesmo nível de 3 milhões de toneladas.

A procura de alumínio na UE sempre foi superior à oferta interna. Em 2007, chegaram a 14 milhões de toneladas. Após a crise financeira, várias fábricas fecharam e os volumes de produção nacional caíram para 2 milhões de toneladas, enquanto a demanda por alumínio em 2019 atingiu cerca de 13 milhões de toneladas.

Produção e consumo de alumínio na UE
Produção e consumo de alumínio na UE

Para apoiar a produção doméstica, a UE introduziu impostos sobre a importação de alumínio, mas agora isso dificilmente é um limite, e os impostos precisam ser aumentados várias vezes.

Importadores de alumínio para a UE

Os principais fornecedores de alumínio para a UE são a China (37%), Turquia (24%), Suíça (7%) e Rússia (7%). A Rússia ainda está exportando alumínio para a UE, e os consumidores estão aumentando as compras do metal porque temem as sanções impostas ao fornecimento de alumínio da Rússia. A importação de alumínio dos EUA em 2019 não foi superior a 2%.

Ainda é possível que a Rússia seja deixada de fora das cadeias de suprimentos e substituída por outros produtores. Quem vai lucrar com a situação que usa transportadores de energia mais baratos e não tem problemas em tê-los à mão.

Devido a uma onda de calor incomum, a China enfrentou uma escassez de eletricidade e as usinas começaram a fechar em Sichuan. No entanto, este não é o principal problema. Com as sanções impostas à Rússia, a UE ficou mais dependente dos produtos chineses que ganha na rivalidade com os produtores locais em termos de preços. Isso faz com que as empresas europeias se equilibrem à beira da eficiência, de modo que, para salvar suas empresas, a UE pode impor impostos adicionais sobre os produtos chineses.

No entanto, isso não resolve o problema da escassez de alumínio, alguém tem que encobrir isso. Aqui a Turquia entra em cena: sua moeda perdeu 120% em um ano, tornando sua produção mais competitiva no mercado global.

"Felizmente" (após um acidente na usina de Freeport LNG), os EUA diminuíram a exportação de gás natural e deixaram os preços domésticos dos transportadores de energia em níveis aceitáveis; assim, os Estados também podem aumentar a exportação de alumínio para a UE. A dependência dos EUA não preocupa ninguém na Europa.

Empresas do mercado de alumínio

Nas bolsas americanas, há apenas cinco empresas que trabalham diretamente com alumínio. Estas são Alcoa Corporation (NYSE: AA), Aluminum Corporation of China Limited (NYSE: ACH), Century Aluminum Company (NASDAQ: CENX), Constellium SE (NYSE: CSTM) e Kaiser Aluminum Corporation (NASDAQ: KALU).

Corporação de alumínio da China limitada

Esta é uma empresa chinesa e, como foi escrito acima, a UE está agora tentando diminuir a dependência do alumínio chinês. Como resultado, o fornecimento desta empresa chinesa para a UE pode diminuir com o tempo.

Constellium SE e Kaiser Aluminium Corporation

A Constellium SE é uma empresa francesa, mas apenas refina o alumínio, não o extrai. Ou seja, a empresa primeiro compra alumínio e depois vende mercadorias com valor agregado. A American Kaiser Aluminium Corporation trabalha com o mesmo princípio.

Restam duas empresas: Alcoa Corporation e Century Aluminum Company.

Alcoa Corporation

A Alcoa Corporation é uma empresa americana que extrai bauxita e a transforma em alumina, a partir da qual o alumínio é posteriormente fabricado. A empresa vende alumina e alumínio como produto final.

Os negócios da empresa são diversificados e as fábricas estão localizadas na Austrália, Brasil, Canadá, Hungria, Islândia, Holanda, Noruega, Espanha e Estados Unidos. Uma diminuição da produção na Europa pode ser compensada por outros países.

Se olharmos para o compartilhar gráfico de preços, notamos uma correlação entre o preço das ações e os preços do alumínio.

Tabela de preços das ações da Alcoa Corporation e alumínio
Tabela de preços das ações da Alcoa Corporation e alumínio

No entanto, em julho deste ano a situação mudou um pouco: as cotações do alumínio continuaram caindo, enquanto as ações da Alcoa Corporation, ao contrário, cresceram 22%.

Century Aluminium Corporation

Ao contrário da Alcoa Corporation, a Century Aluminum Company não extrai bauxitas, mas produz alumínio a partir de alumina comprada de empresas como a Alcoa Corporation. Suas fábricas estão localizadas nos EUA e na Islândia, de onde a empresa vende mercadorias prontas para produção, inclusive para a UE.

Na Europa, empresas com estrutura de negócios semelhante têm enfrentado o problema do alto custo da alumina — tão alto que supera o preço do produto final. Assim, a demanda por Century Aluminium também pode crescer.

Riscos

A OPEP+ expressou seus planos para diminuir a produção de petróleo a partir de outubro de 2022. O motivo é estabilizar os preços do petróleo. Os EUA recentemente insistiram em aumentar oleo no Sudeste Asiático para conter os preços, mas agora a OPEP+ fala em diminuir a produção. A conclusão é única: a demanda por petróleo encolhe, e isso inevitavelmente leva à queda de mercadoria preços.

Algo semelhante pode acontecer com o alumínio. Os países desenvolvidos estão aumentando a taxa de juros para parar inflação. Os EUA, UE, Grã-Bretanha, Austrália, Canadá, etc. - todos eles estão aumentando a taxa, portanto, o desenvolvimento da economia global estará desacelerando. Em primeiro lugar, isso levará a uma queda na demanda do consumidor, pois com a alta taxa os créditos ficarão mais caros. Em segundo lugar, isso reduzirá os volumes de produção e a demanda pelo metal também cairá. Assim, os preços do alumínio podem continuar caindo, e os lucros das empresas de alumínio seguirão. Nesse caso, será difícil contar com o crescimento dos preços das ações das empresas de alumínio.

Mais um risco para os fabricantes de alumínio é que o metal russo permaneça no mercado da UE. Enquanto o rublo russo é caro, mercadoria empresas como a MMC Norilsk Nickel ou a Rusal têm de competir no mercado europeu com a Turquia, a China e os Estados Unidos. Se o rublo cair, as empresas russas no mercado global ficarão mais fortes. Também deve ser lembrado que, mesmo na situação atual, a Rússia conseguiu aumentar as exportações na UE em 21% em relação ao ano passado.

Ponto de partida

O alumínio é vital para o desenvolvimento da humanidade. O COVID-19 e a guerra na Ucrânia mudaram a situação normal nos mercados de commodities, então agora estamos observando oferta e demanda tentando encontrar algum equilíbrio. Os preços do alumínio podem continuar caindo, mas as empresas acima têm a chance de compensar essas perdas aumentando as vendas no mercado da UE.

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Está no mercado financeiro desde 2004. Desde 2012, negocia ações em bolsa de valores americana e publica artigos analíticos sobre o mercado de ações. Participa ativamente na preparação e entrega de webinars educacionais da RoboForex.