A temporada de relatórios trimestrais começou em outubro com os bancos dos EUA entre os primeiros a publicar seus resultados. As estatísticas foram muito maiores do que o previsto.

Isso não foi uma surpresa completa, porque parece lógico que os bancos aumentem seus ganhos diante do aumento das taxas de juros. As ações do Bank of America Corporation (NYSE: BAC), JPMorgan Chase & Co (NYSE: JPM) e Citigroup Inc. (NYSE: C) começaram a se valorizar visivelmente em meio às fortes estatísticas financeiras.

O Federal Reserve System (o Fed) ainda não está dando nenhum sinal sobre afrouxar sua política monetária, o que significa que as altas taxas de juros permanecerão por algum tempo. Embora isso não seja uma boa notícia para as empresas, é uma vantagem para o setor bancário.

Neste artigo, chamaremos sua atenção para o impacto do aumento da taxa de juros sobre os lucros dos maiores bancos da América e seus estoque preços. Mas primeiro, vamos olhar para os períodos anteriores de aperto da política monetária.

Quando a política monetária foi apertada nos EUA

Desde 2002, houve dois períodos em que o Federal Reserve elevou a taxa de juros. No primeiro ciclo, que começou em 2003 e terminou em 2006, a alíquota passou de 1% para 5.25%. O segundo período durou de 2015 a 2019, período em que a taxa subiu de 0.25% para 2.5%.

Gráfico dos valores das taxas de juros dos EUA
Gráfico dos valores das taxas de juros dos EUA

O JPMorgan Chase

O JPMorgan Chase & Co é o maior banco dos EUA. Seus ativos totais são de US$ 3.95 trilhões. Em 14 de outubro, o banco publicou seu relatório do terceiro trimestre deste ano. O lucro por ação foi de US$ 3.12, 6.4% acima do esperado. A receita atingiu US$ 32.7 bilhões, 1.8% acima das expectativas dos analistas e 17% acima das estatísticas do mesmo período do ano passado.

As receitas de juros do banco aumentaram 34% para USD 17.6 bilhões devido ao aumento da taxa de juros. As ações do JPMorgan Chase & Co começaram a crescer acentuadamente no dia anterior ao lançamento do relatório e, depois que os dados continuaram a se mover, as ações subiram 17% em quatro dias.

Vamos descobrir como as ações da empresa se comportaram durante os ciclos anteriores de alta de juros. Ao longo de 2003-2006, as ações do JPMorgan Chase & Co ganharam 56%. Por comparação, o Índice S&P 500 (US500) ganhou 37% durante o mesmo período.

JPMorgan Chase & Co estoque gráfico

Ao longo de 2015-2019, o valor das ações disparou 104%, enquanto o S&P 500 subiu apenas 43%.

JPMorgan Chase & Co gráfico de ações
JPMorgan Chase & Co estoque gráfico

Podemos observar o impacto da taxa de juros na receita do banco de 2015 a 2019.

Receita do JPMorgan Chase & Co
Receita do JPMorgan Chase & Co

No gráfico, podemos ver que a receita do JPMorgan Chase começou a crescer em 2016 e superou níveis recordes em 2019.

Bank of America

O Bank of America Corporation é o segundo maior banco dos EUA. Seus ativos somam US$ 3.11 trilhões. O último relatório trimestral foi publicado em 17 de outubro de 2022. A receita do banco foi de 24.5 bilhões de dólares, quase 1 bilhão a mais do que a previsão de consenso. O lucro por ação também superou as expectativas dos especialistas e atingiu 0.81 USD. A receita de juros, que depende da taxa de fundos do Fed, aumentou 24% para US$ 13.77 bilhões.

As ações do Bank of America Corporation, influenciadas pela forte declaração do JPMorgan Chase & Co, fornecida três dias antes, começaram a subir antes mesmo da divulgação dos resultados trimestrais da empresa e subiram 15% até 17 de outubro. Após a divulgação das estatísticas, este indicador cresceu 4%.

Agora, vamos prestar atenção ao movimento das ações do Bank of America Corporation durante os aumentos anteriores na taxa de juros. Ao longo de 2003-2006, os preços das ações dispararam 150%.

Gráfico de ações do Bank of America Corporation
Bank of America Corporation estoque gráfico

Ao longo de 2015-2019, as ações subiram 108% em valor.

Gráfico de ações do Bank of America Corporation
Bank of America Corporation estoque gráfico

Dê uma olhada no gráfico de receita do Bank of America Corporation de 2010 a 2022.

Receita do Bank of America Corporation
Receita do Bank of America Corporation

Como podemos ver, os resultados do banco começaram a aumentar em 2015, mas não superaram níveis recordes. No entanto, a correlação com a taxa do Fed é perceptível.

É importante observar outra observação: de 2009 a 2015, a taxa esteve em seu nível mais baixo e a receita do Bank of America Corporation diminuiu gradativamente nesse período. Isso também confirma a dependência dos resultados financeiros da empresa em relação à taxa de juros do Fed.

Citigroup

O terceiro maior banco dos EUA é o Citigroup Inc. Seus ativos chegam a US$ 2.26 trilhões. O relatório do terceiro trimestre foi divulgado em 14 de outubro e os resultados agradaram os investidores.

A receita totalizou 18.5 bilhões de dólares, que é 150 milhões de dólares a mais do que o previsto. O lucro por ação também superou as expectativas dos especialistas, atingindo o nível de 1.50 USD. No relatório, o banco destacou que a receita foi afetada positivamente pela venda de negócios de consumo nas Filipinas. Sem esta transação, os resultados teriam sido marcadamente mais modestos.

A receita de juros, influenciada pela taxa de juros do Fed, aumentou 18%, embora não tivesse atingido esse nível sem a venda do negócio.

O banco planeja deixar os mercados da Rússia, Bahrein, Malásia e Tailândia no futuro; e os preparativos já começaram a encerrar os negócios no Reino Unido. Nesse contexto, os lucros do Citigroup podem aumentar no curto prazo, já que a venda do negócio será contabilizada na receita. Que impacto a venda de ativos terá no banco no médio prazo é difícil de dizer. Supondo que o Citigroup Inc. provavelmente se desfaça de ativos que não são lucrativos, tal ação terá um impacto positivo na empresa.

Agora vamos voltar nossa atenção para a relação entre a taxa de juros e o preço das ações da empresa. De 2003 a 2006, as ações do Citigroup ganharam 34%.

Gráfico de ações do Citigroup Inc.
Citigroup Inc. estoque gráfico

Durante o próximo ciclo de alta da taxa, o preço das ações aumentou 57%.

Gráfico de ações do Citigroup Inc.
Citigroup Inc. estoque gráfico

Vejamos os resultados do Citigroup: desde 2016, eles aumentaram gradativamente.

Receita do Citigroup Inc.
Receita do Citigroup Inc.

Conclusão

O aumento das taxas de juros torna os empréstimos mais caros, o que é bom para as receitas dos bancos, mas pode reduzir sua base de clientes. Ao mesmo tempo, a atratividade dos depósitos bancários está aumentando.

Nesse ambiente, as instituições financeiras podem canalizar dinheiro público para empréstimos comerciais ou, ainda mais lucrativamente, para a compra de títulos. O retorno de um título é maior do que os juros pagos ao depositante.

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Está no mercado financeiro desde 2004. Desde 2012, negocia ações em bolsa de valores americana e publica artigos analíticos sobre o mercado de ações. Participa ativamente na preparação e entrega de webinars educacionais da RoboForex.