Os participantes do mercado esperam que o ciclo de aperto da política monetária do Federal Reserve (Fed) dos EUA esteja chegando ao fim. Os EUA inflação a taxa caiu para 7.7% em outubro, fortalecendo ainda mais a crença de que o chefe do regulador, Jerome Powell, suavizará sua retórica. Neste contexto, o índice S&P 500 (US500) acumula uma valorização de 15% em dois meses.

Existe realmente alguma razão para otimismo? Neste artigo, tentaremos analisar o que está acontecendo com a economia dos EUA agora, em quais parâmetros o Sr. Powell está focando, por que a taxa de inflação caiu em outubro e se há chance de que essa dinâmica continue no futuro.

Quais parâmetros Jerome Powell monitora?

Após a crise da pandemia de COVID-19, assistimos a um forte aumento da inflação. Na época, muitos investidores diziam que era hora de aumentar a taxa de juros, caso contrário, não seria possível controlar a inflação com meios monetários.

Em seus discursos, Jerome Powell disse que a inflação é temporária, não há necessidade de pressa para apertar a política monetária e a alta dos juros começará depois que o desemprego cair para os níveis de 2019.

Em março de 2022, a taxa de desemprego caiu para 3.8% em linha com os níveis pré-crise, e o Fed iniciou um ciclo de alta de juros já em abril.

Diagrama de dados de desemprego e taxa de juros
Diagrama de dados de desemprego e taxa de juros

Muitos participantes do mercado agora estão se perguntando quando o Fed encerrará seu ciclo de aperto da política monetária. Em 3 de novembro, Jerome Powell disse: "Antes do pico das taxas, precisamos ver um declínio sustentado da inflação e uma série de números mensais decrescentes será uma boa evidência disso. Aumentos contínuos das taxas serão necessários para ter um efeito suficientemente restritivo sobre o economia e trazer a inflação de volta à meta de 2% do Fed."

Isso significa que os dados de um mês não mudariam nada, enquanto toda a atenção do chefe do órgão regulador não está atualmente no mercado de trabalho, mas na taxa de inflação.

A economia dos EUA sofreu com as ações do Fed?

Uma nova alta na taxa de juros pode derrubar a economia dos EUA – essa é a visão cada vez mais divulgada pela mídia. Se olharmos o aumento da taxa, ela passou de 0.25% para 4% em 7 meses. Tal aumento só foi observado na década de 1970, durante a crise econômica, que foi acompanhada de alta inflação.

A primeira coisa que veremos ao tentar descobrir se a economia dos EUA foi prejudicada pelas ações do Fed é o mercado de trabalho. Sim, grandes empresas – como Meta Platforms Inc. (NASDAQ: META), Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA) e Snap Inc. no país, podemos ver que o número vem diminuindo desde 2021.

Dados sobre demissões nos EUA
Dados sobre demissões nos EUA

Ao mesmo tempo, o número de vagas está no maior nível em 10 anos.

Dados sobre o número de vagas no mercado de trabalho dos EUA
Dados sobre o número de vagas no mercado de trabalho dos EUA

PIB não está dando sinais negativos: sua taxa de crescimento anual caiu para a média dos últimos 10 anos e está atualmente em 1.8%.

Taxa de crescimento do PIB dos EUA
Taxa de crescimento do PIB dos EUA

A capacidade de produção é utilizada em 80%, o que está em linha com os níveis pré-crise.

Dados sobre a utilização da capacidade nos EUA
Dados sobre a utilização da capacidade nos EUA

O número de pedidos de falência no país é o menor em 25 anos.

Informações sobre pedidos de falência nos EUA
Informações sobre pedidos de falência nos EUA

Em comparação, no Reino Unido, o número está se aproximando dos máximos dos últimos 25 anos.

Informações sobre pedidos de falência no Reino Unido
Informações sobre pedidos de falência no Reino Unido

Talvez o efeito total do aumento da taxa de juros seja sentido pela economia mais tarde, mas, por enquanto, as coisas estão boas nos EUA. Para entender se há risco de uma nova alta da inflação, vejamos outros indicadores financeiros importantes.

Por que a inflação está subindo?

A inflação nos EUA e no mundo começou a subir acentuadamente devido à interrupção das cadeias de suprimentos causada pela pandemia do COVID-19. Os custos de frete aumentaram, o que impactou no custo final das mercadorias. Os problemas de logística foram resolvidos com o tempo e, embora houvesse escassez de contêineres, agora há um excesso deles parados nos portos.

No entanto, uma vez que a situação logística melhorou, a inflação continuou, sustentada por altas mercadoria preços. Por exemplo, oleo ainda é negociado a quase US$ 100/barril. Mas, para entender melhor a situação, vejamos o comportamento do preço do ouro negro após as crises de 2008 e 2020.

Gráfico do custo do petróleo
Gráfico do custo do petróleo

Os preços do petróleo passaram de um mínimo em 2009 para um máximo em dois anos. Mais tarde, a situação seguiu um padrão semelhante, com baixa em 2020 e alta em 2022. Depois de 2011, o preço do ouro negro começou a cair. Diante disso, pode-se supor que esse curso de eventos também pode se repetir.

Como os preços do petróleo afetam a inflação?

Para uma melhor compreensão da relação entre o preço do ouro negro e a inflação, vamos dar uma olhada no gráfico dos preços da gasolina nos Estados Unidos e nos dados de inflação.

Preços da gasolina nos EUA e dados de inflação
Preços da gasolina nos EUA e dados de inflação

Desde 2005, existe uma correlação entre esses valores: quando o preço do combustível cai, a inflação cai e vice-versa. Em 2022, essa correlação se intensificou.

O custo do combustível nos EUA está diretamente relacionado ao preço do petróleo – veja o gráfico.

Gráfico do custo do petróleo e da gasolina nos EUA
Gráfico do custo do petróleo e da gasolina nos EUA

Diante dos dados apresentados acima, pode-se supor que, se os preços do petróleo caírem, a inflação seguirá o mesmo caminho. Essa queda suavizaria a retórica do Fed, o que teria um efeito positivo nos índices de ações. Mas os preços do petróleo vão cair?

O que poderia impedir a queda dos preços do petróleo?

A principal diferença entre os desenvolvimentos após a crise de 2008 e o que está acontecendo agora é o nível de produção de ouro negro. Em 2011 e posteriormente, os preços do petróleo estiveram bastante pressionados pela forte subida deste indicador.

Dados sobre o número de plataformas nos EUA
Dados sobre o número de plataformas nos EUA

O número de plataformas de petróleo atualmente não é maior do que em 2019. Isso sugere que a oferta no mercado está crescendo em ritmo lento. E a demanda diária, de acordo com as estatísticas abaixo, já atingiu os níveis pré-crise e só deve aumentar ainda mais.

Os números diários da demanda global de petróleo
Os números diários da demanda global de petróleo

A demanda por petróleo provavelmente aumentará ainda mais no futuro próximo.

Para conter a inflação, o governo Joseph Biden decidiu vender petróleo de reservas estratégicas. Como resultado, as reservas caíram para 450 milhões de barris, o menor nível desde 1984.

Dados sobre a quantidade de petróleo nas reservas estratégicas dos EUA
Dados sobre a quantidade de petróleo nas reservas estratégicas dos EUA

As eleições para o Congresso dos Estados Unidos acabaram e não houve informações sobre novas vendas de ações estratégicas. No entanto, foi relatado que os EUA agora pretendem reabastecer as reservas, o que criaria demanda adicional no mercado de petróleo e poderia aumentar o preço do ouro negro.

Para travar os preços do petróleo, é agora necessário desacelerar significativamente a economia do país, e isso pode ser feito através de Aperto quantitativo (QT) e mudanças na política monetária.

O que os investidores esperam?

A taxa de juros dos EUA está atualmente em 4%. Os participantes do mercado estão trabalhando à frente da curva e estabelecendo expectativas para uma taxa máxima de cerca de 5%. Isso pode ser visto nos títulos do tesouro de um ano: o rendimento agora é de 4.78% e o máximo foi de 4.84%.

Em outras palavras, o mercado já considerou um aumento de taxa de 0.75-1%. A surpresa será um novo aperto da política monetária, que pode resultar em uma alta de juros acima de 5%. E esse evento é bem possível se os preços do petróleo continuarem subindo.

Conclusão

Se os dados de inflação do próximo mês estiverem abaixo das estatísticas anteriores ou no mesmo nível, isso reforçará a crença dos investidores de que as taxas não subirão acima de 5%. Uma alta no mercado de ações seria então inevitável, com o movimento atual nos índices de ações apenas o início de outra tendência de alta.

No entanto, se o valor for maior no próximo mês, o Fed terá que aumentar ainda mais os juros. Os participantes do mercado não levariam isso a sério, e os índices de ações podem mais uma vez testar as baixas de outubro.

Separadamente, é importante ficar de olho nos preços do petróleo, pois atualmente eles desempenham um papel fundamental no que acontecerá com a inflação.

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O material é preparado por

Está no mercado financeiro desde 2004. Desde 2012, negocia ações em bolsa de valores americana e publica artigos analíticos sobre o mercado de ações. Participa ativamente na preparação e entrega de webinars educacionais da RoboForex.