Что такое хедж-фонд и как он работает

Что такое хедж-фонд и как он работает

Время чтения статьи: 5 мин



Краткая история появления первого хедж-фонда

Холодным зимним утром или жарким летним вечером (история умалчивает) в конце 40-х годов XX века американский социолог и публицист австралийского происхождения Альфред Уинслоу Джонс (Alfred Winslow Jones), занимавшийся социальными проблемами (в частности - проблемой бедности), подумал: "А почему бы не заработать на инвестициях?!". Так в 1949 году был создан "A. W. Jones & Со" - первый, как принято считать, хедж-фонд в истории.

Изначальной целью фонда было лишь получение достаточного дохода для безбедной жизни и занятий любимым делом, не тратя времени на рутинную работу. Джонс управлял своими собственными деньгами и деньгами своих друзей. В качестве вознаграждения он получал 20% от прибыли.

Инвестиционная стратегия Альфреда Джонса сейчас выглядит банальной, поскольку заключалась в покупке недооцененных акций, стоимость которых, по его мнению, могла вырасти, и продаже акций компаний, что должны упасть в цене. Подобный подход позволял диверсифицировать риски и достигать неплохой прибыли. Кроме этого Джонс утверждал, что изобрел метод отслеживания и выбора акций с высокой вероятностью роста. Несмотря на скромные первоначальные цели, к середине 60-х годов успехи компании и ее инвестиционная модель переформатировали рынок и дали толчок к развитию целой отрасли хедж-фондов.

За первые 10 лет работы фонд Джонса увеличил капитал своих вкладчиков на 670%, а за следующие 5 – еще на 325%. Правда, в те времена в США и других странах действовали серьезные законодательные ограничения, позволяющие вкладывать средства в хедж-фонды только крупным институциональным инвесторам, владеющим 100 и более миллионами долларов. Это приводило к уходу хедж-фондов в оффшорные юрисдикции, где финансовое регулирование было более лояльным.

Что представляет из себя Хедж-фонд?

Хедж-фонд (от англ. hedge - защита, страховка, гарантия) - это особый тип частного инвестиционного фонда, который ориентирован на максимизацию прибыли и минимизацию рисков. Фактически любой хедж-фонд является пулом активов группы инвесторов, который находится под управлением профессиональных трейдеров и риск-менеджеров. Одной из отличительных и важных особенностей функционирования хедж-фондов является мягкая и лояльная регуляторная политика со стороны государств, в которых они зарегистрированы. Хедж-фонды используют в своей работе сложные многоуровневые торговые стратегии, короткие продажи наряду с покупками, прибегают к помощи маржинального кредитования, а также торгуют деривативами. Основными участниками фонда являются управляющий и инвесторы.

Хедж-фонд: что это?

К ключевым характеристикам хедж-фондов относят:

  1. Открытость только для профессиональных инвесторов: вкладчики должны владеть капиталом, превышающим 1 млн долларов, исключая стоимости их основного жилья.
  2. Наличие разных стратегий: выбор инструментов ограничивается лишь мандатом хедж-фонда. По факту он может инвестировать во что угодно: в землю, недвижимость, акции, производные инструменты, валюты.
  3. Используют финансовый рычаг: хедж-фонды часто работают с заемными средствами, чтобы максимизировать доходность.
  4. Структура комиссионных: хедж-фонды взимают с инвесторов не только фиксированную комиссию за управление активами, но и "процент за результат". Обычный размер комиссионных составляет 2% и 20% соответственно.

Краткий вывод: хедж-фонды могут подойти не всем. У хедж-фондов есть масса преимуществ по сравнению с традиционными инвестиционными фондами. Среди них можно выделить: возможность зарабатывать не только на растущих, но и падающих рынках. Сбалансированность портфеля помогает снизить риски и волатильностью, а также повысить доходность. Разнообразные инвестиционные стили, часто не коррелирующие друг с другом, позволяют инвесторам максимально точно выстроить инвестиционную стратегию. В хедж-фондах трудятся самые талантливые аналитики, трейдеры и менеджеры мира. Конечно, не обоходится и без рисков: узконаправленность инвестиционной стратегии может приводить к колоссальным убыткам.

Структура хедж-фонда

Фонд может быть учрежден управляющей компанией с последующим привлечением инвесторов. Работать фонд начинает лишь после размещения и передачи под его управление средств заинтересованных инвесторов. Сотрудники управляющей компании проводят все операции по покупке и продаже ценных бумаг через партнеров - брокеров и банки.

Важнейшую роль играет банк-гарант, в котором хранятся средства инвесторов (деньги, золото, ценные бумаги). Часто он, а не прайм-брокер, занимается заключением всех сделок. Поэтому требования к банку высоки: он должен быть достаточно крупным, обладать высоким уровнем доверия у клиентов и авторитетом в финансовом мире.

Для проведения транзакций хедж-фондам необходимы прайм-брокеры, которые выполняют разнообразные функции. Когда управляющая компания дает распоряжение о проведении финансовой операции, прайм-брокер выполняет ее техническую часть начиная от непосредственного оформления сделки на бирже и заканчивая депозитарной деятельность и кредитованием. С учетом того, что хедж-фондам приходится действовать в самых разных уголках мира, прайм-брокер должен обладать возможностями проводить операции везде, где это может понадобиться. Поэтому часто в роли прайм-брокеров выступают крупные международные банки, такие как Goldman Sachs, Merrill Lynch или Morgan Stanley.

Особую роль в работе хедж-фондов занимает аудит их финансового положения. Аудитор ведет надзор за деятельностью хедж-фонда, оценивая стоимость его активов независимо от управляющей компании. Это делается для снижения потенциальных рисков. Кроме того, он контролирует бухгалтерию фонда и готовит отчетность, в том числе - и для инвесторов.

Типы хедж-фондов

Основная классификация хедж-фондов базируется на рекомендациях МВФ. Таким образом, выделяют 3 основных типа хедж-фондов:

  1. Глобальные фонды - осуществляют операции на рынках любых стран, строя свою инвестиционную стратегию на анализе статистических данных по отдельным компаниям.
  2. Макро-фонды - работают на рынке отдельной страны, принимая решения об открытии той или иной позиции на основе складывающейся в ней макроэкономической ситуации.
  3. Фонды относительной стоимости - это классические хедж-фонды, которые оперируют на национальных рынках и используют стандартную модель работы. Она опирается на существование разницы относительных цен взаимосвязанных активов.
Внутренняя кухня хедж-фонда

Внутренняя кухня хедж-фонда

На сегодняшний день 70% лидеров отрасли с активами под управлением в более 350 млрд долларов США - это алгоритмические фонды. Способность компьютеров обрабатывать огромные массивы данных с фантастической скоростью привела к тому, что портфельные управляющие уже не могут оказать им конкуренцию.

Бытует мнение, что профессиональный менеджер может продуктивно управлять портфелем из 30-40 акций, но алгоритмические модели оказываются более эффективными. Само собой разумеется, что каждый управляющий имеет свой подход и систему, анализирует данные и принимает решения на основе фундаментальных показателей, оценивает динамику финансового инструмента с точки зрения технического анализа, общается с представителями компании-эмитента, анализируя публичную информацию.

Практически то же самое делает и алгоритм, заложенный в программу вычислительной машины фонда, только в большем объеме и с огромной скоростью. Программа может обрабатывать любые упоминания компании в СМИ, социальных сетях и документах, а также обрабатывать аудиальные данные - ряд хедж-фондов обладает собственными системами распознавания речи. Например известно, что фонд Two Sigma сканирует и анализирует информационные потоки на 70 языках мира.

Кроме этого, алгоритмические хедж-фонды с помощью спутниковых снимков могут оценивать активность клиентов. Современные технологии позволяют "разбирать до атомов" практически каждую компанию, чтобы узнать о ней всю необходимую информацию. Система работает круглосуточно во всех уголках земного шара, анализирует все, что сказано и написано, на основе чего генерирует новые торговые стратегии. Безусловно, талантливые управляющие могут обойти хедж-фонд в экспертизе, но справиться с таким же объемом информации они просто физически не способны.

Если говорить о секрете успеха, то он кроется в том, что программа оценивает каждую акцию по четырем параметрам: фундаментальным, техническим, событийным и Alpha Capture - уникальным моделям компании. На рассмотрение к управляющему попадают только те рыночные активы, что получили достаточно высокую оценку системы. Именно благодаря такому подходу алгоритмическим хедж-фондам удается поддерживать высокий уровень доходности. Иными словами, фонду не важно направление движение рынка - важно наличие динамики как таковой. Падение цены одной бумаги или сектора зачастую уравновешивается ростом стоимости других активов.

Откройте счет в RoboForex




Мы раскроем любой актуальный вопрос трейдинга и инвестиций, если тебе это будет полезно.

Комментарии

Предыдущая статья

Как найти инвестора на Forex?

Все, кто приходят на финансовые рынки, одной из задач видят зарабатывание денег, капитала (ну не сливать же они намерены). У каждого свои стартовые возможности и амбиции. Каждый идет к своей цели собственным путем, применяя проверенные техники, копируя подходы других или создавая новые.

Следующая статья

Что такое кредитное плечо?

Кредитное плечо: что это? Чтобы торговать с кредитным плечом, необходимо понять, что это такое и для чего оно нам необходимо. Кредитное плечо - это отношение заемного капитала к собственным средствам. Его также называют торговым плечом, плечом финансового рычага, финансовым левериджем или кредитным рычагом. Что из себя представляет кредитное плечо, проще понять через пример, который я […]