Slack Technologies провела прямой листинг на бирже NYSE

Slack Technologies провела прямой листинг на бирже NYSE



В 2018 году состоялось IPO компании Spotify Technology S.A. (NYSE: SPOT). Компания не так популярна, как, скажем, UBER (NYSE: UBER), но она привлекла к себе внимание других эмитентов, планирующих IPO на бирже, своим необычным размещением, а именно - прямым листингом. И теперь ее примеру последовала компания Slack Technologies (NYSE: WORK), которая тоже провела прямой листинг на бирже 20 июня, поэтому сегодня мы рассмотрим данную компанию.

О компании Slack Technologies

Slack Technologies (ранее Tiny Speck) - основанная в 2009 году в Ванкувере канадская компания, занимающаяся разработкой программного обеспечения. На данный момент это уже американская компания со штаб-квартирой в Сан-Франциско (штат Калифорния). Офисы Slack расположены в Ванкувере, Гонконге, Дублине, Лондоне, Мельбурне, Нью-Йорке, Осло, Париже, Токио и Торонто. Изначально компания занималась разработкой компьютерной игры Glitch, которая была реализована и запущена в 2011 году, но уже через год проект был закрыт из-за низкой популярности. В процессе разработки Glitch и был создан сервис для обмена сообщениями между сотрудниками, ставший впоследствии основным продуктом компании. Именно корпоративный мессенджер, в который трансформировался данный сервис, и привел компанию к IPO.

Финансирование Slack Technologies

Для развития любой компании требуется финансирование. Одни берут под эти цели кредиты, другие ищут инвесторов, предлагая им взамен долю в компании. Slack пошла по второму пути - первые инвестиции в компанию в размере 1.5 млн USD, большая часть которых приходилась на Accel Partners, поступили в 2009 году. Среди инвесторов Slack были Генеральный директор LinkedIn Джеф Вайнер (Jeff Weiner), Вице-президент по продуктам Google Брэд Хоровиц (Bradley Horowitz) и Роб Соломон (Rob Solomon) из Technology Crossover Ventures. Следующая сумма в 17 млн USD поступила снова от Accel Partners, но к ним добавились еще 2 крупных инвестора в лице компаний Andreessen Horowitz и The Social + Capital Partnership. В 2014 году компания начала "набирать обороты" и к апрелю инвестиции выросли до 42 млн USD, а уже в октябре Slack привлекла венчурный капитал в размере 120 млн USD. Компания развивалась, завоевывая внимание все большего числа инвесторов, и в 2015 году инвестиции составили 320 млн USD, в 2016 году - еще 200 млн USD, в 2017 году - 250 млн USD. При таком сборе средств у компании не было большой надобности выходить на IPO в поисках источников финансирования. Но количество инвесторов росло, а вместе с ними и росло желание заработать на компании, поэтому IPO Slack было лишь вопросом времени. Еще до выхода на биржу у инвесторов начали возникать вопросы относительно стоимости их доли, и диапазон цен, в котором проводились сделки, в 2019 году составил 10 USD, где нижней границей была цена в 21 USD за акцию.

Основные акционеры Slack

Компания Slack проводила около 6 раундов по сбору средств, и к текущему моменту уже сложился список ее основных акционеров. Итак, 33,0% акций в Slack Technologies распределены между сотрудниками, а также инвесторами, купившими их после IPO, 29,0% акций принадлежит Accel Partners, Andreessen Horowitz владеет 13,3%, The Social + Capital Partnership принадлежит 10,2% акций, Исполнительному директору и соучредителю Slack Стюарту Баттерфилду (Stewart Butterfield) принадлежит доля в 8,6%, Softbank владеет долей в 7,3%, и замыкает число акционеров Технический директор и соучредитель Кел Хендерсон (Cal Henderson) с долей в 3,3%.

Прямой листинг: преимущества и недостатки

В сентябре 2018 года компания объявила о намерении провести IPO, а в декабре того же года стало известно, что Slack рассматривает возможность прямого листинга на бирже. В апреле 2019 года Slack Technologies подала заявку в комиссию по ценным бумагам на первичное публичное размещение акций, при этом компания выбрала прямой листинг на бирже. В случае с традиционным IPO эмитенты обычно нанимают инвестиционные банки для того, чтобы они организовали весь комплекс необходимых процедур (Road Show), в период проведения которых происходят встречи с потенциальными инвесторами с целью привлечения их внимание и продажи им акций еще до начала IPO. При этом цена на акции имеет дисконт по сравнению с предстоящей ценой размещения на бирже. Банки занижают цену не только для инвесторов, которые решили поучаствовать в IPO до официального открытия торгов, но и в момент самого IPO. Это делается для стимулирования интереса к акциям со стороны участников рынка. Хотя известны случаи, когда андеррайтеры сознательно завышали цену акций в момент IPO, что впоследствии приводило к падению их стоимости. Например, так было с компаний Facebook. Изначально планировалось открыть торги по цене 18-20 USD за акцию, но в последний момент банк Goldman Sachs, который выступал в роли андеррайтера Facebook, решил увеличить предложение акций на 25% и повысить цену вдвое - до 38 USD. В итоге это привело к падению их стоимости после IPO на 50%. В моменты, когда идет резкое снижение стоимости акций, андеррайтер выступает в качестве их покупателя, обеспечивая тем самым страховку от "обвала цен" в первые дни после выхода на рынок. Но в случае с IPO Facebook все резервы по поддержанию стоимости акции были исчерпаны, что и вызвало такую глубокую "просадку".

Во время традиционного IPO происходит дополнительная эмиссия акций, что позволяет компании привлечь новый капитал в ходе публичного размещения, и это - одна из основных причин, по которой эмитенты идут на IPO.

Не каждая компания готова пойти на прямой листинг, так как это накладывает определенные риски при размещении. Во-первых, при прямом листинге нет периода Lockup, когда инвесторам запрещено продавать акции (чаще всего он составляет 180 дней). К тому же нет банка, который будет поддерживать акции в случае снижения их стоимости, в итоге большое количество продавцов может обрушить цену. В подобной ситуации только биржа может на некоторое время приостановить торги по акции, чтобы замедлить падение цены.

Во-вторых, при таком размещении растет волатильность акций, потому что уровень интереса инвесторов к компании не известен заранее, а выясняется непосредственно на открытом рынке. Но такой способ размещения интересен акционерам компании - в этом случае не происходит размытия их доли за счет эмиссии дополнительных акций. Но, правда, есть и "оборотная сторона медали" - эмитент в этом случае не привлекает новый капитал.

Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод, что на такой риск готова пойти только успешная компания, которая не нуждается в дополнительных источниках финансирования и уверена в устойчивом интересе к своим акциям со стороны инвесторов в период IPO. Надо заметить, что IPO Slack Technologies не анонсировалось на рынке так активно, как это делали UBER или Facebook, но даже с такой маркетинговой кампанией размещение прошло успешно.

Финансы Slack

Slack Technologies не нуждается в дополнительных источниках финансирования, так как располагает капиталом около 800 млн USD. Доходы компании в 2019 году увеличились до 400,0 млн USD в сравнении с 221,0 млн USD годом ранее, число активных пользователей превысило 10 млн, но при этом компания пока не достигла чистой прибыли. Согласно отчетам Slack Technologies, убыток составил 140.7 млн USD, что на 23% меньше, чем в аналогичном периоде прошлого года. В 2019 году операционные расходы компании выросли на 50%, и в основном это произошло за счет затрат на маркетинг. Количество новых пользователей прибывает быстрыми темпами, это указывает на наличие потенциала в компании. К примеру, в Facebook рост новых пользователей давно уже ниже 5% за квартал, что говорит об очень слабом потенциале для дальнейшего развития. В Slack число новых клиентов достигло 88 000, что на 50% больше, чем годом ранее. Показатели еще не достигли порога в 100 000 пользователей, не говоря уже о миллионе пользователей в квартал, т. е. компания находится в самом начале своего пути. При этом в Slack Technologies есть бесплатная подписка, по которой сейчас работают около 500 тыс. пользователей, в последующем они могут оформить платную подписку. Таким образом, существует большой потенциал для роста компании, который изначально будет выражаться в притоке новых пользователей, а затем приведет и к росту доходов. А так как инвесторы всегда работают на опережение, то акции начинают хорошо продаваться уже сегодня. Здесь наблюдается схожесть модели развития Slack Technologies с Facebook - инвесторы будут уделять пристальное внимание росту количества новых пользователей и продолжат покупать акции до тех пор, пока компания не приблизиться к своему максимуму. Замедление темпов роста новых пользователей приведет к фиксации прибыли и, в последующем, к падению стоимости акций. Именно так происходило с Facebook в 2018 году, хотя до этого любой падение стоимости акций, связанное с негативами новостями о компании, участники рынка использовали для их покупки.

Технический анализ Slack

20 июня состоялось IPO компании Slack Technologies, и биржа NYSE установила стартовую цену на уровне 26 USD за акцию. Эта цена была сформирована на основе сведений, по которым в 2019 году частные инвесторы продавали акции в диапазоне между 21 и 31 USD. Но в момент IPO спрос превышал предложение, вследствие чего торги начались по 38 USD за акцию, а так как период Lockup отсутствовал, некоторые инвесторы решили продать акции по более выгодной цене, чтобы в последующем купить их дешевле. За счет этого цена на акции Slack в первые дни торгов снизилась с 38 USD до 35 USD. В данной ситуации можно сказать, что на уровне 35 USD сформировалась поддержка, от которой в случае ее тестирования можно покупать акции. Но если рассматривать эту компанию в качестве долгосрочной инвестиции, то текущие цены вполне приемлемы для того, чтобы начать набирать акции в портфель, не дожидаясь предполагаемого тестирования поддержки.

Если вы хотите инвестировать в акции Slack Technologies, то вы можете купить их через платформу R Trader, открыв торговый счет в RoboForex.

Внимание!
Прогнозы финансовых рынков являются частным мнением их авторов. Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле. RoboForex не несет ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.

Предыдущая статья

Как пользоваться MetaTrader 4 (MT4)?

Что такое MetaTrader 4 Как установить MetaTrader 4 Описание базовых функций MetaTrader 4 Описание графиков в MetaTrader 4 Как разместить сделку в MetaTrader 4 Типы приказов в MetaTrader 4 Как установить VPS в MetaTrader 4 Как настроить советники в MetaTrader 4 1. Что такое MetaTrader 4 Программа для торговли на финансовых рынках MetaTrader 4 разработана и поддерживается […]

Следующая статья

Как пользоваться индикатором Ишимоку (Ichimoku Kinko Hyo)

Введение Настройки индикатора Ишимоку Формула расчета Ишимоку Торговля по индикатору Ишимоку Сигналы индикатора Ишимоку Видео с использованием индикатора Ichimoku Kinko Hyo Плюсы и минусы Ишимоку Заключение Введение Индикатор Ишимоку - это технический индикатор, который разработал в 1926 году Гоичи Хосода (Goichi Hosoda). Данный автор больше известен под псевдонимом Санджин Ишимоку (Ichimoku). В переводе с японского […]