Индекс S&P500 в очередной раз упал, после того, как протестировал исторические максимумы. Последние две волны падения инвесторы использовали для покупки с целью взять в начале нового восходящего тренда. Но как только цена достигает рекордных значений, покупатели исчезают, а те, кто купил ранее, начинают фиксировать прибыль, чем и оказывают давление на индекс.

Какие акции купить на падающем рынке?



Индекс S&P500

Индекс S&P500 в очередной раз упал, после того, как протестировал исторические максимумы. Последние две волны падения инвесторы использовали для покупки с целью взять в начале нового восходящего тренда. Но как только цена достигает рекордных значений, покупатели исчезают, а те, кто купил ранее, начинают фиксировать прибыль, чем и оказывают давление на индекс.

Индекс S&P500

Количество открытых позиций у институциональных инвесторов находятся на историческом минимуме, в воздухе витает ожидание какого-то глобального кризиса, только не совсем понятно откуда он должен прийти. Ведь человечество всегда приходит к новому кризису неподготовленным. Кризис 2008 года удалось погасить за счет снижения процентных ставок и вливаний денег в экономику. Сейчас же процентные ставки находятся возле нулевых значений, а в некоторых странах они и вовсе отрицательные. Продолжается стимулирование экономики количественным смягчением, которые должно было закончиться в некоторых странах еще несколько лет назад. Если сейчас произойдет обвал рынков, то нужно будет искать новые пути выхода из сложившейся ситуации, так как процентные ставки уже не будут оказывать должного эффекта в решении проблем очередного кризиса.

Но это всё опасения относительно возможного развития негативного сценария на рынке, при котором акции компаний будут снижаться в цене, что приведет к падению фондовых индексов. А пока этого не произошло, необходимо искать возможности инвестиций в перспективные компании, у которых в ближайшем будущем могут вырасти доходы, что в итоге положительно отразится на стоимости их акций.

Рынок перед президентскими выборами

Снижение фондового индекса приводит к тому, что акции компаний, которые не входят в их состав тоже снижаются, а при этом финансовое положение этих компаний не ухудшается. В итоге их акции становятся недооцененными. Самые лучшие цены на рынке всегда появляются после глобального падения фондовых индексов, но даже незначительное его снижение, тоже делает акции некоторых компаний привлекательными.

Конечно же я не верю, в данный момент, что в этом году по фондовым индексам пойдет новая волна роста. Причина здесь достаточно банальная. Последние 19 лет перед президентскими выборами в США фондовые индексы всегда торговались в диапазоне. А как мы знаем, очередные выборы в США пройдут в ноябре 2020 года и пока не совсем ясно кто же станет новым президентом Америки.

Рынок перед президентскими выборами

Процентная ставка и доходы

Если, например, при правлении Барака Обамы (Barack Obama), экономика росла, учетные ставки и количественное смягчение выполняли возложенную на них функцию и была достаточно высокая вероятность того, что Обама будет избран на второй срок, то с Трампом все обстоит иначе.

Торговая война усугубляет развитие экономики и по сути является её тормозом, инвесторы следят за каждым твиттом Дональда Трампа (Donald Trump), который бывает очень непредсказуем в своих высказываниях. Да и после того, как он выкладывает твиты сложно спрогнозировать как будет развиваться ситуация так как то, что он пишет не всегда совпадает с тем, что он делает. В итоге Федеральная резервная система сдала позиции и пошла на снижение процентной ставки, потому как Трамп винит именно их в торможении экономики, при этом пошлины наносят гораздо более существенный урон, нежели процентная ставка. Компании пока еще могут обслуживать свои долги, но за счет торговых пошлин они теряют рынки сбыта, что в конечном счете сказывается на их прибыли. В начале торговые пошлины сказывались лишь на отдельных секторах экономики, но со временем их влияние распространилось на весь рынок. В итоге долговая нагрузка выросла, а рост доходов начал тормозиться и теперь чтобы компаниям было легче обслуживать свои долги, ФРС начало снижать процентную ставку, а это свидетельствует о том, что развитие остановилось.

Снижение учетной ставки уменьшит расходы на обслуживание долга, что теоретически увеличит доходы компании, но по факту это будет происходить не за счет выхода на новые рынки сбыта, а за счет уменьшения расходов или же роста стоимости товаров и услуг.  Таким образом данные по чистой прибыли или доходам уже будут играть меньшую роль в анализе компании, пристальное внимание надо будет уделять количествам продаж, росту числа пользователей и так далее. Поэтому в текущей ситуации доходы компании могут быть запаздывающим индикатором, которые продолжат медленно расти, но потенциал к падению будет увеличиваться.

Advanced Micro Devices (AMD)

Даже с учетом торговой войны и пошлин есть компании, которые могут нарастить свое присутствие на рынке, и потенциал для этого у них большой, только это расширение будет происходить не за счет новых рынков сбыта, а за счет вытеснения конкурентов с уже существующего рынка. К такой компании можно отнести Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), которая в ближайшей перспективе может потеснить своего конкурента и лидера на рынке чипов для дата-центров компанию Intel (NASDAQ: INTC).

7 августа компания AMD представила новейшее поколение чипов EPYC – центральные процессоры Rome. Руководство AMD утверждает, что процессоры Rome в 2 раза производительнее, чем аналогичные продукты от Intel, при этом Intel сможет выпустить конкурирующий продукт только в следующем году. Что касается ценовой политики, то 64-ядерный процессор EPYC 7742 будет стоить в два раза дешевле, чем 28-ядерный процессор Intel Xeon Platinum 8280M, цена которого составляет 13 000 USD. На презентации руководство AMD объявило о том, что они смогли заполучить в клиенты такие крупные компании на Alphabet (NASDAQ: GOOG) и Twitter (NYSE: TWTR), а компания Microsoft (NASDAQ: MSFT) заявила о том, что будет использовать чипы AMD в своей облачной платформе Azure, руководители Hewlett Packard Enterprise (NYSE: HPE) запускают три системы в которых также будут использоваться процессоры Rome. Не исключено, что все эти компании были клиентами Intel, а теперь они уходят к AMD. Такого поворота событий никто не ожидал, чтобы AMD смогла составить конкуренцию Intel на таком высоком уровне – это событие вполне можно назвать историческим. Аналитики прогнозируют, что AMD ко 2-му кварталу 2020 года сможет удвоить свою долю на рынке чипов. Но не только доходы Intel могут снизиться от действий AMD, компания NVIDIA (NASDAQ: NVDA) тоже начинает терять долю рынка.

NVIDIA

Падение спроса со стороны майнеров сказалось не только на доходах компании NVIDIA, AMD тоже участвовала в этом ралли. Продукты AMD рассматривались майнерами как оптимальное соотношение цены и производительности и использовались для выполнения конкретных вычислительных задач, связанных с майнингом криптовалют, вследствие чего компания также стала зависима от востребованности своего оборудования среди майнеров. В итоге падение рынка криптовалют привело к снижению стоимости акций AMD.

Бесспорно, на рынке дискретных графических процессоров лидером является NVIDIA, которая в четвертом квартале 2018 года занимала долю 81,2%, остальные 18,8% приходились на AMD, сейчас же ситуация начанает меняться. В январе компания выпустила первую в мире видеокарту, изготовленную по технологии 7-нанометров – Radeon VII, которая была на 29% быстрее чем предыдущее флагманское предложение AMD.  Она, конечно же, не смогла составить полноценную конкуренцию RTX2080 Ti от NVIDIA, но её цена составляла 699 USD, что было в два раза дешевле RTX2080 Ti. Таким образом AMD смогла увеличить свою долю рынка до 22,7%.

Перспективы Advanced Micro Devices (AMD)

Можно сказать, что к 2020 году, если на рынке не произойдет обвал, акции компании AMD имеют все шансы увеличиться в стоимости, Intel сможет лишь в следующем году представить конкурирующий продукт чипам от AMD, а пока AMD может смело захватывать рынок и переманивать к себе клиентов Intel и NVIDIA. В итоге доходы компании вырастут, и это не будет связано с сокращением расходов, а дальнейшее снижение процентной ставки ФРС лишь будет подталкивать акции к росту.

В целом, конечно, можно сравнить эти конкурирующие компании между собой, и оценить насколько они отличаются по размерам друг от друга.

 Advanced Micro Devices (AMD)NVIDIAIntel
Цена акции, USD3015945
Капитализация (млрд USD)32.1693207.69
Кол-во акций в обращении (млн шт.)10856094430
Чистая прибыль (млн USD)353944179
Доходы (млрд USD)1,5132.22016.50
EBITDA0.1380.4497.171
 Операционный доход (млрд USD)0.0590.3584.617
Наличные «в кассе» (млрд USD)1.1287.80211.94
Все  обязательства (млрд USD)3.2014.31755.812
Всего активы (млрд USD)5.10214.021130.759
Коэфф. P/E17433.2710.12
Short Float10.792.041.38

Из таблицы видно насколько крупными являются конкуренты компании AMD. Коэффициент P/E у AMD очень высокий, но это обусловлено не высокой чистой прибылью компании и большим количеством акций в обращении. В AMD этот показатель нельзя назвать ключевым в определении истинной стоимости акции. Например, в 2017 году коэффициент P/E у AMD был равен 342, но это не помешало акциям в последующем вырасти на 300%. Возможно по этой причине у AMD сейчас самый высокий процент коротких позиций.

В целом, данные из этой таблицы можно говорят о хорошем потенциале для роста компании, а учитывая информацию о том, что она начинает отвоёвывать долю рынка у конкурентов, то потенциал по доходам здесь просто огромный. Так, например, компания Intel доминирует на рынке процессоров для центров обработки данных с долей в 96%, остальные 3,4% принадлежат AMD, соответственно для AMD захват даже 10% рынка уже будет являться существенной прибавкой к доходам компании, что в последствии повысит чистую прибыль и приведет к падению коэффициента P/E.

На данный момент институциональные инвесторы владеют 72.59% акций AMD, что на 2.6% больше, чем в первом квартале 2019 года, при этом доля инвесторов в NVIDIA за последние три месяца сократилась на 3,2% и сейчас составляет 67.7%. Возможно это совпадение, или может быть на самом деле инвесторы начали присматриваться к акциям компании AMD.

Институциональные держателиAdvanced Micro Devices (AMD)NVIDIA
% принадлежащих акций72.5967,66
Кол-во владельцев+986+1902
Всего проведено акций787969222412064733
Чистое изменение, 3 мес.23413059-19804168
Новые позиции143138
Закрытые позиции100152
Увеличенный позиции474834
Сокращенные позиции389722
Чистые покупатели85112

Технический анализ акций AMD

На текущий момент акции компании AMD торгуются в восходящем тренде возле своих исторических максимумов. Данное событие подтверждает интерес инвесторов к акциям компании. Пробой сопротивления на 34.00 может привести к очередной волне роста, где целью уже будет выступать психологический уровень на 40.00 USD.

Технический анализ акций AMD

В случае если фондовые индексы начнут снижение, акции AMD могут снизиться в область поддержки в районе 25 USD. На этих уровнях бумаги будут выглядеть очень привлекательными для долгосрочного инвестирования.

Вывод

Акции компании AMD в текущей ситуации выглядят сильнее, чем акции конкурирующих с ней компаний Intel и NVIDIA. Если фондовые индексы в очередной раз снизятся, это будет хорошей возможностью взять бумаги в долгосрочный портфель. Если же ничего подобного не произойдет, то вполне вероятно, что мы увидим рост стоимости акций с текущих уровней. В данной ситуации ставка делается на ожидания, что компании AMD сможет нарастить своё присутствие на рынке и увеличить свои доходы. Отчет за третий квартал будет являться фактическим подтверждением того, удалось ли AMD на самом деле составить конкуренцию, или же это было случайное стечение обстоятельств.



Стиль, орфография и пунктуация автора сохранены.


Предыдущая статья

Основы технического анализа

Для достижения успеха в торговле на рынке необходимо научиться анализировать и прогнозировать движения цены. Рыночная цена формируется под влиянием огромного количества различных факторов, и обо всех них мы знать не можем. Возникает вопрос - как в таком случае нам научиться прогнозировать развитие ситуации на рынке? Эту задачу нам помогает решить один из самых базовых и необходимых видов анализа рынка - технический анализ.

Следующая статья

Волны Вульфа: описание, стратегия торговли

"Волны Вульфа" представляют собой ценовую структуру в основе которой лежит модель ”Клин”. По мнению самого автора, для использования модели важно уметь строить линии тренда, а также иметь под рукой график, где мы это будем делать.