AT&T отличная инвестиция на ближайшие пару лет

AT&T - отличная инвестиция на ближайшие пару лет



Оглядываясь назад, понимаешь, что для получения прибыли на фондовом рынке не обязательно обладать экономическим образованием, уметь читать финансовую отчетность или предсказывать будущее, достаточно лишь уметь ждать. Кто работает без плеча и обладает достаточно хорошим терпением, тот можно сказать на 90% приблизился к успеху, ему осталось только определиться с выбором. Но, как показывает опыт с обезьяной, который проводился в 2008 году журналом «Финанс», портфель из 9 акций, выбранных приматом, по доходности оказался эффективнее, чем выбор управляющих инвестиционными фондами (доходность сравнивали по итогам 10 лет). В нашем случае можно рассмотреть период инвестирования в рамках последних 9 месяцев текущего года, обратить внимание на компании с капитализацией свыше 200 млрд USD и положительной чистой прибылью. Эти параметры находятся в открытых источниках и их не сложно посмотреть даже начинающему трейдеру.

компании с капитализацией свыше 200 млрд USD и положительной чистой прибылью

Сканер с сайта Finviz.com указывает на наличие 36 компаний с капитализацией свыше 200 млрд USD. Лидером среди этих компаний является Home Depot (NYSE: HD), акции которых выросли более чем на 28%. Но больший интерес среди всех компаний из списка все же представляет AT&T (NYSE: T). По акциям этой компании и так наблюдался восходящий тренд, но в последнее время он значительно ускорился. И представьте себе, что кто-то вам говорит о том, что эта компания оказывается самая недооцененная из всех гигантов и что ее акции должны стоить 60 USD. Во-первых, встает вопрос о том, кто это сказал, во-вторых, купил ли он сам акции этой компании? Вот сегодня мы и попробуем разобраться почему эту компанию считают недооцененной, и кто купил акций AT&T более чем на 3 млрд USD.

О компании AT&T

AT&T - это американская транснациональная телекоммуникационная компания, которая является крупнейшим поставщиком телефонной связи и вторым по величине сотовым оператором в США. 20% доходов компании приходятся на военные контракты с министерством обороны США. AT&T занимает 18 место среди крупнейших сотовых операторов в мире.

На текущий момент компания состоит из 4 подразделений:

  • AT&T Communications предоставляет услуги связи потребителям в США и почти 3 млн компаний по всему миру. Доходы этого подразделения за 2018 год составили 144 млрд USD.
  • AT&T Latin America работает в качестве мобильного оператора в Мексике, а также предоставляет платное телевидение в 11 странах Южной Америки и Карибского бассейна. За 2018 год доходы достигли 7 млрд USD.
  • WarnerMedia, которое включает в себя WarnerMedia Entertainment, WarnerMedia News & Sports и Warner Bros. В совокупности доход этих подразделений за 2018 год составил 33 млрд USD.
  • Xandr предоставляет маркетинговым компаниям готовые рекламные решения, основанные на данных клиентской базы AT&T. Доход этого подразделения в 2018 году составил более 7 млрд USD.

Финансы AT&T

График доходности выглядит также хорошо, как в последнее время и акции компании.

Доходы и чистая прибыль AT&T

Чистая прибыль компании в последние два квартала снизилась ввиду нескольких факторов. Во-первых, компания снизила расходы на маркетинговую рекламу кабельного телевидения, что привело к оттоку 900 млн подписчиков. Данное событие не оказалось неожиданным для руководства компании, так как они предупреждали о возможном уменьшении клиентской базы. Во-вторых, компания приобрела Time Warner, что увеличило их долговую нагрузку до 170 млрд USD, а расходы на ее интеграцию привели к снижению чистой прибыли.

Чистая прибыль есть, доходы растут, если вникнуть еще больше в финансовые показатели, то там тоже особых проблем, указывающих на стагнацию компании, найти не получиться. Но это все прошлые данные и они не говорят о том, что будет в будущем.

Важно обратить внимание на направление развития компании, и почему акции так долго стояли на месте, в то время как доходы и чистая прибыль компании постоянно росли.

AT&T под управлением Эда Уитакера

До 2007 года, когда компанией управлял Эд Уитакр (Ed Whitacre). В то время у AT&T была четкая и понятная стратегия развития. Каждая поглощенная AT&T компания имела значение в общей структуре и являлась очередным кусочком пазла, который помогал увеличить свое присутствие на рынке. Акции компании под управлением Эда Уитакера с 1984 по 2007 год выросли в цене более чем на 2000%, опередив по доходности фондовый индекс S&P500 и акции основного конкурента компании Verizon (NYSE: VZ).

Смена стратегии AT&T

После ухода Уитакера руководство AT&T внедрило другую стратегию развития, что привело к поглощениям на общую сумму около 200 млрд USD. В результате получился диверсифицированный конгломерат, который работает одновременно на нескольких рынках, и компания превратилась из телекоммуникационной в альянс предприятий, каждое из которых развивало свое направление. Но ведь руководство у этих компаний общее. В итоге более мелкие компании гораздо быстрее внедряли новаторские предложения, улучшали качество обслуживания клиентов и отнимали подписчиков у AT&T. Достаточно привести несколько примеров, чтобы понять насколько неповоротливой стала компания.

AT&T отказалась от внедрения сети 4G LTE, чем тут же воспользовался конкурент Verizon. Verizon показал хорошие результаты в этом направлении, на чем заработал репутацию компании предоставляющей превосходного качества связь и получил доход в размере 20 млрд USD.

В итоге Verizon завоевал лидерство по качеству сети, компания T-Mobile (NASDAQ: TMUS) начала экспериментировать с тарифными планами предлагая безлимитные пакеты и семейные тарифы. Вышло так, что Verizon заняла премиальный сегмент, T-Mobile занял нишу тех, кто ищет более выгодные предложения, а еще один конкурент в лице компании Sprint (NYSE: S) нацелилась на население с более низкими доходами и только компания AT&T, продолжала зарабатывать на своем имени, не предлагая ничего нового. В итоге за последние 10 лет доля рынка для AT&T сократилась на 40%, в то время как T-Mobile смогла увеличить свою долю на 60%.

Получается, что AT&T это бомба замедленного действия, цена акций ползет вверх, но по факту может очень быстро обрушиться вниз. Достаточно привести пример с компанией General Electric (NYSE: GE), которая настолько диверсифицировала свои доходы, что теперь ее долги в два раза превышают все активы компании. Инвесторы конечно же отреагировали на такую стратегию развития General Electric продажей своих акций. В итоге сейчас компания сокращает расходы и избавляется от убыточных предприятий.

акции general electric company

Но для AT&T еще не все потеряно. У них есть возможность и время изменить стратегию и продолжить наращивать свои доходы продолжая привлекать инвесторов хорошими дивидендами. Только для этого им придется признать ошибочность некоторых поглощений и возможно даже избавиться от некоторых подразделений. Только смена стратегии поможет компании не повторить судьбу акций General Electric.

Пол Сингер

Именно с предложением изменить стратегию развития и обратился к компании AT&T глава хедж-фонда и миллиардер Пол Сингер (Paul Singer). Он уверен, что компанию в данный момент недооценивают, а риски, связанные с диверсификацией бизнеса AT&T завышены. Инвесторы слишком осторожно относились к этой компании и не инвестировали в нее деньги, что и привело к такому длительному застою в акциях. В подтверждение своей правоты он купил акций AT&T на сумму более 3 млрд USD, указав на перспективу роста их стоимости до 60 USD.

Кто же такой этот Пол Сингер и почему акции взлетели после новости о том, что его хедж-фонд инвестировал свои деньги в компанию AT&T.

Пол Эллиот Сингер (Paul Elliott Singer) является американским инвестором и управляющим хедж-фондом Management Corporation Elliott, его собственный капитал составляет 3,5 млрд USD. Его фонд специализируется на скупке облигаций проблемных стран и долгов обанкротившихся фирм. В последующем он преследует страны должники, уклоняющиеся от исполнения своих обязательств перед инвесторами. Журнал "Fortune" называет его одним из самых умных и жестких управляющих деньгами, другие же его называют "капиталистом-стервятником". Одни его критикуют за подобные способы получения прибыли, потому что его действия доводят страну должника до банкротства. Вся помощь, которую оказывают другие страны должнику, уходит на погашение обязательств по облигациям с повышенными процентами. Сингер объясняет такое поведение тем, что таким обзором он борется с шарлатанами и коррупционерами, которые загоняют страну в долговую яму и не возвращают инвесторам вложенные деньги, а потом ищут виноватых. Своими действиями он указывает остальным, что каждый должен принимать взвешенные решения и думать об их последствиях.

Стратегия развития AT&T от Пола Сингера

С таким инвестором у AT&T нет права на ошибку. В США распространена судебная практика по взысканию убытков с компаний, понесенных в результате падения стоимости акций. Предметом для судебных разбирательств является потеря более 100 тыс. USD, обвинением служит введение в заблуждение инвесторов или не полное раскрытие информации о планах и деятельности компании. Т.е. подобными обвинениями можно засудить любую компанию, а учитывая опыт Сингера по взысканию долгов, засудить компанию для него не составит большого труда. Я конечно утрирую значимость Сингера, но его фонд направил руководству AT&T предложения по тому, как он видит дальнейшее развитие компании в будущем и в ответ получил согласие руководства AT&T с их видением ситуации (представьте себе ситуацию, когда к вам в компанию с капитализацией в 275 млрд USD, кто-то приходит и указывает как надо правильно работать, а вы в ответ покорно соглашаетесь). При этом, одно из его предложений — избавиться от убыточных активов и вернутся на прежний путь развития.

Мода на конгломераты уже прошла и сейчас компании не стремятся расширить свое влияние на все сегменты рынка, потому что в этой ситуации страдает основной бизнес, который зарабатывает деньги на раскрутку новых проектов. Покупка Time Warner возможно была ошибочной и ведь купили они эту компанию можно сказать на самом пике. А сейчас через эту компанию AT&T планирует выйти на сервис потокового вещания, где конкуренцию уже будут составлять Apple (NASDSAQ: AAPL), Disney (NYSE: DIS) и Netflix (NASDAQ: NFLX). Ставка в этом случае делается на существующую базу клиентов, которые смогут подключиться к данному сервису. Но запуск HBO Max (сервис потокового вещания от AT&T), запланирован на 2021 год, к этому моменту конкуренты уже достаточно сильно укрепятся на рынке и AT&T окажется новичком в этом деле.

Скептицизм инвесторов здесь связан и поведением руководства компании AT&T. Они до сих пор не могут определиться как им использовать Time Warner. Изначально ставка делалась на Warner Brothers, потоми они передумали и сейчас делают акцент на HBO Max. Но и это еще не все, спустя год после сделки по поглощению почти все руководство Time Warner покинуло компанию и теперь AT&T, которая работает в области телекоммуникаций должна научиться управлять компанией, поставляющей новостной и развлекательный контент.

Перспективы компании AT&T

Как видите все проблемы компании были связаны с приобретением Time Warner. Инвесторы не понимали зачем AT&T эта компания, а руководство до 2019 года не могло определиться со стратегией использования данной компании в своем составе. В итоге 2016 году (когда стало известно о покупке Time Warner) акции достигли своего пика и в последующие два года торговались с понижением.

акции компании  AT&T

Акции начали покупать после того, как AT&T сделало ставку на HBO Max. Хоть чистая прибыль и снижалась, инвесторы покупали акции на перспективу. Time Warner, которая впоследствии была переименована в WarnerMedia, является одной из ведущих мировых франшиз и лидеров в области кинопроизводства и телевидения. Благодаря известным брендам и ведущему в отрасли контенту при умелом руководстве это подразделение сможет значительно увеличить доходы компании.

Сеть 4G AT&T упустило, но пришло время 5G технологий, а это та стихия, в которой AT&T чувствует себя как рыба в воде. Используя свой персонал и современное оборудование, компания может стать лидером в развитии сетей 5G, что позволит ей получить новых пользователей, которых она сможет монетизировать через другие услуги.

Еще одной сильной стороной компании является высокая дивидендная доходность, которая находится на уровне 6% годовых, что значительно выше доходности казначейских облигаций США. Компания выплачивает дивиденды уже более 35 лет и если Пол Сингер вложил в акции AT&T 3 млрд USD, то к 2021 году (именно к этой дате он предсказал цену AT&T в 60 USD) его фонд получит дивидендами около 180 млн USD.

Возможно сейчас руководство компании остановит процесс поглощений и сосредоточится на том, что уже имеет в своих активах. В этом случае свободные деньги они могут направлять на погашение долгов и выкуп своих акций с рынка. Эти действия улучшат финансовые показатели компании и приведут к росту стоимости акций.

Вывод

Новость о покупке фондом Сингера акций AT&T привела к повышенному интересу трейдеров к компании, что спровоцировало рост стоимости акций до 39 USD. Но не стоит поддаваться всеобщей эйфории и покупать акции по текущей цене. У фонда горизонт инвестирования несколько лет, купили они акции еще до того, как об этом стало известно всем. Часть спекулянтов захочет зафиксировать быструю прибыль, что может привести к коррекции цены. К тому же на такие акции обращают внимание те, кто зарабатывает, играя на понижение. Поэтому в ближайшее время стоит ожидать снижения стоимости акций в область 36 USD. Именно эта цена будет являться оптимальной для покупки. Но если у вас горизонт инвестирования скажем 2-3 года, тогда для вас нет большой разницы где покупать. 6% годовых от выплаты дивидендов позволят вам получить прибыль, даже если к 2021 году цена останется на уровне 35 USD за акцию. Вопрос только один – хватит ли терпения дождаться этой даты.

акции компании  AT&T

Для того, чтобы купить акции AT&T в мультирыночном терминале R Trader и не платить комиссию овернайт, необходимо открывать счет с плечом 1 к 1, платформа предоставляется бесплатно. В этом случае ваши расходы – это комиссия за открытие и закрытие позиции. Ваши доходы – это дивиденды и рост стоимости акций.



Стиль, орфография и пунктуация автора сохранены.


Предыдущая статья

Как рассчитать торговый лот для открытия ордера на Форекс?

Лот (от английского lot) - это объем операции обмена валют на рынке Форекс, установленный мировыми стандартами. 1 лот всегда составляет 100 000 базовых единиц валютной пары.

Следующая статья

Tron (TRX) отчаянно тянет вниз

Криптовалюта Tron в последние пару дней пытается стабилизироваться и где-то даже расти, но пока это единичные "проблески оптимизма". TRX явно не хватает импульса. Пока криптовалюта "балансирует" на уровне 0,0163 USD.