Провальное IPO Uber: причины и последствия

Провальное IPO Uber: причины и последствия



10 мая 2019 года на бирже NYSE состоялось IPO всем известной компаний Uber (NYSE: UBER). За этим событием следил весь финансовый мир, так как данное IPO считалось одним из крупнейших в 2019 году. Помимо того, что все информагенства освещали это событие, компания сделала рассылку своим водителям по всему миру и выделила им бонусы на покупку акций. Таким образом IPO Uber должно было стать не только крупным, но и самым успешным.

Первые торговые сессии акций Uber

На самом же деле, кроме шумихи в прессе IPO Uber больше ничем и не запомнилось. Компания выходила на IPO с чистым убытком в 1.012 млрд USD. Торги начались на уровне 42 USD за акцию. В первые два часа можно было еще наблюдать рост цены, но под конец торговой сессии акции закрылись в минусе. На следующий день их стоимость упала на 12%.

График цены акций Uber

Возможно именно эта цена и показалась инвесторам привлекательной для покупки, потому как с уровня в 37 USD акции начали постепенно восстанавливаться.

Lockup period и "naked short"

Как мы знаем, обычно в первые три месяца после IPO действует Lockup period, согласно которому инвесторам запрещается продавать акции. В итоге они могут либо покупать акции, либо ничего не делать, продавцом же на рынке выступает сама компания (таким образом она привлекает деньги инвесторов) и владельцы компании (в данном случае они привлекают деньги для себя).

К примеру, Марк Цукерберг (Mark Zuckerberg) на второй день после IPO Facebook (NASDAQ: FB) продал акций на сумму 1.13 млрд USD.  Lockup period, как оказалось, удержал акции от серьезного падения.

Дополнительно прошли слухи, что один из андеррайтеров применил тактику "naked short". То есть андеррайтер продал больше акций, чем изначально было запланировано, а затем начал выкупать их с рынка, создавая таким образом спрос и формируя уровень поддержки на цене. В итоге цена акций до августа месяца находилась выше 42 USD.

Падение акций Uber

Дальше пришло время квартального отчета, которого так ждали инвесторы. Ожидания были следующими: если квартальный отчет по доходам оказался выше ожиданий, тогда акции продолжают свой рост, если же хуже, тогда появится очень много желающих заработать на понижении цены. В этой ситуации те, кто купил акции ранее, начинают их продавать. Ко всему прочему действие Lockup period заканчивается и желающих продать акции становиться еще больше.

Квартальный отчет вышел с очень негативными результатами. Доходы не оправдали ожиданий. Вместо прогнозируемых 3,32 млрд USD компания смогла получить доход в размере 3,17 млрд USD. Убытки Uber выросли с 1.012 млрд USD до 5.236 млрд USD. Цена акций устремилась вниз.  К сентябрю месяцу их стоимость достигла уровня 29 USD, что на 31% ниже цены IPO. Позиции желающих заработать на падении Uber достигли объёма в 36 млн акций, что соответствовало сумме в 1.5 млрд USD.

Вот такой вышел результат одного из крупнейших IPO в 2019 году. Справедливости ради, надо заметить, что и IPO конкурента Uber, компании Lyft (NASDAQ: LYFT), тоже оказалось прсовальным. Текущая цена акций Lyft сейчас торгуется на 54% ниже цены IPO.

График уены акций Lyft

Есть ли шансы у компании Uber восстановить доверие инвесторов и переломить нисходящую тенденцию на графике? Для этого надо обратить внимание на наличие перспективных направлений в работе компании.

Перспективы Uber

Для начала коснемся убытка Uber в 5,2 млрд USD за квартал. Это огромный убыток для компании. Особенно, если учесть тот факт, что она сгенерировала доход за тот же период в размере 3.17 млрд USD. На самом деле из суммы в 5,2 млрд USD необходимо вычесть 3,9 млрд USD, которые пошли на компенсацию акций после IPO. Таким образом фактический убыток составил 1.3 млрд USD. К сожалению, это больше, чем в предыдущем квартале, но все же это не 5,2 млрд USD.

Компания Uber ассоциируется со службой такси, однако сейчас она уже больше, чем просто сервис по перевозке пассажиров. В неё теперь входят Uber Freight, Uber Eats, Uber Health, Uber Works и планируется запуск Uber Air.

Uber Freight – это приложение, с помощью которого перевозчики могут найти груз, который необходимо перевезти из точки "А" в точку "Б" с указанной ценой. Как только заказ выполнен, грузоперевозчик получает оплату от Uber в течение 3-4 дней. Риски в этом случае компания берет на себя, то есть грузоперевозчик всегда получит оплату за выполненную работу, даже если заказчик не рассчитался с компанией Uber. Пока данный сервис доступен только в CША, а значит есть перспектива выхода на международные рынки.

Приложение Uber Eats позволяет заказать доставку еды на дом из тех заведений, у которых нет своей службы доставки. В частности, Uber начал сотрудничать с компанией McDonald’s. Uber Eats уже работает в Европе, Азии, Cеверной и Южной Америке.

С помощью приложения Uber Health медицинские работники могут заказывать для пациентов такси, которое привезет их на обследование и отвезет обратно. Данный сервис предназначен для пожилых пациентов, которым очень трудно добираться общественным транспортом до медицинского учреждения. Оплата проезда производится страховыми компаниями.

С Uber Works можно найти работу, которую необходимо выполнить в определенное время за определенную плату. В данном случае предприниматели или частные лица размещают заказы, например, на стрижку газона, после чего желающие берутся за выполнение данного заказа. Этот сервис проходит тестирование в Чикаго.
Uber совместно с NASA разрабатывает проект по внедрению приложения Uber Air. Это воздушное такси. Первый запуск планируется на 2020 год в городе Лос-Анджелес.

Uber Air

Как вы понимаете компания Uber, несмотря на то, что уже работает практически по всему миру, все еще является развивающейся. Служба такси – это был лишь первый шаг на пути глобального развития. Имея возможность получать финансирование с открытого рынка, компания Когда вы будете пользоваться одной из служб Uber, тогда будет очень высокая вероятность того, что вы воспользуетесь и другими сервисами этой компании.

Оценка рисков

К рискам можно отнести проблемы со службой такси. У компании в этом сегменте есть два способа получения прибыли: увеличение тарифов для клиентов или уменьшение выплаты водителям. Высокая конкуренция на данном рынке не позволяет компании воспользоваться одним из возможных вариантов.

Uber часто сталкивается с забастовками водителей с требованиями повысить им оплату труда. В некоторых странах, например в Турции, сервис Uber запрещен на законодательном уровне, так как местные службы такси не выдерживают конкуренции с Uber. В США законодатели пытаются обязать компанию считать водителей своими работниками, что повлечёт за собой дополнительные расходы. Как вы видите, все это относится к службе такси. Поэтому развитие других направлений для компании жизненно необходимо. Хотя, наверное, в сервисе грузоперевозок компания тоже может столкнуться с серьезным сопротивлением со стороны перевозчиков в других странах, но пока до этого дойдет, Uber сможет захватить свою долю на рынке.

Технический анализ акций Uber

По техническому анализу акции Uber торгуются в нисходящем тренде. На это указывает скользящая средняя с периодом 200. Однако в начале октября возле уровня в 30 USD за акцию сформировалась фигура "Двойное Дно", согласно которой нисходящая тенденция может закончиться, и цена акций пойдет тестировать первый уровень сопротивления на 35 USD.

График цены акций Uber

Вывод

Зачастую IPO акций оказывается провальным, когда андеррайтеры завышают цену размещения. Впоследствии рынок находит "истинную цену", на которой падение акций прекращается. IPO Uber оказалось провальным, и эту гипотезу подтверждают действия акционеров компании, так как после этого события они заставили уйти с поста генерального директора и основателя Uber Трэвиса Каланика (Travis Kalanick).

Сейчас технический анализ указывает на то, что акции нашли своё дно, с которого может начаться их рост. Фундаментально компания все ещё убыточная, но все может резко измениться после квартального отчета. Технический анализ зачастую предвещает подобные события и заранее указывает на начало формирования восходящей тенденции. Поэтому акции Uber на текущих уровнях имеют потенциал к росту, однако есть одно очень большое "НО".

Американские фондовые индексы сейчас торгуются у своих исторических максимумов. Крупные инвестиционные фонды не набирают сейчас длинных позиций по акциям, считая, что компании переоценены.

В следующем году пройдут президентские выборы, и как показывает история, фондовые индексы в это время торгуются в диапазоне, так как инвесторы не знают, кто будет следующим президентом и какую политику он будет проводить.

В текущем году на IPO вышло самое большое количество компаний стоимостью более 10 млрд USD, в основном все эти компании были убыточными. Такая же ситуация наблюдалась и в 2000 году перед кризисом "Доткомов". Подобные компании опережали по доходности фондовые индексы, поэтому и сейчас сохраняется вероятность роста стоимости их акций.

Но данное обстоятельство указывает, что мы стоим перед очередным глобальным кризисом, который скорее всего назовут "Долговым".

Процентные ставки стран находятся возле нулевых уровней, что позволяет компаниям брать дешевые кредиты, наращивая долговую нагрузку. Поэтому компании с большими долгами становятся очень уязвимы к потрясениям. Cтоит только одной из них объявить дефолт, как тут же возникнет паника. Инвесторы будут уходить в кэш, продавая акции. У центральных банков уже не будет рычага в виде низких ставок, для того, чтобы поддержать такие компании и на плаву останутся только сильнейшие. А начаться все может с WeWork. Международные инвесторы поставили 60 млн GBP на то, что компания не сможет погасить долг по проданным облигациям и объявит дефолт.

Можно ли теперь покупать акции Uber после вышеописанного? Да, можно. Только инвестиционный период снижается до нескольких недель или пары месяцев, и необходимо постоянно следить за ситуацией на рынке. Никто не знает, когда начнется падение, а потому покупаем, но осторожно и без плеча.   



Стиль, орфография и пунктуация автора сохранены.


Предыдущая статья

Торговля на новостях: как заработать на ставках ЦБ?

Изменение процентных ставок оказывает сильное влияние на курсы валют, и это дает хорошие возможности для торговли. Обычно повышение процентной ставки приводит к росту курса национальной валюты, снижение способствует падению курса. В любом случае, скорее всего, будет сильное движение на рынке, которое можно использовать для торговли. Ниже приведена таблица с текущими ставками мировых ЦБ.

Следующая статья

Создаем советник в R Trader с нуля. Практическое руководство

Для того, чтобы торговать на валютном или фондовом рынке, необходимо иметь набор правил, которые требуется соблюдать. Только в этом случае можно добиться успеха. Даже долгосрочное инвестирование подразумевает под собой определенные правила, согласно которым выбирается актив для покупки, и рассчитывается срок инвестирования в этот актив.