В январе 2020 года компания Boeing (NYSE: BA) планировала поднять в воздух заземленный после авиакатастрофы самолет 737 MAX. Из этого ничего не вышло, а теперь и смысла в этом вообще нет.
Коронавирус приземлил все пассажирские самолеты, и сейчас авиакомпании думают не о том, какими авиалайнерами пополнить свой парк самолетов, а о том, чтобы дотянуть до завершения кризиса и не обанкротиться.
Ситуация и новости вокруг компании Boeing
Падение заказов на новые самолеты Boeing
Кризис, который спровоцировал вирус Covid-19, привел к тому, что в январе, впервые за 58 лет работы, Boeing не получил ни одного заказа.. Более того, авиакомпании начали отказываться от уже сделанных ранее заказов.
Так, например, крупнейший в мире арендодатель воздушных судов Avalon отменил 75 заказов на Boeing 737 MAX на общую сумму в 8 млрд USD. Бразильская компания Gol Transportes Aéreos (NYSE: GOL) отменила 39 заказов на эту же модель самолета, еще несколько неизвестных клиентов отменили 35 заказов.
В итоге, чистые заказы на 737 MAX в первом квартале 2020 года составили - 307 авиалайнеров. То есть отказов от поставок оказалось больше, чем новых заказов.
Влияние карантина на Boeing
Кризис затронул не только заказы, но и поставки самолетов, которые сократились в три раза. В первом квартале 2020 года клиентам было доставлено 50 воздушных судов, тогда как в аналогичном квартале прошлого года эта цифра достигала 149 самолетов.
Boeing заключает договора с клиентами таким образом, что при отказе они обязаны возместить убытки, понесенные компанией, но текущая ситуация с пандемией приводит к вступлению в силу пункта о форс-мажорных обстоятельствах, чем сейчас активно и пользуются клиенты Boeing, спокойно отменяя заказы без каких либо последствий для себя.
Но и для Boeing в этом есть небольшой положительный момент. Компания теперь может сдвинуть сроки поставки новых авиалайнеров. Карантин привел к тому, что производство замедлилось. С начала года увольнению подверглись 2800 сотрудников, а основное производство, расположенное в Puget Sound, закрылось на время карантина и компании сейчас сложно удовлетворить уже имеющиеся обязательства перед клиентами, ведь она работает не только в пассажирском сегменте.
К тому же проблемные самолеты 737 MAX простаивают более 6 месяцев, и Boeing обязан был возмещать упущенную прибыль авиакомпаниям, которые использовали данный тип самолетов. Сейчас же эти обязательства отменяются.
Конечно, в период падения заказов можно поработать и на склад, а в последующем, когда спрос восстановится, продать готовые самолеты. Однако есть высокая вероятность, что пассажирские перевозки в ближайшие годы не смогут выйти на докризисный уровень. В итоге у авиакомпаний достаточно воздушных судов для того, чтобы удовлетворить будущий спрос на авиаперевозки. Поэтому сокращение заказов в пассажирском сегменте может продолжиться, что приведет и к падению доходов Boeing.
Заказы министерства обороны
Boeing производит самолеты не только для гражданской авиации, но и для нужд министерства обороны, а также коммерческие и гражданские спутники, и может показаться, что этот сегмент способен спасти компанию. Но и здесь все не так просто.
Во-первых, по этому направлению тоже идет сокращение заказов. Во-вторых, для военных в первом квартале 2020 года Boeing поставил 39 воздушных судов и ни одного спутника. То есть даже 50 поставок для авиакомпаний превалируют над заказами министерства обороны. Поэтому гражданская авиация играет очень важную роль в доходах и развитии компании Boeing.
С этой точки зрения у компании все очень плохо, и их акции можно только продавать. Но всегда есть и оборотная сторона медали.
Все ли так плохо у компании Boeing?
Для начала, посмотрим на заказы компании в целом, а не за отдельно взятый период. На начало 2020 года у компании Boeing было 5428 заказов, за первый квартал это число уменьшилось до 5049, то есть сокращение составило 7%. Это не катастрофическая цифра.
Далее в условиях карантина правительство США разработало ряд мер по спасению компаний, имеющих решающее значение для безопасности страны. В список таких компаний попал и Boeing. Общий размер помощи предусматривался в объёме 17 млрд USD. Однако были и условия предоставления этой помощи. В частности, одним из них являлась передача доли компании, в виде акций, федеральному правительству США.
В итоге руководство Boeing отказалась от такого финансирования, настаивая на том, что хочет получить деньги без этих условий, либо просто получить кредиты под гарантии правительства. В противном случае они сами найдут способ как выйти из сложившейся ситуации.
А все ли так плохо у Boeing, если они позволяют себе такие заявления?
Естественно, конгрессмены возмутились такому ответу, но компания Boeing обладает большим влиянием в лоббировании своих интересов в конгрессе США, поэтому есть очень высокая вероятность того, что они запросто добьются финансирования на выгодных для них условиях.
Отсюда можно сделать вывод, что Boeing не находится на грани банкротства, и их финансовые проблемы раздуты, а значит вероятность дальнейшего падения акций не так уж и высока.
Анализируем график акций Boeing
А теперь проанализируем график акций Boeing. В феврале 2019 года акции вышли на исторический максимум, достигнув цены в 435 USD за акцию. В тот же период времени компания отчиталась о рекордных доходах, которые составили 28.34 млрд USD. В следующем месяце произошла катастрофа авиалайнера Boeing 737 MAX 8, в которой погибли 157 человек.
Этот месяц стал переломным для компании. Цена на акции начала снижаться, а вместе с ней и доходы Boeing. Полеты Boeing 737 MAX 8 были приостановлены во всех странах до выяснения причин (на данный момент полёты этой модели запрещены). К июлю 2019 года доходы компании снизились на 45% и составили 15.75 млрд USD, стоимость акций при этом снизилась на 28% до 315 USD.
На этом падение цены остановилось, то есть инвесторы заложили будущие риски от проблемного авиалайнера в цену, и акции около 8 месяцев торговались в диапазоне между уровнями 315 и 385 USD, ожидая момента, когда 737 MAX 8 поднимется в воздух.
Однако этот момент не наступил. Вместо него пришел коронавирус, который остановил пассажирские авиаперелеты, что очень сильно ударило по авиакомпаниям, а они, в свою очередь, начали отказываться от заказанных ранее самолетов. И здесь инвесторам пришлось заложить в цену новые риски, связанные теперь с падением заказов, доходов и чистой прибыли компании.
В итоге вторая волна проблем компании удешевила акции на 72%, и стоимость одной бумаги опустилась до 100 USD.
Теперь можно сказать, что все известные проблемы компании Boeing уже заложены в цену. Опустить её ещё ниже может только поступление новой негативной информации. И такой информацией может оказаться квартальный отчет, который компания предоставит 29 апреля.
По прогнозам доходы Boeing за первый квартал 2020 года должны составить 17.8 млрд USD, и, к сожалению, второй квартал подряд компания может оказаться убыточной.
Здесь есть два варианта развития событий:
- Прогнозируемые доходы уже всем известны и уже заложены в цену акции. Если же доходы окажутся лучше прогноза, тогда мы можем увидеть резкий рост стоимости акций.
- Цифры хуже прогноза естественно приведут к снижению цены.
Но все эти колебания будут краткосрочными. Они лишь увеличат волатильность в акциях, и резкий рост может на следующий же день смениться падением котировок.
В долгосрочном плане кардинальные изменения цены могут произойти тогда, когда у компании появятся новые заказы или же модель 737 MAX 8 получит разрешение на полеты. Сейчас можно только определить рамки диапазона, в котором будет торговаться акция в ближайшее время.
Минимальная цена, до которой опустилась бумага в этом году, составила 89 USD, после чего последовал резкий рост котировок к уровню 186 USD, который, скорее всего, был обусловлен закрытием коротких позиций продавцами.
Таким образом, 186 USD за акцию является сопротивлением для бумаг Boeing, а уровень 89 USD послужит поддержкой. Этими двумя уровнями и определяется будущий диапазон колебаний котировок.
В ожидании отчета акции Boeing с большой долей вероятности достигнут уровня 186 USD. Далее все будет зависеть от квартальных результатов.
Если каким-то чудом доходы окажутся лучше прогноза, тогда мы увидим пробой данного сопротивления и дальнейший рост цены, возможно даже к уровню 275 USD. После чего можно будет ожидать возврата обратно к уровню 186 USD, так как публикация отчета не решает никаких проблем в компании.
Плохой квартальный отчет приведет к отбою цены от уровня 186 USD и резкому снижению котировок к 90-100 USD за акцию.
Вывод
Никто не знает, как будут развиваться события на фондовом рынке, об этом можно только догадываться, а время покажет, кто оказался прав. В нынешней ситуации заказы у компании Boeing будут снижаться, и это однозначно приведет к падению доходов компании.
Однако на текущий момент мы наблюдаем падение заказов лишь на 7% и возможное падение доходов на 23% по сравнению с 1 кварталом 2019 года. При этом цена акции торгуется на 65% ниже своего исторического максимума, что указывает на перепроданность бумаг. Поэтому вполне вероятно, что сейчас бумаги будут восстанавливаться в цене.
Нежелание руководства Boeing идти на уступки правительству взамен на финансовую помощь является еще одним косвенным доказательством того, что у них не все так плохо, как может показаться на первый взгляд.
Основная проблема Boeing сейчас – это возврат в строй модели 737 MAX 8. Как только они её решат, акции быстро достигнут отметки в 300 USD.
Торгуйте американскими акциями на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R Trader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы также можете попробовать свои навыки торговли в платформе R Trader на демо-счете, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть торговый счет.
Комментарии