Авиакомпании на грани банкротства: продаём акции?

Авиакомпании на грани банкротства: продаём акции?

Просмотров: 426 views
Время чтения статьи: 6 мин



Не прошло и месяца с момента выхода моей статьи об авиакомпаниях, как на рынке уже пошли слухи о приближающемся банкротстве одного из крупных авиаперевозчиков. Я старался более мягко описать ситуацию, не нагнетая и без того мрачное положение дел в авиаперевозках, к тому же это было лишь моё мнение, которое могло оказаться ошибочным. Но как показывает время, ситуация оказалась еще хуже, чем я предполагал.

Сегодня я раскрою другие аспекты риска в секторе авиаперевозок и подскажу, как на этом можно заработать, к тому же у нас теперь есть информация и о доходах авиакомпаний за первый квартал.

Как я писал ранее, 10 авиаперевозчиков попросили правительство США оказать им финансовую поддержку, что, естественно, ведет к наращиванию долговой нагрузки. В условиях рухнувшего пассажиропотока обслуживать долги будет очень сложно. Помимо долга необходимо обеспечивать всем необходимым и саму компанию, а это расходы на заработную плату, обслуживание самолетов и т.д.

До того, как у компаний начались проблемы, клиенты покупали билеты за несколько месяцев до полета со скидкой. Одним это позволяло сэкономить на стоимости билета,  другим - более эффективно распланировать рейсы.

Что изменилось за последнее время?

На рынке пошли слухи о банкротстве одного из авиаперевозчиков. Официально, первым человеком, который рассказал о возможном банкротстве, стал Генеральный директор Boeing (NYSE: BA) Дэвид Кэлхоун (DAVID L. CALHOUN), при этом он не указал, какая именно компания может с этим столкнуться. Но уже только это заявление заставило многих инвесторов задуматься о том, а стоит ли инвестировать в акции, а пассажиров -  покупать ли билеты заранее.

Доходы от раннего бронирования билетов под угрозой

Уже на данном этапе вернуть деньги за оплаченный билет очень сложно. Только две небольшие авиакомпании - Allegiant Air (NASDAQ: ALGT) и  Spirit Airlines Inc (NYSE: SAVE) - на данный момент возвращают деньги пассажирам за отказ от полёта, но и здесь есть клиенты, которые жаловались, что не смогли вернуть потраченное.

 Крупные авиаперевозчики в принципе стараются не возвращать средства: они возвращают деньги только тогда, когда рейс был отменён самой компанией. В противном случае, клиентам выдается ваучер на сумму билета, который они должны использовать до определенного срока.

Не сложно сделать вывод из сложившейся ситуации. 
В случае банкротства клиенты не смогут получить свои средства, а значит, количество заранее купленных билетов продолжит сокращаться, и скорее всего клиенты уйдут к мелким перевозчикам.

Конечно, кто-то может сказать, что летать с крупными перевозчиками гораздо безопаснее.  В обычное время, да. У них парк самолетов новее, своевременное техническое обслуживание авиалайнеров, но сокращение расходов может коснуться и обслуживания авиапарка. Мелким перевозчикам намного проще найти финансирование, да ещё и если к ним придут клиенты крупных компаний.

Уоррен Баффет избавился от акций авиакомпаний

Выходит, что ситуация у крупных авиаперевозчиков только ухудшается. Не спроста Уоррен Баффет продал акции с убытком для фонда всех 4 авиакомпаний, которые он покупал ранее, а ведь он является долгосрочным инвестором. Такие инвесторы, как он, обычно при падении акций только увеличивают портфели, но никак не избавляются от купленных ранее акций. Исключением является только угроза банкротсва такой компании.

Финансовые показатели

А теперь посмотрим, насколько выросли долги авиакомпаний, и кто из них всё ещё генерирует чистую прибыль. Первый квартал закончился, и у нас есть возможность посмотреть финансовые показатели компаний.

Проанализируем 4 крупнейших авиаперевозчика, которые контролируют 80% рынка США, и начнём с самой мелкой из них - авиакомпании Southwest Airlines.

Southwest Airlines Co.

Southwest Airlines (NYSE: LUV) завершила 1 квартал 2020 года с убытком в 9 млн USD – напомним, что в прошлом квартале компания фиксировала прибыль в размере 513 млн USD. Долги Southwest выросли до 17.81 млрд USD, а активы компании составляют 26 млрд USD.

В итоге, долг компании достиг 65% от всех её активов. Данную ситуацию нельзя назвать критичной, поэтому вероятность банкротства Southwest Airlines не очень большая.

United Airlines Holdings, Inc.

United Airlines Holdings, Inc. (NASDAQ: UAL) закончила 1 квартал 2020 года с чистым убытком в 1.7 млрд USD, её прибыль в прошлом квартале достигала 641 млн USD.

Долги компании выросли до рекордных значений в 43.63 млрд USD. Такой огромный долг был у компании после теракта 11 сентября. После этого авиакомпания обанкротилась и объединилась с Continental Airlines.

Delta Air Lines, Inc.

Несмотря на то, что компания Delta Air Lines (NYSE: DAL) начала использовать пассажирские самолеты для перевозки грузов, она не смогла остаться прибыльной по итогам 1 квартала.

Чистый убыток достиг 534 млн USD, а долги компании превысили 54 млрд USD. Это самый большой долг за всю историю существования авиаперевозчика. При этом активы Delta Air Lines составляют всего лишь 68,7 млрд USD, то есть долг достиг 80% от средств компании.

American Airlines Group Inc.

Самой убыточной компанией оказалась American Airlines Group (NASDAQ: AAL). Первый квартал она закончила с убытком в 2.24 млрд USD, прибыль в прошлом квартале была на уровне 414 млн USD.

На текущий момент долг компании составляет 61 млрд USD и это, к счастью, не максимальные значения. Однако беда в том, что долги уже превысили все активы авиаперевозчика, которые составляют 58 млрд USD. Таким образом American Airlines является первым кандидатом на банкротство.

Что думают трейдеры?

Как вы видите, ни одна авиакомпания не смогла остаться прибыльной в такой сложной ситуации, но это неудивительно. По некоторым данным пассажиропоток сократился на 97%. В такой ситуации авиаперевозчики не могут генерировать прибыль.

Но давайте посмотрим, что думают трейдеры, и акции какой компании они сейчас активно продают в расчёте на её банкротство. Для этого нам необходимо посмотреть на показатель Short Float, но для наглядности я приведу данные в диаграмме.

Диаграмма Shot Float
Диаграмма Shot Float

Из диаграммы видно, что трейдеры сделали ставку на компанию American Airlines. По более чем 19% акций авиаперевозчика трейдеры находятся в коротких позициях.

Технический анализ акций авиакомпаний

А теперь посмотрим, что нам говорит технический анализ.

Southwest Airlines

На графике акции образовалась фигура "Треугольник", и его нижняя граница уже пробита, что является сигналом к началу снижения цены. После теракта 11 сентября 2001 года акции опускались до уровня 10.00. Кризис 2009 года опустил стоимость акций до уровня 4.50. Так как теракт 2001 года затронул именно авиаперевозчиков, то в данной ситуации целевым уровнем будет выступать 10.00.

Технический анализ акций Southwest Airlines
Технический анализ акций Southwest Airlines

 Однако надо учитывать финансовые показатели авиакомпании. Из 4 представленных выше авиаперевозчиков этот является самым мелким, и финансовые показатели у него гораздо лучше остальных. Поэтому пробой уровня 29.00 можно даже рассмотреть, как сигнал к росту стоимости акций. Не исключается возможное слияние этой компании с другой. Поэтому здесь работать на понижение рискованно.

United Airlines Holdings, Inc.

Идентичная ситуация наблюдается и в акциях United Airlines. Цена бумаги уже пробила нижнюю границу "Треугольника". Так как этот авиаперевозчик не смог пережить последствия теракта в 2001 году, то целевым уровнем будет служить кризис 2008 года, после которого акции United Airlines опустились до 2.7 USD.

Технический анализ акций United Airlines Holdings, Inc.
Технический анализ акций United Airlines Holdings, Inc.

Delta Air Lines, Inc.

График акций Delta Air Lines особо не отличается от графиков других авиаперевозчиков. Так же присутствует фигура "Треугольник", и состоялся пробой его нижней линии, который сигнализирует о дальнейшем падении цены. После 11 сентября компания не смогла избежать банкротства, её акции обесценились, и повторно на биржу компания вышла уже в 2007 году.

Технический анализ акций Delta Air Lines, Inc.
Технический анализ акций Delta Air Lines, Inc.

После кризиса 2008 года стоимость акций снижалась до 3 USD. Поэтому в данной ситуации при худшем сценарии развития событий можно использовать данный уровень для цели.

American Airlines Group Inc.

Из 4-х авиакомпаний акции American Airlines Group самые дешевые. Это и не удивительно, ведь у неё самые большие долги и убытки. Эта компания с трудом смогла пережить последствия теракта 11 сентября, но не смогла преодолеть кризис 2008 года, после которого она подверглась процедуре банкротства и объединилась с US Airways. Прежние акции компании были аннулированы, а новые начали торговаться на бирже NASDAQ под тикером AAL.

Технический анализ акций American Airlines Group Inc.
Технический анализ акций American Airlines Group Inc.

График акции позволяет посмотреть, какими были цены авиаперевозчика до банкротства, таким образом можно определить минимум, до которого могут опуститься акции. Этим уровнем является цена в 2 USD за бумагу. 

Вывод

Очень низкие цены на акции всегда привлекают инвесторов. Но цена может быть низкой по двум причинам.

Первая - это когда инвесторы недооценивают компанию. Вторая - когда  она становится убыточной, и инвесторы желают избавиться от акций. В нашем случае низкие цены связаны именно с ухудшающимся финансовым состоянием компаний. Риски огромные. Из 4 перевозчиков только Southwest Airlines смогла пройти 11 сентября и кризис 2008 года без банкротства, и даже сейчас она выглядит сильнее своих конкурентов. Поэтому если и думать об инвестиции в авиакомпании, то лучше выбрать Southwest Airlines.

Однако надо понимать, что как только одна из компаний объявит о банкротстве, инвесторов это испугает, и они будут продавать акции других авиаперевозчиков, что приведет к дальнейшему падению цен. Вот именно в этот момент акции могут стать недооцененными, но опять таки - риск очень высок. В данной ситуации самым простым решением будет спекулировать на акциях, открывая короткие позиции на несколько дней, а затем фиксировать прибыль.

Компания American Airlines Group выглядит самой слабой на фоне конкурентов, поэтому вероятность дальнейшего падения цены и последующего банкротства здесь очень высока. Таким образом можно сделать ставку на понижение акций именно этой компании. 
Исходя из сложившейся ситуации - это будет самым оптимальным решением, в противном случае лучше выбрать другой сектор для инвестиций.

Торгуйте американскими акциями на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R Trader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы также можете попробовать свои навыки торговли в платформе R Trader на демо-счете, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть торговый счет.




Комментарии

Предыдущая статья

Неделя криптовалют: центром внимания становится ETH

Мир криптовалют продолжает движение почти без остановок. Если в первой половине мая всё внимание было сосредоточено на халвинге BTC, то теперь инвесторы имеют возможность переместить фокус на другие факторы. И там - не менее интересно.

Следующая статья

Топ-новости недели: рынок недвижимости в США, британские отчеты и ожидание роста биткоина

Это будет очередная неделя со статистикой и какими-то политическими движениями, но ничего сверх этого ожидать не стоит. Может быть, это то самое идеальное время для приведения мыслей и торговых портфелей в порядок?