Универсальная платформа для разработки программного обеспечения JFrog выходит на IPO

Универсальная платформа для разработки программного обеспечения JFrog выходит на IPO

Просмотров: 987 views
Время чтения статьи: 5 мин



Лидер в области разработки универсальных технологий DevOps, компания JFrog подала заявку по форме S-1 в Комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку США (SEC) на Initial Public Offering (IPO) 24 августа на площадке Nasdaq Global Select Market по размещению своих обыкновенных акций.

О компании JFrog

История JFrog
История JFrog

JFrog была основана в 2008 году в Кремниевой долине Фредом Саймоном для разработки универсального менеджера репозитариев Artifactory. Офисы компании находятся в Израиле, США, Китае, Индии и Франции. В компании трудится более 590 сотрудников. Используя инструментарии CI/CD и DevOps, компанией создан универсальный инструмент, умеющий взаимодействовать со всеми разнообразными технологиями для управления репозиториями. Это позволяло поддерживать ряд форматов пакетов, таких как популярные ныне Alpine, Docker, Debian и NPM.

Дальнейшим развитием этих разработок стала гибридная комплексная единая платформа DevOps, обеспечивающая бесперебойное управление выпусками программного обеспечения CRSM. Функционал платформы также позволяет обновлять его для любой экосистемы. Это дает возможность вести разработку от этапа постановки технического задания до релиза готового продукта.

Разработчикам необходимо максимально просто и быстро конвертировать исходный код в двоичные файлы, что DevOps позволяет делать достаточно успешно. Кроме того, CRSM ускоряет внедрение инноваций в разработку программного обеспечения, стимулируя цифровую трансформацию. Например, при создании нового самолета большинство задержек связано как раз со срывом сроков разработки и внедрения нового программного обеспечения. Причем данная проблема без внедрения платформ схожих по функционалу с CRSM в будущем будет только разрастаться.

История JFrog
История JFrog

Модули платформы JFrog

  • JFrog Pipelines – модуль для беспрерывной интеграции пакетов программного обеспечения.
  • JFrog Xray – инструмент ответственный за корректную работу и поиск уязвимостей программного обеспечения.
  • JFrog Distribution – отвечает за безлопастное масштабирование пакетов программного обеспечения, требует более частого обновления(Continuous Updates).
  • JFrog Artifactory Edge - является дополнением JFrog Distribution для развертывания пакетов программного обеспечения в непосредственных локациях их функционирования.
  • JFrog Mission Control – панель для администрирования CRSM, которая позволяет контролировать процесс разработки на любой стадии.
  • JFrog Insight – аналитический инструмент DevOps, который позволяет проводить аналитику: сопоставлять и обрабатывать все ключевые показатели объединенных систем.

В компании есть несколько тарифных планов обслуживания. Стоимость подписки напрямую привязана объемам предоставляемого функционала и скорости обработки процессов. Таким образом, получается находить решение под индивидуальные особенности каждого клиента, что увеличивает средний чек продажи и расширяет число потенциальных потребителей услуги в сегменте B2B.

Существуют следующие разновидности подписки: Frog Pro, JFrog Pro X, JFrog Enterprise и JFrog Enterprise Plus. Платформа позволяет проводить интеграцию с AWS, Microsoft Azure и Google Cloud, что увеличивает темпы ее распространения - мы ниже увидим это в показателях выручки компании.

Основные инвесторы и партнеры

Общая сумма привлеченных инвестиций JFrog до подачи заявки на IPO составляет 226,5 млн долларов США. Самый крупный транш был осенью 2018 года в объеме 165 млн долларов, после которого оценка компании достигла 1 млрд долларов. Доли инвесторов в компании JFrog распределились в основном среди израильских венчурных фондов следующим образом:

  • Scale Venture Partner - 10,8%.
  • Battery Ventures, Insight Venture Partners - 9,8%.
  • Spark Capital, Vintage Investment Partners, VMware, Qumra Capital - 5,2%.
  • Geodesic Capital, Dell Technologies Capital - 9,3%.
  • Sapphire Ventures - 9,9%.
  • Gemini Israel Ventures - 15,8%.

JFrog за это время успел приобрести Shippable, Trainologic, CloudMunch, Dimon и Conan.

Среди компаний клиентов мы можем найти крупнейших игроков, таких как: Amazon, Cisco, Cray, Google, EMC, LinkedIn, MasterCard, McKinsey, Tesla, Twitter, Motorola, Nike, Oracle, Salesforce.com и др. В целом порядка 75% компаний из списка Fortune 100 используют платформу JFrog. Совокупная клиентская база на конец июля текущего года составляет 5800 организаций: 10 топовых технологический компаний, 8 из 10 компаний финансового сектора, 9 из 10 фирм розничной торговли и 8 из 10 крупнейших компаний сектора здравоохранения из списка Fortune 500.

Основными конкурентами компании являются Framer, WhiteHat Security, CHEF, Framer и BlackDuck. Ни у одной из представленных компаний флагманские продукты не достигают сопоставимого уровня функциональности, как у платформы CRSM.

Перспективы рынка

Согласно независимому отраслевому исследованию от S&P Global Market Intelligence и IDC объем рынка, на котором работает JFrog, к 2024 году достигнет 18 млрд долларов США. По оценкам самой компании JFrog потенциал рынка для платформы CRSM составляет 22 млрд долларов. Компании, которые рассматриваются как потенциальные клиенты платформы, разделяют на три группы в зависимости от числа сотрудников: от 500 до 1000 работников, от 1000 до 2500 работников и свыше 2500 работников по всему миру. Принимая во внимание востребованность решения от JFrog, объемы рынка могут превзойти даже самые смелые оценки.

Детали IPO JFrog

Morgan Stanley & Co. LLC, J.P. Morgan Securities LLC и BofA Securities, Inc. выступают в качестве андеррайтеров размещения, что поднимает статус данного IPO. Nicolaus & Company, Incorporated, William Blair & Company, L.L.C., Oppenheimer & Co. Inc. и Needham & Company, LLC, KeyBanc Capital Markets Inc., Piper Sandler & Co., Stifel берут на себя функции соуправляющих предлагаемого размещения. Компания JFrog планирует привлечь порядка 429,2 млн долларов США от предложенных 11,6 млн акций при размещении по верхней цене диапазона 33,00-37,00 USD за акцию. Капитализация при цене 37,00 USD за акцию будет достигать 3,28 млрд долларов.

Само IPO пройдет 15 сентября 2020 года, а торги начнутся 16 сентября.

Финансовые показатели JFrog

В представленных данных финансовой отчетности компании JFrog есть ряд весьма интересных моментов, которые и вызвали интерес у столь уважаемых андеррайтеров. Для анализа берем данные из формы S-1, которую компания предоставила в SEC при подаче заявки на IPO.

Финансовые показатели JFrog
Финансовые показатели JFrog

Выручка компании за 2019 год против 2018 года выросла на 64,82% до 104,72 млн долларов США. На текущий момент имеем данные за шесть месяцев 2020 года, которые при сравнении с аналогичным периодом прошлого года дают темпы роста выручки на 50,70% до 69,25 млн долларов. На конец текущего года ожидаем 157,81 млн долларов выручки при таких темпах роста. За последние 12 месяцев (TTM) выручка составляет 130,85 млн долларов. Таким образом, при цене размещения в 37,00 USD компания будет оценена в 28 годовых выручек, даже если фактические показатели концу года оправдают ожидания при верхней цене размещения компания будет торговаться за 20 выручек. Такие показатели можно считать запредельными и большим авансом компании в оценках от рынка. Дальнейший рост после размещения возможен лишь при благоприятной рыночной конъюнктуре рынков.

Темпы роста валовых убытков снижаются в сравнении год к году: в 2019 году рост составил 87,05%, в текущем году показатель снизился до 52,72%. Валовая прибыль в 2019 году выросла на 60,32% в сравнении с 2018 годом. В 2020 году темпы роста замедлились до 49,59%. Таким образом, к концу текущего года компания может стать прибыльной. Чистый убыток в 2018 году составлял 26,015 млн долларов США, а в 2019 уже 5,394 млн долларов. За шесть месяцев текущего года чистый убыток составляет 426 тыс. долларов США. При пессимистичном сценарии компания закроет текущий год с чистым убытком в 1,11 млн долларов США.

Вывод

Компания JFrog 24 августа 2020 года подала заявку на IPO в SEC. Планируется привлечь порядка 100 млн долларов США, но при определении цены данная сумма может возрасти. Андеррайтерами выступают крупные инвестиционные банки Morgan Stanley & Co. LLC, J.P. Morgan Securities LLC и BofA Securities, Inc.

Показатели JFrog
Показатели JFrog

Приемлемая оценочная капитализация при IPO находится в диапазоне от 654,26 млн долларов до 789,05 млн долларов. При старте торгов по верхней цене диапазона в 37,00 USD за акцию отношение капитализации компании к годовой выручке будет выше нормативов для данного сектора.

Основными конкурентами компании выступают Framer, WhiteHat Security, CHEF, Framer и BlackDuck. Но у данных компаний пока нет сравнимой с CRSM по своему функционалу разработки. Клиентами компании являются такие технологические гиганты, как Amazon, Cisco, Google, EMC, LinkedIn, MasterCard и т.д. Всего клиентская база достигает 5800 организаций.

Потенциал рынка компании оценивается от 18 до 22 млрд долларов США. Выручка компании растет более чем на 50% ежегодно. Темпы роста убытков снижаются, и на конец года JFrog может получить свою первую чистую прибыль. Таким образом, участие в IPO JFrog можно рекомендовать только инвесторам, которые могут выделить из своего портфеля не более 3% общего объема. В противном случае данное IPO будет значительно превышать оптимальный уровень риска. Рост компании в период LockUp периода будет вызван верой рынка и благоприятной конъюнктурой, а не фундаментальными показателями компании. После LockUp периода высока вероятность падения котировок и рекомендуется открыть "короткую позицию" в среднесрочной перспективе.




Комментарии

Предыдущая статья

TikTok нашёл покупателя, и это не Microsoft

Кажется, на этот раз эпопея о запрете TikTok в США и вынужденной его продаже точно подходит к своему завершению. Узнайте, между кем и кем будет заключена сделка, на каких условиях и что это даст обеим сторонам.

Следующая статья

Сотрудничество GM и Nikola. Акции какой компании купить?

8 сентября котировки акций General Motors (NYSE: GM) резко подскочили в цене на 9%. Поводом для этого снова послужили электромобили: в этот день стало известно о партнерстве GM и молодой инновационной компании Nikola (NASDAQ: NKLA).