DPO Asana: cтартап друга Цукерберга вышел на биржу

DPO Asana: cтартап друга Цукерберга вышел на биржу

Просмотров: 735 views
Время чтения статьи: 6 мин



Компания Asana, которая специализируется на разработке софта для управления проектами, провела размещение акций на бирже NYSE 30 сентября 2020 под тикером ASAN. Торги стартовали 1 октября 2020 года. Компанию Asana основал друг и партнер Марка Цукерберга по Facebook Дастин Московиц.

О компании Asana

Asana
Asana

Ради проекта Asana ее основатель Дастин Московиц покинул Facebook. Во время работы с Марком Цукербергом он вместе с компаньоном Джастином Розенштейном создал софт, который оптимизировал время на поиск информации, переписку и совещания. В 2008 году они основали компанию Asana со штаб-квартирой в Сан-Франциско. В данный момент в компании трудится 701 человек, 128 из них работают в иностранных офисах. Теперь компания Asana - один из основных поставщиков программного обеспечения для управления проектами.

Asana способствует построению слаженной и эффективной модели взаимодействия внутри компании. Проекты, которые можно курировать, отличаются своей разнообразностью: от планирования корпоративной вечеринки до комплексной маркетинговой кампании. Asana делает упор на развитие технологий искусственного интеллекта, которые позволяют, с помощью приложения, сформировать наиболее эффективное расписание рабочего дня.

Компания не занимается продажей своей облачной платформы, она лишь сдает ее в аренду, а клиентам предлагает три уровня подписки. Они отличаются между собой числом пользователей и комплектом функций. Оплата производится раз в месяц или раз в год. На конец января текущего года в компании насчитывалось более 1,2 млн пользователей: индивидуальные и корпоративные.

Чуть более 50% продаж приходится на самые дорогие виды подписок. Asana работает в 190 странах мира, доля выручки вне США составляет 41%. Корпоративными клиентами компании являются такие мировые гиганты, как AT&T, NASA, Google и General Electric. Всего услугами Asana пользуются 30% компаний списка Fortune 500.

Продукты Asana
Продукты Asana

Столь стремительный рост стал возможным благодаря тому, что изначально компания сделала упор на распространение своей бесплатной подписки. С первого дня работы компании по сегодняшний день было создано 3,2 млн бесплатных аккаунтов, которые в последствии планируется конвертировать в платных подписчиков. Кроме отдела продаж над этим показателем работают еще и инженеры, которые улучшают и расширяют функционал платформы, стимулируя действующих клиентов расширять свои пакеты обслуживания. Не спроста число инженеров в компании выросло на 80% за 2019 год. Всего на 31 января 2020 года на обслуживании было 75 000 корпоративных клиентов.

Основные инвесторы и партнеры

Структура собственности Asana
Структура собственности Asana

Среди них стоит выделить Generation Investment Management, которую связывают с бывшим вице-президентом США Альбертом Гором. Во время последнего раунда финансирования к списку инвесторов присоединились Lead Edge Capital, World Innovation Lab, Founders Fund, Benchmark и 8VC. Основным акционером и идейным вдохновителем является фаундер компании Дастин Московиц.

Основные конкуренты и перспективы рынка

Конкурентами Asana являются другие быстрорастущие компании сегмента: Microsoft Project, Jira, Trello, Notion, Airtable, Slack, Monday, Wrike и Basecamp. Борьба в сегменте SaaS-бизнеса настолько ожесточенная, что основные конкуренты перечислены на сайте компании. Наиболее близким для сравнения по показателям в этом сегменте является Smartsheet. Ниже приводим сравнительный анализ:

Сравнение Smartsheet и Asana
Сравнение Smartsheet и Asana

В абсолютных величинах и темпах роста выручки Asana выглядит более предпочтительно. Но показатель маржинальности по чистой прибыли далек от идеала и хуже, чем у Smartsheet. Рост капитализации последней после выхода на IPO составляет 250% за два года, хотя обе компании убыточны и не обещают в ближайшем будущем выходить в прибыль. Компании схожи даже по числу корпоративных клиентов на момент выхода на первичное размещение: 75 тыс. у Asana и 74 тыс. у Smartsheet. Убытки Asana покрывает за счет кредитов под залог акций и за счет личных средств учредителей. В данном случае, мы можем долго рассуждать об иррациональности рынка, однако факт остается фактом: рынок живет ожиданиями.

Согласно отчету International Data Corporation глобальный рынок приложений для совместной работы к 2023 году может достигнуть 32 млрд долларов. Безусловно, пандемия COVID-19 внесла свои коррективы, однако мы видим быстрое восстановление данного сегмента рынка. Среднегодовые темпы роста ожидаются на отметке 18% ежегодно. В 2019 году свою долю на рынке Asana оценивала в 3%. При сохранении этих показателей на том же уровне, выручка компании на конец 2023 года может составить 960 млн долларов - почти в семь раз больше показателей нынешних.

Детали листинга Asana

Само первичное размещение акций проведено прямым листингом (DPO), а не классическим IPO. Это позволило компании сэкономить расходы на выпуск новых акций и на поиск андеррайтеров среди инвестбанков. Цена размещения была на уровне 29,04 USD за акцию в количестве 30,03 млн штук. На данный момент акции торгуются по цене 25,19 USD, капитализация Asana на момент публикации составляет 3,89 млрд долларов при общем количестве акций 185,02 млн штук. Во время RoadShow компания заявляла, что ставит перед собой цель стать лидером рынка и нарастить число активных клиентов до 1,25 млрд.

👉 Чем отличается прямой листинг акций от IPO вы можете узнать из статьи ниже.

Финансовые показатели компании Asana

Финансовые показатели Asana
Финансовые показатели Asana

Согласно данным формы S-1 видим, что компания с 31.01.2019 по 31.01.2020 увеличила выручку с 76,77 до 142,60 млн долларов США - на 85,75%. На 30 апреля этого года выручка за последние 12 месяцев составляла 96,51 млн долларов. Если сравнить темпы роста 2020 и 2019 года по данным на 30 апреля, соответственно, то они составляют 70,54%. Рискнем предположить, что на 31 января 2021 года выручка, при таких темпах, может составить 243,2 млн долларов. Валовая прибыль с 31.01.2019 по 31.01.2020 выросла на 95%, с 62,94 до 122,73 млн долларов США.

Операционные расходы выросли с 114,95 до 242,36 млн долларов США за период с 31.01.2019 по 31.01.2020, то есть на 110,83%. Наибольший удельный вес и темпы роста вниз имеют расходы на маркетинг и исследования. Расходы на администрирование также в относительном выражении выросли значительно, однако в абсолютных цифрах это наименьшая статья расходов.

Чистый убыток также растет значительными темпами, за аналогичный период с 31.01.2019 по 31.01.2020 данный показатель вырос с 50,93 до 117,59 млн долларов США, что в относительном выражении достигает 130,88%. Если взять за базу сравнения данные на 30.04.2019 и 30.04.2020, то темпы роста чистого убытка только ускоряются - до 139,73% в годовом выражении. Это говорит нам, что компания находится на стадии экстенсивного развития и увеличения доли рынка, а за счет низкой сравнительной базы предыдущих периодов демонстрирует высокие относительные темпы роста.

Баланс Asana
Баланс Asana

На текущих счетах компании на 30 апреля 2020 года оставались 331,546 млн долларов США. Оборотный капитал составляет 253,07 млн долларов.

Вывод

Компания Asana занимается разработкой и сдачей в аренду софта для корпоративного управления без использоваться стандартных мессенджеров или приложений MS Office. Среди клиентов Asana 30% компаний списка Fortune 500. Основным инвестором стал партнер Марка Цукерберга Дастин Московиц и его компаньон Джастин Розенштейн. В раундах финансирования участвовали Lead Edge Capital, World Innovation Lab, Founders Fund, Benchmark и 8VC. Первичное размещение прошло посредством прямого листинга без участия андеррайтеров.

Рынок компании к 2023 составит 32 млрд долларов, на котором она будет конкурировать с Microsoft Project, Jira, Trello, Notion, Airtable, Slack, Monday, Wrike и Basecamp. Увеличение клиентской базы происходит за счет первичного предоставления бесплатного тестового периода наибольшему числу потенциальных клиентов.

Финансовое положение компании Asana находится на стадии начального роста и борьбы за рынок. Прибыльность компании в обозримой перспективе даже не ожидается.

К основным рискам инвестирования в данную компанию относят:

  • Темпы роста более 70% в длительной перспективе с высокой долей вероятности будут снижаться;
  • Компания лишь начинает свой путь в рынке, поэтому судить о ее перспективах достаточно сложно;
  • Есть серьезные опасения, что компания превратится в «зомби» и никогда не принесет прибыли;
  • Высокая конкуренция и отсутствие уникальных преимуществ перед другими компаниями;
  • Технологии стареют с высокой скоростью в данном сегменте, необходимы большие затраты на развитие;
  • На текущем отрезке времени сложно оценить эффект от пандемии COVID 19 и массового перехода на удаленную работу.

Принимая во внимание все вышеперечисленное, считаю данную компанию слишком переоценённой и рискованной для инвестирования в среднесрочной перспективе. Только если цена в рынке упадет ниже 5 USD за акцию рассмотреть, как венчурную инвестицию в долгосрочной перспективе.




Комментарии

Предыдущая статья

Рейтинг сентября: лучшие и худшие акции зарубежных компаний

Узнайте, кто в числе счастливчиков, а кого отнесли к неудачникам.

Следующая статья

Эмоциональный интеллект: что это такое и почему он важен для трейдера?

Говоря о важных психологических компетенциях трейдера, в первую очередь, я бы выделил эмоциональный интеллект. Это - способность распознавать и давать определения своим эмоциональным состояниям - как своим собственным, так и состояниям других людей.