IPO McAfee: попытка номер два

IPO McAfee: попытка номер два

Просмотров: 301 views
Время чтения статьи: 5 мин



Компания McAfee Corp. уже проводила IPO в 2006 году, и ее акции можно было свободно купить на рынке до 2011 года. В это же время ее выкупила компания Intel за 7,7 млрд долларов США.

В 2016 году 51% акций McAfee продано частной инвестиционной компании TPG Capital за 3,1 млрд долларов США, а остальные 49% остались в собственностиIntel. TPG дополнительно инвестировала в McAfee Corp. суммарно 4,2 млрд долларов США.

McAfee

В период с 2016 по 2020 год McAfee приобрела VPN-сервис TunnelBear и лидера в сегменте безопасности облачных хранилищ Skyhigh. McAfee Corp. во второй раз провела IPO на бирже Nasdaq 21.10.2020 года. Торги начались на следующий день (22.10) под тиккером MCFE.

Данная компания уже более 30 лет занимает свою нишу на рынке кибер-безопасности, который отличается крайне высокой конкуренцией. Предлагаю разобраться, что же позволило McAfee так долго удерживать лидирующие позиции в своей отрасли, и стоит ли рассматривать ее акции для добавления в свой инвестиционный портфель.

Бизнес-модель

Основной целью продуктов McAfee с момента основания компании в 1987 году является защита персональных компьютеров от вирусных программ.

Выходить в сеть без надежного антивируса в нынешнее время равносильно штыковой атаке на пулеметы – опасность "схватить" вирус на свой ПК достаточно велика.

Именно поэтому спрос на продукты компании McAfee обеспечен, особенно если взять во внимание качество её продукта. В зависимости от желаемой степени защиты компания по платной подписке предлагает клиентам следующие пакеты обслуживания:

  • McAfee AntiVirus Plus
  • McAfee Internet Security
  • McAfee Total Protection
  • McAfee LiveSafe

В подобном алгоритме работы нет ничего инновационного. Главным конкурентным преимуществом McAfee является надежность работы предоставленного антивирусного программного обеспечения и удобство комплексного решения. Одновременно это является и уязвимым местом компании, так как при малейших проблемах значительная часть клиентской базы уйдет к конкурентам.

Драйвером роста бизнеса McAfee является постоянное появление миллионов новых компьютерных вирусов, вслед за которым совершенствуется и производимое ПО. Другой сильной стороной компании оказалась её устойчивость к последствиям пандемии реального вируса - COVID-19. Можно сказать, сложившийся кризис вообще никак не повилял на результаты компании.

На текущем этапе претензий к разработчикам не имеется, чего не скажешь о финансистах McAfee. Негативным фактором также является значительное влияние Intel на операционные процессы компании. Подробнее поговорим об этом при анализе финансовых результатов McAfee.

Финансовые результаты McAfee

Когда я приступал к анализу данной компании, то с удивлением для себя узнал, что McAfee Corp. последние три года регулярно несла убытки. Согласно данным предоставленной отчетности компания смогла выйти в прибыль только в первые два квартала текущего года.

Результаты операционной деятельности McAfee
Результаты операционной деятельности McAfee

Чистый убыток сокращался с 2018 года: сначала на 16% до 512 млн долларов, далее, в 2019 году - до 236 млн долларов (54%). На конец июня McAfee зафиксировала чистую прибыль в размере 31 млн долларов США.

За последние 12 месяцев компания сгенерировала 2,75 млрд долларов США выручки. Прогнозируемая выручка на конец 2020 года составляет 2,86 млрд долларов, при учете темпов роста в 8,5% в 2019 году.

Компания считается быстрорастущей: увеличение выручки составляет 25% и более ежегодно. В период с 2017 по 2018 г. темпы роста данного показателя у McAfee достигали 60%.При этом валовая рентабельность выручки достигает 70%, что весьма недурно.

Консолидированный баланс McAfee
Консолидированный баланс McAfee

Самой главной проблемой McAfee является высокий долг компании, равный 4,7 млрд долларов США, при остатках наличных в размере 257 млн долларов. Нивелируют эти недостатки растущий денежный поток и низкие ставки по долгам в силу текущей ситуации на рынке корпоративного долга.

Основная задача для финансового менеджмента компании -увеличить чистую прибыль и сократить долг. Политика низких процентных ставок рано или поздно закончится, а конкурентов на рынке с лучшим соотношением прибыли и долга меньше не станет.

Теперь обсудим потенциальный рынок компании и ее соперников в борьбе за симпатии клиентов.

Рыночные возможности и конкуренты

Согласно данным отчета Grand View Research в 2019 году мировой рынок программного обеспечения оценивался в 157 млрд долларов США. Доля McAfeeот этого рынка на текущий момент составляет 1,82%. Согласно данным того же исследования до 2027 года данный рынок превысит в объеме 300 млрд долларов при средних темпах роста более чем на 9% ежегодно. Таким образом, при сохранении своей доли потенциальная выручка McAfee вырастет до 6 млрд долларов.

По оценке самой компании в 2020 году её ПО защищает около 600 млн устройств во всем мире. Кроме количества клиентов важно еще их качество, которое здесь также стоит отметить:86% компаний-клиентов McAfee находится в списке Fortune 100, 78% - в Fortune 500 и 61% - в Global 2000. Это говорит о высоком доверии к сервисам и продуктам компании ключевых клиентов отрасли.

Среди основных конкурентов McAfee выделяют:

  • Norton
  • Avast
  • Kaspersky
  • Bitdefender
  • Cylance
  • ESET
  • Trend Micro

Высокая конкуренция заставляет компанию проводить достаточно гибкую и лояльную тарифную политику. В корпоративном сегменте компания McAfee является по вышеприведенным данным бесспорным лидером. Борьба с конкурентами идет в основном за масс-маркет, где компания ведет равную борьбу с соперниками.

Согласно исследованию RiskBased Securityв 2019 году было зафиксировано более 7000 утечек персональных данных суммарным объемом в 15 млрд файлов. С января по апрель 2020 года количество угроз для облачных сервисов хранения данных выросло на 630% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Таким образом, вышеприведенные оценки роста рынка и, соответственно, выручки McAfee могут оказаться значительно выше.

Перспективы IPO и оценка компании

Среди андеррайтеров размещения акций McAfeeвидим ведущие инвестиционные банки:

Андеррайтеры McAfee
Андеррайтеры McAfee

Ведущую роль занимает Morgan Stanley, который за последние 12 месяцев на IPO заработал 52% от инвестированных средств от курсовой разницы. Вряд ли бы они решили участвовать в слабом размещении.

McAfee разместилась по верхней цене диапазона – 22 USD за акцию и привлекла в ходе IPO 752 млн долларов США. Капитализация составила 9 млрд долларов. Таким образом, компания будет торговаться за 3,5 выручки.

Среднее значение этого соотношения капитализации к выручке для сектора– 18,5. Из этого имеем апсайд до LockUp периода от 77 до 200%. В долгосрочной перспективе компания имеет потенциал роста до 700% от текущих значений

Рекомендации

Главным риском для компании являются конкуренты и падение качества флагманского продукта. При прочих равных у McAfee есть серьёзные перспективы стать лидером отрасли не только по числу крупных клиентов, но и по объемам ежегодной выручки.

Принимая во внимание все вышеприведенное, данную компанию можно рекомендовать для инвестирования с ожиданием ускоренного роста в ближайшие 3 месяца.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R Trader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы также можете попробовать свои навыки торговли в платформе R Trader на демо-счете, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть торговый счет.




Комментарии

Предыдущая статья

Кто больше всех разбогател за последние две недели

Главы и основатели каких компаний в течение последних двух недель приумножили своё состояние на общую сумму в $28,7 млрд?

Следующая статья

В какие акции инвестировать новичкам?

В сегодняшней статье я расскажу вам, как выбрать инструменты для инвестиций в условиях пандемии и президентских выборов в США, если вы только вчера узнали о фондовом рынке.