Стоит ли покупать акции Boeing?

Стоит ли покупать акции Boeing?

Просмотров: 37 views
Время чтения статьи: 5 мин



Чем крупнее становится компания, тем меньше она реагирует на различные информационные вбросы желтой прессы. Финансовая стабильность этих компаний привлекает к себе внимание инвестиционных фондов и инвесторов со всего мира, а их акции используются в качестве консервативных инвестиций.

Вероятность того, что какой-то скандал пошатнет позиции корпорации на глобальном рынке очень низкая. Зачастую негативные новости приводят лишь к небольшому, коррекционному падению цены, которое инвесторы используют для того, чтобы купить акции подешевле.

Однако даже в таких компаниях иногда происходят события, которые оказывают долгосрочное негативное влияние как на стоимость бумаг эмитента, так и на его доходы. С одним из таких событий столкнулась компания Boeing (NYSE: BA).

Заземление Boeing 737 MAX 8

В 2019 году произошло две авиакатастрофы самолета Boeing 737 MAX 8, которые привели к заземлению самолетов этой серии по всему миру. Естественно, подобная новость негативно отразилась на стоимости акций, которые за несколько дней упали на 18%.

Далее инвесторы начали оценивать, насколько масштабной оказалась проблема для столь крупной компании, но акции на эмоциях уже никто не продавал, то есть существующие риски были заложены в цену бумаг. Оставалось только дождаться решения проблемы с 737 MAX 8, и стоимость акций продолжила бы свой рост.

Авиакатастрофы случались и раньше, и инвесторы уже знали, как действовать в таких ситуациях. Однако в тот раз события разворачивались по самому негативному сценарию.

Пандемия Covid-19 и падение заказов

Boeing всё ещё находился в стадии решения проблем с 737 MAX, как вдруг пришел коронавирус и заземлил уже все самолеты пассажирских авиакомпаний по всему миру. Парк самолетов авиаперевозчиков начал простаивать, требовать обслуживания, и речи о закупках новых лайнеров уже не было. Итоги второго квартала показали, что авиаперевозчики отказались от 186 заказов, а это миллионы долларов для Boeing.

Данная проблема в совокупности с 737 MAX 8 нанесла существенный удар по Boeing, от которого она до сих пор не может оправиться. В результате, два этих события привели к падению цены акций на 67%.

Акции Boeing достигли "дна"

Но обратите внимание на график. Акции достигли минимума на уровне 90 USD за бумагу и ниже не опускались. С марта месяца они торгуются в диапазоне между 90 и 230 USD, хотя последнее время этот диапазон сместился к 150 - 200 USD.  

Можно сделать вывод, что риски, связанные с 737 MAX 8 и Covid-19, уже заложены в цене, и дальше опустить стоимость акций может только дополнительное негативное событие. Выходит, что на этих уровнях можно рассматривать инвестиции в бумаги Boeing. По мере улучшения ситуации в мире акции компании тоже начнут постепенно повышаться.

График акций Boeing (NYSE: BA)
График акций Boeing (NYSE: BA)

Однако это лишь поверхностный анализ. Для полноты картины необходимо следить за финансовыми отчетами и комментариями руководителей корпорации. Поэтому посмотрим, с какими результатами Boeing закончил третий квартал.

Финансовый отчет Boeing за третий квартал

Убытки компании постепенно начали снижаться. Если во втором квартале 2020 года они составляли 4.79 USD на акцию, то сейчас - 1.39 USD. Вырос общий доход с 11.8 до 14.1 млрд USD.

Компания зафиксировала чистый убыток в размере 466 млн USD, в то время как прошлый квартал закончился с чистым убытком в 2.376 млрд USD.

Данные улучшения – следствие оптимизации расходов. Весной Boeing начал программу добровольного сокращения персонала. Затем, когда часть сотрудников уволились, сокращения уже носили принудительный характер и продолжаются по сей день. На данный момент компания планирует сократить еще 30 000 рабочих мест, чтобы к концу 2021 года выйти на общую численность рабочих в 130 000 человек (по данным сайта Finviz.com в компании насчитывается 161 100 сотрудников).

Для коммерческого сегмента в третьем квартале Boing поставил 28 самолетов, что на 34 самолета меньше, чем годом ранее, вследствие чего резко упала выручка коммерческого подразделения на 56% до 3.6 млрд USD. Продолжающиеся испытания Boeing 737 MAX 8 оказывают негативное влияние на финансовое положение компании, расходы в третьем квартале на этот самолет составили 590 млн USD.

В оборонном сегменте ситуация намного лучше: выручка упала всего лишь на 2% до 6.8 млрд USD. Однако генеральный директор Дэйв Кэлхун (Dave Calhoun) опасается, что борьба правительства с коронавирусом приведет к снижению расходов на оборонные сервисы, что в будущем негативно скажется на финансовых размерах контрактов между Boeing и правительством США.

Авиаперевозки восстанавливаются медленнее, чем планировалось

Восстановление в секторе пассажирских авиаперевозок происходит не так быстро, как это предполагалось ранее. Сейчас прогнозы по выходу на докризисные уровни сдвинулись на 2023 год, хотя еще весной ожидали, что ситуация исправится в 2022 году.

На внутренних рейсах перевозки достигли 49% от уровня 2019 года, в то время как в международном сегменте всего лишь 12%. Авиакомпании используют в полетах лишь 25% своего авиапарка. Для корпорации Boeing, которая занимается производством авиалайнеров, ситуация улучшится, лишь когда авиакомпании будут задействовать 60-70% своего авиапарка. А до тех пор спрос на самолёты по-прежнему будет оставаться низким.

Допуск к полетам 737 MAX 8 откладывается на 2021 год

Ещё в начале года были прогнозы, что 737 MAX 8 получит допуск к полетам летом этого года, но теперь всё откладывается на 2021 год.

Одобрение регулятора на полеты 737 MAX 8 позволит Boeing распродать складские запасы этого авиалайнера. Сейчас на складе стоит 450 самолетов данной серии. Но опять-таки, это пассажирский сегмент, в котором отмечается существенное падение спроса.

Сможет ли Boeing быстро распродать складские запасы 737 MAX 8? Этот вопрос остается открытым.

Пессимизма в данной ситуации добавляет и ответ исполнительного директора Грега Смита (Greg Smith) во время пресс-коференции. На вопрос о том, сколько есть покупателей, готовых купить 737 MAX 8 в 21 и 22 годах, он не смог дать внятного ответа.

Конкуренция с Airbus A320

Усугубляет ситуацию и конкурент Boeing, компания Airbus. Соперником в воздухе у 737 MAX 8 был и есть Airbus A320.

Boeing только в 2022 годy планирует продолжить производство 737 MAX, в количестве 31 самолета в месяц, в то время как Airbus планирует выпускать в 2121 году 47 самолетов A320, что позволит компании увеличить свою долю на рынке.

Хотя здесь проблема кроется не в отложенном старте производства, а в допуске 737 MAX 8 к полетам. Чем позже это произойдет, тем больше успеет продать своих самолетов Airbus, а это значит, что его доля на рынке послепродажного обслуживания тоже вырастет.

Долг Boeing достиг 57 млрд USD

Последней негативной каплей в море проблем Boeing стал растущий долг. Его темпы сложно охарактеризовать словом "растущий", он просто взлетел с 20 до 57 млрд USD.

Именно долг больше всего настораживает в данной ситуации, его необходимо обслуживать. Для его облуживания Boeing привлекает финансирование за счет облигаций. Но 29 октября рейтинговое агентство Moody's Investors Service присвоило облигациям Boeing рейтинг Baa2 с прогнозом "негативный", то есть в будущем не исключается его пересмотр в худшую сторону.

Рейтинг Baa2 соответствует долговым обязательствам с умеренной степенью риска. Они рассматриваются как обязательства средней категории, но могут обладать определёнными спекулятивными характеристиками, что может привести к росту процента, под который Boing занимает средства.

С таким рейтингом можно и привлекать инвестиции, и работать, но если восстановление пассажирского авиапотока замедлится еще больше, тогда возросшие долги будут напоминать о себе все чаще, так как суммы на их погашении будут расти, а доходы не будут успевать за ними.

Вывод

Судя по доходам, которые начали восстанавливаться, компания Boeing уже оттолкнулась от "дна". График нам показывает, что этим "дном" была отметка 90 USD за бумагу. До этого уровня цена опускалась весной в разгар пандемии Covid-19.

Если бы проблема Covid-19 к осени разрешилась, то акции Boeing торговались бы выше 200 USD. Однако чуда не произошло. Теперь компании приходится работать в условиях низких доходов и больших расходов и всё это на длинной дистанции, что сделать гораздо сложнее. Поэтому Boeing нуждается в постоянном притоке инвестиций, а это ухудшает перспективы долгосрочных инвестиций и увеличивает финансовую нагрузку.

К счастью, ФРС теперь скупает корпоративные облигации и берет риск на себя. Это дает надежду на то, что Boeing не останется без финансовой поддержки в будущем и в случае необходимости сможет реструктуризировать свой долг.

Финансы решают очень многое в компании: если есть к ним доступ, то проблемы можно решить, и мы видим, что у Boeing доступ к ним пока есть. В итоге, акции с большей долей вероятности снова поднимутся выше уровня 150 USD и попробуют зайти в область 180-200 USD за акцию.

В нынешней ситуации акции Boeing не подходят для долгосрочных инвестиций. Риск связан с быстрорастущей долговой нагрузкой, поэтому рассматривать можно пока только краткосрочные инвестиции, покупая акцию у линий поддержки.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R Trader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы также можете попробовать свои навыки торговли в платформе R Trader на демо-счете, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть торговый счет.




Комментарии

Предыдущая статья

Saudi Aramco: прибыль падает — дивиденды остаются

Сильно ли уменьшилась квартальная прибыль у Saudi Aramco?

Следующая статья

Как рассчитать дивидендную доходность акций?

Дивидендная доходность выражается в процентах от стоимости акции и полученных дивидендов по ней за определённый период времени.