IPO Ozon: российский Amazon покоряет США

IPO Ozon: российский Amazon покоряет США

Просмотров: 453 views
Время чтения статьи: 5 мин



Крупнейший интернет-ритейлер РФ Ozon проведет публичное размещение своих американских депозитарных акций (ADS) на бирже The Nasdaq Global Select Market в США. Компания подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) проект регистрационного заявления по форме F-1 на проведение IPO.

Ozon

Ozon был основан в 1998 году. В одном из первых интернет-магазинов в РФ тогда продавали лишь книги и видеокассеты. С каждым годом обороты бизнеса росли, и расширялся ассортимент. Интернет развивался впечатляющими темпами, что дало компании ряд уникальных преимуществ. В 2000-х Ozon временно приостанавливал прием новых заказов, чтобы выстроить инфраструктуру для оперативной доставки товаров потребителям. За счет внедрения инноваций компании удалось сохранить и увеличить свою долю в рынке e-commerce.

Что такое маркетплейс?

Ozon развивается как "маркетплейс" - торговая площадка с товарами различных продавцов. Компания предоставляет им услуги по обработке и доставке их товаров по всем регионам РФ, а продавцы платят площадке за исполненные заказы. За хранение и доставку Ozon также берет отдельную комиссию. Выгода для продавцов, помимо управления заказами, заключается также в том, что марктетплейс предоставляет аналитику по управлению ассортиментом и оптимизации расходов. Все это формирует основу выручки компании.

Основным драйвером роста в такой модели является увеличение мощности складов и системы доставки. На это направлены основные инвестиции компании. Помимо складов Ozon увеличивает число постаматов (автоматизированный терминал для выдачи товаров и посылок), на которые приходится около трети всех продаж. Компания заключила с розничной сетью "Пятерочка" соглашение о размещении постаматов на льготных условиях.

Ozon предлагает своим клиентам платную подписку, по которой они получают бесплатную доставку товаров на любую сумму. Кроме этого, компания занимается кредитованием поставщиков.

Сервис "Озон-инвест" позволяет привлекать средства физических лиц, которыми кредитуют поставщиков. Это помогает обычным вкладчикам получать пассивный доход больше, чем по банковскому депозиту, а малый и средний бизнес пользуются относительно дешевыми беззалоговыми займами. Деньги инвестора разделяются по нескольким компаниям, что диверсифицирует риск дефолта. В данном сегменте Ozon конкурирует с банками и брокерскими компаниями.

Структура собственности компании выглядит следующим образом:

Структура собственности Ozon
Структура собственности Ozon

В целом, бизнес-модель компании достаточно устойчива, что позволяет компании расти двузначными числами. Это обусловлено ежегодным приростом покупателей товаров и услуг в интернете. Если на заре основания компании, в далеком 1998-ом году покупка в сети была сродни полету на Луну, то спустя 22 года это вполне привычная вещь. Поэтому самое время поговорить о перспективах рынка в России.

Перспективы рынка электронной коммерции в РФ

РФ является основным рынком для компании Ozon. Россия считается 11-ой экономикой мира, с ВВП в 1,7 трлн USD по состоянию на 2019 год. Число активных пользователей интернета достигает 113 млн человек - один из самых высоких уровней проникновения в мире. Российский розничный рынок - 4-ый по величине в Европе. 69% россиян ежемесячно осуществляет покупки в сети.

Объем рынка на 2019 год составлял 33,6 трлн RUB (436 млрд USD) и к 2025 году достигнет 46,2 трлн RUB (595 млрд USD). Среднегодовые темпы роста составят около 6%. На рынке розничной торговли доминируют 10 крупнейших предприятий, которые занимаются оффлайн и онлайн продажей товаров и услуг. Доля онлайна составляет порядка 25%: для сравнения, в Великобритании - 42%, в Германии - 40% и в США - 35%. Так что темпы роста объемов покупок в сети могут быть больше, чем темпы роста розничного рынка РФ в целом.

На инфографике ниже видим основные достижения Ozon на рынке e-commerce.

Достижения Ozon на рынке e-commerce
Достижения Ozon на рынке e-commerce

На площадке представлено более 9 млн товаров в 24 категориях. В системе зарегистрировано 11,4 млн активных покупателей и 18,1 млн продавцов. Совокупная площадь складских помещений достигает 200 000 кв.м. Ozon осуществляет доставку более чем в 13 500 населенных пунктов по всей России, а также включает более 16 000 точек самовывоза. Согласно исследованию Data Insight, компания занимает третье место по выручке среди всех интернет-магазинов РФ (впереди только Яндекс.Маркет и Wildberries). По данным исследования PwC доля Ozon на рынке e-commerce России к 2023 году составит 16%, больше будет только у Яндекса.Маркет – 25%.

Теперь детальнее разберем финансовые показатели компании, с которыми она выходит на IPO.

Финансовые показатели Ozon

Анализ финансовых показателей технологической компании начинаем с выручки от продаж. Согласно форме F-1 мы имеем данные за 9 месяцев 2020 и 2019 годов и годовые отчеты за 2019 и 2018 годы.

Финансовые показатели Ozon
Финансовые показатели Ozon

За последние 12 месяцев компания принесла выручки 87,54 млрд RUB (1,12 млрд USD). Прогнозируемая выручка на конец года составляет 102,22 млрд RUB (1,31 млрд USD). Во 2-ом квартале текущего года темпы роста товарооборота составили 188% - абсолютный рекорд в сегменте, на втором месте Wildberries с 123%.

В 2020 году компания растет на 70,07% к показателям 2019 года. В 2019 году относительно 2018 года компания выросла на 61,48%. Как видим, темпы лишь нарастают. Чистый убыток за 9 месяцев 2020 года составляет 12,85 млрд RUB (0,16 млрд USD), что на 1,38% меньше, чем в прошлом году за аналогичный период.

На текущий момент компания не генерирует чистой прибыли и все свободные средства инвестирует в развитие логистической инфраструктуры. Американская венчурная компания Princeville Capital инвестировала в Ozon порядка 50 млн USD. Компания демонстрирует впечатляющие темпы роста, что делает ее весьма привлекательной для инвестирования.

Инвестиционная оценка и детали IPO

Андеррайтерами размещения стали Morgan Stanley & Co. LLC, UBS Securities LLC, Goldman Sachs & Co. LLC, Citigroup Global Markets Inc., Sberbank CIB (UK) Limited, VTB Capital plc и Renaissance Securities (Cyprus) Limited. На начальном этапе подана заявка на привлечение 100 млн USD, но по различным оценкам Ozon может привлечь от 500 до 750 млн USD.

Для оценки потенциальной капитализации наиболее релевантным будет соотношение P/S - стоимости компании к ее выручке. За последние 12 месяцев выручка Ozon составляет 1,12 млрд USD. При соотношении P/S от 5 до 10 (нормальное для сектора e-commerce) капитализация Ozon может быть в пределах от 5,6 до 11,2 млрд USD.

С 16 ноября начинается road show для потенциальных инвесторов, после которого мы узнаем точную цену размещения и число предлагаемых ADS. Капитализацию в 5,6 млрд USD рассматриваем как минимальную.

Рекомендуем присмотреться к данной компании, когда станет известна точная дата IPO.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R Trader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы также можете попробовать свои навыки торговли в платформе R Trader на демо-счете, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть торговый счет.




Комментарии

Предыдущая статья

Неделя на рынке (16.11 - 23.11): политики меньше, статистики больше

Поток статданных уже не сбивает инвесторов с ног в середине месяца, но отчёты становятся всё интереснее, и эта неделя исключением точно не станет.

Следующая статья

Зачем American Airlines провела вторичное размещение акций?

В начале ноября стало известно о вторичном размещении акций авиакомпании American Airlines (NASDAQ: AAL). Что это значит для неё и как это повлияет на стоимость акций, разберем в нашей статье.