Что такое Количественное смягчение (QE) и как оно влияет на курсы валют?

Что такое Количественное смягчение (QE) и как оно влияет на курсы валют?

Просмотров: 19 views
Время чтения статьи: 5 мин



Количественное смягчение (Quantitative easing, QE) - это инструмент, который используют Центральные банки для добавления денег непосредственно в экономику страны. Количественное смягчение не предполагает печать большого количества новых физических денег, этот процесс происходит путем создания безналичных денежных средств.

Следующим этапом выступает покупка Центральным банком облигаций в частном секторе - это событие еще называют покупкой государственного долга. По итогу этих действий снижается доходность облигаций, и в то же время увеличивается общее количество денежных средств в экономике страны.

Логика здесь простая: если у частных компаний больше денег, они могут больше производить товаров и услуг. Чем больше товаров и услуг, тем больше потребители будут тратить на них средства, вливая их в экономику. Таким образом, QE помогает экономике полноценно развиваться.

Надо заметить, что некоторые аналитики закладывают в понятие Количественное смягчение и простой термин "покупка активов" Центральным банком. Здесь помним, что целью QE в первую очередь является увеличение расходов и инвестиций в экономику за счет создания безналичных денег.

Давайте разберемся, зачем вообще Центральные банки применяют QE, как оно работает и как на этом может заработать инвестор.

Зачем нужно Количественное смягчение (QE)?

Конечно же, Центральные банки не пользуются этой мерой постоянно. Количественное смягчение проводится в ответ на экономические условия, которые диктует ситуация в мире, а также для решения конкретных задач. Например, удержание инфляции и роста цен на товары и услуги на низком и, главное, стабильном уровне.

Другой инструмент в выполнении такой задачи - снижение ключевой процентной ставки в экономике страны. Он тоже позволяет поддержать восстановление экономики в моменты мировых кризисов и во время наступления рецессии.

Низкие процентные ставки помогают частным компаниям и предприятиям получать дешевые кредиты, что, в свою очередь, подталкивает их тратить эти средства, а также инвестировать в развитие своих бизнесов. Аналогичным образом это сказывается и на кредитах для физических лиц - например, на займах на приобретение недвижимости.

Однако при снижении процентной ставки существует некоторый предел, ниже которого ее устанавливать нельзя. Поэтому Центральные банки и прибегают к использованию Количественного смягчения в моменты, где снижение ставок уже нецелесообразно и наносит больше вреда, чем пользы.

Как работает Количественное смягчение (QE)?

Ставки по государственным облигациям прямо влияют и на другие процентные ставки в экономике страны. Крупные покупки облигаций со стороны ЦБ снижают процентные ставки (доходность) по этим бумагам, что, в свою очередь, снижает ставки по кредитам. Можно сказать, что Количественное смягчение работает в пользу удешевления заимствования денег для частного бизнеса и предприятий, тем самым стимулируя их расходы.

Однако это далеко не все возможности такого маневра. QE может также поддерживать экономику и за счет потенциального роста цен на различные финансовые активы.

К примеру, ЦБ покупает у пенсионного фонда облигации на сумму 1 млн. долларов США, а уже вместо облигаций фонд получает живые деньги. Чтобы не просто хранить эти средства на своих счетах, фонд может инвестировать их в финансовые инструменты, например, в акции крупных компаний, которые могут дать гораздо большую доходность. За счет такого подхода начинают расти и фондовые рынки: когда больше инвесторов хочет купить акции различных компаний, их стоимость начинает активно расти.

А дальше идёт опять же прямая зависимость: с ростом цен на акции увеличивается капитал их инвесторов, которые теперь располагают большим количеством средств для дальнейших трат, а их расходы и стимулируют экономическую активность в стране.

Резюмируя: покупка облигаций снижает ставки на кредиты, а также способствует росту рынка ценных бумаг. Люди и компании располагают большими средствами, следовательно - больше тратят, подпитывая тем самым экономику.

Однако, если же частный сектор продолжит просто хранить полученные от ЦБ средства, Количественное смягчение не будет работать.

Как Количественное смягчение (QE) влияет на валюту страны?

На первый взгляд Количественное смягчение кажется отличным инструментом для выхода из любого финансового кризиса, который угрожает экономике страны. Однако есть и несколько рисков, которые могут потенциально появиться при использовании такого инструмента. Один из них - ослабление национальной валюты.

Увеличение так называемого "денежного предложения" может привести к девальвации внутренней валюты страны по отношению к другим мировым валютам - особенно к валютам тех стран, где ЦБ не проводит QE. И здесь все выглядит логичным: предложение валюты становится намного больше, следовательно, цена ее на мировом рынке снижается. Как правило, девальвация национальной валюты наблюдается в начале запуска программы QE, а вот уже ближе к ее концу может последовать сильное укрепление.

Как Количественное смягчение ФРС повлияло на доллар США?

Давайте рассмотрим зависимость цен на финансовые активы от проведения Количественного смягчения на примере США.

ФРС в последние годы проводила 3 раунда QE:

  • QE1 начался в декабре 2008 года и закончился в марте 2010 года.
  • QE2 начался в ноябре 2010 года и закончился в июне 2011 года.
  • QE3 начался в сентябре 2012 года и закончился в октябре 2014 года.

Экономисты выделяют и четвертый раунд, начавшийся, по их словам, в сентябре 2019 года, но официального заявления ФРС о его проведении не было. Более того, сам глава ФРС призвал такие меры не путать с QE, так как они направлены на нормализацию функционирования денежных рынков, а не на снижение процентных ставок.

А теперь к активам. С фондовым рынком все понятно: инвесторы активно скупают акции, следовательно, рынок растет. Биржевые индексы, вслед за акциями, также положительно реагируют на Количественное смягчение - достаточно посмотреть на подъём котировок индекса S&P 500 в ноябре 2008 года во время проведения QE со стороны ФРС. Проведение последующих программ также действовало положительно на рост биржевых индексов.

Рост индекса S&P 500 во время QE

А вот если мы посмотрим на график валютной пары EUR/USD, то действительно можем увидеть падение курса американской валюты до анонса самой программы и во время ее проведения. Уже ближе к завершению Количественного смягчения со стороны ФРС произошел рост курса доллара США против европейской валюты.

График валютной пары EUR/USD

Если же предположить, что тот самый четвертый раунд, который не подтверждает ФРС, начался в октябре 2019 года, то и в этот период мы можем наблюдать падение курса доллара против евро - с уровня 1.09 до 1.23.

График валютной пары EUR/USD

Есть мнение, что завершение программы можно ожидать в 2022 году, следовательно и курс доллара США может начать активный рост ближе к этим датам, как это уже было ранее во конце проведения предыдущих программ. Возможно, ближе к концу текущего 2021 года мы сможем увидеть очередное падение пары EUR/USD к уровню 1.05 и ниже.

Заключение 

Количественное смягчение — это инструмент Центральных банков, за счет которого они добавляют больше денежных средств в экономику с целью стимулирования потребления и производства в стране. Используется этот инструмент только в крайних случаях, когда снижение процентной ставки может только навредить экономике.

Добавление новых денег в экономику страны приводит, как правило, к обесцениванию курса национальной валюты. Мы это видим на примере доллара США и политики ФРС, где запуск QE привел к удешевлению доллара, а близость завершения программы спровоцировала агрессивное укрепление американской валюты. Это уже может быть своеобразным сигналом для открытия позиций.

Анализ рынка может быть разным: от рисования простых линий и уровней на графике цены (технический анализ) до более сложных видов, где мы наблюдаем за развитием экономики и действиями Центральных банков (фундаментальный). Во втором случае, на основе своих наблюдений нам остается выявить закономерности и определить, как они влияют на курсы валют.

В любом случае, трейдерам не стоит забывать о принципах мани- и риск-менеджмента. Они применяются в торговле независимо от того, какой тип анализа вы выберете для последующего открытия позиций.




Мы раскроем любой актуальный вопрос трейдинга и инвестиций, если тебе это будет полезно.

Комментарии

Предыдущая статья

Положительный квартальный отчёт не спас акции Oracle от падения

Oracle отчиталась об итогах Q3 2021 финансового года: выручка выросла на 2,95 %, а доход — на 95 %. Статистика превысила ожидания аналитиков, чего не скажешь о прогнозах на этот квартал. Результат — акции Oracle обвалились на 6,53 %.

Следующая статья

Акции Huawei и Xiaomi отреагировали на новости из США

Акции Huawei и Xiaomi двигаются в разных направлениях. Штатовским компаниями, которые имеют торговые договорённости с Huawei, правительство США закручивает гайки. А Xiaomi опять получила доступ к американским инвестициям.