IPO Compass, Inc.: покупка дома в один клик

IPO Compass, Inc.: покупка дома в один клик

Просмотров: 405 views
Время чтения статьи: 5 мин



Полагаю, что многие читатели нашего блога в различной роли сталкивались со сферой недвижимости. Первая ассоциация, которая приходит на ум, когда мы говорим о сделках с недвижимостью — это длинные бумажные договора с мелким шрифтом. Сложность и бумажная волокита присущи данной сфере в любой стране мира, и США в данном случае не исключение.

Компания Compass Inc. поставила для себя цель сделать процесс покупки и продажи недвижимости легким, простым и быстрым для всех участников сделки. Compass Inc. подала 1 марта заявку в SEC по форме S-1 на проведение IPO. Размещение состоится 31 марта на бирже NYSE, а торги начнутся 1 апреля. Компании присвоен тикер "COMP".

Бизнес Compass Inc.

Compass Inc. создала онлайн-платформу для риелторов по жилой недвижимости, которая позволяет им предоставлять уникальные услуги своим клиентам (покупателям и продавцам). Платформа представляет из себя комплекс интегрированного программного обеспечения по работе с маркетингом, участниками сделки, спецификацией объектов недвижимости и обеспечению брокерских услуг. Риелторы получили в руки инструмент по построению собственного сетевого бизнеса по продаже жилья. С помощью продуктов Compass Inc. агенты могут обслуживать большее количество клиентов, экономить время и показывать больший профессионализм чем их коллеги.

Бизнес Compass Inc.

В основу бизнес-модели компании положен принцип "win-win". Успех Compass Inc. приравнивается к успеху агентов, которые с ней сотрудничают.

Бизнес Compass Inc.

Успешные риелторы могут создавать в платформе свои реферальные сетки, что увеличивает объем транзакций в системе. Основные клиенты компании — это владельцы агентств недвижимости. Compass Inc. предоставляет своим агентам аналитику, мощности искусственного интеллекта и машинного обучения. Таким образом, риелторы получают широкий выбор отраслевых возможностей.

Compass регулярно проводит обновления и улучшения своей платформы, направленные на увеличение уровня оцифрованности и автоматизированности процессов в сфере жилой недвижимости.

Платформа Compass Inc.

Компания представлена в 20 штатах, которые включают в себя 46 рынков (столичные статистические районы). На конец 2020 года на платформе было зарегистрировано 19 385 агентов, из которых 9 368 являются "основателями" собственных реферальных сетей (таких клиентов далее по тексту будем называть "основными").

Бизнес Compass Inc.

Объем сделок с недвижимостью, который прошел через платформу Compass в прошлом году составил 152 млрд USD. Это составляет порядка 4% всего рынка США. Рост данного показателя относительно 2018 года - 400%. В основе выручки компании лежит комиссия по данным платежам. Коэффициент удержания основных агентов превышает 90%. Порядка 88% всех клиентов компании используют платформу минимум 1 раз в неделю.

Благодаря дополнению Compass Concierge клиенты агентов получают доступ к беспроцентным кредитам на благоустройство дома, что позволяет продать жилье значительно быстрее и с большим средним чеком. По всем сервисам компании риелторы могут пройти полный цикл обучения от компании.

Рынок и конкуренты Compass Inc.

Согласно исследованию Национальной ассоциации риелторов США (NAR) за 2020 год было продано свыше 5,6 млн домов на 1,9 трлн USD. Рынок жилой недвижимости занимает "львиную" долю в структуре потребительских расходов американских домохозяйств. По мнению Compass, объем комиссионных платежей в 2020 году составил 95 млрд USD. В целом свой адресный рынок в США компания оценивает в 180 млрд USD, а в мире он достигает 570 млрд USD. Свыше 90% покупателей и продавцов работают с агентами по недвижимости, причем большинство обращается к ним повторно, в случае проведения новых сделок. Поэтому взаимоотношения между агентом и клиентом носят долгосрочный характер.

Рынок Compass Inc.

Аналогичных платформ в рынке на момент проведения IPO Compass нет. Сейчас для компании важно, чтобы как можно большее число агентов стали использовать платформу для работы со своими клиентами.

Финансовые показатели компании

Как и многие технологические компании, на момент IPO Compass Inc. не генерирует чистую прибыль. Поэтому приступим к анализу выручки за предоставленный отчетный период.

Финансовые показатели Compass Inc.

Компания предоставила достаточно подробный отчет по продажам с 2016 года. В 2020 году выручка компании составила 3,72 млрд USD. Относительный рост к 2019 году составил 55,94%. Продажи с 2016 года выросли почти в 20 раз. Учитывая, что компания присутствует лишь в 20 штатах, то потенциал роста данного показателя еще не исчерпан.

Модель выручки Compass Inc.

Выручка компании состоит из комиссии с оборота и комиссии за предоставленные сервисы, как показано на формуле сверху. Модель достаточно проста и понятна.
Убыток компании сократился в 2020 году относительно 2019 года на 30,36% и составил 270,2 млн USD. Если тенденция сохраниться, то через 3-4 года компания может получить свою первую чистую прибыль.

Финансовые показатели Compass Inc.

Как видим, наибольший удельный вес в выручке компании занимает комиссия с оборота. В 2020 года ее доля составила 82,16%, а в 2019 году - 81,12%. Наличных на счетах компании насчитывается 440 млн USD. Всего обязательства компании составляют 741 млн USD.

Таким образом, делаем вывод, что успех компании всецело зависит от темпа ее экспансии на адресном рынке. Ее замедление может привести к росту убытков и потребности в дополнительном финансировании. О сильных и слабых сторонах компании поговорим подробнее ниже.

Сильные и слабые стороны Compass Inc.

Когда мы изучили все детали бизнес-модели и финансовой отчетности, можем выделить преимущества и факторы риска инвестирования в бумаги компании. К несомненным "плюсам" Compass Inc. можем отнести:

  • Уникальность платформы: аналогов на рынке пока нет.
  • Клиенты компании - в большинстве своем мотивированные агенты недвижимости, которые верно оценивают преимущества и выгоды от сотрудничества с Compass.
  • Компания предоставляет своим клиентам уникальные сервисы в виде аналитики, искусственного интеллекта и машинного обучения.
  • Наличие собственной отраслевой экосистемы.
  • Доля компании на рынке недвижимости составляет 4% и растет темпами более 50% ежегодно.
  • Возможность расширения за счет реферальных сеток клиентов.

Факторами риска инвестирования в акции компании являются:

  • Показатели компании зависят от денежно-кредитной политики ФРС.
  • Сильная зависимость от агентов по недвижимости, которые имеют традиционные аналоговые альтернативы сервисам компании.
  • Такие высокие темпы роста выручки компании будут снижаться.
  • Компания убыточна и не платит дивидендов.

Детали IPO и оценка капитализации Compass Inc.

Компания намерена продать 36 млн обыкновенных акций по цене от 23 USD до 26 USD за единицу. Объем предложения может составить 882 млн USD, при капитализации 9,75 млрд USD. Андеррайтерами размещения выступили Goldman Sachs & Co. LLC, Morgan Stanley & Co. LLC, Barclays Capital Inc., UBS Investment Bank и Deutsche Bank Securities.

Для оценки потенциальной капитализации Compass Inc. используем коэффициент (мультипликатор) P/S (капитализация/выручка). На момент выхода на IPO он составляет 2,62. Для технологических компаний с такими темпами роста выручки средний P/S составляет 5. Таким образом, апсайд (потенциал роста) акций компании составляет 90,84% (5 / 2,62 * 100%). Поэтому данная компания будет интересна как для краткосрочного, так и долгосрочного инвестирования.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R Trader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R Trader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть счёт.




Мы раскроем любой актуальный вопрос трейдинга и инвестиций, если тебе это будет полезно.

Комментарии

Предыдущая статья

Неделя на рынке (29.03 - 04.04): статистика и немного ОПЕК+

Последняя мартовская неделя и начало апреля могут быть эмоциональными для валютного рынка и иных активов за счёт запланированной встречи ОПЕК+ и потока американской статистики по занятости.

Следующая статья

Автоконцерны сокращают производство. Как на этом заработать?

Автопроизводители сокращают производство автомобилей на фоне дефицита полупроводников, что может ударить по их доходам. Какую инвестиционную идею можно заложить в данную ситуацию? Подробнее читайте в нашей статье.