В настоящее время любой бизнес вынужден предоставлять возможность своим клиентам приобрести услуги или товары компании онлайн. Такова современная реальность, продиктованная уровнем проникновения финансовых технологий и формированием пользовательских привычек. Пандемия коронавируса лишь ускорила данные процессы. Если еще несколько лет назад сервисы для онлайн-оплаты были в большинстве своем прерогативой крупных и средних компаний, то сейчас даже самый мелкий бизнес заинтересован в приеме онлайн платежей от клиентов.

Компания DLocal Limited занимается обслуживанием и обработкой онлайн-платежей через собственную платформу. На текущий момент основные рынки для DLocal Limited - развивающиеся рынки Латинской Америки, Азии и Африки. IPO компании состоится 2 июня на бирже NASDAQ, а торги начнут на следующий день под тикером DLO.

Бизнес DLocal Limited

DLocal Limited была основана в 2016 году со штаб-квартирой в Монтевидео. Генеральный директор компании Себастьян Канович руководит ею с момента ее основания, а ранее был управляющим в AstroPay. Компания считает своей миссией сделать технологически сложный процесс оплаты услуг в интернете максимально простым и понятным. Благодаря концепции «One dLocal» (один прямой API, одна платформа и один контракт) компании могут принимать платежи, отправлять выплаты и производить расчеты по всему миру без необходимости управлять отдельными процессингами для расчётов, создавать многочисленные местные организации, и интегрировать несколько эквайеров и способов оплаты на каждом рынке.

Бизнес компании DLocal Limited

Таким образом, продавцы получают простой и безопасный способ получения платы за свои товары или услуги (pay-in и pay-out). Как я уже писал выше компания работает в основном на развивающихся рынках, кроме Китая. Клиентами сервиса стали более чем 2 млрд интернет-пользователей из 29 стран мира.

Бизнес компании DLocal Limited

Решения DLocal позволяют обрабатывать как трансграничные платежи, так и платежи внутри страны. Платформа может подключиться к более чем к 600 платежным системам в различных регионах. Среди партнеров компании мы видим крупные транснациональные организации, такие как: Microsoft, Spotify, Amazon, Didi, Mailchimp, Wix, Wikimedia и Kuaishou.

Бизнес компании DLocal Limited

Запатентованная компанией технология гибкая и легко масштабируемая, что позволяет DLocal сформировать конкретный продукт под каждого клиента, учитывая определенные запросы и пожелания. Также эта особенность позволяет компании быстро захватывать новые рынки и конкурировать с другими участниками рынка.

В ходе прошлых раундов финансирования DLocal Limited привлекла 60 млн USD. Основными инвесторами стали: Andres Bzurovski Bay Izba, Aqua Crystal Investments, General Atlantic и Unsal Holdings.

Рынок и конкуренты

Согласно исследованию Juniper Research в 2020 году рынок трансграничных онлайн-платежей достиг 27 трлн USD. К 2022 году он может достигнуть 35 трлн USD. Таким образом, среднегодовые темпы роста объемов рынка составят 30% ближайшее время. Наибольший удельный вес займут мгновенные платежи со скоростью обработки менее 10 секунд. Также набирают популярность платежные сервисы на основе блокчейна, но они нуждаются в дополнительной регуляции надзорных органов.

Как мы видим, развитие компании на рынке было весьма стремительным.

Рынок компании DLocal Limited

Среди конкурентов компании могу отметить:

  • AstroPay
  • Directa24

Финансовые показатели DLocal Limited

Компания DLocal Limited выходит на размещение будучи прибыльной. Начнем анализ финансовой отчетности с выручки, как показателя роста бизнеса. По данным формы F-1/A продажи на 2020 год составили 104,14 млн USD, рост относительно 2019 года составил 88,35%. В I квартале 2021 года выручка составила 40,26 млн USD, что на 123,79% больше, чем за аналогичный период 2020 года. Таким образом, на конец года данный показатель может достигнуть 233,06 млн USD. За последние 12 месяцев продажи составили 126,41 млн USD. Как видим, бизнес компании растет в три раза быстрее чем рынок в целом, что говорит о высокой привлекательности продукта компании для целевой клиентской аудитории.

Финансовые показатели компании DLocal Limited

Чистая прибыль в 2020 году составила 28,19 млн USD, что на 80,71% больше, чем в 2019 году. За I квартал 2021 года этот показатель достиг 16,93 млн USD, а в 2020 году за аналогичный период он составлял всего лишь 553 тыс. USD. Относительный рост составляет почти 3000%. По итогам года чистая прибыль может достигнуть 163 млн USD. Чистая прибыль за последние 12 месяцев составила 44,56 млн USD.

Финансовые показатели компании DLocal Limited

Всего на счетах компании по состоянию на 31 марта 2021 года находится 127,5 млн USD. Общие обязательства DLocal Limited составляют 309,8 млн USD. Свободный денежный поток на отчетную дату достиг 124,1 млн USD. Учитывая то, что компания генерирует чистую прибыль, текущие значения этого показателя говорят о высоком уровне финансовой устойчивости.

Сильные и слабые стороны компании

Поговорим теперь о рисках и преимуществах инвестирования в акции компании, владея полной картиной ее бизнес-модели. К сильным сторонам DLocal могу отнести:

  • Высокие темпы роста выручки компании.
  • Высокие темпы роста чистой прибыли компании.
  • Транснациональный характер бизнеса.
  • Легкая и быстрая масштабируемость бизнес-модели.
  • Потенциальный рынок компании к 2022 году оценивается в 35 трлн USD.

К слабым сторонам компании могу отнести следующие факторы:

  • Высокий уровень конкуренции в отрасли.
  • Темпы роста выручки в будущем будут замедляться.
  • Компания мало представлена на рынках развитых стран.

Детали IPO DLocal Limited и оценка капитализации компании

В ходе первичного размещения DLocal Limited намерена продать 29,4 млн обыкновенных акций по цене от 16–18 USD за штуку. При продаже по верхней границе ценового диапазона объем привлечения составит 500 млн USD. Андеррайтерами выступили: HSBC Securities (USA) Inc. BofA Securities, Inc., Morgan Stanley & Co. LLC, Citi Global Markets, Inc., Goldman Sachs & Co. LLC, UBS Securities LLC и J.P. Morgan Securities LLC. При размещении по верхней границе ценового диапазона капитализация компании составит 4,98 млрд USD.

Для расчета потенциала роста по бумагам компании используем коэффициент (мультипликатор) P/S (капитализация/выручка). На момент размещения P/S DLocal составляет 40, с учетом потенциала адресного рынка до окончания lock-up периода данный мультипликатор может достигнуть 60. Таким образом, апсайд по бумагам компании может составить 50% от цены размещения.

Учитывая все вышеописанное, рекомендую рассмотреть акции компании для среднесрочного инвестирования.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R StocksTrader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R StocksTrader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть счёт.


Материал подготовил

На рынке с 2012 года, имеет высшее финансово-экономическое образование. Начинал с валютного рынка Forex, затем заинтересовался особенностями фондового рынка и теперь специализируется на анализе IPO и портфельном инвестировании.