Мультипликаторы для анализа акций: разбор показателя P/S

Мультипликаторы для анализа акций: разбор показателя P/S

Время чтения статьи: 3 мин



Перед началом инвестирования в какую-либо компанию очень важно изучить ее график акций и финансовую отчетность. Но чаще всего для эффективной оценки этого будет недостаточно и необходимо также применять мультипликаторы. Об одном из них я расскажу вам в этой статье, разберём вопросы о том, как он работает и как может помочь инвестору на фондовом рынке. Сегодня речь пойдёт о мультипликаторе (коэффициенте) P/S.

Что такое мультипликатор (коэффициент) P/S

Мультипликатор P/S – коэффициент соотношения цены и выручки Price/Sales Ratio. Представляет собой оценку компании по объёму продаж и показывает сколько инвесторы платят за один доллар прибыли. Его можно отнести к "доходным" мультипликаторам который рассчитывает соотношение доходов компании относительно других данных. Расчёт мультипликатора происходит по формуле:

P/S = отношение рыночной стоимости компании к объёму продаж.

Рыночная стоимость компании - это стоимость выпущенных акций, находящихся в обороте, при этом учитывается стоимость обычных акций в сумме с привилегированными.

Объём продаж - это деньги, полученные после продажи продукта или услуг компании.

Плюсы и минусы мультипликатора P/S

Плюсы:

  1. Расчёт, не требующий специальных знаний.
  2. Чистая прибыль компании может быть скорректирована или иметь отрицательное значение, при этом выручка практически всегда будет положительная. Это в свою очередь упрощает оценку компании по данному параметру.
  3. Цена акций и динамика выручки позволяют оценить степень развития компании (при показателе равном нулю компания находится в стагнации).
  4. Чистой прибылью часто манипулируют с целью привлечения инвесторов, но с выручкой это происходит редко.
  5. Выручка компании чаще всего не зависит от учётной политики компании и показывает возможности и перспективы.

Минусы:

  1. Невозможность применения P/S для компаний, которые не торгуют продукцией в прямом смысле (страховые компании и банки).
  2. При большой выручке у компании может быть низкая прибыль, что, в свою очередь, приведёт к ложным показателям коэффициента P/S.
  3. Получив высокую выручку за несколько отчётных периодов, компания может всё потратить на развитие вместо, к примеру, выплаты дивидендов. В итоге получится, что в следующем отчётном периоде инвесторы будут негативно настроены, и цена акции может снизиться.
  4. Доступ к информации получают и кредиторы, которые могут потребовать выплат и тем самым повлиять на коэффициент P/S.

Пример расчёта мультипликатора P/S

Разберём на примере расчёт коэффициента P/S:

Компания "ККК" выпустила в оборот 1 миллион обычных акций и 1 миллион привилегированных. Стоимость одной акции - 2 USD, выручка за отчётный период составила 5 млн USD. Делим рыночную капитализацию на выручку, итого получаем:

2 млн акций умноженные на 2 USD = 4 млн USD.

P/S = 4 000 000/5 000 000 = 0.8 USD.

Делаем вывод, что инвестор платит за один доллар выручки 0.8 USD. Теперь важно понять, что эта информация нам даёт и как этот показатель применить на практике.

Общепринятые значения P/S

  1. Показатель P/S в пределах 1-2 означает, что компания сбалансировано оценена рынком и не имеет предпосылок для снижения прибыли.
  2. Показатель P/S больше 2-х - это значит, что акции компании переоценены рынком и ожидать дальнейшего сильного роста не стоит. Этот вариант можно взять на заметку для дальнейшего мониторинга, возможно, что после снижения цены появится возможность для покупки акции.
  3. Показатель P/S меньше 1 говорит о том, что компанию недооценили на рынке и существует потенциал для роста.

Закономерности мультипликатора P/S

  • При увеличении объёма продаж снижается значение мультипликатора.
  • Увеличение стоимости акции (увеличение капитализации) ведёт к повышению значения коэффициента P/S.

В нашем условном расчёте показатель P/S компании "ККК" составил 0.8 - это значит, что акции недооценены на рынке и в перспективе возможен рост цены. Акции таких компаний стоит рассматривать как многообещающие с точки зрения инвестирования. Снижение значений показателя P/S свидетельствует о росте выручки по отношению к капитализации, что говорит о следующем:

  • Недоверие инвесторов и не оптимистичный настрой при переходе выручки в чистую прибыль.
  • Акции компании недооценены на рынке.

Рост показателя P/S говорит о следующем:

  • Рост капитализации компании (акции растут в цене).
  • Снижение выручки (при условно стабильной цене акции).

Мультипликатор P/S имеет меньшую волатильность по сравнению с другими коэффициентами, и он точнее отражает развитие компании.

Как использовать мультипликатор P/S

В наше время рассчитывать мультипликатор P/S вручную нет необходимости, показатели можно найти в скринере акций на популярных ресурсах. В скринере выставляем нужный параметр мультипликатора и получаем список компаний, соответствующих запросу.

Фильтрация компаний по мультипликатору P/S
Фильтрация компаний по мультипликатору P/S

Посчитав на условной компании показатель P/S, остаётся несколько аспектов в использовании мультипликатора. Оценку компании желательно делать по нескольким отчётным периодам, за предыдущие пару лет.

Компании из несмежных секторов не получится оценить с адекватным результатом, для этого подходят только конкуренты, работающие по похожим принципам. Наличие большой выручки и низкой прибыли не говорит о том, что дела у компании идут слабо. Часто корпорации поглощают конкурентов и отправляют часть средств на развитие и обновление, это снижает значение показателя P/S, но не ухудшает общее состояние компании.

Заключение

Оценивать компанию только по одному показателю P/S нельзя, так как это показывает необъективную информацию. Как и большинство мультипликаторов коэффициент P/S применяется в комплексе с другими мультипликаторами и изучением финансовой отчётности. Основная функция мультипликатора P/S - помочь инвестору найти недооценённые компании и определить перспективные варианты для инвестиций.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R Trader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R Trader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть счёт.




Ваши лучшие предложения мы отберём для написания новых статей.

Комментарии

Предыдущая статья

Что происходит с акциями Microsoft на фоне анонса Windows 11?

Акции Microsoft подорожали на фоне слухов о появлении Windows 11. Впервые за 35 лет со дня IPO размер капитализации Microsoft превысил $2 трлн. Технический анализ акций Microsoft на 25.06.2021.

Следующая статья

Неделя на рынке (28.06 - 04.07): конец июня будет ударным

Финальная неделя июня и начало июля ожидаются динамичными: тут и министерская встреча ОПЕК+, и масса статистики, и комментарии монетарных властей. В таких условиях рынку будет не до рефлексии.