IPO DiDi: такси по-китайски

IPO DiDi: такси по-китайски

Время чтения статьи: 5 мин



С появлением и распространением смартфонов практически любую проблему современного человека может решить то или иное мобильное приложение. С приходом технологических компаний в бизнес частных перевозок мы давно забыли телефонные номера служб такси. Постепенно спектр предоставляемых услуг таких компаний вырос до аренды авто, самокатов и консьерж-сервиса. Во многих странах по этой бизнес-модели работает несколько крупных операторов рынка такси. Разработчики приложений постоянно внедряют новые функции, учитывая запросы клиентов, благодаря чему индустрия бурно развивается последние 5 лет.

Китайский такси-сервис DiDi Global (Xiaoju Kuaizhi Inc.) намерен провести IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). Торги начнутся завтра, 30 июня 2021 года, под тикером DIDI. Данное размещение будет одним из крупнейших в этом году. Рассмотрим в этой статье, насколько интересны бумаги эмитента для инвестирования и начнем, традиционно, с анализа бизнес-модели.

Бизнес DiDi Global

Компания была основана в 2012 году со штаб-квартирой в Пекине. Возглавляет DiDi Global Ченг Вэй (Cheng Wei), который ранее трудился в Alibaba Group. В начале развития компании ему удалось убедить маленький таксопарк из Шанхая подключиться к приложению. Нанятые им подставные пассажиры каждый день передвигались на такси, вызывая его через DiDi, что создало у водителей иллюзию популярности приложения. Ченгу принадлежит 7% акций компании.

Менеджмент DiDi Global развивает сервис каршеринга, такси и сервис аренды велосипедов/самокатов. Одной из уникальных услуг компании является вызов персонального шофера. Кроме того, DiDi работает на рынке доставки еды и грузов.

Как DiDi Global строит будущее передвижений
Как DiDi Global строит будущее передвижений

Инвесторами компании стали Softbank Group (21,5%), китайская технологическая компания Tencent (6,8%) и ее американский аналог Uber Technologies (12,8%). В 2016 году Uber получил свою долю в обмен на то, что уйдет с рынка Китая. Дополнительно DiDi инвестировала в их бизнес около 1 млрд USD. Но главная цель - убрать конкурента с материнского рынка - была достигнута. Теперь их борьба развернулась более глобально.

Основная статистика бизнеса DiDi Global
Основная статистика бизнеса DiDi Global

DiDi Global работает в 15 странах мира (почти 4 000 городов). Активно пользуются услугами компании 493 млн человек. DiDi обрабатывает более 41 млн транзакций в год. В 2017 году был создан специальный департамент, который разрабатывает тактику и стратегию захвата новых рынков. DiDi активно развивает технологии производства электромобилей, беспилотных авто и Big Data (обработки больших массивов данных). Последнее необходимо для более точного прогнозирования колебаний спроса и городского трафика.

Как видим, в компании выстроена эффективная бизнес-модель. Менеджмент DiDi сосредоточен на развитии технологий будущего, что позволит компании динамично развиваться ближайшие 10-15 лет.

Рынок и конкуренты DiDi Global

Основным рынком для компании является Китай - DiDi Global лишь начинает свою мировую экспансию. Но нужно подчеркнуть, что КНР занимает самую большую долю на глобальном рынке перевозок - 13,1%. По данным на 2020 год объем адресного рынка DiDi составил 873 млрд USD. До 2025 года ожидается, что китайский рынок вырастет до 1,6 трлн USD. Таким образом, среднегодовые темпы роста составят 18,05%.

Основные затраты потребителей на совместные передвижения в Китае
Основные затраты потребителей на совместные передвижения в Китае

Мировой рынок такси, каршеринга и доставки в 2020 году составлял 8,0% от ВВП планеты или 6,7 трлн USD. Данная отрасль весьма ликвидна и растет высокими темпами.

Среди крупных конкурентов компании могу выделить:

  • Lyft
  • Uber
  • GrabTaxi
  • Ola Cabs

Финансовые показатели компании

Длительное время DiDi Global была убыточной, однако по итогам I квартала 2021 года она зафиксировала прибыль. Поэтому начнем анализ финансовых показателей с выручки компании.
По итогам 2020 года продажи составили 21,63 млрд USD. Из-за пандемии коронавируса выручка к 2019 году снизилась на 8,43%, но в 2019 году относительный рост к 2018 году составил 14,39%. В условиях восстановления рынка и снятия карантинных ограничений во многих странах можно рассчитывать и на сопоставимые темпы роста продаж.

Финансовая отчетность DiDi Global
Финансовая отчетность DiDi Global

Исходя из данных о рынке сервисов такси в Китае, доля DiDi составляет 2,48%. Если принять во внимание прогноз до 2025 года, то продажи компании могут составить 41,31 млрд USD. Показатель скорее всего будет больше, так как мы не учли новые направления бизнеса DiDi.

Выручка за I квартал текущего года составила 6,44 млрд USD. Относительный рост к аналогичному периоду прошлого года - 105%. Это говорит о стремительном восстановлении спроса на услуги компании. Выручка за последние 12 месяцев равна 24,92 млрд USD.

На счетах компании насчитывается 7,24 млрд USD наличных средств. Долг составляет 1,7 млрд USD. Как видим, долговая нагрузка DiDi достаточно низкая. Это говорит о высокой финансовой устойчивости и низком риске банкротства.

Сильные и слабые стороны DiDi Global

Получив исчерпывающую информацию о бизнес-модели компании и ее финансовом состоянии, разберем ее сильные и слабые стороны с точки зрения инвестора.

К преимуществам DiDi могу отнести следующие факторы:

  • Компания работает на перспективном и быстрорастущем рынке.
  • Сильный менеджмент.
  • В начале текущего года получена первая прибыль.
  • Компания инвестирует в прорывные технологии будущего.
  • Наличие стратегии глобальной экспансии.
  • Успешный опыт конкуренции на внутреннем рынке.
  • Темпы роста выручки компании выше темпов роста адресного рынка.

Рисками инвестирования в акции эмитента являются:

  • Длительное время отсутствовала чистая прибыль.
  • Продукт компании не получил признание вне Китая.
  • Бизнес пострадал от пандемии коронавируса.
  • Высокая конкуренция в отрасли.

Детали IPO и оценка капитализации DiDi Global

Ранее компания планировала провести IPO в Гонконге на фоне обострения в отношениях Китая и США. Но с приходом нового президента Джо Байдена ситуация изменилась. Другим преимуществом NYSE стали более простые и понятные правила листинга. В Гонконге DiDi могла столкнуться с более жесткой проверкой регуляторов, так как на компанию налагался штраф за использование нелицензированных авто.

Андеррайтерами размещения выступили J.P. Morgan Securities LLC, Morgan Stanley & Co. LLC, China Renaissance Securities (Hong Kong) Limited и Goldman Sachs (Asia) L.L.C. DiDi Global намерена продать 288 млн американских депозитарных расписок (ADS) по цене от 13 до 14 USD за штуку. При размещении по верхней границе ценового диапазона объем IPO составит 3,89 млрд USD. Капитализация DiDi в таком случае будет равна 70 млрд USD.

Для оценки перспектив роста стоимости акций компании используем коэффициент (мультипликатор) P/S (капитализация/выручка). На момент IPO P/S составляет 2,81. В то же время, P/S Uber равен 9,22, а Lyft - 10,09. Таким образом, апсайд по акциям DiDi в lock-up период составляет более 300% ( (9,22+10,09)/2,81*100% ).

Принимая во внимание все вышесказанное, рекомендую данную компанию рассмотреть для среднесрочного и долгосрочного инвестирования.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R Trader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R Trader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть счёт.




Ваши лучшие предложения мы отберём для написания новых статей.

Комментарии

Предыдущая статья

Неделя на рынке (28.06 - 04.07): конец июня будет ударным

Финальная неделя июня и начало июля ожидаются динамичными: тут и министерская встреча ОПЕК+, и масса статистики, и комментарии монетарных властей. В таких условиях рынку будет не до рефлексии.

Следующая статья

Roku: рост стоимости акций продолжается

Бумаги Roku вновь приближаются к историческим максимумам. Что так заинтересовало инвесторов в данной компании? Какую модель развития выбрала Roku? Подробнее читайте в нашей статье.