IPO Paycor HCM Inc: управление человеческим капиталом в XXI веке

IPO Paycor HCM Inc: управление человеческим капиталом в XXI веке

Время чтения статьи: 4 мин



Наиболее важным ресурсом для любой компании являются люди. Человеческий фактор в бизнесе будет играть ключевую роль во все времена. Грамотно управлять персоналом, состоящим из двух человек, так же важно, как и руководить коллективом из нескольких тысяч. Люди похожи друг на друга, но в тоже время имеют ряд уникальных особенностей. Сочетать их и выгодно использовать для развития компании - сложнейшая задача для любого руководителя. В наше время на помощь им приходят передовые технологии анализа данных и построения алгоритмов на Saas-платформах.

Сегодня состоится IPO компании Paycor HCM Inc., которая является ведущим в США поставщиком платформ для управления человеческим капиталом. Размещение будет проведено на бирже NASDAQ. Торги начнутся завтра под тикером "PYCR". Поговорим подробнее об особенностях бизнеса и продукте компании.

Бизнес Paycor HCM Inc.

Paycor HCM Inc. была основана в 1990 году со штаб-квартирой в городе Норвуд, штат Огайо (Norwood, OH). Руководит компанией Рауль Вильяр-младший (Raul Villar Jr.), ранее возглавлявший AdvancedMD. Миссией Paycor является повышение качества управления человеческим капиталом путем внедрения передовых решений для получения аналитической информации в режиме реального времени.

Диаграмма продуктового предложения Paycor HCM Inc.
Диаграмма продуктового предложения Paycor HCM Inc.

Унифицированная облачная платформа компании позволяет оптимизировать процесс управления персоналом, представляя из себя единую базу данных о сотрудниках. Во внимание принимаются увлечения, индивидуальные таланты и психологические особенности каждого члена коллектива. Платформа отличается гибкостью и масштабируемостью, что дает возможность бизнесу проводить взвешенную кадровую политику.

Продукт Paycor позволяет:

  • Управлять фондом заработной платы.
  • Управлять персоналом путем постановки задач с контролем дедлайнов.
  • Администрировать льготы отдельных категорий сотрудников.
  • Учитывать индивидуальные таланты работников.
  • Вовлекать сотрудников в корпоративную жизнь.

В последние три десятилетия управление человеческим капиталом эволюционировало от простого кадрового учета до целой системы по повышению производительности труда, что придало корпоративным HR-департаментам стратегическое значение.

Основные бизнес-показатели Paycor HCM Inc.
Основные бизнес-показатели Paycor HCM Inc.

Основными клиентами компании являются средний и малый бизнес. Свыше 28 000 фирм с персоналом почти в 2 млн человек в 50 штатах пользуются платформой Paycor. Прежде чем анализировать финансовые показатели компании, рассмотрим объемы рынка по управлению человеческим капиталом.

Рынок и конкуренты Paycor HCM Inc.

По оценке эмитента рынок компании в США к 2022 году достигнет 22,5 млрд USD. Средние темпы роста с 2017 по 2020 год составили 9,2%. По состоянию на 2020 год в США насчитывалось 1,3 млн предприятий среднего и малого бизнеса с 61,2 млн сотрудников.

Основными факторами роста станут необходимость стандартизации правил управления персоналом и бизнес-процессов. США является лидером среди развитых стран по внедрению облачных технологий в HR и HCM.

Основными конкурентами Paycor являются:

  • Automatic Data Processing (ADP)
  • EmployWise
  • SumTotal
  • Workday (NASDAQ: WDAY)
  • Ceridian HCM (NYSE: CDAY)
  • Ultimate Software Group (NASDAQ: ULTI)
  • Oracle (NYSE: ORCL)
  • SAP (NYSE: SAP)
  • Kronos (NYSE: KRO)

Как видим, среди конкурентов есть как именитые, так и малоизвестные компании.

Финансовые показатели Paycor HCM Inc.

Компания заметно пострадала от пандемии COVID-19, так как из-за локдауна многие предприятия среднего и малого бизнеса закрылись. Выручка за последние 12 месяцев составила 335,63 млн USD. Свободный денежный поток оказался равен незначительным 5,3 млн USD.

Финансовые показатели Paycor HCM Inc. - часть 1
Финансовые показатели Paycor HCM Inc. - часть 1

Согласно данным отчетности по форме S-1, выручка за последние 9 месяцев на 31 марта 2021 года составила 264,76 млн USD. Относительный рост к аналогичному периоду 2020 года - 4,01%. За фискальный год, окончившийся 30 июня 2020 года, продажи составили 327,91 млн USD. Относительный рост к аналогичному периоду 2019 года - 12,50%. Выручка имеет тенденцию к падению, но на восстановительном росте ситуация может резко измениться. Отчет за III квартал станет определяющим.

Финансовые показатели Paycor HCM Inc. - часть 2
Финансовые показатели Paycor HCM Inc. - часть 2

Убыток за последние 9 месяцев на 31 марта 2021 года составил 64,11 млн USD. Падение к аналогичному периоду 2020 года - 1,26%. Валовая прибыль за последние 9 месяцев на 31 марта 2021 года достигла 152,26 млн USD. Относительный рост к аналогичному периоду 2020 года - 2,15%.

Обязательства компании составляют 43,77 млн USD. Наличных и их эквивалентов насчитывается 25,44 млн USD. Как видим, у Paycor высокая долговая нагрузка (отрицательная денежная позиция составляет 18,11 млн USD). Тем не менее, перспективы рынка и восстановление экономики дают основания ожидать позитивных финансовых результатов по итогам 2021 года.

Сильные и слабые стороны Paycor HCM Inc.

Разобрав бизнес, финансовую отчетность и рынок эмитента, выделим его сильные стороны, а также риски инвестиций в него. К сильным сторонам компании могу отнести:

  • Полностью удовлетворяющий потребности целевой аудитории продукт.
  • Легко масштабируемая бизнес-модель, которую несложно вывести на международные рынки.
  • Сильный менеджмент.
  • Лидерство на материнском рынке управления человеческим капиталом.
  • Андеррайтеры размещения - ведущие инвестиционные банки.

К рискам инвестирования в бумаги Paycor могу отнести:

  • Падение темпов роста выручки из-за последствий пандемии коронавируса.
  • Большой долг.
  • Отсутствие генерации чистой прибылм и намерения платить дивиденды.
  • Наличие сильных конкурентов в отрасли.

Детали IPO и оценка капитализации Paycor HCM Inc.

На IPO планируется продать 18,5 млн обыкновенных акций по цене от 18 USD до 21 USD за штуку. Объем размещения по верхней цене составит 360,80 млн USD. В таком случае капитализация Paycor достигнет 3,34 млрд USD.

Андерайтерами IPO выступили Truist Securities, Inc., Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Robert W. Baird & Co. Incorporated, Raymond James & Associates, Inc., Needham & Company, LLC, JMP Securities, LLC, Fifth Third Securities, Inc., Cowen and Company, LLC, Deutsche Bank Securities Inc., Goldman Sachs & Co. LLC, J.P. Morgan Securities LLC, Jefferies LLC и Credit Suisse Securities (USA) LLC.

Так как компания не генерирует чистую прибыль, для оценки потенциальной капитализации используем мультипликатор (коэффициент) P/S (капитализация/выручка). На момент размещения P/S составит 9,88. Для технологического сектора P/S компаний, выходящих на IPO, в среднем составляет 15. Апсайд по бумагам Paycor будет равен 51,82% (15/9,88 * 100 - 100).

Принимая во внимание вышесказанное, рекомендую акции данного эмитента для краткосрочного спекулятивного инвестирования.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R Trader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R Trader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть счёт.




Ваши лучшие предложения мы отберём для написания новых статей.

Комментарии

Предыдущая статья

Неделя на рынке (19.07 - 25.07): летнее затишье уже здесь

В середине июля и внутри лета будет мало значимой статистики, ещё меньше - важных событий, но рынку сейчас как раз и нужна пауза, чтобы избавиться от большого количества избыточных эмоций.

Следующая статья

Что происходит с мировыми фондовыми индексами?

В понедельник фондовые индексы на фоне страхов, вызванных третьей волной пандемии, продемонстрировали серьёзное снижение. Уже во вторник многим из них удалось компенсировать падение. Технический анализ фондовых индексов на 21.07.2021.