В период летних отпусков нам чаще всего хочется лежать на пляже, купаться в море и готовить пищу на открытом воздухе для застолья с друзьями. Чтобы приготовить шашлык, достаточно лишь нескольких кирпичей и хвороста, но не все решаются использовать такие базовые методы. Индустрия производства товаров для загородного отдыха развивается вместе с растущей потребностью в комфорте, и многие владельцы частных загородных домов используют грили на дровах, угле или газе.

Компания Weber, которая производит различную продукцию для приготовления пищи на открытом воздухе, намерена провести IPO 4 августа на бирже NYSE. Торги бумагами эмитента начнутся на следующий день под тикером "WEBR". Размещение компаний с устойчивым и прибыльным бизнесом в последнее время происходит редко, поэтому разобраться в причинах успеха Weber будет особенно интересно.

Бизнес Weber

Компания начала свою деятельность почти 70 лет назад, в 1952 году. Штаб-квартира находится в Палатине, штат Иллинойс. Основал компанию Джордж Стивен-старший (George Stephen Senior), когда получил свой первый патент на оригинальный угольный гриль. Исполнительным директором с апреля 2018 года является Крис Шерзингер (Chris M. Scherzinger).

За прошедшие с даты основания десятки лет у компании появилось множество преданных потребителей по всему миру, от любителей до профессиональных шеф-поваров. Weber предлагает своим клиентам разнообразный ассортимент товаров для приготовления еды на открытом воздухе.

Краткая история продукции компании Weber
Краткая история продукции компании Weber

Эмитент является уникальной международной компанией с вертикально интегрированной структурой. Продажи своих товаров Weber осуществляет с помощью посредников-дистрибьюторов, в собственной торговой сети, а также онлайн. Доля прямых продаж в структуре выручки компании с 2018 года занимает лидирующую позицию.

5 основных стратегий роста Weber
5 основных стратегий роста Weber

Компания постоянно занимается расширением своей продуктовой линейки, что позволяет выходить на новые рынки. В ассортименте Weber можно найти:

  • Угольные грили
  • Газовые грили
  • Электрические грили
  • Пеллетные грили
  • Решетки с поддержкой авторской технологии Weber Connect.

Компания работает в секторе потребительских товаров, который, по сравнению с технологическим, не отличается высокими темпами роста. Рассмотрим теперь перспективы рынка Weber.

Рынок и конкуренты Weber

Компания занимает 24% от общемирового рынка товаров для приготовления пищи на открытом воздухе, а в материнской юрисдикции (США) её доля составляет 23%. Существенную часть рынка Weber занимает также в Германии, Австралии, Франции и Канаде. Всего компания представлена в 78 странах мира.

Схема проникновения Weber на глобальный и американский рынки
Схема проникновения Weber на глобальный и американский рынки

По оценке Grand View Research, глобальный рынок грилей для барбекю в 2019 году составил 4,8 млрд USD. По его прогнозам, к 2025 году он достигнет 7 млрд USD. Среднегодовые темпы роста составят 4,5%. После локдаунов из-за пандемии коронавируса потребители стали чаще проводить время за городом с друзьями, что отчасти положительно сказалось на продажах компании.

Основными конкурентами Weber являются:

  • Big Green Egg
  • Broil King
  • Napoleon
  • Ziegler & Brown
  • Kingsford
  • Nexgrill

Финансовые показатели компании

Компания со столь давней историей демонстрирует рост выручки и стабильную чистую прибыль. Согласно отчётности по форме S-1 за фискальный 2020 год, который закончился 30 сентября, продажи Weber составили 1,53 млрд USD, что на 18,06% больше, чем годом ранее. Однако в 2019 фискальном году относительно 2018-го наблюдалось падение данного показателя на 3,28% - до 1,30 млрд USD.

Выручка за 6 месяцев, окончившихся 31 марта 2021 года, составила 963,31 млн USD, что на 61,53% больше, чем за аналогичный период 2020 года. Как видим, пандемия даже позволила бизнесу вырасти. Теперь рассмотрим динамику чистой прибыли.

Основные статистические показатели компании Weber
Основные статистические показатели компании Weber

Чистая прибыль в 2020-м фискальном году составила 88,88 млн USD, что на 77,33% больше аналогичного периода 2019 года. В 2019 году чистая прибыль, как и выручка, оказалась ниже показателей 2018 года. Падение составило 55,76%.

За первые 6 месяцев 2021 года, окончившихся 31 марта, чистая прибыль достигла уровня в 73,79 млн USD, относительный рост к аналогичному периоду 2020 года - 212,54%. Весьма впечатляющие результаты.

График роста прибыли компании Weber с 1980 года
График роста прибыли компании Weber с 1980 года

Подоходный налог составляет 1,36% выручки Weber (25,64 млн USD). На балансе компании насчитывается 379,94 млн USD наличных средств. Совокупные обязательства составляют 1,3 млрд USD, что превышает нормативные значения и формирует отрицательную денежную позицию в 915,81 млн USD.

Финансовые показатели компании Weber
Финансовые показатели компании Weber

Операционная рентабельность и чистая рентабельность составляют 11,41% и 7,35% соответственно. Свободный денежный поток равен 274,06 млн USD. Могу отметить высокие темпы роста выручки и чистой прибыли – свыше 50%. Однако нельзя проигнорировать существенную долговую нагрузку компании.

Сильные и слабые стороны Weber

После ознакомления с финансовой отчётностью эмитента самое время выделить его сильные и слабые стороны. К преимуществам компании могу отнести:

  • Многолетняя история успеха.
  • Семейный характер бизнеса.
  • Лидеры рынка в своей нише.
  • Компания генерирует чистую прибыль.
  • Во время пандемии коронавируса бизнес только вырос.

К рискам инвестирования в бумаги Weber отношу:

  • Нестабильный характер выручки и чистой прибыли.
  • Компания не платит дивиденды.
  • Адресный рынок растёт низкими темпами (менее 5% в год).

Детали IPO и оценка капитализации Weber

Андеррайтерами размещения выступили KeyBanc Capital Markets Inc., BofA Securities, Inc., Wells Fargo Securities, LLC, UBS Securities LLC, Citigroup Global Markets Inc., Goldman Sachs & Co. LLC, J.P. Morgan Securities LLC и BMO Capital Markets Corp.

Weber намерен продать 46,88 млн обыкновенных акций по цене от 15 до 17 USD за штуку. При размещении по верхней границе ценового диапазона объём IPO составит 750 млн USD. Капитализация Weber в таком случае будет равна 4,56 млрд USD.

Для оценки перспектив роста стоимости акций компании используем коэффициенты (мультипликаторы) P/S (капитализация/выручка) и P/E (капитализация/чистая прибыль). На момент IPO P/S составляет 2,41. С учётом потенциала роста выручки в нынешнем году и текущего значения капитализации данный показатель может опуститься до 1,89. В lock-up период подобные компании заканчивают с P/S на уровне 3 и P/E, равным 40. Поэтому имеем апсайд по акциям эмитента от 22% (40,00/32,98*100%) до 24% (2,41/1,89*100%).

Принимая во внимание все вышесказанное, рекомендую рассмотреть данную компанию для долгосрочного инвестирования.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R Trader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R Trader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть счёт.


Материал подготовил

На рынке с 2012 года, имеет высшее финансово-экономическое образование. Начинал с валютного рынка Forex, затем заинтересовался особенностями фондового рынка и теперь специализируется на анализе IPO и портфельном инвестировании.