Пандемия COVID-19 ускорила процесс роста компании Netflix. Правительства многих стран ввели карантин, и население вынуждено было проводить больше времени перед телевизором. На этом фоне количество подписчиков стримингового сервиса Netflix (NASDAQ: NFLX) начало стремительно расти и превысило 200 млн абонентов.

Постепенно локдауны ослабевали, но количество клиентов Netflix продолжало увеличиваться, чего нельзя сказать о стоимости акций компании. Бумаги в июле 2020 года достигли максимума и с тех пор так и не смогли преодолеть его. Попытки подняться выше данного уровня предпринимались, но как только цена превышала 570 USD, акции начинали падать.

Почему стоимость акций не растёт вместе с доходами компании? Может быть диапазон цен 550 - 600 USD — это предел Netflix?

Чтобы ответить на эти вопросы, необходимо проанализировать данные о компании, проследить, как она развивалась до пандемии и что изменилось за последние два года.

Рост платных подписчиков Netflix бьёт рекорды

Ключевым источником дохода Netflix являются подписчики, и чем их больше, тем выше выручка компании. Начиная с 2015 года, количество абонентов Netflix увеличивалось на 20 - 28 млн ежегодно. Так продолжалось до 2020 года.

В самый разгар пандемии компания смогла увеличить количество подписчиков с 167 до 203 млн, то есть их число выросло на 36 млн. Это был самый высокий показатель за всю историю Netflix.

Рост подписчиков начал замедляться

В 2021 году количество подписчиков платформы продолжает увеличиваться и за полгода достигает 209 млн пользователей, но это прирост всего на 6 млн. Если за оставшееся время Netflix сможет сохранить такие темпы роста подписчиков, то их количество за год достигнет 12 млн. Подобные показатели у компании наблюдались только в 2012 году, когда стриминоговое вещание не было таким популярным, как сейчас.

Очевидно, что рост числа подписчиков Netflix, мягко говоря, замедляется. Но если говорить предельно откровенно, то он падает с катастрофической скоростью. Например, Disney+ за 2 года смогла собрать 116 млн платных подписчиков, а за последний квартал их число увеличилось на 13 млн. Netflix во 2 квартале приобрела только 1,5 млн новых подписчиков.

Поэтому если смотреть на компанию в масштабах 5 лет, то ответ на вопрос, почему сейчас акции не растут в цене, очевиден. Компания близка к своему максимуму, и конкуренция сильно усложняет её дальнейший рост.

Акции Netflix достигли максимума

А теперь посмотрим на компанию в рамках одного года. По итогам 2020-го Netflix зафиксировала рекордный рост числа подписчиков. Эта новость стала известна после публикации отчета за 4 квартал 2020 года.

Данное событие спровоцировало рост стоимости бумаг с 500 до 590 USD за один день. Это была рекордная цена акций за всё время существования компании. Но уже через несколько дней бумаги опустились до 515 USD, а в следующем месяце протестировали уровень 500 USD.

График акций Netflix после выхода отчёта за 4 квартал 2020 года
График акций Netflix после выхода отчёта за 4 квартал 2020 года

Такое поведение инвесторов объясняется тем, что они восприняли хорошую статистику по компании как максимально возможные показатели и ожидали, что дальнейший рост числа подписчиков будет замедляться.

Отличный квартальный отчёт не впечатлил инвесторов

20 апреля вышел отчёт Netflix за первый квартал 2021 года, в котором указывалось, что компания получила доход в размере 7,16 млрд USD (рекордная выручка за всю историю), а её чистая прибыль достигла 1,7 млрд USD, увеличившись на 140% в сравнении с аналогичным периодом прошлого года. На таких отличных показателях стоимость акций упала на 10% и в течение месяца продолжала торговаться с понижением. Причина – данные по количеству новых платных подписчиков. За первый квартал их число достигло 207,6 млн, что означало рост всего на 3,9 млн.

Для сравнения, в аналогичном периоде прошлого года Netflix смогла заполучить 16 млн платных подписчиков. В итоге опасения инвесторов подтвердились, рост числа абонентов замедлился.

Ещё один отличный отчёт и снова падение акций

Один отчёт — это ещё не тенденция. Поэтому когда котировки опустились к 480 USD, инвесторы начали скупать акции Netflix. Бумаги постепенно дорожали, но за несколько дней до публикации отчёта за 2 квартал начали снижаться. Всё-таки страхи, что рекорд 4 квартала 2020 уже не преодолеть, присутствовали. Но надо было дождаться результатов.

И вот настало 20 июля, день публикации отчёта. Уже никого не интересовало, сколько там заработала компания (хотя выручка превзошла показатель прошлого квартала и достигла 7,34 млрд USD), главным было количество привлечённых платных пользователей.

Эту цифру страшно даже называть. Всего 1,5 млн новых пользователей оформили платную подписку на Netflix, и впервые за прошедшие два года компания потеряла 430 тыс подписчиков из США и Канады. На такой новости желание покупать акции Netflix ни у кого не возникло. Бумаги упали в цене на 5%. Падение не было грандиозным только потому, что акции и так снижались перед отчётом и торговались на 11% ниже рекордного максимума.

Конкуренция на рынке стримингового вещания усиливается

Что произошло? Почему компания на протяжении последних 9 лет всегда наращивала базу подписчиков на 10 млн и более в квартал, а теперь не может преодолеть планку в 5 млн? Ответ на этот вопрос кроется в растущей конкуренции.

За последние 3 года на рынок стримингового вещания вышли такие известные компании, как The Walt Disney Company (NYSE: DIS) с сервисом Disney +, Hulu и Hotstar, Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) с Apple TV, AT&T Inc. (NYSE: T) с HBO Max, а также усилила свою позицию в этом сегменте Amazon.com Inc (NASDAQ: AMZN) с Amazon Prime Video.

Основными конкурентами Netflix являются Amazon и Disney.

Количество подписчиков Disney за 2 года достигло 116 млн пользователей, хотя эксперты прогнозировали, что на такую цифру компания сможет выйти только за 4 года. Эксперты отмечают, что Disney сможет превзойти Netflix по количеству пользователей за счёт своей популярности в Индии и других азиатских странах, где компания представлена сервисом стримингового вещания Hotstar.

Amazon также наступает на пятки Netflix. База подписчиков Amazon Prime Video достигла 150 млн и продолжает расти быстрыми темпами. Только Apple хранит молчание и не предоставляет информацию о подписчиках на Apple TV, объясняя это тем, что данные они будут показывать, когда наметится позитивная тенденция.

При такой высокой конкуренции Netflix очень тяжело наращивать базу платных пользователей. А если их количество не будет расти, то инвесторы постепенно отвернутся от компании, и акции Netflix начнут падать в цене.

Поэтому платформе необходимо диверсифицировать доходы, например, показывать рекламу в фильмах или предоставлять подписку без рекламы, но за более высокую плату.

Технический анализ акций Netflix

На протяжении года акции Netflix торгуются в диапазоне между уровнями 465 и 560 USD. Преодолеть верхнюю границу бумаги могут, только если инвесторы найдут новый повод для покупки акций, либо количество подписчиков снова начнёт расти по 10-15 млн пользователей в квартал.

Последнее сложно себе представить. Сопротивление, которое образовалось на уровне 525 USD, акции так и не смогли преодолеть, хотя для этого предпринимались две попытки.

Технический акций Netflix на 13.08.2021
Технический анализ акций Netflix на 13.08.2021

Данное событие указывает на слабый интерес участников рынка к акциям Netflix. На этом фоне бумаги могут опуститься до поддержки на 465 USD, а после её пробоя устремиться к уровню 400 USD.

Влияние пандемии на Netflix и её последствия

Похоже, Netflix стала заложником пандемии, за время которой резко выросли доходы компании. Ситуация абсолютно противоположна тем, кто потерял деньги из-за этого события.

Возьмём к примеру авиакомпании. Они постепенно увеличивают количество авиарейсов, что оказывает положительное влияние на рост доходов, но практически все авиаперевозчики пока ещё работают в убыток. Пандемия привела к тому, что у авиаперевозчиков появился эффект низкой базы за счёт закрытия границ и падения доходов, и теперь эти компании имеют потенциал к росту, который выражается в растущем количестве перевезённых пассажиров. Границы между странами продолжают открываться, следовательно, акции могут и дальше расти в цене.

Netflix, наоборот, за время пандемии вышла на рекордную прибыль и теперь с большим трудом пытается удержать темпы роста. В итоге доходы пока остаются высокими, но тенденция может измениться. В этом случае можно говорить о том, что после пандемии акции Netflix имеют потенциал к падению цены, и в данном случае это справедливо.

Руководители Netflix с оптимизмом смотрят в будущее

Однако не всё так плохо у Netflix, как я здесь описал. Руководство компании сохраняет оптимизм и заявляет, что спад в подписчиках — это временное явление, и что в третьем квартале их число вырастет на 4,8 млн.

Это не 10 млн и не 16 млн, как было ранее, но компании важно остановить тенденцию к снижению числа новых подписчиков. Вот только оправдаются ли эти цифры?

Последние два квартала компания не может превысить прогнозы экспертов. Третий квартал может оказаться роковым для акций Netflix. Если компании не удастся заполучить 4,8 млн новых платных подписчиков, то акции могут упасть до 400 USD. Прогноз руководства оптимизма в умы инвесторов, к сожалению, не вселил. Акции продолжают торговаться с понижением.

Вывод

За последние два года на рынке стримингового вещания существенно повысилась конкуренция, и если раньше Netflix была на нём лидером, то сейчас её позиции пошатнулись.

Компании становится все труднее заполучать новых подписчиков, проблем добавляет и то, что клиенты Netflix начинают переходить к конкурентам. Таким образом, инвестиции в акции Netflix на текущих уровнях становятся очень рискованными.

Однако продажи в данной ситуации также опасны. Компания может удержать доход на рекордных уровнях, а потом найти выход для его роста. В текущей ситуации лучше на время занять роль наблюдателя.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R Trader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R Trader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть счёт.


Материал подготовил

Работает на валютном рынке с 2004 года. С 2012 года участвует в торговле акциями на американской бирже и публикует аналитические статьи по фондовому рынку. Принимает активное участие в подготовке и проведении обучающих вебинаров RoboForex.