Для многих заведений общественного питания, будь то кафе или ресторан, одной из главных проблем являются ошибки персонала. Иногда из-за человеческого фактора ресторан может понести существенные материальные и репутационные убытки. Пандемия COVID-19 нанесла мощный удар по индустрии - выжили лишь те, кто применял в своей операционной деятельности передовые технологии и аналитику.

IPO компании TOAST

Компания Toast, Inc. Создала Saas-платформу для ресторанного бизнеса. Она предназначена для управления персоналом, обработки заказов и приема платежей. Toast подала заявку в Комиссию по Ценным Бумагам (SEC) для проведение IPO на бирже NYSE. Компании присвоен тикер "TOST". Точной даты начала торгов пока нет, следовательно, у нас есть время более детально изучить бизнес эмитента.

Бизнес Toast, Inc.

Компания Toast, Inc. была основана в 2011 году со штаб-квартирой в Бостоне, США. Персонал насчитывает 2200 сотрудников. Одними из главных инвесторов компании стали Generation Investment Management, Bessemer Venture Partners, G Squared и Genentech.

Toast разработала единую платформу для ресторанов, которая позволяет управлять бизнесом, принимать заказы, отслеживать доставку, регулировать маркетинговую активность и осуществлять менеджмент персонала. Решение компании дает возможность проводить аналитику бизнес-процессов, через API связываться с другими поставщиками услуг в рамках одной экосистемы.

Бизнес Toast, Inc.
Бизнес Toast, Inc.

Продукты Toast, Inc. можно разделить на 2 вида:

Программное обеспечение:

  1. Toast POS - позволяет оперативно обрабатывать платежи.
  2. Toast Order & Pay - предназначен для посетителей заведения и дает возможность провести заказ и оплату прямо со смартфона.
Динамика внедрения продуктов компании
Динамика внедрения продуктов компании

Аппаратное обеспечение:

  1. Toast Go - переносной POS-терминал для приема платежей.
  2. Toast Tap - кардридер для приема оплаты посредством EMV, NFC и MSR.
  3. Toast Flex - позволяет принимать заказы в точках самообслуживания и выполняет функции серверной станции.

Обособленный модуль Toast Capital позволяет клиентам компании привлекать краткосрочные займы у банков-партнеров и погашать их в рассрочку. Главное достоинство - скорость и простота получения кредита.

Показатели компании Toast
Показатели компании Toast

Не удивительно, что благодаря столь комплексному предложению для целевой аудитории клиентская база растет в геометрической прогрессии. На 30 июня 2021года услугами Toast пользуются 48000 ресторанов. Объем обработанных платежей перевалил за 38 млрд USD, а в сутки компания сопровождает 5,5 млн заказов посетителей.

Рынок и конкуренты Toast, Inc.

Теперь поговорим о возможностях адресного рынка. По исследованию Toast, рынок ссуд модуля Toast Capital составляет 29,5 млрд USD. За 2019 год рестораны США потратили 3% от своей выручки на покупку технологических решений или 25 млрд USD. Ожидается, что к 2024 году данная сумма возрастет до 55 млрд USD. Сейчас компания занимает 6-процентеную долю рынка ресторанов в США - более 860 000.

Основными конкурентами Toast являются:

  • Square Inc.
  • Touchbistro Inc.
  • Lightspeed POS Inc.
  • Oracle Corporation
  • PAR Technology Corporation
  • Heartland Payment Systems, Inc.
  • FreedomPay, Inc.

Финансовые показатели Toast Inc.

Компания на момент IPO не генерирует чистую прибыль, поэтому анализ финансовых показателей начнем с выручки компании. Согласно отчетности по форме S-1 продажи эмитента в 2020 году составили 823,13 млн USD. Относительный рост к 2019 году составил 23,77%.

Финансовые показатели Toast Inc.
Финансовые показатели Toast Inc.

За первые 6 месяцев календарного 2021 года выручка компании составила 703,75 млн USD, что на 104,67% больше, чем за аналогичный период 2020 года. Продажи за последние 12 месяцев составили 1,18 млрд USD. В случае сохранения текущих темпов роста выручка за 2021 год может составить 1,68 млрд USD. Это весьма достойный показатель.

Чистый убыток компании имеет тенденцию к росту. По итогам 2020 года он составил 248,2 млн USD, что на 18,5% больше, чем в 2019 году. За первые 6 месяцев календарного 2021 года данный показатель достиг 234,65 млн USD. Относительный рост к аналогичному периоду 2020 года составил 88,4%. Данный показатель является уязвимым местом для финансовой стабильности компании. С другой стороны, в фазе активного роста, подобное явление для компании из технологического сектора далеко не редкость.

На счетах компании насчитывается 376,15 млн USD, при объеме совокупных обязательств в 462,41 млн USD. Это формирует отрицательную денежную позицию.

Сильные и слабые стороны Toast, Inc.

Теперь выделим сильные и слабые стороны эмитента. К преимуществам компании относятся:

  • рост продаж в 2021 году более чем на 100%.
  • сильный менеджмент компании.
  • потенциальный рынок Toast составит к 2024 году 55 млрд USD.
  • компания уже занимает лидерские позиции в индустрии с рыночной долей в 8%.

Решение Toast комплексно удовлетворяет все потребности целевой аудитории и диверсифицировано на несколько рынков.

К рискам инвестирования в бумаги эмитента относятся:

  • убыток Toast и отсутствие дивидендов.
  • высокая конкуренция в индустрии.
  • пострадала от пандемии COVID-19.

Детали IPO и оценка капитализации Toast, Inc.

В ходе последнего раунда финансирования компания привлекла 250 млн USD, всего Toast получила 501,95 млн инвестиций. Андеррайтерами текущего размещения выступили: Needham & Company, LLC, R. Seelaus & Co., LLC, Morgan Stanley & Co. LLC, J.P. Morgan Securities LLC, KeyBanc Capital Markets Inc, William Blair & Company, L.L.C., Piper Sandler & Co., Canaccord Genuity LLC и Goldman Sachs & Co. LLC. Объем предложения и ценовой диапазон пока не известны.

Для оценки потенциальной капитализации используем коэффициент (мультипликатор) P/S (капитализация/выручка). Для технологических компаний в lock-up период он может достигать 15-20.

В таком случае потенциальная капитализация Toast, Inc. может составить 25,2-33,6 млрд USD (1,68 млрд USD*15-1,68 млрд USD*20). При текущих темпах роста продажи компании по итогам 2024 года могут достигнуть 4,4 млрд USD. В таком случае справедливой оценкой стоимости компании станет отметка в 41,8 млрд USD.

Принимая во внимание все вышесказанное, я считаю, что акции компании стоит рассмотреть для среднесрочного и долгосрочного инвестирования.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R Trader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R Trader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть счёт.


Материал подготовил

На рынке с 2012 года, имеет высшее финансово-экономическое образование. Начинал с валютного рынка Forex, затем заинтересовался особенностями фондового рынка и теперь специализируется на анализе IPO и портфельном инвестировании.