Лучшая инвестиция – это инвестиция в себя. Развитие своих профессиональных навыков или приобретение новых пользуются большой популярностью, а пандемия коронавируса в 2020 году придала этим процессам заметное ускорение. Эксперты в различных отраслях в рамках развития инфобизнеса и нетворкинга сейчас охотно делятся своими знаниями и опытом со студентами-новичками. Последним это позволяет изучать новую профессию или повышать квалификацию, не выходя из дома.

Компания Udemy, Inc., которая разработала платформу для онлайн-обучения, подала заявку на IPO в SEC по форме S-1. Дата размещения пока не известна, поэтому у нас достаточно времени детальнее изучить эмитента. IPO пройдет на бирже NASDAQ, торги начнутся под тикером "UDMY". Разберем детальнее особенности бизнеса эмитента.

Бизнес Udemy, Inc.

Udemy была основана в 2010 году со штаб-квартирой в Сан-Франциско (штат Калифорния), США. Компания разработала специальную платформу для обучения и преподавания в онлайн-формате. Продукт эмитента является своеобразным маркет-плейсом образовательных услуг. На платформе компании студенты могут получать новые знания, которые необходимы для составления конкуренции на рынке труда. Расписание занятий учащиеся могут подобрать наиболее удобное для себя.

Основные показатели роста сферы онлайн-образования.
Основные показатели роста сферы онлайн-образования.

Эксперты в любой профессиональной или бытовой области могут, пройдя регистрацию на платформе, открыть курсы и монетизировать свои знания и опыт. Udemy не требует верификации методических материалов, поэтому стать ментором/преподавателем значительно проще, чем на альтернативных площадках.

Этапы развития бизнеса Udemy, Inc.
Этапы развития бизнеса Udemy, Inc.

При таких несложных правилах модерации пользователи могут найти краткий обучающий курс для развития наиболее популярных и востребованных навыков – такие материалы быстрее всего появляются на Udemy. На рынке онлайн-образования эмитент работает как в сегменте B2B, так и B2C. Основу выручки компании составляют оплата за отдельные курсы, а также персональные и корпоративные подписки на доступ к наборам курсов.

Аудитория сайта и клиенты Udemy, Inc.
Аудитория сайта и клиенты Udemy, Inc.

Услугами компании за 10 лет работы воспользовалось 50 млн студентов со всего мира. На платформе размещено свыше 100 000 различных курсов. Среди корпоративных клиентов можно выделить: Eventbrite, Pinterest, Volkswagen, Daimler и Adidas. Ниже обсудим перспективы рынка в целом и конкурентов эмитента.

Рынок и конкуренты Udemy, Inc.

Согласно исследованию Udemy, мировой рынок онлайн-образования в 2019 году составлял 188 млрд USD. К 2025 году этот показатель может достичь отметки в 319 млрд USD.

Потребителями данной услуги также являются еще и люди, которые просто на выходных захотели поизучать для себя что-то новое. Например, спрос на творческие курсы вырос за 2020 год на 326%, а рекордсменом стали курсы технического рисования с ростом на 920%.

Основными конкурентами являются:

  • Skillshare
  • Global KnowledgeTraining
  • Degreed
  • Teachable
  • MasterClass
  • Coursera

Финансовые показатели компании

Эмитент, выходя на IPO, не генерирует чистую прибыль. По этой причине при анализе финансовых показателей будем опираться на выручку компании. Согласно отчетности, представленной в форме S-1, продажи за 2020 год составили 429,89 млн USD — это на 55,57% больше, чем в 2019 году. За первые 6 месяцев 2021 года выручка достигла 250,64 млн USD, что на 24,47% больше, чем за аналогичный период 2020 года.

Основные финансовые показатели Udemy, Inc.
Основные финансовые показатели Udemy, Inc.

Продажи за последние 12 месяцев составили 479,16 млн USD. При сохранении аналогичных темпов роста по итогам 2021 года данный показатель может быть равен 537,36 млн USD.

Валовая прибыль в 2020 году составила 220,65 млн USD, что на 66,13% больше показателей 2019 года. За первое полугодие нынешнего года прибыль оказалась равной 136,73 млн USD, относительный рост к аналогичному периоду прошлого года - 41%. Темпы роста опережают скорость роста выручки, что говорит о позитивной динамике на сокращение чистого убытка.

Убыток по итогам 2020 года составил 77,62 млн USD, что на 11,38% больше уровня 2019 года. Как видим в отчетности, данный показатель в 2021 году начал снижаться. Чистый убыток по итогам 6 месяцев 2021 года составил 29,38 млн USD, что на 43,98% меньше, чем в 2020 году за аналогичный период времени. Учитывая данную динамику, есть все основания полагать, что в скором времени Udemy получит первую чистую прибыль по итогам года.

В целом можно отметить высокий уровень финансовой устойчивости и позитивные тенденции на будущее по данному показателю.

Сильные и слабые стороны Udemy, Inc.

Пришло время подвести промежуточный итог в рассмотрении предстоящего IPO Udemy, а именно выделить сильные и слабые стороны эмитента. К преимуществам инвестирования в акции компании отношу:

  • Высокие темпы роста выручки (более 20% ежегодно).
  • Темпы роста валовой прибыли заметно выше, чем у выручки.
  • Сокращение чистого убытка в 2021 году.
  • Потенциал роста адресного рынка до 319 млрд USD к 2025 году.
  • Лидирующие позиции в сегмете онлайн-образования.

К рискам инвестирования в бумаги Udemy могу отнести:

  • Компания убыточна и не платит дивиденды.
  • Высокая конкуренция в отрасли.

Детали IPO и оценка капитализации Udemy, Inc.

В ходе 8 раундов финансирования компания привлекла 233,1 млн USD. Андеррайтерами размещения стали Robert W. Baird & Co. Incorporated, William Blair & Company, L.L.C., Piper Sandler & Co. Needham & Company, LLC, KeyBanc Capital Markets Inc., Truist Securities, Inc., Jefferies LLC, Morgan Stanley & Co. LLC, J.P. Morgan Securities LLC, Citigroup Global Markets Inc. и BofA Securities, Inc.

На данный момент неизвестно точное количество акций к продаже и цена размещения. Так как компания убыточна, применим для ее оценки коэффициент (мультипликатор) P/S (капитализация/выручка).

Для компаний технологического сектора со столь стремительно растущим адресным рынком P/S может составлять 40 в lock-up период. В таком случае капитализация может достигать 19,6 млрд USD (479,16 млн USD*40). У ближайшего конкурента Udemy, компании Coursera, данный показатель составляет 12,52. В таком случае капитализация Udemy, Inc. может составить 6,01 млрд USD.

Принимая во внимание вышесказанное, рекомендую бумаги эмитента к долгосрочному инвестированию.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R StocksTrader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R StocksTrader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть счёт.


Материал подготовил

На рынке с 2012 года, имеет высшее финансово-экономическое образование. Начинал с валютного рынка Forex, затем заинтересовался особенностями фондового рынка и теперь специализируется на анализе IPO и портфельном инвестировании.