Котировки индекса S&P 500 приближаются к историческому максимуму. Казалось бы, всё самое худшее позади, и обвал рынка не случился, но как-то неспокойно на душе. ФРС всё чаще говорит об ужесточении монетарной политики, доходность казначейских облигаций постепенно растёт, но на это уже никто не обращает внимания. Хотя ранее малейшее движение котировок облигаций в сторону увеличения заканчивалось публикациями в СМИ и ужасными историями о "конце света".

Может быть, это квартальные отчёты компаний так убаюкивают инвесторов. Ведь ожидалось, что 2 квартал станет самым прибыльным, а в третьем последует спад, но как мы сейчас можем заметить, многие компании продолжают улучшать свои финансовые показатели и обновлять рекорды по ним. Тогда какой смысл переживать? Компании и в 4 квартале могут показать отличные результаты.

Да, могут, но не все. Просматривая графики, я заметил, как на акциях одной компании начинает формироваться разворотная фигура "Голова и плечи". Возможно, я на неё и не обратил бы внимания, если бы фигура не была такой явной.

Просмотрев профиль эмитента, оказалось, что это металлургическая компания Nucor Corporation (NYSE: NUE), акции которой торгуются на бирже с 1987 года. Тогда я решил посмотреть, что происходит на рынке стали и есть ли на самом деле предпосылки к падению стоимости акций металлургических компаний. И, как оказалось, есть.

Причина роста цен на металл

Начнём с причины, по которой сырьевые товары так сильно подорожали в 2021 году. Источником проблемы, естественно, стал коронавирус. Локдауны резко сократили спрос на металл, и многие металлургические предприятия оказались на грани выживания. Чтобы решить проблему, правительство "включило печатный станок", как это было в 2008 году (к сведению, тогда стоимость нефти достигла 140 USD за баррель), что помогло компаниям пережить кризис, но многие из них вынуждены были приостановить производство.

Для сталелитейной компании остановка производства означает гашение доменной печи, которая останавливается только на капитальные ремонты.

Доменная печь с момента запуска работает весь срок службы, который превышает 100 лет и останавливается для ремонта в среднем каждые 10 лет.

Запуск доменной печи занимает не менее 10 суток и это финансово затратное мероприятие. Следовательно, металлургические компании после остановки печей не могут в кратчайшие сроки восстановить объёмы производства, поэтому когда карантин ослабили, спрос начал опережать предложение, что привело к резкому росту цен на металл, особенно в США.

Таможенные пошлины Трампа

В США цены на сталь выросли гораздо сильнее, чем за их пределами. К примеру, на своём пике стоимость горячекатаного проката в США была на 1 400 USD за тонну дороже, чем в Китае, и на 800 USD за тонну дороже, чем в Европе.

Причина - политика Дональда Трампа (Donald Trump), который ввёл пошлины на импортируемую в США сталь, чтобы защитить свои металлургические предприятия. Да, местные компании хорошо на этом заработали. Но они не в состоянии удовлетворить спрос и стабилизировать цену самостоятельно.

В итоге сообщество потребителей металлопродукции CAMMU, объединяющее более 30 000 компаний в США, обратилось к президенту США Джо Байдену (Joseph Robinette Biden) с призывом об отмене таможенных пошлин на сталь и алюминий.

Ожидается падение цен на металл

Острая фаза на рынке стали уже миновала, сейчас идёт процесс стабилизации цен на неё. Откуда такие выводы? Во-первых, объёмы производства стали в США вернулись на докризисный уровень. Это можно увидеть, обратив внимание на соответствующую диаграмму.

Объём производства стали в США с 2017 года
Объём производства стали в США с 2017 года

Во-вторых, стоимость железной руды, из которой получают металл, подешевела в два раза и уже продаётся по ценам 2019 года. Это, в свою очередь, окажет влияние на стоимость стали. Дешёвая руда = дешёвая сталь.

График цен на железную руду за 10 лет.
График цен на железную руду за 10 лет.

Осталось только Байдену отменить пошлины, что окажет дополнительное давление на стоимость металла.

Может ли Байден отменить пошлины?

С одной стороны, отмена пошлин означает рост конкуренции, что в моменте негативно отразится на компаниях США. Но с другой, Байден добивается одобрения инфраструктурного проекта стоимостью в 3,5 трлн. долларов. Его принятие повысит спрос на продукцию сталелитейных компаний, а чтобы цены не вернулись на исторический максимум, надо повысить предложение стали на рынке за счёт её импорта. Поэтому вероятность отмены пошлин или их снижения очень высокая.

Подводим промежуточный итог

Металлургические компании достигли докризисных объёмов производства стали, а так как её стоимость оказалась очень высокой в сравнении с предыдущими годами, то предприятия получили сверхприбыль.

К сведению, правительство России ввело пошлины на экспорт стали, с целью изъять часть прибыли у своих металлургических компаний.

Эта сверхприбыль теперь отображается в квартальных отчётах и положительно сказывается на стоимости бумаг предприятий. Но сейчас цены на рынке стали начинают опускаться, а вместе с ней будет падать и чистая прибыль металлургических компаний.

Последствия от снижения цены на металл мы сможем увидеть в будущих квартальных отчётах, и возможно руководители предприятий начнут давать прогнозы, в которых сами укажут на возможное падение выручки. А если доходы будут снижаться, то и стоимость акций тоже пойдёт вниз.

Вот теперь пазл сложился, и фигура "Голова и плечи", предвещающая падение цены, вполне вписывается в то, что может произойти в будущем согласно фундаментальному анализу. А теперь вернёмся к ранее упомянутой Nucor Corporation.

Nucor Corporation

Nucor Corporation была основана в 1958 году, занимается производством и продажей стали и изделий из неё. Чистая прибыль компании в 2021 году выросла на 350% и достигла 1,5 млрд USD. Это рекордная прибыль за всю историю существования компании. Естественно, причиной такого резкого роста послужила высокая цена на стальную продукцию.

Это не могло не отразиться на стоимости акций, цена которых в 2021 году повысилась на 95%, а в моменте поднималась на 150%.

Излишки денежных средств компания начала направлять на обратный выкуп акций. Если до 2019 года на эти цели направлялось в среднем около 100 млн USD в квартал, то в 2021 году сумма выросла до 614 млн USD, что также оказывало положительное влияние на стоимость бумаг. Всего на buyback Nucor планирует направить 3 млрд USD.

Но теперь на графике акций начала образовываться фигура "Голова и плечи", согласно которой мы можем увидеть кратковременный рост цены в область между уровнями 110 и 115 USD. А если из этой области котировки выйдут вниз, то данное событие будет указывать на потенциальное падение цены к 80 USD за акцию.

Технический анализ акций Nucor Corporation (NYSE: NUE).
Технический анализ акций Nucor Corporation (NYSE: NUE).

Что может помешать падению цены на акции Nucor?

Есть два фактора, которые могут удержать котировки от падения.

Первый - это отказ Байдена отменить пошлины на импортируемую сталь и принятие инфраструктурного проекта.

Второй – это buyback. Сроки проведения обратного выкупа акций не установлены, но руководство компании отметило, что выкуп акций будет производиться на открытом рынке по низким ценам. Другими словами, компания будет затормаживать падение цены, если таковое случится.

Что может спровоцировать падение акций Nucor?

Отмена Байденом пошлин на импорт стали и падение цены на сталь. Последний процесс, можно сказать, уже неизбежен, так как стоимость железной руды снизилась.

Эти два фактора повлекут за собой падение доходов металлургических предприятий и негативную реакцию со стороны инвесторов, которые начнут продавать акции, желая зафиксировать прибыль или заработать на падении цены.

Вывод

Раньше я смотрел на графики исключительно через призму технического анализа и заметил, что он иногда показывает то, что будет происходить в будущем. Хотя с фундаментальной точки зрения предпосылок, например, для падения цены ещё нет. Но когда котировки начинают падать, в СМИ появляются публикации с негативным оттенком, которые объясняют движение цены и усиливают давление на бумаги.

В текущей ситуации у нас есть предпосылки для падения цены как по техническому анализу, так и по фундаментальному. Но не стоит торопить события. Надо дождаться, когда цена поднимется выше 110 USD и посмотреть, что будет происходить дальше.

Если котировки вернутся под уровень 110 USD, то это и будет сигналом к снижению цены. Далее, по мере падения котировок, СМИ будут подливать масла в огонь и усиливать давление на акции Nucor.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R StocksTrader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R StocksTrader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть счёт.


Материал подготовил

Работает на валютном рынке с 2004 года. С 2012 года участвует в торговле акциями на американской бирже и публикует аналитические статьи по фондовому рынку. Принимает активное участие в подготовке и проведении обучающих вебинаров RoboForex.