Во всех сферах нашей жизни с различной степенью интенсивности идет разделение процесса оказания услуг и продажи продуктов на множество мелких этапов. Финансовая отрасль не исключение в данном случае.

Обывателю бывает сложно самостоятельно найти наиболее выгодные условия по кредитным картам, ипотеке, депозиту и другим финансовым продуктам. Сейчас на помощь в данном вопросе приходят не только сотрудники банков и финансовых учреждений, но и различные мобильные финансовые советники.

Компания NerdWallet Inc, владелец одноименного сайта и приложения, где пользователи могут получить консультацию по различным финансовым вопросам, намерена провести IPO на бирже NASDAQ 4 ноября 2021 года. Торги начнутся на следующий день под тикером "NRDS".

Поговорим в этой статье об особенностях бизнес-модели эмитента и привлекательности его акций для инвесторов.

Бизнес NerdWallet Inc

NerdWallet была основана в 2009 году Тимом Ченом (ранее руководил хедж-фондом) и Джейком Гибсоном (бывший трейдер из JPMorgan Chase). Уставной капитал компании на момент ее основания составлял всего лишь 800 USD.

Штаб-квартира NerdWallet находится в Сан-Франциско, США. В 2011 году прошел первый раунд финансирования: было привлечено 64 млн USD. Главными инвесторами стали Silicon Valley Bank, RRE Ventures и IVP.

Эмитент позиционирует себя как независимый и беспристрастный эксперт. Компания разработала приложение, в основу которого положена модель маркетплейса. Главная цель - связать потребителя и поставщика финансовых услуг.

История компании NerdWallet Inc.
История компании NerdWallet Inc.

NerdWallet предоставляет пользователям интерактивный образовательный контент. Применяя машинное обучение, приложение проводит анализ реакций и дает клиентам рекомендации по выбору финансового инструмента. Таким образом, клиент получает более 500 предложений услуг с наиболее выгодными для себя условиями.

Интерфейс приложения NerdWallet.
Интерфейс приложения NerdWallet.

В самом начале своего пути компания предоставляла лишь услугу сравнения условий по кредитным картам, но уже в 2014 году число активных пользователей ее приложения достигло 30 млн человек (сейчас данный показатель составляет 160 млн). В 2016 году NerdWallet провела первую сделку по слиянию с AboutLife, которая специализировалась на создании персональных пенсионных планов.

Принципы работы NerdWallet.
Принципы работы NerdWallet.

В 2017 году компания пережила кризис, когда было уволено более 10% ее сотрудников. В 2020 году NerdWallet расширила свое присутствие вне США, а именно в Великобритании и Канаде. Одновременно компания купила старт-ап Know Your Money, который являлся ее конкурентом. Следом прошло слияние с британской Fundera. Осенью того же года NerdWallet вышла на рынок кредитов для малого и среднего бизнеса. В 2021 году было заключено соглашение о партнерстве с Inclusiv.

Таким образом, эмитент, выйдя на новые рынки, преодолел кризис роста. В дальнейшем NerdWallet хочет выйти на другие рынки Британского содружества и Европейского Союза. По версии CB Insights, компания входит в Топ-250 лидеров финтех-индустрии.

Рынок и конкуренты NerdWallet Inc

Эмитент работает на рынке управления личными финансами, который в 2020 году составил 1 трлн USD в США. В мире объем этого рынка в денежном выражении равен 1,5 трлн USD. По оценке Statista, в ближайшие 5 лет среднегодовые темпы роста составят более 19%.

Ограничения, вызванные пандемией COVID-19, придали импульс развитию финтех-сервисов. Коммерческие банки могли взаимодействовать с клиентами только в диджитал-пространстве. Именно поэтому агрегаторы информации для предпринимателей и частных лиц стали пользоваться все большей популярностью. Важно отметить, что данные тенденции будут лишь нарастать. Доминирующее поколение "миллениалов" отдает предпочтение самостоятельному изучению принципов управления личными финансами.

Полноценных аналогов-конкурентов у эмитента на представленных рынках нет. Это является одним из ключевых достоинств NerdWallet.

Финансовые показатели компании

Эмитент длительное время генерировал чистую прибыль, но в последнее время из-за выхода компании на новые рынки расходы существенно выросли. По этой причине анализ финансового положения компании начнем с выручки. Продажи NerdWallet в 2020 году составили 245,3 млн USD, что на 7,45% больше, чем в 2019-ом.

Основные финансовые показатели NerdWallet Inc.
Основные финансовые показатели NerdWallet Inc.

Согласно данным отчетности по форме S-1 за первые 9 месяцев нынешнего года выручка составила 280,1 млн USD, относительный рост к аналогичному периоду 2020 года - 48,52%. При сохранении подобных темпов роста продажи по итогам нынешнего года достигнут 364,3 млн USD. За последние 12 месяцев выручка составила 336,8 млн USD.

Чистая прибыль в 2020 году находилась на уровне 5,3 млн USD, что на 78,1% меньше, чем в 2019 году. Причиной падения стал рост расходов на 21,76%. По итогам 3-х кварталов 2021 года эмитент и вовсе зафиксировал убыток на уровне 34,6 млн USD. Причиной стал рост расходов за обозначенный период относительно 2020 года на 70,63%.

На счетах компании насчитывается 41,1 млн USD наличных средств при текущем долге на уровне 30,1 млн USD. Таким образом, чистая денежная позиция составляет 11,0 млн USD.

Сильные и слабые стороны NerdWallet Inc

Поговорим теперь о рисках и преимуществах инвестирования в бумаги эмитента. К сильным сторонам компании могу отнести:

  • Темпы роста выручки превышают 40%.
  • Сильный менеджмент.
  • Адресный рынок составляет 1 трлн USD.
  • Компания выходит на новые рынки: Канада и Великобритания.
  • Отсутствие конкурентов-аналогов в своей индустрии.

К основным рискам инвестирования в акции NerdWallet отношу:

  • В случае появления более удобного приложения финансовые компании уйдут к конкурентам.
  • Сокращение рынка личных финансов может привести к падению доходов эмитента.
  • Экспансия на другие рынки привела к появлению убытков.

Детали IPO и оценка капитализации NerdWallet Inc

Андеррайтерами размещения стали William Blair & Company, L.L.C., Truist Securities, Inc., Citigroup Global Markets Inc., Oppenheimer & Co. Inc., Barclays Capital Inc., BofA Securities, Inc., KeyBanc Capital Markets Inc. и Morgan Stanley & Co. LLC.

На размещении эмитент планирует продать 7,3 млн обыкновенных акций по цене 17 – 19 USD за штуку. При размещении по верхней границе ценового диапазона капитализация составит 1,23 млрд USD.

Для оценки убыточных компаний применяем коэффициент (мультипликатор) P/S (капитализация/выручка). Для компаний технологического сектора со столь стремительно растущим адресным рынком P/S может составлять 5,0 в lock-up период. В таком случае капитализация может достигать 1,68 млрд USD (336,8 млн USD * 5), а апсайд по бумагам NerdWallet - 36,58%.

Принимая во внимание вышесказанное, рекомендую бумаги эмитента к долгосрочному инвестированию.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R StocksTrader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R StocksTrader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть счёт.


Материал подготовил

На рынке с 2012 года, имеет высшее финансово-экономическое образование. Начинал с валютного рынка Forex, затем заинтересовался особенностями фондового рынка и теперь специализируется на анализе IPO и портфельном инвестировании.