Без сомнений можно сказать, что каждого инвестора интересует вопрос о том, что произойдёт с компанией, в которую вложены инвестиции после процедуры слияния или поглощения. Каким образом действовать, как распорядиться акциями в своём инвестиционном портфеле и главное, какая прибыль будет получена в результате этих событий в мире бизнеса. В данной статье попробуем разобраться с этими вопросами и рассмотрим варианты действий для инвесторов после процедур слияния или поглощения.

Слияние компаний

Слияние компаний - это процесс, когда две и более компании в результате экономических процессов проводят укрупнение или расширение бизнеса. M&A от английского Mergers and Acquisitions – "Слияние и Поглощение". После процедуры слияния на рынке появляется крупная компания или корпорация. Цель слияния увеличение эффективности бизнеса, повышение производственных мощностей, завоевание рынков сбыта и частичная/полная монополизация.

Виды слияний

Существуют два основных вида слияния:

Дружественное слияние - две компании договариваются о взаимовыгодных условиях и действуют по общей договорённости.

Враждебное слияние - руководство поглощаемой компании не согласно с невыгодной сделкой, но, как правило, выбора им не оставляют. Враждебное слияние возможно, когда поглощающая компания владеет более 30% акций поглощаемой. При этом топ-менеджеры могут провести ряд мероприятий на предотвращение сделки. В случае владения контрольным пакетом акций компанией поглотителем (более 50%) у поглощаемой компании не остаётся никаких шансов на отказ от сделки.

Типы слияний

Слияние компаний распределяют по типам:

  1. Горизонтальное слияние - консолидация компаний с целью захвата большей доли рынка. Проводится в компаниях, работающих по сходным принципам в одном секторе и производящих однотипную продукцию.
  2. Вертикальное слияние - слияние (объединение) компаний, действующих в не связанных отраслях, но при этом имеющие связь по технологическому процессу произведённого продукта. Цель - связать все процессы производства конечного продукта в одном юридическом лице. Например: добыча сырья, переработка, производство продукта и продажа потребителю. В этом случае компания захватывает полный цикл производства, становится более конкурентоспособной и для нее облегчается разработка новых продуктов.
  3. Родственное слияние (однородное) - слияние компаний, производящих взаимосвязанную продукцию. Примером может послужить вариант, где компания выпускающая изделия из дерева, объединяется с заготовителем древесины.
  4. Слияние для расширения рынков сбыта - слияние компаний, находящихся в разных географических точках. Трансграничные слияния наиболее распространены в банковской сфере и розничной торговле продуктами питания.
  5. Конгломератное (круговое) слияние - серия слияний небольших компаний с разными сферами деятельности в одну корпорацию. Результатом этого слияния выступает охват различных продуктов, услуг и сфер деятельности, которые в последствии реализует объединённая компания.
  6. Обратное поглощение - частная компания приобретает публичную компанию с целью экономии средств для выхода на IPO. По этой схеме работают, например, все SPAC-компании.

Влияние слияния (поглощения) на котировки акций

Прежде всего разберёмся что происходит с акциями обеих компаний при слиянии. В большинстве случаев котировки поглощаемой компании вырастают в цене. Причиной этого является выгодное предложение для обмена акций и различные бонусы для инвесторов и держателей акций.

Как правило, акции поглощающей компании в этом случае могут потерять в цене. Причина заключается в увеличенных расходах на первоначальном этапе. После успешно проведённого слияния и завершения процесса реорганизации цена на акции восстанавливает позиции и продолжает рост.

В некоторых случаях происходит так, что акции поглощающей и поглощаемой компании начинают падение после объявления о процессе слияния. Обычно такая ситуация происходит, когда инвесторы не уверены в целесообразности сделки и не видят потенциала в перспективе.

Есть и обратная, положительная "сторона медали" - акции обеих компаний продолжают рост. Происходит это в том случае, если потенциал у слияния выглядит многообещающе, и инвесторы видят в этом только положительные моменты.

Положительные и отрицательные стороны M&A

Положительные:

  • Увеличение конкурентоспособности созданной компании.
  • Снижение сроков достижения положительных финансовых показателей.
  • Приобретение недооценённых активов.
  • Приобретение налаженного производства и сбыта продукции или выпуск новинок.
  • Расширение географии деятельности компании.

Отрицательные:

  • Существующие риски и ошибки при оценке потенциала будущей компании.
  • Финансовые потери и издержки связанные с процессом поглощения.
  • Сложное объединение при различных сферах деятельности.
  • Проблемы с персоналом приобретённой компании. Сотрудники и топ-менеджер могут повести себя непредсказуемо.

Действия инвестора при M&A

В случае, когда инвестор владеет акциями поглощаемой компании он, как правило, находится в более выгодной позиции. Цена акций растёт (не будем учитывать исключения), а для обмена предлагаются выгодные условия и дополнительные выплаты. В этом случае владелец акций получает прибыль и долю в новой компании.

Для владельца акций поглощающей компании этот процесс может обернуться некоторыми убытками или просадкой в инвестиционном портфеле. Вариантов действий в этом случае три:

  1. Продать актив до того, как он снизится в цене и после достижения условно минимального уровня и приобрести заново. Это, несомненно, связано с рисками, но это вариант, в котором можно получить дополнительную прибыль. При этом следует учесть, что инвестор частично превращается в спекулянта, что может быть сопряжено повышенными рисками.
  2. Не принимать никаких действий с акциями до полного завершения сделки и надеяться, что рост бумаг продолжится после снижения.
  3. Избавиться от акций поглощающей компании и приступить к поиску новых вариантов для инвестирования.

Заключение

Слияние и Поглощение - это рыночная сделка, которая несёт в себе как положительные, так и отрицательные моменты. При этом, чтобы извлечь из этого максимум прибыли необходимо вникнуть в процесс и изучить структуру сделки. Хорошим вариантом будет изучение идентичных сделок в других компаниях. Хоть это и не гарантирует успеха в текущей сделке, но даст чёткое представление, что может произойти в результате и какие подводные камни ожидают инвестора.

Слияние и Поглощение сложный процесс, который может продолжаться долгий период, поэтому необходимо набраться терпения и не предпринимать эмоциональных решений.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R StocksTrader от 0,0045 USD с минимальной комиссией в размере 0,5 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R StocksTrader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex и открыть счёт.


Материал подготовил

Максим Артёмов

Работает на рынке Forex с 2009 года, торгует также на фондовом рынке. Регулярно принимает участие в вебинарах RoboForex, рассчитанных на клиентов с любым уровнем торгового опыта.