На фондовом рынке есть эмитенты, которые десятилетиями выплачивают дивиденды. Плохо это или хорошо для инвестора? Давайте разбираться.

Допустим, в поле нашего зрения попала компания, которая платит дивиденды в размере 1 USD на акцию, что соответствует доходности в 2% годовых. При текущей инфляции в 6% данная инвестиция выглядит убыточной (надежда только на рост стоимости акций). Как в таком случае получить более высокую доходность от дивидендов, учитывая, что компания не собирается повышать сумму выплаты?

Всё очень просто: надо поймать момент, когда стоимость акций будет падать, и тогда дивидендная доходность вырастет.

Приведу пример. Акция интересуемой нас компании стоит 100 USD. Годовой дивиденд составляет 5 USD на акцию, что соответствует доходности в 5% годовых. Стоимость бумаги находится в постоянном движении, она то повышается, то понижается в зависимости от общей ситуации на рынке и состояния самой компании.

Предположим, эмитент опубликовал квартальный отчёт, который не дотянул до прогнозов экспертов (такое бывает очень часто). На этом событии акции резко подешевели, и их стоимость теперь составляет 80 USD. Если купить бумаги по данной цене, то дивиденд в размере 5 USD на акцию будет соответствовать доходности в 6,25% годовых.

Есть ли такие акции на фондовом рынке? Да, есть одна компания, на которую я хотел бы обратить ваше внимание.

Речь пойдёт об AT&T Inc. (NYSE: T).

История дивидендных выплат AT&T

AT&T выплачивает дивиденды с 1989 года, и их размер постоянно увеличивается. Если в 1989 году на одну акцию выплачивалось 13 центов, то сейчас эта сумма достигла 2,02 USD. При стоимости акции в 23 USD, дивидендная доходность достигает 9% годовых.

Для такой крупной и надёжной компании - это очень высокая доходность. Для сравнения, конкурент AT&T, Verizon Communications Inc. (NYSE: VZ), с капитализацией на 40 млрд USD больше выплачивает дивиденд в размере 2,56 USD на акцию, что соответствует доходности в 5,1% годовых. А компания T-Mobile US, Inc. (NASDAQ: TMUS) с меньшей капитализацией и вовсе не платит дивиденды.

Почему дивидендная доходность AT&T стала такой высокой?

С 2009 года средняя доходность по дивидендам была около 5,5% (средний показатель инфляции в этот период не превышал 2%), и это при том, что стоимость акций за 10 лет утроилась.

С 2020 года доходность начала резко увеличиваться и достигла нынешних 9%. Чтобы поддерживать выплаты на таком высоком уровне, компании необходимо зарабатывать деньги. Диаграмма выручки AT&T показывает, что с этим у неё все в порядке.

График роста выручки компании AT&T.
График роста выручки компании AT&T.

Особенно заметен резкий рост доходов с 2015 года. В тот период AT&T купила DireсTV за 49 млрд USD. Вторая волна роста выручки пришлась на 2018 год, когда компания купила Time Warner за 85 млрд USD.

Эти два больших поглощения сыграли злую шутку с AT&T. Доходы увеличились в моменте, и компания начала активно продвигаться на рынок потокового вещания. Но одновременно с этим начал страдать основной, телекоммуникационный бизнес, а AT&T в первую очередь ассоциируется с услугами связи.

В итоге компания провела экспансию на новый для себя медиарынок, но вместе с этим получила долги приобретённых предприятий. Это также хорошо видно из диаграммы: с 2015 года долгосрочный долг увеличился на 60%, а в 2018 году к нему добавилось ещё 30%.

График роста долговых обязательств компании AT&T.
График роста долговых обязательств компании AT&T.

Когда разразился кризис, вызванный COVID-19, акции компании упали с 34 до 24 USD, а затем последовало их медленное восстановление. Но учитывая возросшую долговую нагрузку, инвесторы уже не так активно покупали бумаги AT&T. В итоге акции не смогли достичь докризисного уровня цен.

Резкое падение акций компании AT&T в январе 2020 года.
Резкое падение акций компании AT&T в январе 2020 года.

Возможно, через несколько месяцев акции протестировали бы отметку в 34 USD, но вышла новость, которая не позволила этому событию произойти.

В мае 2021 года стало известно о выделении Warner Media (медиаподразделение компании AT&T) в отдельную бизнес-единицу и её слиянии с компанией Discovery. AT&T начала продавать свои активы.

Акции отреагировали на эту новость резким снижением. За два дня они потеряли в цене 15% и продолжили падение дальше. В итоге стоимость акций упала, а дивидендная доходность (при условии сохранения размера выплаты) для тех, кто купит бумаги по текущей цене, увеличилась.

До какого уровня могут опуститься акции AT&T?

В 2015 году перед покупкой DireсTV акции AT&T можно было купить по цене около 22 USD. Поглощение Time Warner повысило стоимость бумаг до 34 USD. Следовательно, если AT&T уходит с медиарынка, то стоимость акций должна вернуться на прежние уровни.

Но AT&T, выделяя дочернее предприятие, получает 70%-ную долю в новой, объединённой компании, то есть она продолжит получать доход, только уже в виде дивидендов от новой компании. Поэтому акции по цене в 22 USD можно считать перепроданными.

Если посмотреть на график акций, то можно заметить, что сейчас котировки находятся на уровне 2015 года. Следовательно, нынешняя цена - самая оптимальная для инвестиций в AT&T. Покупая акции на таких уровнях, мы получаем доходность в 9% годовых, которая превышает уровень инфляции.

Риски инвестиций в AT&T

Уходя с медиарынка, компания потеряет часть дохода, следовательно, есть вероятность, что размер дивидендной выплаты тоже сократится. Но надо учитывать тот факт, что и расходы компании уменьшатся. Слияние Warner Media с Discovery принесёт AT&T прибыль в размере около 43 млрд USD, которые она планирует направить на погашение задолженности.

Однако участники рынка всегда стараются заложить в цену предстоящие события, а к ним сейчас относятся ожидания падения выручки AT&T. Поэтому до каких пор продолжится распродажа акций, предположить очень сложно. Возможно, уже сейчас все риски учтены в цене, но нельзя полностью исключать дальнейшего падения котировок.

Хорошие новости для компании

AT&T осознала свою ошибку и теперь активно избавляется от активов, которые не касаются её основной деятельности. В частности, происходит отделение Warner Media, а немногим ранее AT&T продала латиноамериканскую спутниковую компанию Vrio, разработчика мобильных игр Playdemic, новостной сайт TMZ и анимационную платформу Crunchyroll. Вместе с этим компания избавилась и от части недвижимости - всё ради оптимизации бизнеса, сосредоточения внимания на развитии сети 5G и телекоммуникационных услугах.

Все эти действия приведут к значительному сокращению долгосрочного долга и высвобождению денежных средств, которые будут направляться на развитие основного бизнеса эмитента.

Мировые компании оптимизируют бизнес

Здесь можно провести аналогию с действиями компании General Motors Company (NYSE: GM), которая в 2019 году начала активно закрывать заводы по всему миру и направила все силы на производство электромобилей, после чего её акции начали резко расти в цене. То есть компания оптимизировала свой бизнес, что сейчас и делает AT&T.

На данный момент многие другие крупные компании избавляются от непрофильных активов.

General Electric Company (NYSE: GE) объявила о выделении из её состава медицинского и авиационного бизнеса, а основное внимание планирует сосредоточить на энергетических проектах.

Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) также заявила, что выделяет из своего состава производство потребительских товаров и сосредотачивается на фармацевтическом бизнесе.

Поэтому действия AT&T на этом фоне выглядят вполне разумными и компания имеет все шансы наверстать упущенное на рынке телекоммуникационных услуг.

Вывод

Дивидендные акции интересны фондам, так как под их управлением находятся миллиарды долларов и доходность в 9% в денежном выражении приносит ощутимые суммы. AT&T тоже пользуется популярностью среди крупных участников рынка, но стоимость её акций растёт очень медленно, в сравнении, например, с Apple (NASDAQ: AAPL), поэтому на данную компанию смотрят с целью получения высоких дивидендных выплат. Если акция при этом вырастет в цене, то это будет всего лишь приятным бонусом.

В подтверждение вышесказанному можно обратить внимание на сделки хедж-фондов, проведённые в третьем квартале 2021 года. Согласно отчётам 13F, фонды BlackRock Inc., MILLENNIUM MANAGEMENT LLC и STATE STREET CORP суммарно купили 31 млн акций AT&T. Кроме них в покупке бумаг участвовало ещё около 200 фондов.

Делаем вывод: если нас интересует долгосрочная инвестиция с дивидендными выплатами от надёжной компании, то AT&T является именно тем эмитентом, которому можно выделить место в своём инвестиционном портфеле.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R StocksTrader от 0,0045 USD с минимальной комиссией в размере 0,5 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R StocksTrader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex и открыть счёт.


Материал подготовил

Работает на валютном рынке с 2004 года. С 2012 года участвует в торговле акциями на американской бирже и публикует аналитические статьи по фондовому рынку. Принимает активное участие в подготовке и проведении обучающих вебинаров RoboForex.