В мегаполисах по всему миру стал популярным краткосрочный прокат автомобилей. Данным сервисом пользуются преимущественно молодые люди, которым необходима машина на несколько часов. Так как машины находятся на стоянках по всему городу, найти авто в пешей доступности становится очень просто.

Это служит удобной альтернативой службам такси для тех клиентов, кто не против сесть за руль сам. В большинстве случаев услуги каршеринга подключаются через мобильное приложение.

IPO Delimobil Holding S.A.

Компания Delimobil Holding S.A., которая стала одной из самых популярных каршерингвых фирм в России, намерена провести IPO в США на бирже NYSE. Торги начнутся на следующий после IPO рабочий день под тикером "DMOB".

Дата размещения была перенесена, поэтому выход на биржу Delimobil Holding состоится уже в новом году. А пока давайте разберёмся в бизнесе компании и попробуем определить, насколько могут быть интересны для инвесторов её акции.

Бизнес Delimobil Holding S.A.

Компания Delimobil Holding S.A. была основана в 2015 году со штаб-квартирой в Люксембурге. Генеральным директором и сооснователем компании является Винченцо Трани. Под его началом трудится более 1 000 человек (более половины занимаются обслуживанием автомобилей).

Компания предоставляет свои услуги в 11 крупнейших городах РФ, в том числе Москве и Санкт-Петербурге. Согласно исследованию Tiburon Brand Health Research, бренд "Делимобиль" стал наиболее узнаваемым в России в конце 2020 года.

Миссия компании Delimobil.
Миссия компании Delimobil.

По сообщению департамента транспорта Москвы, на Delimobil Holding приходится 44% всех каршеринг-поездок. Согласно отчёту Bank of America, эмитент стал лидером своей отрасли, обогнав своего ближайшего конкурента "Яндекс Драйв". Таким образом, Delimobil занимает наибольший удельный вес в сегменте каршеринга.

Основные бизнес-показатели компании Delimobil.
Основные бизнес-показатели компании Delimobil.

Подписчиками сервиса компании стали более 7 млн человек. За последний год данный показатель вырос на 86%. Автопарк эмитента состоит из авто комфорт-класса и насчитывает более 18 тыс. машин. Холдинг также предлагает услуги долгосрочной аренды под брендом Anytime Prime с автопарком в более 600 машин.

Структура Delimobil Holding.
Структура Delimobil Holding.

Услуги Delimobil Holding чрезвычайно популярны у молодой аудитории - средний возраст клиентов компании составляет 19 лет. Для внутреннего учёта и оптимизации бизнес-процессов компания использует свою платформу Smart Mobility Management (SMM).

В ходе инвестиционных раундов эмитент привлёк порядка 300 млн USD, в том числе и от государственного инвестиционного банка ВТБ Капитал (немного более 13%).

Рассмотрим подробнее потенциальный адресный рынок Delimobil Holding, который, по моему мнению, станет точкой роста для бизнеса эмитента.

Рынок и конкуренты Delimobil Holding S.A.

Согласно исследованию Frost & Sullivan, глобальный рынок каршеринга в 2020 году вырос на 4%: даже пандемия не смогла внести свои коррективы. Целевой рынок shared mobility (такси и аренда авто) в мире, согласно всё тому же исследованию, в 2020 году составил 110 млрд USD.

Ожидается, что среднегодовые темпы роста составят 7,8%, и к 2025 году рынок вырастет до 160 млрд USD. Основным драйвером роста станет увеличение числа клиентов среди молодых людей.
Основными конкурентами эмитента являются:

  • Яндекс. Драйв.
  • Сберавтоподписка.
  • Ситидрайф.
  • BelkaCar.
  • Рули.
  • Карусель.
  • Carenda.

Финансовые показатели компании

Delimobil Holding выходит на IPO с отрицательным финансовым результатом, поэтому сосредоточим своё внимание на показателе выручки компании. Продажи в 2020 году составили 6,45 млрд руб, относительный рост к 2019 году - 28,74%.

Финансовые показатели компании Delimobil.
Финансовые показатели компании Delimobil.

Согласно форме отчётности F-1, выручка за 6 месяцев 2021 года составила 4,93 млрд руб., что на 120,09% больше, чем за аналогичный период 2020 года. Как видим, бизнес эмитента растёт гораздо быстрее самого рынка.

Выручка за последние 12 месяцев составила 9,13 млрд руб. При сохранении текущих темпов развития бизнеса, продажи по итогам нынешнего года составят 14,2 млрд руб.

Убыток за вышеописанный период сократился на 53,05%, до 1,07 млрд руб. Совокупные обязательства компании составляют 22,10 млрд руб. при объёме наличных в 4,30 мдрд руб.

Сильные и слабые стороны Delimobil Holding S.A.

Разберём сильные и слабые стороны Delimobil Holding. К преимуществам инвестирования в бумаги эмитента могу отнести:

  • Объёмы адресного рынка.
  • Узнаваемость бренда.
  • Сильный менеджмент.
  • Значительная часть молодёжи среди клиентов.
  • Темпы роста бизнеса.

К рискам отношу следующее:

  • Компания убыточна и не платит дивиденды.
  • Высокая конкуренция в отрасли.
  • Бизнес не транснациональный, ограничен юрисдикцией РФ.

Детали IPO и оценка капитализации Delimobil Holding S.A.

Первоначально менеджмент Delimobil Holding планировал провести выход на биржу ещё в ноябре уходящего года. Позднее было принято решение провести IPO в 2022 году. Андеррайтерами размещения стали Sberbank CIB (UK) Limited, Banco Santander, S.A., Citigroup Global Markets Inc., VTB Capital plc и BofA Securities, Inc.

Эмитент планирует реализовать 20 млн обыкновенных акций по цене от 10 до 12 USD за штуку. Объём размещения составит 220 млн USD при капитализации в 836 млн USD. Delimobil Holding станет первой публичной каршеринговой компанией в мире.

Для оценки убыточных компаний применим коэффициент (мультипликатор) P/S (капитализация/выручка). Для компаний технологического сектора со столь стремительно растущим адресным рынком P/S может составлять 10,0 в lock-up период. Эмитент выходит на размещение с P/S = 6,76. Таким образом, апсайд по акциям Delimobil Holding может составить 47,93% (10/6,76*100%).

Принимая во внимание вышесказанное, данную инвестицию считаю венчурной. При благоприятном настроении рынков есть достаточно высокая вероятность "взрывного" роста капитализации эмитента. По этой причине рекомендую данную компанию для краткосрочного спекулятивного инвестирования.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R StocksTrader от 0,0045 USD за акцию с минимальной комиссией в размере 0,25 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R StocksTrader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex.com и открыть счёт.


Материал подготовил

На рынке с 2012 года, имеет высшее финансово-экономическое образование. Начинал с валютного рынка Forex, затем заинтересовался особенностями фондового рынка и теперь специализируется на анализе IPO и портфельном инвестировании.