Наибольший удельный вес в экономике практически всех развитых стран имеют средний и малый бизнесы. По этой причине многие разработчики программного обеспечения или облачных платформ стремятся удовлетворить именно их потребности. Не секрет, что на предприятиях, представляющих средний и малый бизнес, собственник выступает зачастую одновременно директором, бухгалтером и HR-менеджером. Поэтому особым спросом пользуются технологические решения, которые позволяют объединить весь данный функционал в рамках "единого окна". 

IPO Justworks, Inc.

Компания Justworks, Inc., которая создала облачную платформу для управленческого учета, намерена 12 января 2022 года провести IPO на бирже NASDAQ. Торги будут проходить под тикером "JW". Сегодня мы поговорим об уникальности продукта Justworks и постараемся выяснить, насколько интересны акции эмитента для инвестирования.

Бизнес Justworks

Justworks, Inc. была основана в 2012 году. Штаб-квартира расположена в Нью-Йорке. Возглавляет компанию ее владелец — Айзек Оутс (Isaac Oates). Средний возраст топ-менеджеров Justworks равен 24 годам. Сейчас в компании трудится 770 человек. Основным продуктом является облачная платформа, которая объединяет функционал по управлению финансами и трудовыми ресурсами с инструментами оперативного менеджмента.

Бизнес Justworks

Клиентами Justworks являются представители малого и среднего бизнеса, которые остро нуждаются в оптимизации финансовых расходов и временных затрат на управленческий учет. В США общее число сотрудников компаний, штат которых не превышает 100 специалистов, равно 40 млн человек. Большинству таких фирм сложно конкурировать с крупными корпорациями в борьбе за высококвалифицированных кадров. Дополнительной опцией платформы является подбор наиболее выгодного социального пакета для работников. Клиентам Justworks доступна круглосуточная техническая поддержка. 

Особенности облачной платформы Justworks
Особенности облачной платформы Justworks

Таким образом, продукт Justworks предоставляет предпринимателям возможность уйти от бумажного документооборота и сэкономить время на ведение управленческого учета. Клиентами компании стали более 8 000 фирм из всех штатов Америки.

Ценности Justworks
Ценности Justworks

В 2021 году компания получила золотую и серебряную медаль Stevie® Awards for Sales & Customer Service за высокий клиентский сервис. Эмитент в рейтинге Selling Power's "50 Best Companies to Sell For" вошел в Топ-3 компаний. Кроме того, по версии Fortune Magazine and Great Place to Work®, Justworks заняла первое место в рейтинге "Best Workplaces in NYC".

Рынок и конкуренты Justworks

В обозримом будущем, по данные Министерства труда США, среди клиентов будут доминировать поколения миллениалов и зумеров. А они предпочитают использовать цифровые решения в бизнесе с минимальным соприкосновением со сторонними службами поддержки. Согласно исследованию Markets and Markets, мировой рынок облачных платформ по управлению персоналом в 2020 году составил 22,7 млрд USD. К 2026 году он достигнет 72,2 млрд USD, со среднегодовыми темпами роста в 21% ежегодно. 

Основные конкуренты Justworks:

  • TriNet, Inc.
  • Automatic Data Processing, Inc.
  • Paychex, Inc.
  • Insperity, Inc.
  • Paycom Software, Inc.
  • Paylocity Holding Corporation.
  • Paycor HCM, Inc.

Финансовые показатели компании

Сейчас компания генерирует незначительную прибыль относительно выручки. По этой причине анализ финансового положения эмитента начнем с изучения выручки. Согласно данным отчетности по форме S-1, на конец мая 2021 года продажи компании за последние 12 месяцев составили 982,7 млн USD. В сравнении со статистикой за аналогичный период 2020 года рост равен 32,37%. 

Финансовые показатели Justworks
Финансовые показатели Justworks

За 3-месячный период, окончившийся 31 августа 2021 года, выручка достигла 291,2 млн USD, что на 40,81% больше цифр за аналогичный период 2020 года. Как видим, темпы роста данного показателя увеличиваются, а для растущего бизнеса это положительный сигнал и залог последующего увеличения рыночной доли компании. 

На конец мая 2021 года валовая прибыль за последние 12 месяцев составила 106,1 млн USD, что на 73,1% больше статистики за аналогичный период 2020 года. За июнь–август прошлого года данный показатель составил 31 млн USD, что на 40,27% превышает результат аналогичного периода 2020 года.

Компания имеет на своих счетах 191,7 млн USD наличными, а ее долг составляет 131,7 млн USD. Как видим, эмитент демонстрирует высокие темпы роста и имеет низкую долговую нагрузку.

Сильные и слабые стороны Justworks

Преимущества инвестирования в акции Justworks:

  • Высокие темпы роста выручки и валовой прибыли.
  • Сильный менеджмент во главе с основателем. 
  • Универсальность предложения для клиентов.
  • Ориентированность на перспективные доминирующие поколения потребителей. 
  • Наличие ряда наград в индустрии HR-услуг. 

Риски инвестирования в бумаги эмитента:

  • Отсутствие стабильной чистой прибыли.
  • Высокая конкуренция. 
  • Зависимость бизнеса от рынка США, отсутствие транснационального характера. 

Детали IPO и оценка капитализации Justworks

Андеррайтерами размещения стали William Blair & Company, L.L.C., Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Raymond James & Associates, Inc., Piper Sandler & Co., Robert W. Baird & Co. Incorporated, Siebert Williams Shank & Co., LLC, BofA Securities, Inc., J.P. Morgan Securities LLC и Goldman Sachs & Co. LLC.

Эмитент планирует продать 7 млн обыкновенных акций по цене 29–32 USD за единицу. Объем размещения составит 213,5 млн USD при капитализации в 1,9 млрд USD. Justworks может увеличить объем предложения и верхнюю границу ценового канала размещения. 

Для оценки убыточных компаний применяем коэффициент (мультипликатор) P/S (капитализация/выручка). Для представителей технологического сектора со столь стремительно растущим адресным рынком P/S может составлять 10,0 в lock-up период. Эмитент выходит на размещение с P/S равным 1,96. Таким образом, апсайд по акциям Justworks может составить 510,2% (10/1,96*100%).

Принимая во внимание вышесказанное, данную инвестицию считаю венчурной. При благоприятном настроении рынков есть достаточно высокая вероятность "взрывного" роста капитализации эмитента. По этой причине рекомендую данную компанию для краткосрочного спекулятивного инвестирования.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R StocksTrader от 0,0045 USD с минимальной комиссией в размере 0,5 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R StocksTrader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex и открыть счёт.


Материал подготовил

На рынке с 2012 года, имеет высшее финансово-экономическое образование. Начинал с валютного рынка Forex, затем заинтересовался особенностями фондового рынка и теперь специализируется на анализе IPO и портфельном инвестировании.