2022 год начался с падения фондового индекса S&P 500 (US500): за 6 дней котировки опустились на 4,5% и в очередной раз коснулись 50-дневной Скользящей средней. С апреля 2020 года котировки этого индекса 16 раз опускались к данной линии и лишь 2 раза пробивали её, но даже в этих случаях рост индекса возобновлялся.

То есть если бы мы совершали сделки на отбой от 50-дневной Скользящей средней, то в итоге все позиции оказались бы прибыльными. Поэтому, когда цена снова коснулась этой линии, рост индекса ненадолго восстановился. Но в этот раз мы наблюдаем другую ситуацию, которая отличается от предыдущих.

Ранее Федеральная резервная система США (Federal Reserve System, FED) оказывала помощь фондовому рынку в виде вливания денег — сейчас же программа количественного смягчения (Quantitative Easing, QE) сворачивается и уже объявлено грядущее повышение учётной ставки.

Это оказывает дополнительное давление на фондовый рынок, так как стоимость заёмных денег подорожает. В итоге коррекция S&P 500 может оказаться более глубокой.

Насколько сильно может опуститься S&P 500?

Давайте рассмотрим примеры того, как рынок ранее реагировал на сворачивание QE и повышение учётной ставки. После ипотечного кризиса 2007 года ФРС начала цикл повышения учётной ставки в 2016 году.

График процентной ставки США
График процентной ставки США

Программу QE полностью прекратили немного раньше — в 2015 году.

График баланса ФРС США
График баланса ФРС США

Реакция S&P 500 на сворачивание QE и повышение ставки

Начало 2015-го было похоже на старт этого года. Индекс начал падать и за 4 дня потерял 5,3%, но затем быстро восстановил утраченные позиции и торговался на максимальных значениях без существенного роста.

В середине 2015 года S&P 500 снова начал корректироваться, так как участникам рынка дали понять, что учётная ставка будет повышаться. В итоге котировки опустились на 14% и пробили 50-дневную Скользящую среднюю. Затем последовала попытка восстановления, но рекордный максимум так и не был преодолён.

В декабре 2015 года ФРС подняла процентную ставку до 0,5%, и это спровоцировало ещё одно падение индекса на 14,7%. Тогда котировки коснулись 200-дневной Скользящей средней, выступающей следующим уровнем поддержки для цены.

Графік індексу S&P 500 за 2015–2016 роки
Графік індексу S&P 500 за 2015–2016 роки

Далее были введены налоговые льготы для бизнеса, и котировки индекса без существенных коррекций устремились вверх. 

Реакция S&P 500 на сокращение баланса ФРС

Рост продолжался до тех пор, пока ФРС не приняла решение о сокращении баланса. Если ранее была прекращена покупка активов, то теперь началась их продажа. Программа QE включала не только покупку облигаций с целью снизить по ним ставку, но и приобретение активов других финансовых учреждений, которые предоставляли дешевые кредиты бизнесу.

Таким образом ФРС начала изымать деньги из финансовой системы, что автоматически привело к повышению ставки по облигациям, сделало более дорогими новые кредиты и усложнило к ним доступ, так как банки стали более требовательны к заёмщикам. Не забываем ещё о растущей процентной ставке.

А теперь обратите внимание на доходность 10-летних казначейских облигаций США: за 2018 год она выросла на 40%, с 2,3 до 3,25%. Это всё результат действий ФРС.

График доходности 10-летних казначейских облигаций
График доходности 10-летних казначейских облигаций

В таких условиях бизнесу становится сложнее развиваться. В итоге данное событие было негативно воспринято инвесторами, и S&P 500 начал падать. Первая волна привела к снижению индекса на 12% — котировки коснулись 50-дневной Скользящей средней и отбились от неё.

Далее последовало обновление исторического максимума и очередная коррекция, которая достигла уже 20%. В этот раз котировки коснулись 200-дневной Скользящей средней.

График индекса S&P 500 за 2018 год
График индекса S&P 500 за 2018 год

Далее S&P 500 устремился к историческому максимуму, обновил его и продолжил рост. То есть ситуация развивалась аналогично 2015 году: произошло касание 50-дневной Скользящей средней, затем — 200-дневной, а после был длительный рост.

Отличие 2022 года от 2015 и 2018 годов

На основании исторических данных мы можем спрогнозировать движение индекса S&P 500 в 2022 году. Однако необходимо уточнить детали, чтобы понимать, в чём отличие нынешней ситуации от прошлых.

Во-первых, ФРС пока только сокращает программу QE, то есть вливание денег продолжится, но их количество постепенно будет стремиться к нулю. В 2015 году ФРС начала с сокращения QE и лишь через год повысила ставку. Сейчас же вслед за сворачиванием стимулов Джером Пауэлл (Jerome Powell) указывает на решительное желание повысить учётную ставку на следующем заседании и продолжить эту тенденцию.

Теперь попробуем перенести эти фундаментальные события на график. В 2015 году сокращение QE спровоцировало коррекцию индекса до 50-дневной Скользящей средней. Следовательно, в первом квартале 2022 года ожидаем тестирование данной линии на недельном периоде. На текущий момент это уровни 4 300 и 4 400 USD. После чего котировки попробуют вернуться на исторический максимум, но этому помешает повышение учётной ставки.

Актуальный график индекса S&P 500
Актуальный график индекса S&P 500

Данное действие может спровоцировать более глубокую коррекцию и опустить цену до 200-дневной Скользящей средней. Сейчас мы не можем определить, на каком уровне окажется 200-дневная Скользящая средняя, поэтому за основу возьмём размер падения S&P 500 в 2016 году. Тогда котировки опустились на 15% от исторического максимума, следовательно в этот раз предполагается падение индекса к уровню 4 000 USD.

Во-вторых, нынешнюю ситуацию от происходящего в 2015 году отличает инфляция. Если сокращение QE и повышение процентной ставки не смогут остановить инфляцию, тогда ФРС вынуждена будет начать сокращение баланса, как это делалось в 2018 году. В этом случае размер коррекции может увеличиться до 20% от текущего максимума, это уровень 3 800 USD.

Уровни возможной коррекции индекса S&P 500
Уровни возможной коррекции индекса S&P 500

Вывод

Первая негативная новость — это сокращение QE: об этом рынку уже сообщили и котировки индекса постепенно двигаются вниз.

Вторая негативная новость — это повышение учётной ставки. Дата повышения пока не известна — рынок лишь ожидает это событие, а ФРС изучает возможный масштаб влияния сокращения программы QE.

С одной стороны паника на фондовом рынке вынудит ФРС отодвинуть дату повышения ставки либо поднять её на минимальное значение; с другой — высокая инфляция требует немедленных действий.

Казалось бы ситуация не простая, но на самом деле всё не так уж и страшно. Благодаря высоким ценам на товары и услуги, компании США увеличили размер средств на своих счетах до 7 трлн USD. Часть направляется на BuyBack, и на эти деньги рассчитывают многие.

Goldman Sachs указывает, что драйвером роста акций в 2022 году может стать накопленный кэш на балансах компаний. Это означает, что если паники на рынке не будет, то ФРС начнёт быстро повышать учётную ставку и, возможно, к концу года задумается о сокращении баланса. То есть препятствий для роста индекса будет достаточно.

ФРС не заинтересована в обвале фондового рынка, поэтому однозначно пытаться заработать на падении цены не стоит. Возможные размеры коррекции, исходя из исторических данных, мы определили. Снижение индекса — это хорошая возможность для инвестиций. Необходимо только правильно рассчитывать объёмы, чтобы возможная коррекция в 20% не нанесла существенного вреда для депозита.

Первую покупку безопаснее всего совершить на 50-дневной Скользящей средней. Поддержку фондовому индексу будут оказывать байбеки, проводимые крупными компаниями. Иными словами, армагеддона в 2022 году ждать не стоит.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R StocksTrader от 0,0045 USD с минимальной комиссией в размере 0,5 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R StocksTrader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex и открыть счёт.


Материал подготовил

Работает на валютном рынке с 2004 года. С 2012 года участвует в торговле акциями на американской бирже и публикует аналитические статьи по фондовому рынку. Принимает активное участие в подготовке и проведении обучающих вебинаров RoboForex.