В последние несколько лет сервисы каршеринга, благодаря своему удобству и экономической выгоде, серьёзно потеснили привычные службы такси. Для организации такого бизнеса необходимы соответствующее программное обеспечение и парк автомобилей.

Владельцы транспортных средств смогут самостоятельно сдать их в аренду лишь по личной договоренности, но это сопряжено с риском потери автомобиля или его повреждения.

IPO Turo: посредник в каршеринге

Turo Inc. выступает посредником между владельцами авто и желающими взять транспорт в аренду. Компания намерена провести IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE). Её бумагам присвоен тикер "TURO". Дата выхода на биржу пока не определена, поэтому есть время подробнее проанализировать отчётность бизнеса эмитента.

Бизнес Turo

Компания была основана в 2009 году и называлась RelayRides. В марте 2016 года был проведён ребрендинг и перенос штаб-квартиры в Сан-Франциско, Калифорния. С 2011 года возглавляет компанию Андре Хаддад (Andre Haddad).

Цель Turo
Цель Turo

Turo — это не обычный каршеринг: эмитент выступает посредником между собственниками авто и арендаторами. Доход компании составляет комиссия от платы за использование транспортного средства. Это позволяет Turo не нести издержки на содержание своего автомобильного парка.

Однако эмитент страхует машины от повреждений, используя услуги сторонней страховой компании. Степень защиты выбирает владелец транспортного средства. Застраховаться можно в том числе и от угона. Таким образом Turo снимает с себя риски.

Показатели роста бизнеса Turo
Показатели роста бизнеса Turo

Владельцы автомобилей должны самостоятельно следить за их техническим состоянием, чтобы соответствовать требованиям Turo. Вернуть транспортное средство арендатор может у дома владельца авто или в заданном радиусе от места жительства, а также у аэропорта и вокзала.

Показатели роста бизнеса Turo
Показатели роста бизнеса Turo

Согласно отчётности, на 30 сентября 2021 года у сайта и приложения эмитента более 1,3 млн уникальных посещений в месяц, более 85 000 арендодателей и порядка 160 000 объявлений в 7 500 разных городов.

Рынок и конкуренты Turo

Согласно исследованиям компании, которые проведены на базе данных Международной дорожной федерации (International Road Federation, IRF), адресный рынок Turo составляет 146 млрд USD. Эмитент ожидает, что сможет монетизировать 749 млрд миль поездок в США, Канаде и Великобритании.

Если он расширит свои рынки до стран ЕС, Латинской Америки и Африки, потенциал роста адресного рынка составит дополнительные 230 млрд USD.

Основные конкуренты Turo:

  • Priceline.
  • Enterprise.
  • Hertz.
  • Expedia.
  • Budget.
  • Sixt.
  • Kayak.
  • Avis.
  • Hotwire.
  • Carrentals.

Финансовые показатели компании

Turo не генерирует чистую прибыль, поэтому анализ финансового положения компании начнём с изучения выручки. Данный показатель является отражением роста масштабов бизнеса. Согласно предоставленной отчётности, продажи в 2020 году составили 149,91 млн USD, что на 5,8% превышает статистику 2019 года. 

Финансовые показатели Turo
Финансовые показатели Turo

Выручка за 9 месяцев 2021 года равна 330,48 млн USD, что на 206,5% больше данных за аналогичный период 2020 года. Продажи за последние 12 месяцев составили 372,57 млн USD.

Причиной столь бурного развития бизнеса стала отмена жёстких карантинных ограничений в Канаде, США и Великобритании. Также косвенно на выручку эмитента повлиял рост цен на подержанные автомобили, что стимулировало спрос на аренду.

Валовая прибыль в 2020 году составила 40,11 млн USD, в сравнении с результатом 2019 года наблюдается рост на 38,9%. За 9 месяцев 2021 года данный показатель достиг 170,53 млн USD, что на 555,88% больше статистики за аналогичный период 2020 года. Убыток формируют административные и операционные расходы.

На счетах компании 262,85 млн USD наличных средств и их эквивалентов. Обязательств насчитывается 235,49 млн USD. Это говорит нам о положительной денежной позиции в 27,36 млн USD.

Сильные и слабые стороны Turo

Преимущества инвестирования в акции Turo:

  • Уникальная бизнес-модель.
  • Отсутствие расходов на содержание автопарка.
  • Темпы роста выручки — более 100%.
  • Сильный менеджмент.
  • Положительная денежная позиция.
  • Перспективный адресный рынок.

Риски инвестирования в эти бумаги:

  • Высокая конкуренция.
  • Отсутствие прибыли и выплаты дивидендов.
  • Рост операционных расходов.

Детали IPO и оценка капитализации Turo

Андеррайтерами размещения стали Samuel A. Ramirez & Company, Inc., Loop Capital Markets LLC, LionTree Advisors LLC, Nomura Securities International, Inc., WR Securities, LLC, D.A. Davidson & Co., Siebert Williams Shank & Co., LLC, Cowen and Company, LLC, Citigroup Global Markets Inc., J.P. Morgan Securities LLC, Allen & Company LLC и Morgan Stanley & Co. LLC.

Количество предлагаемых акций пока неизвестно. Объём заявки на размещение составляет стандартные 100 млн USD при оценочной капитализации в 1 млрд USD. При благоприятной рыночной конъюнктуре Turo может увеличить объём предложения и повысить планку капитализации.

Для оценки технологических компаний применяем коэффициент (мультипликатор) P/S (капитализация/выручка). Для представителей технологического сектора со столь стремительно растущим адресным рынком P/S может составлять 15,0 в lock-up период.

P/S эмитента — 2,68. Это говорит о том, что компания выходит на размещение достаточно дешёвой. Скорее всего, андеррайтеры увеличат ценовой диапазон IPO.

Учитывая всю представленную выше информацию, считаю данную инвестицию венчурной, если фактический P/S окажется больше 20. Эти бумаги могут быть интересны трейдерам, готовым к риску.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R StocksTrader от 0,0045 USD с минимальной комиссией в размере 0,5 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R StocksTrader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex и открыть счёт.


Материал подготовил

На рынке с 2012 года, имеет высшее финансово-экономическое образование. Начинал с валютного рынка Forex, затем заинтересовался особенностями фондового рынка и теперь специализируется на анализе IPO и портфельном инвестировании.