В последнее время возобновился интерес СМИ к убыточной компании Peloton Interactive Inc. (NASDAQ: PTON). Ходят слухи, что производителя спортивных тренажёров могут поглотить крупные корпорации. Например, Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN), Apple Inc. (NASDAQ: AAPL), Walt Disney Company (NYSE: DIS) и Nike Inc. (NYSE: NKE). Давайте узнаем, правдивы ли слухи и что сейчас происходит с Peloton.

История Peloton Interactive

Peloton Interactive — это американская компания по производству спортивного оборудования. Основными продуктами являются беговые дорожки и велотренажёры, а также подписки на курсы онлайн-тренировок.

Компания была основана в 2012 году Джоном Фоули (John Foley), который до недавнего времени занимал должность генерального директора. Идея бизнеса была проста: создание технологии, с помощью которой люди могут заниматься спортом в домашних условиях и получать рекомендации в онлайн-режиме от квалифицированных тренеров.

Идея оказалась удачной, и через месяц после основания Peloton получила первые инвестиции в размере 400 000 USD. К концу 2012 года удалось привлечь ещё 3,5 млн USD, а уже на следующий год компания продала свой первый велотренажёр.

Как пандемия повлияла на бизнес Peloton

До пандемии COVID-19 Peloton не привлекала к себе особого внимания, хотя её продукция уже продавалась за пределами США. Но в карантин компания стала известной на весь мир. Спрос на её спортивное оборудование резко вырос, и клиентам порой приходилось ждать около 10 недель, чтобы получить заветный тренажёр.

С какими проблемами столкнулась Peloton

В 2019 году Национальная ассоциация музыкальных издателей (National Music Publishers Association, NMPA) подала на Peloton в суд за использование музыки, защищённой авторским правом. Ассоциация требовала возмещение ущерба размером почти 300 млн USD. В то время ежеквартальный доход стартапа не превышал 230 млн USD. Позже судебный процесс был урегулирован.

Однако на этом проблемы не закончились: на компанию опять подали в суд. Peloton была обвинена в том, что из-за неисправности их тренажёра погиб ребёнок, которого затянуло под беговую дорожку. На фоне этой ужасной новости фирму захлестнула волна жалоб и судебных исков. Клиенты сообщали о том, что из-за бракованного спортивного оборудования дети и домашние питомцы получали травмы разной сложности. В итоге производителю пришлось массово отзывать продукцию для доработки.

Далее оборудование Peloton начало попадать в кадры фильмов, правда, не в лучшем контексте. В одном эпизоде персонаж теряет сознание и умирает на велотренажёре, в другом — у героя начинаются проблемы с сердцем. Это усилило негативный образ фирмы.

Какие ошибки руководства поставили Peloton под удар

В 2019 году Peloton проводит IPO, продажи тренажёров и доходы растут, стоимость акций за два года увеличивается на 530%. Однако компания не успевала удовлетворять спрос на продукцию, и Джон Фоули принял решение значительно увеличить инвестиции в расширение производства.

Была куплена компания по выпуску фитнес-оборудования Precor USD. 100 млн USD было направлено на инвестиции в авиационные и морские перевозки для ускорения доставки. Кроме того, вместе с расширением производства увеличивался штат.

И в условиях повышенного спроса все предпринятые меры казались логичным. Но в компании не учитывался тот факт, что такой уровень спроса на продукцию вызван локдауном. И по мере ослабления карантинных ограничений продажи начали падать.

Усугубила ситуацию конкуренция: на рынок вышли Tonal, Hydrow, Mirror, Tempo и у потребителей появился выбор. Кроме того, после карантина засидевшиеся дома люди устремились в спортзалы.

Всё перечисленное выше привело к такому итогу: склады заполнены продукцией, производство остановлено, расходы достигли максимальных величин, компания стала убыточной, уволено 2 800 сотрудников.

Что предпринято для выхода из кризиса

Джона Фоули на посту генерального директора сменил бывший финансовый директор Spotify Technology S.A. (NYSE: SPOT) и Netflix Inc. (NASDAQ: NFLX) Барри Маккарти (Barry McCarthy).

Но, к сожалению, мистер Фоули перешёл в правление в качестве исполнительного директора и сохранил подавляющее большинство голосов. Кроме того, он назначил двух новых членов правления, которые будут поддерживать его.

Чем Барри Маккарти сможет помочь Peloton

У бывшего финансового директора Spotify есть тёмное прошлое: ранее он был главным операционным директором в Clinke, которая обанкротилась и не вернула деньги инвесторам. За недолгое время работы в этой компании на решения Барри Маккарти неоднократно жаловались сотрудники и инвесторы.

Сейчас, когда операционные расходы Peloton за год увеличились более чем вдвое и достигли 622,4 млн USD, компании необходимо привести в порядок свои финансы. И для такой работы отлично подходит финансовый директор.

Но, согласно результатам исследований Spencer Stuart, финансовые директора в сравнении с другими руководящими должностями с наименьшей вероятностью могут привести компанию к успеху. Они более консервативны в своих взглядах, работают над тем, чтобы поступление финансов было стабильным и бесперебойным, и не идут на риск.

Всё это наталкивает на мысль, что от мистера Маккарти требуется лишь стабилизировать финансовую ситуацию и возлагать надежды на покорение новых высот не стоит. Да и к тому же, он не обладает всей полнотой власти для этого.

Зачем приводить в порядок финансы

Финансы любой компании всегда должны быть в порядке — нет смысла обсуждать этот вопрос. Другое дело, что целью этого может быть подготовка фирмы к продаже. И вот тут слухи о возможных переговорах о поглощении Peloton корпорациями Amazon или Nike вполне вписываются в сценарий. Вопрос только в том, захотят ли владельцы компании продавать её по нынешним ценам, когда капитализация с 50 млрд USD опустилась до 12 млрд USD.

Согласно последнему квартальному отчёту, за год убытки Peloton увеличились более чем на 400 млн USD. Кроме того, у неё сейчас масса конкурентов, падение продаж и забитые продукцией склады. Приобретение такой компании сложно назвать выгодным или перспективным.

Сейчас руководство Peloton находится в ущербной позиции в переговорах о поглощении, поэтому есть высокая вероятность, что акционеры могут отказаться от предложения, если оно поступит.

О чём говорят инсайдерские сделки Peloton

Обратим ваше внимание на инсайдерские сделки Peloton. Если бы существовала высокая вероятность поглощения компании, то владельцы, скорее всего, начали бы скупку акций.

Но с июля 2021 года мы видим только продажи и ни одной покупки при падении стоимости ценных бумаг. Только в ноябре 2021 года есть две покупки акций Peloton, и это не физическое лицо, а дочернее предприятие.

Инсайдерские сделки с акциями Peloton
Инсайдерские сделки с акциями Peloton

На основании инсайдерских сделок и масштаба падения капитализации Peloton можно сделать вывод, что пока вероятность поглощения компании очень низкая.

Вывод

Идея бизнеса Peloton по-прежнему кажется весьма интересной, особенно в условиях до сих пор популярного и актуального формата дистанционного обучения и работы.

Но инвестировать в ценные бумаги фирмы сейчас крайне рискованно. Однако стоит отметить, что на фондовом рынке есть масса примеров, когда движение цены на акцию не подчинялось логике.

Инвестируйте в американские акции на выгодных условиях! Реальные акции на платформе R StocksTrader от 0,0045 USD с минимальной комиссией в размере 0,5 USD. Вы можете попробовать свои навыки торговли в платформе R StocksTrader на демо-счёте или открыть реальный торговый счёт, для этого нужно только зарегистрироваться на сайте RoboForex и открыть счёт.


Материал подготовил

Работает на валютном рынке с 2004 года. С 2012 года участвует в торговле акциями на американской бирже и публикует аналитические статьи по фондовому рынку. Принимает активное участие в подготовке и проведении обучающих вебинаров RoboForex.