IPO компанії WeWork

WeWork стає одним з найбільших IPO в цьому році

переглядів: переглядів 17
Час читання: 9 хвилин



Робота: початок

Часто трапляється так, що ідея ніби виникла з нізвідки. Так було Ми працюємо. Володіючи заводом з виробництва одягу для дітей, Адам Нойман зустрів Мігель МакКелві, співзасновник та архітектор. Підприємство Ноймана не дало достатнього прибутку, і він шукав ідеї для нового бізнесу. Вони помітили, що в їхньому кабінеті було занадто багато місця: вони використовували лише частину, але платили за все приміщення. Тоді їм прийшло в голову, що вони можуть віддати частини офісу для початківців ділових людей, щоб вони могли скоротити свої витрати на початку та збільшити орендовану площу пізніше.

Це стало початком відомого WeWork. Тільки спочатку проект називався Зелений стіл; потім Нойман і Маккелві продали його і вклали гроші в нову компанію, яку вони назвали WeWork.

Фінансування роботи

Компанія народилася в США, з часом поширилася в інші країни. Чим більше він рос, тим більше інвестицій було потрібно, тому було проведено кілька раундів збору коштів.

Раунд збору коштівЗалучена сума,
млн дол
Оцінка компанії,
млрд дол
Запаси в обігу,
мільйонів паперів
Орієнтовна ціна акцій, дол
Серія А,
липень 2010
180.0932000.46
Серія B,
може 2013
410.422301.85
Серія С,
лютого 2014
1601.42605.36
Серія D,
грудня 2014
3505.030016.65
Серія Е,
червні 2015
430103032.89
Серія F,
березня 2016
4301633050.19
Серія F (додаткова),
липень 2016
3201733050.19
Серія G,
березня 2017
3402035057.90
Серія G (додаткова),
червні 2017
7702136057.90
Серія G (додаткова),
жовтень 2017
9102237057.90
Серія G-1,
лютого 2019
5,00048440110.00

Нині найбільшими інвесторами WeWork є японський SoftBank, JP Morgan, Benchmark та We Holdings, останній підконтрольний Алану Нойману.

Робота швидко зростає

WeWork можна назвати компанією, що швидко розвивається. Зростання було особливо помітним протягом останніх кількох років. У 2016 році дохід компанії становив 436 млн. Дол. США, у 886 р. - 2017 млн. Дол. США, а у 2018 р. - більш ніж удвічі, склавши 1.8 млрд. Дол .; за перші 6 місяців 2019 року принесло 1.5 млрд грн. Таким чином, дохід компанії може досягти 3 млрд грн до кінця року, майже знову подвоївши минулорічні значення.

Однак у кожної медалі є своя інша сторона: разом із доходом втрати компанії також збільшуються, склавши до кінця останніх 904 місяців 6 млн грн. Однак це завжди буде так: будь-яка швидкозростаюча компанія потребує грошей, і поки світова економіка намагається рости, компанія докладає максимум зусиль для збільшення своєї присутності на ринку.

Як приклад, ми можемо згадати Tesla (NASDAQ: TSLA), яка все ще не отримує фіксованого прибутку, але це не завадило його запасам зрости з 20 до 380 дол.

На ринку багато що залежить від настрою інвестора, що не завжди можна передбачити. Візьмемо Tilray (NASDAQ: TLRY), який проводився IPO у 2018 році: їхня ціна акцій спочатку становила 23 USD, але через два місяці вона досягла свого максимуму в 300 USD; тим часом компанія ніколи не була прибутковою.

Діаграма цін акцій Tilray

Тут очевидних фінансових показників було явно недостатньо: обговорення легалізації марихуани в США відіграло свою роль, і інвестори вирішили отримати прибуток саме від акцій цієї компанії; Однак варіантів було набагато більше. Нинішній IPO також приділяє багато уваги у ЗМІ, будучи одним із найбільших цього року разом з IPO таких компаній, як Uber або Lyft.

Що стосується збитків компанії, WeWork почне отримувати чистий прибуток вже в той момент, коли трохи сповільнить свій розвиток. Природно, цього не відбудеться, інакше незначні конкуренти компанії виростуть до своїх масштабів і захоплять її частину ринку, за яку вона бореться.

Про роботу

Сьогодні компанія має свої офіси у 803 бізнес-центрах та 124 містах у всьому світі. У ньому є такі підрозділи, як WeLive (проект квартирної оренди), WeGrow (приватна школа для дітей), WeRise (проект спортивного центру). Більша частина його прибутку припадає на США, оскільки компанія розпочала свій розвиток і має там більшість своїх офісів; як завжди, найшвидшим для розвитку сегментом є сегмент корпоративного клієнта, який приносить 40% прибутку компанії. Кількість учасників, які платять оренду, досягла 527 тисяч, що на 90% більше, ніж рік тому. Це показує, як швидко компанія росте.

За словами керівництва, компанія займає лише 0.2% ринку, а найближча її мета - збільшити свою присутність до 280 міст, щоб залучити 255 мільйонів потенційних клієнтів.

Робочі суперники

Серед конкурентів компанії може бути виділений Regus (LSE: IWG). Компанія була заснована в 1989 році; її акції торгуються на британському фондовому ринку.

Графік цін на акції Regus Chart

На кінець перших шести місяців 6 року дохід Regus склав 2019 млрд грн; дохід молодого WeWork за той же період досяг 2.077 млрд грн; Схоже, дохід від WeWork буде вищим, ніж у Regus у 1.8 році. На сьогодні Regus присутній у більш ніж 2019 містах із 1000 країн, а WeWork - лише у 110 містах та 124 країнах; в той же час, WeWork має 27 527,000 договорів оренди проти 445,000 XNUMX тих, що утримуються Regus.

Це означає, що WeWork є більш зосередженим у кожному місті та користується більшою популярністю серед молоді. WeWork вкладає гроші в будівництво та придбання нових офісних будівель, а також намагається використовувати існуючі приміщення найбільш ефективно; Простіше кажучи, він намагається збільшити кількість орендарів на квадратний метр офісної будівлі. Виявляється, WeWork вже встиг перевершити своїх конкурентів меншою кількістю міст присутності.

Ще однією перспективною компанією, яка скоро може конкурувати з WeWork, є Knotel Inc. Це дуже молода приватна компанія, заснована в 2016 році і наразі присутня лише в 13 містах з 10 країн. 21 серпня керівництво Knotel із задоволенням оголосило, що завершило черговий раунд залучення інвестицій, який приніс компанії 400 мільйонів доларів. Ця компанія ще не торгується публічно, що означає, що її кількість інвесторів обмежена, а WeWork виходить на публічний ринок, і можна сказати, що на даний момент вона не має повномасштабного конкурента з точки зору розвитку та швидкості зростання. .

Залучений під час IPO капітал допоможе компанії активізувати свій розвиток та присутність на ринку. Якщо пізніше воно потребує фінансування, воно може провести СПО та залучити ще більше капіталу. Тобто, при виході на фондовий ринок компанія отримує необмежений доступ до капіталу, який може використовувати для своїх цілей.

У цій ситуації час, що проходить, робить користь лише WeWork; додаткове джерело фінансування допоможе збільшити розрив між компанією та її основними конкурентами, що, врешті-решт, сприятиме зростанню її ціни на акції. Таким чином, потенціал компанії просто величезний; якщо він буде тримати темп протягом декількох років, принаймні, інвестиції у WeWork можуть отримати колосальний прибуток. Однак, інвестуючи, слід завжди дивитись на іншу сторону медалі.

Ризики

Серед головних ризиків, перш за все, слід назвати керівництво компанії, точніше, її генерального директора Адама Ноймана, який є продавцем інтелектуальної власності, одержувачем коштів та орендодавцем компанії.

Згідно з реєстраційними документами, сам Нейман та його родичі потрапили до самого серця компанії, використовуючи її для власних цілей, що багатьом інвесторам здається ризиковим. З іншого боку, трапляються ситуації, коли акціонери відбирають права голосу від засновника і пізніше роблять так, як їм заманеться, крадіжки твору подалі від творця. Ця схема виглядає привабливою для акціонерів, але не для засновника. В даний час Нойман застрахувався від цього сценарію.

Однак компанія виходить на фондовий ринок, і потенційні інвестори задаються питанням, скільки вони можуть заробити на цьому, і тут виявляється, що той, хто заробляє на компанії, - це Нойман та його прихильники. Щоб зрозуміти, як Neumann використовує компанію, буде достатньо пари прикладів.

WeWork виплатив We Holdings, контрольованому Адамом Нойманом, 5.9 мільйона доларів США за торгову марку WE. Нейман володіє 4 об’єктами нерухомості, які він здає WeWork, але гроші на придбання нерухомості він позичив у компанії. Тим часом WeWork завжди сплачує орендну плату вчасно і повністю, без жодних знижок.

Дружина Неймана Ребека названа засновником і генеральним директором WeGrow, проекту створення та управління приватними школами. Брат дружини Аві Єхіель очолює медпункт WeWork з 2017 року. Сам Нейман є впливовим акціонером завдяки 3 класам акцій, що мають різні права голосу.

Другий ризик для компанії - це можлива криза, яка очікується вже рік. Криза може стати серйозним випробуванням для компанії, оскільки 40% її доходу отримують корпоративні клієнти, що зменшить витрати у разі кризи, а також кількість працівників, що працюють в офісі, а це означає, що офіси залишаться порожній і не приносить прибутку.

WeWork має довгострокові договори (на 15 років), укладені з орендодавцями за ставками, нижчими, ніж вони здають приміщення в оренду своїм потенційним клієнтам, і їм доведеться виконувати свої зобов’язання навіть у випадку кризи, тоді як відплив клієнтів може призвести до величезних втрат.

Однак слід сказати, що керівництво намагалося мінімізувати цей ризик. Наразі мінімальна тривалість оренди у WeWork становить 15 місяців, що може бути достатньо, щоб пережити хвилю кризи. І після будь-якої кризи слід підйом, і тут розраховують на стартапи та малий бізнес, оскільки вони більш мобільні і можуть швидко змінюватися відповідно до ситуації. Другий фактор - наявність дочірніх компаній, за допомогою яких з орендодавцями підписуються довгострокові договори оренди; ця схема вкрай важко вимагати дотримання зобов’язань з оренди від материнської компанії WeWork. Однак це тягне за собою ризик банкрутства дочірніх компаній, а щоб уникнути цього, головна компанія WeWork гарантує виплату частини орендної плати, щоб у разі неприємностей вона могла підтримати свої дочірні компанії.

резюме

Керівництво WeWork попереджає, що робота компанії призведе до втрат, особливо якщо вона так швидко розвивається. Виявляється, як і у випадку IPO Uber, інвесторам неминуче доведеться ризикувати та купувати акції програної компанії, сподіваючись на найкраще; але тут Нойман також продав акції за 700 млн грн до IPO.

Зазвичай засновники продають акції під час IPO, щоб залучити капітал, якщо їм потрібно більше фінансів. Врешті-решт, аналітики представили це як негативну новину, ніби власник позбувся акцій власної компанії. З іншого боку, якби Neumann почав продавати акції в день IPO, це вплинуло б на ціну, натиснувши її та відлякуючи інших інвесторів. Отже, я б сприйняв цю новину як досить позитивну; крім того, Нойман брав позики під заставу своїх акцій, і його дії означають, що він впевнений у майбутньому своєї компанії. Маккелві, до речі, зберігає свої запаси.

Ще одним важливим фактом, що підтверджує зростання компанії, є відсутність реальних конкурентів WeWork на ринку; вона обійшла існуючі до IPO.

Мене, як будь-якого торговця, найбільше цікавить, що робити в день IPO та чи купувати акції, адже через період Lockout ми не матимемо шансів отримати прибуток від продажу. Все, що написано вище, змушує добре подумати, чи тримати акції компанії кілька місяців або, можливо, років.

Раніше я писав стаття про IPO і як на цьому заробити гроші. У статті я назвав андеррайтера вирішальним при прийнятті рішення про придбання акцій компанії; точніше, трейдер повинен перевірити, наскільки великий андеррайтер. Що стосується WeWork, андеррайтерами є JP Morgan Chase та Goldman Sachs, що є сильним стимулом для купівлі. Потім, якщо Нойману вдасться позичити 3 мільярди доларів США (на даний момент ніхто не наважується дати йому таку суму), він використовуватиме їх, як і обіцяли, для підтримки акцій в день IPO, що також може підвищити ціну акцій . Однак у цій ситуації буде розумніше продати акції через тиждень, оскільки зростання буде штучним.

І ще одна важлива річ. Згідно з наведеною вище таблицею, компанії вдалося залучити 5 мільярдів доларів США в останньому раунді фінансування, збільшивши кількість акцій до 70 мільйонів. Іншими словами, якщо розділити суму на кількість запасів, у нас буде ціна акцій 71.43 копійки. Тобто це приблизна ринкова ціна акції. Тут слід пам’ятати одне: якщо кількість запасів, пропонованих для продажу, становить 900 мільйонів штук, ціна повинна стати вдвічі нижчою.

Давайте подивимось на IPO Slack (NYSE: WORK), ціна акцій якого на вторинному ринку становила 26 USD, торги починалися на 38 USD, а до цього часу ціна акцій знизилася до 30 USD, тобто компанія націлена за ціною на вторинному ринку. Цей принцип повинен бути чинним і для WeWork. Якщо ціна розміщення буде нижчою, ніж на вторинному ринку, це буде чудовим сигналом для покупки в перший день.

Поточні новини не є найкращими для IPO WeWork, аналітики залишаються скептично настроєними щодо компанії та її успіху на біржі; природно, Нойман знає все це і, швидше за все, чекатиме найкращого моменту для розміщення, тому нам залишається лише чекати і спостерігати за компанією.

Відкрити торговий рахунок




Коментарі

Попередня стаття

Як користуватися індикатором, що рухається середнім: опис та торгівля

Один з найпопулярніших показників (і, можливо, той, що трейдер вперше стикається, починаючи свій шлях на Форекс) - це Ковзаюче середнє значення (MA). Ковзний середній відноситься до групи показників тренда і показує середню ціну вибраної валюти за певний період часу.

Наступна стаття

Шаблони діаграм трикутника та клина в технічному аналізі

Шаблон трикутника досить часто з’являється на різних діаграмах. Зазвичай клин вважається схемою зворотного руху, що формується на максимумах і мінімумах цінової діаграми в напрямку зростання або спаду. Клин досить схожий на Трикутник, утворюючи між двома лініями, що сходяться, опорою та опором.