FedEx: все ще рухається донизу

FedEx: Все ще прямує до низу

переглядів: переглядів 19
Час читання: 6 хвилин



Минулого року я звернув на себе свою увагу FedEx (NYSE: FDX). У той час його запаси тільки почали падіння, яке триває дотепер. Як результат, протягом останніх 11 місяців ціна акцій знизилася майже на 30%. Причиною початку занепаду стали дії о Амазонка (NASDAQ: AMZN).

Служба доставки Amazon

Влітку 2018 року Amazon вирішила запустити послугу доставки товарів під назвою Delivery Service Partners (DSP). Іншими словами, компанія вийшла на ринок доставки. Інвестори відреагували, продаючи запаси таких поштових сервісів, як FedEx або United Parcel Service Inc. (NYSE: ДБЖ). І правильно вони мали це зробити.

Amazon виявився серйозним щодо розвитку їх нового сервісу. Наразі він має 426 офісів по всій США, які доставляють товари по всій країні. Офіси розташовані таким чином поблизу міст та селищ, що час доставки скорочується до мінімуму. Він став небезпечним конкурентом FedEx або UPS.

FedEx не продовжив контракт з Amazon

Керівництво FedEx запевнило інвесторів, що прибуток, отриманий від співпраці з Amazon, не перевищує 2%. Влітку 2019 року термін дії контракту з Amazon закінчився, і вони не продовжили його, прикинувши цього клієнта досить неважливим.

Модернізація ДБЖ на 20 млрд грн

Поки керівництво FedEx намагалося переконати всіх у надійності компанії, UPS інвестувала 20 мільярдів доларів у модернізацію компанії, яка займалася не лише обладнанням, але й персоналом. Якщо менеджер не впорався зі швидкістю модернізації, їх замінили якісь інші. UPS також розширив співпрацю з Amazon у сфері доставки товарів індивідуальним клієнтам. Це менш вигідна сфера, ніж надання послуг бізнесу, але вони готові працювати в цій сфері, на відміну від FedEx.

Результат модернізації ДБЖ

Все стає зрозумілим, якщо ви подивитеся на графіки FedEx та UPS. Модернізація та співпраця з гігантом електронної комерції Amazon приносять значний дохід UPS, хоча спочатку багато хто сумнівався в цьому.

графіки FedEx та UPS

Після того як Amazon вирішила розробити власну службу доставки, запаси обох поштових компаній знизилися, але пізніше UPS вдалося знайти вихід із ситуації, тоді як FedEx лише погіршив свої позиції на ринку. Турботи інвесторів підтверджувалися зниженням прибутковості акцій, більше того, прогнози не втілилися вперше за 4 роки.

Дохід FedEx

І якщо зростання доходу просто трохи сповільниться, прибуток за акцію буквально почав падати.

Прибуток на акцію FedEX

Це означає, що витрати компанії постійно зростають, а втрата такого клієнта, як Amazon, вплине на результати третього кварталу 2019 року, що, в свою чергу, спричинить за собою зниження річного доходу. Звичайно, все це очікується і буде включено у ціну; у будь-якому випадку, до кінця року динаміка FedEx не буде виглядати надто привабливою.

Як то кажуть, все відоме громадськості вже давно включено до ціни акцій; ми маємо з’ясувати, які інші ризики має компанія та чи продаються її акції на самому дні. Якщо так, ми могли б їх вигідно придбати.

Ризики FedEx

Як ми з'ясували, наприкінці другого кварталу FedEx не виправдав очікувань щодо рентабельності, і рентабельність акцій зменшилася. FedEx пояснив це тим, що триває торгова війна між США та Китаєм. Однак війна триває вже кілька років, і це стало легко знайти пояснення будь-якої невдачі; насправді проблема повинна бути десь іншою. Однією з проблем може бути загальне сповільнення економічного розвитку. Це підтверджується останнім зниженням процентної ставки, здійсненою Федеральною резервною системою США. Багато країн мають її майже до нуля. До 2019 року ФРС збільшував ставку поступово, а це означає, що економіка зростала, а ставка її стримувала. Зниження ставки сигналізує про уповільнення економіки, і ФРС намагається її підтримати. Однак монетарні органи планують і надалі зменшити її, що є явною ознакою уповільнення найбільшої світової економіки.

FedEx доставляє товари; спад виробництва призведе до зниження обороту товарів, що, в свою чергу, означатиме меншу кількість відправлених посилок. UPS зміцнив свої позиції у сфері доставки товарів фізичним особам, тоді як FedEx покладається на бізнес, що вигідніше. У такій ситуації FedEx виглядає вразливішим.

Придбання TNT Express

Ще однією проблемою для FedEx виявилася покупка нідерландської компанії TNT Express. Ідея полягала в тому, що об'єднання повинно зробити FedEx сильнішим конкурентом для UPS на європейському ринку. Насправді TNT Express виявився поступаючись європейським конкурентам, а його модернізація стала відповідальністю за FedEx. Купівля відбулася у 2015 році, і FedEx продовжує витрачати гроші на модернізацію цієї компанії, що погіршує її фінансові результати.

Загалом, я б не рекомендував купувати акції компанії в найближчому майбутньому: вона, здається, ще не досягла дна, і її проблеми все на поверхні.

FedEx може збільшити свій дохід

Однак на це варто звернути увагу і на сильні сторони компанії: очевидно, що їх є декілька, оскільки це одна з найбільших компаній-постачальників у світі, що приносить 17 млрд. Доларів доходу на квартал. Зрозуміло, що така компанія має свої шляхи збільшення прибутку, і вона збирається використовувати їх для виходу із ситуації. Зокрема, було помічено збільшення кількості посилок, відвантажених від FedEx Express та FedEx Ground. FedEx Freight збільшила вантажопотоки. Зрештою, компанія може незначно підвищити ціну на ці послуги, тим самим збільшуючи дохід. Це небезпечний захід, оскільки конкуренти можуть залучати клієнтів за нижчими цінами, але разом із запланованим зниженням витрат це може допомогти. Тут час доставки буде важливим критерієм конкурентоспроможності: компанія, яка рухається швидше, матиме право підвищити ціну. Однак повністю розраховувати на це небезпечно, оскільки немає гарантій, хто виграє.

Порівняння з суперником

Акції FedEx виявляються надто ризикованими, щоб купувати зараз (якщо ви не плануєте отримувати прибуток від дивідендів); але якщо ви не можете придбати, можете продати. Однак продаж, як відомо, вважається більш ризикованим способом торгівлі; більше того, якщо ви продасте, ви не отримаєте дивідендів. Отже, розумніше буде звернути увагу на суперника UPS FedEx.

Показник / КомпаніяFedExUPS
Ціна акцій (USD)145119
Капіталізація (млрд. Дол. США)37.87101.71
Запаси в обігу (млн паперів)260.910858.704
Чистий прибуток (млрд. Дол. США)0.7451.685
Операційний дохід (млрд. Дол. США)0.9772.143
Дохід (млрд. Дол. США)17.0518.04
Усі зобов'язання (млрд. Дол. США)50.2848.36
Усі активи (млрд. Дол. США)68.4552.787
Р / Є100.3221.74
Короткий поплавок (%)1.771.98

ДБЖ виглядає сильніше порівняно з FedEx. Судячи з P / E, ІБП виглядає заниженою; Більше того, компанія збільшила прогнози доходу на третій квартал з 17.49 до 18.38 млрд. дол. США, тоді як FedEx зменшує прогнозні значення. Співпраця з Amazon лише покращить позицію UPS на ринку: керівництво UPS було досить розумним, щоб зробити Amazon своїм партнером замість того, щоб зробити його своїм конкурентом, тоді як термін дії контракту з FedEx змусив конкурента компанії Amazon.

Технічний аналіз ДБЖ

Технологічний аналіз показує, що акції UPS торгуються майже за свої історичні максимум. Переміщення середнього за 200 днів демонструє зростання. Прорив у 124 дол. США може відкрити шлях до зростання до 130-140 доларів.

Акції FedEx торгуються в режимі спаду, і дуже ймовірно, що незабаром ми побачимо, що вони тестують 120 USD. Це може статися десь наприкінці року, коли компанія звітує про свої фінансові результати за третій квартал 2019 року. Після цього ми повинні звернути увагу на оголошення керівництва про заходи, які вони вживатимуть для скорочення витрат і підвищити дохід. Також буде цікаво дізнатися, як компанія замінить втрачений дохід від партнерства з Amazon. Якщо ми побачимо певний прогрес там, ціна 120 доларів США буде досить привабливою для довгострокових інвестицій. Можливо, це буде саме те дно, яке запаси почали шукати рік тому.

Відкрити торговий рахунок




Коментарі

Попередня стаття

Що таке високочастотна торгівля? Кінцевий путівник

У цій статті ми поговоримо про суть HFT, її історію, розвиток, принципи та роль, яку вона відіграє на сучасних фінансових ринках, а також про її види та стратегії та перспективи.

Наступна стаття

11 Правил ефективного управління капіталом на Форекс

Немає успішного гравця Forex, який би досяг хорошого і стабільного результату без ефективної системи управління грошима. Мудрий і зважений капітал дозволяє керувати грою на ринку високого ризику завдяки маргінальній торгівлі. У цій статті ми розглянемо основні правила та принципи управління грошима на Форекс.