IPO домашньої позики Calibre: понад 50 років в іпотечному кредитуванні в США

IPO для домашньої позики Calibre: понад 50 років в іпотечному кредитуванні в США

переглядів: переглядів 248
Час читання: 6 хвилин



Лідер іпотечного ринку США, Calibre Home Loans, Inc.., планує IPO на біржі NYSE під тикером ДОМАШНЯ СТОРІНКА. Очікувалося, що торгівля розпочнеться 29 жовтня 2020 року; на жаль, андеррайтери вирішили відмовитись від дати через погану кон'юнктуру ринку.

Calibre Home Loans - фінтех-компанія, оскільки для кредитування використовує дані та аналіз на своїй платформі. Компанія була заснована в 1963 році в Коппелі (штат Техас, США) і має офіси у понад 40 штатах.

Caliber Home Loans, Inc.
Calibre Home Loans, Inc.

У 2016 році, за даними незалежних джерел, Caliber Home Loans став другим за рівнем іпотеки. Через три роки компанія залишилася лідером у секторі іпотечного кредитування - єдина з топ-10. Його унікальною перевагою є диверсифікована платформа. Я пропоную придивитися до бізнесу компанії, його сильних і слабких сторін. Цей аналіз допоможе нам зрозуміти, наскільки вигідно включати акції компанії у свій інвестиційний портфель.

Бізнес

Calibre Home Loans - це іпотечне агентство, яке надає позики під заставу житлової власності. Крім того, компанія рефінансує такі позики. Активи компанії оцінюються у 9 млрд. Дол.

Ринок житла розвивається циклами, і, як правило, він першим падає в часи рецесії. Однак бізнес-модель Caliber Home Loans максимально зменшує негативні наслідки уповільнення економіки. Компанія досить швидко продає кредитні контракти, значно підвищуючи якість своїх активів. Такі позики не залишаються довго на балансі компанії.

Для продажу своїх послуг компанія використовує два основних канали: прямий та місцевий. Що стосується останнього, то в 341 штатах працює 46 місце для кредитування. Співробітники кредитних точок продають свої послуги через агентів з нерухомості та забудовників. Більше того, вони взаємодіють з кредитними брокерами. Близько 60% іпотечних кредитів у США підписані таким чином.

Calibre Home Loans безпосередньо контактує зі своїми клієнтами лише з питань рефінансування кредитів під заставу житлової власності. Більша частина операцій здійснюється за допомогою спеціальної сервісної платформи. Цим компанія зберігає права на обслуговування позик та накопичує інформацію про майбутні потреби своїх клієнтів у рефінансуванні. Таким чином, компанія робить своїх клієнтів лояльнішими, а бізнес - вигіднішим. На діаграмі нижче див. Порівняння, скільки клієнтів утримує компанія - і середня кількість у секторі:

Source: Black Knight Mortgage Monitor
Джерело: Black Knight Mortgage Monitor

Як бачите, загалом рівень у секторі у першому кварталі 2020 року становить 18%, тоді як для Calibre Home Loans цифри зростають до 74%. Більше того, у 2019 році 55 клієнтів зі 100 повернулися до компанії, щоб знову придбати. Цей індекс робить компанію беззаперечним лідером у своєму сегменті. А тепер давайте розглянемо ринок іпотечного кредитування в США більш детально.

Ринок житла в США

У США кредитування під заставу нерухомості є одним з найвигідніших підприємств. За останні 10 років ринок іпотечного кредитування в США зростав швидше, ніж ВВП - на 10.2%. На кінець 2019 року ринок оцінювався у 2.2 трлн дол. Він розділений на два сегменти: позики на придбання нових будинків (1.3 трлн. Дол. США) та рефінансування (0.9 трлн. Дол. США).

Source: MBA
Джерело: MBA

Останні дані про ринок житла показують, що продажі на первинному (червона лінія) та вторинному (чорна лінія) ринках вже перевищили власні рівні до кризи. Ціни зростають завдяки рекордно низьким процентним ставкам, що є найбільш доброзичливим монетарним режимом для цієї ніші.

Source: Thomson Reuters
Джерело: Thomson Reuters

У 2020 році ринок іпотечного кредитування, як очікується, сягне 3.87 трильйонів доларів США. Дивіться нижче прогноз аналітиків сегменту - MBA та Fannie Mae.

Source: MBA, Fannie Mae
Джерело: MBA, Fannie Mae

Ось чому бізнес-модель дозволяє компанії помітно поліпшити свої фінансові результати. Як ми побачимо нижче, Caliber Home Loans вже має речі, якими можна пишатися. Давайте проаналізуємо форму S-1 / A, подану до SEC.

Фінансові показники позик Calibre Home

У першій половині 2020 року компанія суттєво збільшила свій чистий прибуток порівняно з тією ж частиною 2019 року завдяки зростанню доходу від продажу позик. 30 червня 2020 р. Загальна його прибутковість становила 1.13 млрд. Дол. США, що означає відносне зростання на 165% порівняно з тим же періодом 2019 р.

Financial performance of the Caliber Home Loans
Фінансові показники позик Calibre Home

Чистий прибуток за 6 місяців 2020 року склав 276.3 млн. Дол. США проти чистого збитку 59.4 млн. Дол .; порівняно з аналогічним періодом 2019 року приріст становить 166%. Більша частина цього - знову ж таки завдяки продажу позик та бонусів над їх балансовими цінами.

Валові витрати за перші два квартали 2020 року становлять 782.26 млн. Дол. США проти 503.86 млн. Дол. США за той самий період 2019 року; відносне зростання - 55.25%. Це означає, що дохід зростає втричі швидше, ніж витрати. За останні 12 місяців прибутковість компанії склала 1.78 млрд. Дол. Очікується, що це буде на рівні 1.97 млрд. Дол. США наприкінці 2020 р. Отже, капіталізація 10 млрд. Дол. США виглядає справедливо.

Financial performance of the Caliber Home Loans
Фінансові показники позик Calibre Home

У 2019 році активи компанії досягли 9.3 млрд. Доларів проти 5.5 млрд. Доларів у 2018 році. Після перших 6 місяців 2020 року індекс зріс до 8.75 млрд. Доларів. До кінця року активи могли досягти 12.7 млрд. Дол. Активи розподіляються таким чином: 70% - це іпотека, 20% - права на обслуговування іпотеки. Судячи з вищезазначеного, зробимо висновок про перспективи IPO Calibre Home Loans.

Перспективи IPO для домашньої позики Calibre

Андеррайтерами компанії є Інвестиційний банк UBS, Wells Fargo Security, Barclays, Goldman Sachs, Citigroup, BofA Securities, Credit Suisse та інші. IPO було перенесено, і нова дата невідома. Швидше за все, IPO відбудеться після президентських виборів. Ціна розміщення становить від 14 до 16 доларів США за акцію; сума, яку планується залучити, становить до 345 млн. дол. Компанія продає 23 мільйони звичайних акцій на продаж.

Компанія має міцні фундаментальні цінності: чистий прибуток у розмірі 275 мільйонів доларів США за перші 6 місяців 2020 року та зростання прибутковості на 165% порівняно з 2019 роком. Ринок компанії зростав на 10.2% щороку за останні 10 років; його обсяг у 2020 році оцінюється у 3.87 трлн дол.

Основні ризики

  • Пандемія COVID-19 помітно вплинула на результати діяльності компанії: попит на будинки впав, частка проблемних позик зросла. Бізнес Calibre Home Loans залежить від положень таких федеральних асоціацій, як Fannie Mae, Freddie Mac або Ginnie Mae. Законні зміни в їх діяльності впливають на фінансові результати діяльності компанії.
  • Висока кореляція між цінами на активи та динамікою процентної ставки ФРС.
  • Низька ліквідність активів.

Найближчими 2-3 роками політика ФРС, як очікується, буде м'якою, отже, у середньостроковій перспективі ціни на ринку житла навряд чи впадуть, тоді як пандемії є нерегулярною подією. Ось чому я раджу розглядати цю компанію як частину вашого портфеля.

Інвестуйте в американські акції з RoboForex на вигідних умовах! Реальними акціями можна торгувати на платформі R Trader від $ 0.0045 за акцію, з мінімальним комерційним внеском у розмірі $ 0.25. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в R Trader платформа на демо-рахунку просто зареєструйтесь на RoboForex.com та відкрити торговий рахунок.




Коментарі

Попередня стаття

Хо торгувати графічними візерунками Брайс Гілмор

У цій статті ми обговоримо лише основні структури цін. Автор має безліч шаблонів, але вам не потрібно знати всі з них, щоб успішно торгувати: ви можете вибрати пару і навчитися правильно їх використовувати відповідно до ваших правил управління капіталом.

Наступна стаття

Чи варто купувати акції Boeing?

У цій публікації ви можете знайти аналіз ціни акцій Boeing (NYSE: BA).