Як аналізувати фінансові звіти компаній за МСФЗ?

Як аналізувати фінансові звіти компаній за МСФЗ?

переглядів: переглядів 40
Час читання: 6 хвилин



У цій статті ми обговоримо покроковий алгоритм аналізу звітів міжнародних публічних компаній, щоб згодом ви проаналізували їх самостійно. Протягом звітного періоду нормальна людина переповнена рекомендаціями та порадами. Однак, щоб сформувати правильну та незалежну думку, вам доведеться попрацювати з першоджерелом.

З чого почати?

Почніть аналіз з веб-сайту компанії: звіти ви знайдете в розділі для інвесторів. Див. Приклад на знімку екрана нижче:

Apple (AAPL) - searching reports for Investors

Потім відкриється розділ, звідки ви зможете завантажити всі звіти компанії. Тут ми бачимо щорічний (10-К форма) і щоквартально (10-Q форма) звітів. Нас більше цікавить 10-K. Приклад нижче:

Apple (AAPL) - searching reports for Investors

Якщо ви не бажаєте шукати всі ці розділи на веб-сайті компанії, просто перейдіть на веб-сайт SEC регулятор - і завантажте звідти документи. У формі пошуку введіть біржу компанії:

10-K form on SEC website

У результатах пошуку оберіть форму 10-K:

10-K form on SEC website
10-K form on SEC website

У США компанії надають свої звіти за загальноприйнятими принципами бухгалтерського обліку США GAAP. Міжнародні стандарти фінансової звітності (IFRS.org) насправді не відрізняються від них. Отже, надалі ми будемо використовувати US GAAP.

Державні компанії надають свої звіти для інвесторів, що дозволяє нам проаналізувати ключові моменти їх діяльності. Тепер, коли ми знайшли звіти, давайте розглянемо найважливіші моменти.

Чому дохід важливий?

В індексі форми ми бачимо структуру звіту; частина перша містить загальні теоретичні положення щодо бізнесу компанії. Ця частина може бути корисною для глибокого розуміння галузі економіки.

10-K - Apple (AAPL) U.S. GAAP.

Як приклад, візьмемо Apple: у першій частині її звіт містить порівняльний аналіз інвестиції в 100 доларів США.

10-K - comparative analysis of an investment of 100 USD - Apple (AAPL)

Ми бачимо, що через п’ять років після інвестиції сума перетворилася б на 424 доларів США, що відчутно перевищує 325 доларів США - результат інвестування тієї ж суми в технологічний сектор індексу Доу-Джонса. Однак нас більше цікавить пункт 6. Вибрані фінансові дані.

Financial Data - AAPL

Почнемо з головного - динаміки доходу компанії / загального чистого обсягу продажів / продажів за п'ять років. Позитивним сигналом є зростання цього індексу (як у прикладі). Пам'ятайте про швидкість росту: якщо останній сповільнюється, шукайте причини.

Дохід - це характеристика того, як швидко компанія захоплює ринок. Якщо ви знайдете емітента, який з року в рік буде демонструвати стабільний дохід, це означатиме, що компанія знайшла свою нішу і зосереджена на її збереженні. Щоб побачити, чи достатньо швидкості зростання доходу, порівняйте це зі швидкістю загального зростання ринку. Наприклад, ринок взуття щороку зростає на 5%, тоді як дохід певної взуттєвої компанії - щороку на 10%. (...)

Як знайти чистий дохід та дивіденди?

Щоб знайти чистий прибуток компанії (різницю між доходом та операційними витратами), перейдіть на один рядок вниз:

Net income - AAPL

Ці дані відображають ефективність управління корпоративними фінансами. Це суть існування компанії. Чистий прибуток компанії повинен зростати протягом п'яти років до звітності. Як бачимо, Apple не повернулася до рівня 2018 року. Далі ми подивимось на компанію дивіденди:

Dividends - AAPL

Пам’ятайте, що швидкозростаючі компанії на етапі зростання реінвестують свої доходи у свій розвиток і можуть взагалі не виплачувати дивіденди. Виплата дивідендів важлива для формування вашого інвестиційного портфеля, а не стільки для отримання прибутку від зростання ціни акцій. Коли в поточному макроекономічному циклі гроші "дешеві", компанії, що програють, досить часто проводять IPO. У такому випадку ми орієнтуємось на швидкість зменшення втрат.

Тепер - за боргами компанії.

Що таке великий борг?

Усі компанії використовують для свого розвитку позичені гроші. Коли процентні ставки центральних банків розвинених країн є негативними, компанії активно позичають гроші. Щоб вирішити, чи великий борг компанії, чи ні, порівняйте його із капіталом компанії. Таким чином ми отримуємо Борг / власний капітал (D / E) множник. Для обчислення коефіцієнта нам знадобиться Загальні пасиви і Загальний власний капітал.

Debt/Equity (D/E) - AAPL

У цьому прикладі заборгованість / власний капітал (D / E) становить 3.95, що прийнятно для технічної компанії. Золота середина тут - 1.5 - 60% позиченого капіталу проти 40% грошей компанії. Для точності подивіться на поточні зобов’язання.

Debt/Equity (D/E) - AAPL

Вони менше, ніж у два рази, перевищують капітал компанії, що є прийнятним. Тим часом, якщо капітал компанії більший за борги, це означає консервативне або неефективне управління грошима. Робота з борговим ринком - це і економіка, і мистецтво.

Крім того, ми можемо порівняти Сукупні активи і Загальні пасиви компанії:

Total Assets and Total Liabilities - AAPL

Сума активів більша за зобов'язання, що означає, що ризик корпоративного дефолту є низьким. Якщо інакше, перевірте динаміку зростання боргу та активів. У будь-якому випадку, я пораджу новачкам не інвестувати в такі компанії.

Як розрахувати P / E, P / S та ROE із звіту?

Ми можемо легко розрахувати a класичний множник Р / Е - Ціна / прибуток (капіталізація проти чистого прибутку). Для цього нам потрібен чистий прибуток на акцію та ринкова ціна акції. У випадку з Apple індекс становить 119 / 3,31 = 35,95.

Multiplier P/E

Це означає, що час, необхідний для окупності цих інвестицій, становить майже 36 років. Однак проблема цього індексу полягає в тому, що він не враховує майбутні прибутки. Отже, сьогодні інвестори активно купують акції з високим P / E. Використовуючи звіт, ми можемо розрахувати середнє значення цього множника за п’ять років. Результат може бути використаний для оцінки справедливості витрат компанії.

Таким же чином ми можемо розрахувати P / S - мультиплікатор ціни / продажу (капіталізація / дохід). У нашому прикладі індекс становить 7,85 (2154 / 274,5), що означає, що ринкова ціна компанії становить близько 8 річних доходів. Потім обчисліть середнє значення 5 років і підрахуйте, чи оцінюють компанію справедливо.

повне г, повне г,, показали, від, номер, XNUMX ROE (рентабельність власного капіталу) ще простіше розрахувати:

ROE = Чистий прибуток / Загальний власний капітал * 100%.

ROE = 57,411 / 65,339 * 100% = 87,87%.

Це означає, що за кожен вкладений долар власники отримуватимуть 88 центів прибутку. Референтне значення для рентабельності інвестицій не існує: його слід порівняти із середнім показником за останні п’ять років та коефіцієнтом конкурентів. У будь-якому випадку, рентабельність інвестицій понад 50% майже завжди чудова.

Які акції придбати?

Підсумовуючи вищевикладене, ми робимо висновок, що:

  1. Дохід повинен зростати;
  2. Чистий прибуток повинен зростати;
  3. Активи компанії повинні перевищувати його зобов'язання;
  4. P / E та P / S повинні бути нижчими за середні показники за останні 5 років;
  5. Якщо ROE перевищує 50%, розмістіть запаси в окремому портфелі.

Якщо ви проаналізуєте вищезазначену інформацію з першоджерела, ваші інвестиції будуть якіснішими, ніж інвестиції 90% ваших колег.




Коментарі

Попередня стаття

Тиждень на ринку (11/09 - 11/16): Нова політика США та стара статистика

На ринках капіталу панує нестабільність. США насолоджуються новим президентом, але це лише вершина айсберга. Ми очікуємо статистики, зустрічей центральних банків і, звичайно, політичних подій.

Наступна стаття

Як інвестувати в 5G: Розбиття технології на інвестиційні ідеї

Щоб отримати правильне уявлення про те, як інвестувати в 5G, нам потрібно розділити технологію на кілька потоків, які впливатимуть на певні сегменти ринку, де ми зможемо шукати бенефіціарів.