P/E

Що таке P / E і як його використовувати для оцінки акцій

Переглядів: no views
Час на прочитання статті: 4 мін



Перед тим як вибрати для інвестування акцію або пакет акцій, інвестори вивчають графіки і звіти компаній, але при цьому не беруть один важливий показник або коефіцієнт - P / E (Price / Earnings). Спробуємо розібратися що це за показник і як його застосувати собі на благо.

Що таке P / E?

Коефіцієнт P / E - це мультиплікатор, який використовується в оцінці недооціненість або переоцінений компанії для інвестора, і показує первинну інвестиційну привабливість того чи іншого емітента. На основі розрахунку P / E можна зробити попередні висновки про те, наскільки швидко окупляться інвестиції при вкладенні в обраний актив.

Як розраховується P / E?

P (Price) - це капіталізація компанії або, по-іншому, біржова вартість компанії. Розраховується капіталізація шляхом множення ціни однієї акції компанії на кількість всіх її акцій в обороті.

Приклад: компанія "X" випустила в обіг 1 мільйон акцій, поточна ціна однієї акції на біржі - 2 долари. Це означає, що капіталізація компанії "X" становить 2 мільйони.

E (Earnings) - це чистий прибуток компанії за звітний період. Як правило, для розрахунку використовують дані за останній календарний рік. Також, в деяких випадках використовують прогнозований прибуток, яку компанія отримає в майбутньому, або ж ковзаючу прибуток. При цьому варто враховувати, що іноді показник завищують для збільшення привабливості компанії, а за фактом прибуток може знизитися. Простіше кажучи, по суті P / E каже нам про те, за скільки часу окупляться наші інвестиції.

Чим нижче значення показника, тим швидше окупляться інвестиції в компанію.

Однак не все так просто, як здається на перший погляд. Низьке значення P / E говорить про те, що компанія недооцінена, і її акції будуть рухатися до справедливої ​​вартості, а це дохід інвестора в довгостроковій перспективі. У той же час низьке значення показника може говорити про негативному тлі або серйозні проблеми у компанії.

Завищене значення мультиплікатора P / E (вище середнього по ринку) говорить про переоцінений копанні, і є ймовірність, що інвестиції в неї не окупляться в середньостроковій і довгостроковій перспективі.

3 способи розрахунку коефіцієнта P / E

Існує три способи розрахунку P / E:

  • Річний (звичайний) - розрахунок проводиться за попередній календарний рік.
  • Скользящий - розрахунок проводиться за попередні чотири квартали, незалежно від того, в якому кварталі робиться розрахунок.
  • Форвардний - це передбачуваний або прогнозований коефіцієнт. Розрахунок проводиться на початку четвертого кварталу на перспективу.

Приклад:

Річний P / E: в новому 2021 році виробили розрахунок показника P / E, грунтуючись на прибутку і вартості акцій за попередній, 2020 рік.

Скользящий P / E: в кінці першого кварталу 2021 року формується P / E, в розрахунок якого беруться три останні квартали 2020 року і перший квартал 2021 року.

Форвардний P / E: на початку четвертого кварталу 2021 року виробляється прогноз по величині P / E. Використовувати показники за четвертий квартал минулого року необ'єктивно через зміни ринкових умов. Грунтуючись на попередніх прогнозах і звітах, мультиплікатор розраховують на наступний квартал. Розрахунок буде умовний, але дозволить побачити картину розвитку компанії в перспективі і зробити прогноз.

Приклад розрахунку мультиплікатора P/E на Finviz.com
Приклад розрахунку мультиплікатора P/E на Finviz.com
Приклад розрахунку мультиплікатора P/E на Finviz.com
Приклад розрахунку мультиплікатора P/E на Finviz.com

Як використовувати показник P / E?

Для розуміння окупності інвестицій в конкретну компанію, просто знати її показник P / E недостатньо. Необхідно також порівняти його з іншими коефіцієнтами, а саме:

  • Показником P / E в середньому по ринку.
  • Середнім значенням показника в галузі, що цікавить (наприклад, медицині).
  • P / E конкуруючих компаній або схожих за сферою діяльності.
  • P / E компанії за попередні звітні періоди.

У зв'язку з розвитком комп'ютерних технологій та інтернету, у інвестора відпадала необхідність самостійно розраховувати показник P / E. На популярних ресурсах про акції та фондовий ринок цей показник вже розрахований і доступний для аналізу і порівняння.

У Скринер можна вказати період для розрахунку P / E, який інвестор вважатиме за належні (наприклад, до 5 років), і проаналізувати отримані дані.

Плюси та мінуси коефіцієнта P / E:

Плюси:

  • Допомагає шукати і знаходити компанії з позитивним інвестиційним потенціалом, які недооцінені на ринку і, можливо, невідомі широкому колу інвесторів.
  • Знижує часу на відбір акцій в обраному сегменті ринку.
  • Спрощує оцінку привабливості компанії: можна легко відсіяти компанії з більшим чи, навпаки, з малим терміном окупності інвестицій.
  • Спрощує прогноз руху ціни акцій: у недооціненою компанії існує великий потенціал зростання.

Якщо середньогалузевої показник P / E дорівнює 15, а у вибраній вами компанії він дорівнює 10, то у компанії присутня запас зростання. І навпаки, якщо в середньому по галузі P / E дорівнює 15, а у компанії P / E становить 25, то ймовірність зростання знижується.

Мінуси:

  • Показник P / E неможливо застосовувати для аналізу збиткових компаній - для цих цілей існує показник P / S (price / sales ratio) P / E аналізує тільки один параметр - співвідношення справедливої ​​ціни активу до ринкової. При цьому є й інші параметри, що впливають на зростання компанії (дивіденди, стан ринку або сектора) Неможливість порівнювати компанії за показником P / E з несуміжних галузей (наприклад, некоректно порівнювати з показником P / E компанії з сектора біотехнологій і важкої промисловості).
  • Компанії, що знаходяться на різних стадіях розвитку, також некоректно порівнювати. У молодих компаній капітальні витрати забирають вагому частину прибутку і в результаті виходить коефіцієнт P / E виходить високим. В відбулася компанії прибуток може бути менше, а й витрати незначні, і в результаті P / E вийде менше.
  • Інвестору вже залишається вирішити, яку компанію вибирати для інвестицій: стрімко розвивається з високим P / E або розвинену компанію з невеликим потенціалом для зростання, але з низьким коефіцієнтом P / E.

Для американського ринку нормальним показником P / E вважається значення до 15-20. Розрахунок показника P / E вважається умовною, так як прибуток і ринкова вартість постійно змінюється як в позитивну, так і в негативну сторону.

Висновок

Враховувати тільки показник P / E для відбору акцій некоректно, але він грає в цьому виборі важливу роль. Повноцінний, правильний вибір акцій вимагає оцінку багатьох інших параметрів.

Потрібно також мати на увазі, що показник P / E відрізняється не тільки по секторам діяльності компаній, але і по країнах. Для американського ринку притаманний більш консервативний підхід до інвестування, тому середні по ринку P / E будуть високими. Тут інвестори готові чекати 15-20 років, поки інвестиції окупляться.

У відборі акцій застосовується не тільки показник P / E, не маловажним критерієм для відбору виступають: дивідендна прибутковість, обсяги торгів за торгову сесію, рекомендації аналітиків, інсайдерські операції та капіталізація. У наступних статтях розберемо ці показники докладніше.




Ми розкриємо будь-яке актуальне питання трейдинга та інвестування, якщо це буде тобі корисно.

Коментарі

Попередня стаття

Інвестиції в авіакомпанії: ризик зростає

У 2020 році здавалося, що вакцинація вирішить всі проблеми, і кордони знову відкриють. Але вакцинація почалася, а за нею послідували нові локдауни. При таких обставинах інвестиції в авіакомпанії стають ризикованим заняттям.

Наступна стаття

Як інвестувати в індекс Dow Jones

Промисловий індекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average) - це один з найстаріших і найвідоміших фондових індексів у світі. Він входить до трійки провідних індексів США і є найвагомішим з них по капіталізації. У цьому огляді ми розглянемо структуру і способи інвестування в Dow Jones.