IPO Oscar Health, Inc: "розумне" медичне страхування

Переглядів: no views
Час на прочитання статті: 5 мін



У більшості розвинених країн фінансування системи охорони здоров'я засновано на обов'язковому або добровільному медичному страхуванні. У США цей ринок - один з найстаріших, і основні його учасники постійно намагаються поліпшити сервіс для своїх клієнтів. У наш час інформаційних технологій для підбору оптимального тарифу медичного обслуговування використовується машинне навчання і штучний інтелект.

Технологічна компанія медичного страхування Oscar Health 5 лютого подала заявку на IPO в SEC за формою S-1, з тікером OSCR. Попередня сума залучених інвестицій становить 100 млн USD, але після road show, ймовірно, вона стане більше. Компанія створювалася для радикальних реформ системи медичного страхування США під час президентства Барака Обами. Тому дуже цікаво розібрати її бізнес-модель.

Бізнес Oscar Health

Компанія була заснована в 2013 році в штаті Нью-Йорк в рамках реформи охорони здоров'я президента США Барака Обами. Oscar Health - це онлайн-платформа, де клієнти можуть безпосередньо і через маркетплейси медичного страхування придбати індивідуальні страхові плани.

Продукти компанії покривають відвідування лікаря, послуги з догляду за хворим, а також придбання патентованих і фірмових лікарських засобів. Як бонус клієнти компанії користуються і безкоштовними консультаціями по телефону, і знижками на відвідування вузькоспеціалізованих лікарів, швидку медичну допомогу, процедури для вагітних, деякі хірургічні операції.

Oscar Health - кількість клієнтів
Oscar Health - кількість клієнтів

Згідно з даними за формою S-1, на 31 січня 2021 року послугами компанії скористалися 529 тис. Клієнтів. Середньорічний темп зростання з 2017 року склав 59%. В основному компанія працює з споживачами з 18 штатів. Під час пандемії COVID-19 користувалася популярністю послуга Virtual Primary Care - віртуальний догляд і огляд.

Oscar Health - віртуальні послуги
Oscar Health - віртуальні послуги

Інвесторами Oscar Health стали такі великі компанії як Fidelity Management Research, Thrive Capital, Formation8, Khosla Ventures, General Catalyst і Alphabet (NASDAQ: GOOGL). За підсумками інвестиційних раундів компанія залучила близько 1,4 млрд USD.

Ринок і конкуренти Oscar Health

Послуги охорони здоров'я в США - одні з найдорожчих в світі. Порядку 66% від всіх особистих банкрутств громадян країни викликані рахунками за медичні послуги. При цьому середні показники здоров'я нації в США гірше, ніж в інших розвинених країнах. Тому проблема назріла досить давно, що і спровокувало адміністрацію Обами на реформи.

Зростання ринку медичного страхування в США
Зростання ринку медичного страхування в США

За дослідженням Grand View Research, ринок послуг охорони здоров'я США досяг 2,4 трлн USD. У період з 2020 по 2027 рік він досягне 4 трлн USD, таким чином середньорічні темпи зростання складуть 6,7%. Основними причинами зростання є інфляція, зростання поширення хронічних захворювань і старіння нації.
На поточний момент індустрія знаходиться в стадії трансформації парадигми розвитку в бік діджіталізаціі. Все це служить запорукою швидкого зростання, а капіталізація державних і приватних компаній досягає 1 трлн USD.
Головними конкурентами Oscar Health є:

  • Aetna
  • Centene (CNC)
  • Cigna (CI)
  • CVS Health (CVS)
  • UnitedHealth Group (UNH)
  • Humana (HUM)
  • Kaiser Foundation
  • Clover Health (CLOV)

Цільовий ринок Oscar Health досягає 50 мільйонів громадян США, які роблять страхові внески на суму 450 млрд USD. Як бачимо, перед компанією відкриваються величезні перспективи, незважаючи на сильних конкурентів.

Фінансові показники компанії

Компанія на момент подачі заявки не генерує чистий прибуток. Ми зосередимося на аналізі виручки, що дозволить нам оцінити потенціал компанії і її частку в на ринку.

Oscar Health - фінансові показники
Oscar Health - фінансові показники

Сукупний обсяг отриманих страхових премій досяг в 2020 році 1,67 млрд USD, що на 61% більше, ніж в 2019 році. Премії, які були передані перестраховикам зросли до 1,22 млрд USD або на 113% щодо показників 2019 року. Це призвело до зниження сукупної виручки в 2020 році на 5% до 455 млн USD. Операційний збиток зріс в 2020 році щодо 2019 року на 56%, до 402,3 млн USD.

Oscar Health - фінансові показники
Oscar Health - фінансові показники

Станом на кінець 2020 року на рахунках компанії знаходилося 826,3 млн USD. Зобов'язання Oscar Health становлять 1,8 млрд USD. Вільний грошовий потік за 12 місяців до 31 грудня 2020 року досяг 208,7 млн ​​USD.

Необхідно відзначити, що фінансові результати компанії неоднозначні. Ми бачимо скорочення виручки, зростання операційного збитку і поява вільного грошового потоку. Очевидно, що компанія зосереджена на розширенні клієнтської бази і лише потім почне збільшувати виручку. Цілком валідна стратегія для технологічного стартапу в цій індустрії.

Сильні і слабкі сторони Oscar Health

Розберемо основні «плюси і мінуси» інвестицій в дану компанію. До слабких сторін Oscar Health ми можемо віднести:

  • Компанія не приносить прибуток і не платить дивіденди.
  • Нещодавно компанія взяла кредит на суму 150 млн USD під досить високий відсоток - 12,75% річних.
  • За підсумками 2020 року чистий виторг компанії скоротився на 5% відносно 2019 року.
  • У компанії багато сильних конкурентів.
  • Висока залежність бізнесу від законодавства в сфері охорони здоров'я.

До переваг компанії можемо віднести наступні фактори:

  • Зростання числа активних клієнтів - більш ніж на 50% щорічно.
  • Ринок охорони здоров'я в США, на якому працює компанія, до 2027 року досягне 4 трлн USD. Щорічний темп зростання складе 6,7%.
  • Цільовий ринок компанії з її поточними продуктами становить 50 млн осіб, з сукупним обсягом страхових внесків в 450 млрд USD.
  • Компанія працює в перспективному і швидко зростаючому технологічному сегменті індустрії медичних послуг в США.
  • Інвесторами Oscar Health є великі транснаціональні корпорації, такі як Fidelity Management Research, Thrive Capital, Formation8, Khosla Ventures, General Catalyst і Alphabet (NASDAQ: GOOGL).

Деталі IPO і оцінка капіталізації Oscar Health

Андеррайтерами розміщення виступили Siebert Williams Shank & Co., LLC, Morgan Stanley & Co. LLC, Samuel A. Ramirez & Company, Inc., Goldman Sachs & Co. LLC, Allen & Company LLC, LionTree Advisors LLC, Wells Fargo Securities, LLC, Cowen and Company, LLC, BofA Securities, Inc. і Credit Suisse Securities (USA) LLC. Сума заявки складає 100 млн USD. Ціновий діапазон поки не відомий, як і дата IPO.

Для оцінки потенційної капіталізації використовуємо мультиплікатор (коефіцієнт) P / S (капіталізація / виручка), так як компанія не генерує чистий прибуток. Для порівняльного аналізу використовуємо P / S компанії Clover Health (CLOV), рівний 7,41. При порівнянних значеннях виручки, потенційна капіталізація Oscar Health може досягти 3,37 млрд USD (0,455 * 7,41). Верхньою межею оцінки в lock-up період можемо вважати рівень в 6,0 млрд USD.

Беручи до уваги потенціал цільового ринку компанії і перспективи сектора технологій, рекомендую дану компанію для довгострокового інвестування.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R Trader від 0,0045 USD за акцію з мінімальною комісією в розмірі 0,25 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R Trader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex.com і відкрити торговий рахунок.




Ми розкриємо будь-яке актуальне питання трейдинга та інвестування, якщо це буде тобі корисно.

Коментарі

Попередня стаття

Тиждень на ринку: протоколи засідань ЦБ і статдані

Черговий тиждень лютого, крім закономірних морозів і жорстких погодних умов, принесе з собою потік статистики з США і Великобританії, а також публікації протоколів засідань ЄЦБ і ФРС. Різких поворотів тут не передбачається, але хто знає, як все трапиться насправді.

Наступна стаття

Інвестиції у видобуток графіту можуть принести величезний прибуток

Інвестиції в розвиток сектора електромобілів не обмежуються купівлею акцій автовиробників. Зараз перспективними можуть стати акції компаній, які займаються видобутком графіту в США. Чому? Дізнайтеся в нашій статті.