Що таке Кількісне пом'якшення (QE) і як воно впливає на курси валют?

Переглядів: 14 views
Час на прочитання статті: 5 хв



Кількісне пом'якшення - це політика ЦБ, яка наповнює економіку додатковими грошима з метою збільшити інвестиції в приватний сектор і спровокувати зростання споживання. Давайте розберімося, що таке QE і чи можна на цьому заробити?

Кількісне пом'якшення (Quantitative easing, QE) - це інструмент, який використовують Центральні банки для додавання грошей безпосередньо в економіку країни. Кількісне пом'якшення не припускає друк великої кількості нових фізичних грошей, цей процес відбувається шляхом створення безготівкових грошових коштів.

Наступним етапом виступає покупка Центральним банком облігацій в приватному секторі - цю подію ще називають купівлею державного боргу. За підсумком цих дій знижується дохідність облігацій, і водночас збільшується загальна кількість грошових коштів в економіці країни.

Логіка тут проста: якщо у приватних компаній більше грошей, вони можуть більше виробляти товарів і послуг. Чим більше товарів і послуг, тим більше споживачі будуть витрачати на них кошти, вливаючи їх в економіку. Таким чином, QE допомагає економіці повноцінно розвиватися.

Треба зауважити, що деякі аналітики закладають в поняття Кількісне пом'якшення і простий термін "покупка активів" Центральним банком. Тут пам'ятаємо, що метою QE в першу чергу є збільшення витрат і інвестицій в економіку шляхом створення безготівкових грошей.

Давайте розберімося, навіщо взагалі Центральні банки застосовують QE, як воно працює та як на цьому може заробити інвестор.

Навіщо потрібно Кількісне пом'якшення (QE)?

Звичайно ж, Центральні банки не користуються цим заходом постійно. Кількісне пом'якшення проводиться у відповідь на економічні умови, які диктує ситуація у світі, а також для вирішення конкретних завдань. Наприклад, утримання інфляції й зростання цін на товари та послуги на низькому і, головне, стабільному рівні.

Інший інструмент у виконанні такого завдання - зниження ключової процентної ставки в економіці країни. Він теж дозволяє підтримати відновлення економіки в моменти світових криз і під час настання рецесії.

Низькі процентні ставки допомагають приватним компаніям і підприємствам отримувати дешеві кредити, що, своєю чергою, підштовхує їх витрачати ці кошти, а також інвестувати в розвиток своїх бізнесів. Аналогічним чином це позначається і на кредитах для фізичних осіб - наприклад, на позиках на придбання нерухомості.

Однак при зниженні процентної ставки існує певна межа, нижче якої її встановлювати не можна. Тому Центральні банки й вдаються до використання Кількісного пом'якшення в моменти, де зниження ставок вже недоцільно і завдає більше шкоди, ніж користі.

Як працює Кількісне пом'якшення (QE)?

Ставки за державними облігаціями прямо впливають на інші процентні ставки в економіці країни. Великі покупки облігацій з боку ЦБ знижують процентні ставки (прибутковість) за цими паперами, що, своєю чергою, знижує ставки по кредитах. Можна сказати, що Кількісне пом'якшення працює на користь здешевлення запозичення грошей для приватного бізнесу та підприємств, тим самим стимулюючи їх витрати.

Однак це далеко не всі можливості такого маневру. QE може також підтримувати економіку і внаслідок потенційного зростання цін на різні фінансові активи.

Наприклад, ЦБ купує у пенсійного фонду облігації на суму 1 млн. доларів США, а вже замість облігацій фонд отримує живі гроші. Щоб не просто зберігати ці кошти на своїх рахунках, фонд може інвестувати їх у фінансові інструменти, наприклад, в акції великих компаній, які можуть дати набагато більшу прибутковість. В наслідок такого підходу починають рости й фондові ринки: коли більше інвесторів хоче купити акції різних компаній, їх вартість починає активно зростати.

А далі йде знову ж пряма залежність: зі зростанням цін на акції збільшується капітал їх інвесторів, які тепер мають у своєму розпорядженні більше коштів для подальших витрат, а їх витрати й стимулюють економічну активність в країні.

Резюмуючи: покупка облігацій знижує ставки на кредити, а також сприяє зростанню ринку цінних паперів. Люди та компанії мають у своєму розпорядженні великі кошти, отже - більше витрачають, підживлюючи тим самим економіку.

Однак, якщо ж приватний сектор продовжить просто зберігати отримані від ЦБ кошти, Кількісне пом'якшення не працюватиме.

Як Кількісне пом'якшення (QE) впливає на валюту країни?

На перший погляд Кількісне пом'якшення здається відмінним інструментом для виходу з будь-якої фінансової кризи, яка загрожує економіці країни. Однак є й кілька ризиків, які можуть потенційно з'явитися при використанні такого інструменту. Один з них - послаблення національної валюти.

Збільшення так званої "грошової пропозиції" може призвести до девальвації внутрішньої валюти країни щодо інших світових валют - особливо до валют тих країн, де ЦБ не проводить QE. І тут все виглядає логічним: пропозицій валюти стає набагато більше, отже, ціна її на світовому ринку знижується. Як правило, девальвація національної валюти спостерігається на початку запуску програми QE, а ось вже ближче до її кінця може статися сильне зміцнення.

Як Кількісне пом'якшення ФРС вплинуло на долар США?

Давайте розглянемо залежність цін на фінансові активи від проведення Кількісного пом'якшення на прикладі США.

ФРС в останні роки проводила 3 ​​раунди QE:

  • QE1 почався в грудні 2008 року і закінчився в березні 2010 року.
  • QE2 почався в листопаді 2010 року і закінчився в червні 2011 року.
  • QE3 почався у вересні 2012 року і закінчився в жовтні 2014 року.

Економісти виділяють і четвертий раунд, що почався, за їхніми словами, у вересні 2019 року, але офіційної заяви ФРС про його проведення не було. Більш того, сам глава ФРС закликав такі заходи не плутати з QE, бо вони направлені на нормалізацію функціонування грошових ринків, а не на зниження процентних ставок.

А тепер до активів. З фондовим ринком все зрозуміло: інвестори активно скуповують акції, отже, ринок зростає. Біржові індекси, слідом за акціями, також позитивно реагують на Кількісне пом'якшення - досить подивитися на підйом котирувань індексу S&P 500 у листопаді 2008 року під час проведення QE з боку ФРС. Проведення наступних програм також діяло позитивно на зростання біржових індексів.

А ось якщо ми подивимося на графік валютної пари EUR/USD, то дійсно можемо побачити падіння курсу американської валюти до анонсу самої програми й під час її проведення. Вже ближче до завершення Кількісного пом'якшення з боку ФРС відбулося зростання курсу долара США проти європейської валюти.

Якщо ж припустити, що той самий четвертий раунд, який не підтверджує ФРС, почався в жовтні 2019 року, то і в цей період ми можемо спостерігати падіння курсу долара проти євро - з рівня 1.09 до 1.23.

Є думка, що завершення програми можна очікувати у 2022 році, отже і курс долара США може почати активне зростання ближче до цих дат, як це вже було раніше у кінці проведення попередніх програм. Можливо, ближче до кінця поточного 2021 року ми зможемо побачити чергове падіння пари EUR/USD до рівня 1.05 і нижче.

Висновок

Кількісне пом'якшення - це інструмент Центральних банків, за допомогою якого вони додають більше коштів в економіку з метою стимулювання споживання та виробництва в країні. Використовується цей інструмент тільки в надзвичайних випадках, коли зниження процентної ставки може тільки нашкодити економіці.

Додавання нових грошей в економіку країни призводить, як правило, до знецінення курсу національної валюти. Ми це бачимо на прикладі долара США і політики ФРС, де запуск QE привів до здешевлення долара, а близькість завершення програми спровокувала агресивне зміцнення американської валюти. Це вже може бути своєрідним сигналом для відкриття позицій.

Аналіз ринку може бути різним: від малювання простих ліній та рівнів на графіку ціни (технічний аналіз) до складніших видів, де ми спостерігаємо за розвитком економіки й діями Центральних банків (фундаментальний). У другому випадку, на основі своїх спостережень нам залишається виявити закономірності та визначити, як вони впливають на курси валют.

У будь-якому випадку, трейдерам не варто забувати про принципи мані- та ризик-менеджменту. Вони застосовуються в торгівлі незалежно від того, який тип аналізу ви виберете для подальшого відкриття позицій.




Ми розкриємо будь-яке актуальне питання трейдинга та інвестування, якщо це буде тобі корисно.

Коментарі

Попередня стаття

Як торгувати валютною парою USD/JPY?

У цьому огляді ми розглянемо специфіку торгівлі валютною парою USD/JPY. Ця пара являє собою відношення курсу долара США до курсу японської єни та є однією з основних валютних пар на Форекс, популярною серед трейдерів.

Наступна стаття

Тиждень на ринку: час Центробанків

Черговий тиждень березня буде нетипово насичений подіями: тут багато засідань ЦБ і великий потік статистики, що дасть інвесторам асортимент драйверів для прийняття торгових рішень.