IPO Coursera: університет на дивані

Переглядів: 707 views
Час на прочитання статті: 5 хв



Безліч людей, отримавши першу вищу освіту, розуміють - душа лежить до іншого або ж отримана спеціальність не передбачає високої зарплати та гідного рівня життя. Раніше в такому випадку людям доводилося здобувати другу освіту в університеті, йти на курси перепідготовки або опановувати нове ремесло по книгах методом самоосвіти.
З розвитком інтернету з'явилося багато освітніх ресурсів й перші онлайн-курси. Але лише з появою цілих освітніх платформ стало можливим отримати знання на рівні ВНЗ онлайн. Однією з провідних платформ в цій сфері стала Coursera.

Компанія COURSERA, INC. 5 березня подала заявку за формою S-1 на проведення IPO на біржі NYSE. Познайомимося ближче з бізнес-моделлю компанії, її фінансовими результатами й конкурентними перевагами. В кінці нашої статті зробимо висновок про доцільність інвестицій в акції Coursera.

Бізнес COURSERA

Компанія була заснована у 2012 році двома професорами Стенфордського університету Ендрю Нг (Andrew Ng) й Дафні Коллер (Daphne Koller). Пост генерального директора обіймає Джефф Маггіонкальда (Jeff Maggioncalda), у якого вже є досвід виведення компанії на біржу - мова йде про компанії Financial Engines, чиє IPO відбулося 2018 році. Основними інвесторами Coursera стали венчурні фонди NEA, Future Fund, GSV Capital і Kleiner Perkins. Історія розвитку компанії зображена ​​на малюнку нижче.

Історія Coursera
Історія Coursera

Coursera - це одна з кращих у світі освітніх онлайн-платформ. Користувачі реєструються на курс який їх цікавить та проходять навчання на сайті або в додатку компанії. Методика навчання максимально наближена по стилістиці до програми університетів. По закінченню курсу студент може отримати сертифікат, визнаний відповідним ВУЗом.

Бізнес Coursera
Бізнес Coursera

На кінець 2020 року на Coursera понад 150 університетів пропонували пройти понад 4 000 спеціалізованих курсів. За понад 25 спеціальностями реалізована можливість отримання молодшого наукового ступеня, за ціною істотно нижче очної форми навчання. Отримати ступінь бакалавра або магістра на платформі коштує від 9 000 USD до 45 000 USD.
На звітну дату 31 грудня 2020 року на Coursera проходили навчання 77 млн ​​студентів.

Бізнес Coursera
Бізнес Coursera

Компанія займає 4-ий рядок в рейтингу Disruptor 50 CNBC. У нього входять приватні фірми, бізнес яких впливає на ринкову й ділову конкуренцію підвищеними темпами. Окремим видом бізнесу Coursera є курси підвищення кваліфікації від провідних світових транснаціональних компаній, таких як Google, Microsoft, Amazone, IBM та інших. Наявність сертифікату про проходження таких курсів може стати суттєвою конкурентною перевагою при подачі резюме в вищенаведені компанії.

Пандемія коронавірусу, що розпочалась у 2020 році, дала додатковий імпульс розвитку бізнесу Coursera.

Ринок та конкуренти COURSERA 

За даними аналітичної компанії HolonIQ світовий ринок освітніх послуг у 2019 році склав 2,2 трлн USD. На онлайн-навчання припало 36 млрд USD. Оскільки ми знаходимося на етапі трансформації глобального техніко-економічного укладу, потреба в нових або поліпшення наявних навичок буде тільки зростати. Тому на думку HolonIQ ринок онлайн-навчання сягне 74 млрд USD до 2025 року. Таким чином, середньорічне зростання ринку складе більше ніж 20%.

Це дозволить компаніям в даній індустрії демонструвати темпи зростання понад 50% щорічно, що робить їх привабливими як для агресивних інвесторів, так і для консерваторів.

Основними конкурентами Coursera є Udemy і Fiverr Learn. Якщо говорити про Fiverr, то дана платформа являє найменшу небезпеку для Coursera, бо на ній можна пройти всього лише 29 курсів з цифрового маркетингу і креативу. Платформа позиціює себе як ресурс для фрілансерів або тих, хто шукає підробіток. Про отримання будь-якого наукового ступеня або сертифікату університету мова не йде. Fiverr Learn поки не є публічною компанією, але у своїй ніші - це досить популярна платформа.

Udemy сильніший конкурент для Coursera. На платформі зосереджено понад 100 000 різних курсів. Тут ви можете знайти як академічний курс, так і матеріал для придбання красивого або незвичайного хобі. Якість курсів на платформі на високому рівні, але вони не акредитовані ВНЗ. Тому ніякого визнання наявності знань або наукового ступеня студент тут не отримає.

Фінансові показники компанії

Компанія Coursera Inc. на момент подачі заявки на IPO не генерує чистий прибуток. Тому ми почнемо аналіз її фінансового стану з виручки. Даний показник найкращим чином показує темпи зростання бізнесу компанії та її ринкової частки.

Фінансові показники Coursera
Фінансові показники Coursera

Станом на 31 грудня 2020 року виручка компанії склала 293,51 млн USD, що на 59% більше, ніж роком раніше. Так само з деталізованої звітності бачимо, що найбільші темпи зростання виручки були зафіксовані в другому кварталі 2020 року.

Фінансові показники Coursera
Фінансові показники Coursera

Як бачимо, з квітня по червень цей показник виріс з 53,85 млн USD до 73,73 млн USD. Відносне зростання склало 36,92%, хоча в середньому за квартал виручка зростає на 9-11%.

Фінансові показники Coursera
Фінансові показники Coursera

Найбільший сплеск інтересу у користувачів платформи викликала поява можливості отримання наукового ступеня - число отримали ступінь за рік зросла на 97%. Готівкових коштів на балансі компанії за станом на 31 грудня 2020 року перебувало 79,88 млн USD. Чистий збиток становить 66,82 млн USD. Однак позитивним фактом тут є зростання валового прибутку на 54% з 89,59 млн USD до 138,85 млн USD.

Відзначимо, що позитивний ефект пандемії COVID-19 зробив істотний вплив на зростання виручки. Але і без нього темпи зростання цього показника варті уваги грамотного інвестора. Зростання валового прибутку дає підстави очікувати отримання чистого прибутку найближчим часом.

Сильні та слабкі сторони COURSERA

Беручи до уваги все вищевикладене, виділимо сильні та слабкі сторони компанії Coursera Inc. До безперечних чеснот компанії ми можемо віднести:

  • Високі темпи зростання виручки на 59% щорічно.
  • Coursera працює на ринку онлайн-освіти, який швидко розвивається і до 2025 року може досягти 74 млрд USD.
  • Бізнес зміцнився під час пандемії коронавірус.
  • Coursera співпрацює з провідними компаніями індексу S&P 500 і Nasdaq 100.
  • Компанія працює з університетами США та державними структурами з 300 країн світу.
  • Coursera займає 4 місце в рейтингу Disruptor 50 CNBC.

До факторів ризику інвестування в компанію Coursera можу віднести:

  • Залежність від співпраці з університетами та державними органами.
  • Наявність сильного конкурента-аналога Udemy.
  • Компанія збиткова і не платить дивіденди.
  • Керівництво компанії не взялося передбачити наслідки загасання пандемії COVID-19 для виручки.

Деталі IPO й оцінка капіталізації COURSERA

В ході раундів фінансування Coursera залучила 443,1 млн USD. Андеррайтерами розміщення виступили Loop Capital Markets LLC, William Blair & Company, LLC, Telsey Advisory Group LLC, Needham & Company, LLC, Citigroup Global Markets Inc., UBS Securities LLC, KeyBanc Capital Markets Inc., Raymond James and Associates, Inc., Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Truist Securities, Inc., William Blair & Company, LLC, DA Davidson & Co., Goldman Sachs & Co. LLC і Morgan Stanley & Co. LLC.

Обсяг заявки залучення склав стандартні 100 млн USD. Дата IPO поки не відома і визначається андеррайтерами. Для оцінки капіталізації скористаємося коефіцієнтом (мультиплікатором) P/S (виручка/капіталізація), тому що компанії-аналоги не публічні, і Coursera не приносить чистого прибутку. Середнє значення P/S для технологічного сектора становить 10, тому капіталізація компанії може досягти 2,94 млрд USD (293,51 млн USD*10).

Завдяки наявності ряду конкурентних переваг, сильним фінансовим результатам і швидкорослому ринку рекомендую акції Coursera для включення в середньостроковий і довгостроковий інвестиційний портфель.

Висхідний канал на моделі "5-0"
Висхідний канал на моделі "5-0"



Ми розкриємо будь-яке актуальне питання трейдинга та інвестування, якщо це буде тобі корисно.

Коментарі

Попередня стаття

Тиждень на ринку: час Центробанків

Черговий тиждень березня буде нетипово насичений подіями: тут багато засідань ЦБ і великий потік статистики, що дасть інвесторам асортимент драйверів для прийняття торгових рішень.

Наступна стаття

Водень: інвестиції для тих, хто готовий до високого ризику

Водень ідеально підходить для отримання електоенергії з турботою про навколишнє середовище. Але що ж заважає йому зайняти основне місце в енергетичній системі і чому інвестиції в водневі компанії є дуже ризикованими?