IPO Compass, Inc .: покупка будинку в один клік

Переглядів: 402 views
Час на прочитання статті: 5 хв



Вважаю, що багато читачів нашого блогу в різній ролі стикалися зі сферою нерухомості. Перша асоціація, яка приходить на ум, коли ми говоримо про угоди з нерухомістю - це довгі паперові договори з дрібним шрифтом. Складність та паперова тяганина притаманні цій сфері в будь-якій країні світу, і США тут не виняток.

Компанія Compass Inc. поставила для себе мету зробити процес покупки та продажу нерухомості легким, простим та швидким для всіх учасників угоди. Compass Inc. подала 1 березня заявку в SEC за формою S-1 на проведення IPO. Розміщення відбудеться 31 березня на біржі NYSE, а торги розпочнуться 1 квітня. Компанії присвоєно тікер "COMP".

Бізнес Compass Inc.

Compass Inc. створила онлайн-платформу для рієлторів по житловій нерухомості, яка дозволяє їм надавати унікальні послуги своїм клієнтам (покупцям і продавцям). Платформа являє собою комплекс інтегрованого програмного забезпечення по роботі з маркетингом, учасниками угоди, специфікацією об'єктів нерухомості та забезпечення брокерських послуг. Ріеєлтори отримали в руки інструмент з побудови власного мережевого бізнесу з продажу житла. За допомогою продуктів Compass Inc. агенти можуть обслуговувати більшу кількість клієнтів, економити час та демонструвати більший професіоналізм ніж їхні колеги.

Бізнес Compass Inc.
Бізнес Compass Inc.

В основу бізнес-моделі компанії покладено принцип "win-win". Успіх Compass Inc. прирівнюється до успіху агентів, які з нею співпрацюють.

Бізнес Compass Inc.
Бізнес Compass Inc.

Успішні рієлтори можуть створювати в платформі свої реферальні сітки, що збільшує обсяг транзакцій в системі. Основні клієнти компанії - це власники агентств нерухомості. Compass Inc. надає своїм агентам аналітику, потужності штучного інтелекту та машинного навчання. Таким чином, рієлтори отримують широкий набір галузевих можливостей.

Compass регулярно проводить оновлення та поліпшення своєї платформи, спрямоване на збільшення рівня оцифрування та автоматизованості процесів у сфері житлової нерухомості.

Бізнес Compass Inc.
Бізнес Compass Inc.

Компанія представлена ​​у 20 штатах, які містять в собі 46 ринків (столичні статистичні райони). На кінець 2020 року на платформі було зареєстровано 19 385 агентів, з яких 9 368 є "засновниками" власних реферальних мереж (таких клієнтів далі по тексту будемо називати "основними").

Бізнес Compass Inc.
Бізнес Compass Inc.

Обсяг угод з нерухомістю, який пройшов через платформу Compass минулого року склав 152 млрд USD. Це становить близько 4% всього ринку США. Зростання даного показника щодо 2018 року - 400%. В основі виручки компанії лежить комісія по цих платежах. Коефіцієнт утримання основних агентів перевищує 90%. Близько 88% всіх клієнтів компанії використовують платформу мінімум 1 раз в тиждень.

Завдяки доповненню Compass Concierge клієнти агентів отримують доступ до безпроцентних кредитів на благоустрій будинку, що дозволяє продати житло значно швидше і з великим середнім чеком. Зі всіх сервісів компанії ріелтори можуть пройти повний цикл навчання від компанії.

Ринок та конкуренти Compass Inc.

Згідно з дослідженням Національної асоціації ріелторів США (NAR) за 2020 рік було продано понад 5,6 млн будинків на 1,9 трлн USD. Ринок житлової нерухомості займає "левову" частку в структурі споживчих витрат американських домогосподарств. На думку Compass, обсяг комісійних платежів у 2020 році склав 95 млрд USD. В цілому свій адресний ринок в США компанія оцінює в 180 млрд USD, а у світі він досягає 570 млрд USD. Понад 90% покупців і продавців працюють з агентами з нерухомості, причому більшість звертається до них повторно, в разі проведення нових угод. Тому взаємини між агентом та клієнтом мають довгостроковий характер.

Бізнес Compass Inc.
Бізнес Compass Inc.

Аналогічних платформ в ринку на момент проведення IPO Compass немає. Зараз для компанії важливо, щоб якомога більша кількість агентів стали використовувати платформу для роботи зі своїми клієнтами.

Фінансові показники компанії

Як і багато технологічних компаній, на момент IPO Compass Inc. не генерує чистий прибуток. Тому приступимо до аналізу виручки за наданий звітний період.

Фінансові показники Compass Inc.
Фінансові показники Compass Inc.

Компанія надала досить докладний звіт з продажу з 2016 року. У 2020 році виручка компанії склала 3,72 млрд USD. Відносне зростання до 2019 року склало 55,94%. Продажі з 2016 року зросли майже у 20 разів. З огляду на те, що компанія присутня лише у 20 штатах, то потенціал зростання цього показника ще не вичерпаний.

Модель виручки Compass Inc.
Модель виручки Compass Inc.

Виручка компанії складається з комісії з обороту та комісії за надані послуги, як показано на формулі зверху. Модель досить проста і зрозуміла.
Збиток компанії скоротився у 2020 році щодо 2019 року на 30,36% та склав 270,2 млн USD. Якщо тенденція збережеться, то через 3-4 роки компанія може отримати свій перший чистий прибуток.

Фінансові показники Compass Inc.
Фінансові показники Compass Inc.

Як бачимо, найбільшу питому вагу в виручці компанії займає комісія з обороту. У 2020 році її частка склала 82,16%, а у 2019 році - 81,12%. Готівки на рахунках компанії налічується 440 млн USD. Всього зобов'язання компанії становлять 741 млн USD.

Таким чином, робимо висновок, що успіх компанії цілком залежить від темпу її експансії на адресному ринку. Її уповільнення може призвести до зростання збитків й потреби в додатковому фінансуванні. Про сильні та слабкі сторони компанії поговоримо докладніше нижче.

Сильні та слабкі сторони Compass Inc.

Коли ми вивчили всі деталі бізнес-моделі та фінансову звітність, можемо виділити переваги й фактори ризику інвестування в папери компанії. До безперечних "плюсів" Compass Inc. можемо віднести:

  • Унікальність платформи: аналогів на ринку поки немає.
  • Клієнти компанії - в більшості своїй мотивовані агенти нерухомості, які вірно оцінюють переваги та вигоди від співпраці з Compass.
  • Компанія надає своїм клієнтам унікальні сервіси у вигляді аналітики, штучного інтелекту і машинного навчання.
  • Наявність власної галузевої екосистеми.
  • Частка компанії на ринку нерухомості становить 4% і зростає темпами понад 50% щорічно.
  • Можливість розширення шляхом реферальних сіток клієнтів.

Факторами ризику інвестування в акції компанії є:

  • Показники компанії залежать від грошово-кредитної політики ФРС.
  • Сильна залежність від агентів з нерухомості, які мають традиційні аналогові альтернативи сервісів компанії.
  • Такі високі темпи зростання виручки компанії будуть знижуватися.
  • Компанія збиткова і не платить дивідендів.

Деталі IPO й оцінка капіталізації Compass Inc.

Компанія має намір продати 36 млн звичайних акцій за ціною від 23 USD до 26 USD за одиницю. Обсяг пропозиції може скласти 882 млн USD, при капіталізації 9,75 млрд USD. Андеррайтерами розміщення виступили Goldman Sachs & Co. LLC, Morgan Stanley & Co. LLC, Barclays Capital Inc., UBS Investment Bank і Deutsche Bank Securities.

Для оцінки потенційної капіталізації Compass Inc. використовуємо коефіцієнт (мультиплікатор) P/S (капіталізація/виручка). На момент виходу на IPO він становить 2,62. Для технологічних компаній з такими темпами зростання виручки середній P/S становить 5. Таким чином, апсайд (потенціал зростання) акцій компанії становить 90,84% (5 / 2,62 * 100%).

Тому ця компанія буде цікава як для короткострокового, так і довгострокового інвестування.




Ми розкриємо будь-яке актуальне питання трейдинга та інвестування, якщо це буде тобі корисно.

Коментарі

Попередня стаття

Тиждень на ринку: статистика і трохи ОПЕК+

Останній березневий тиждень та початок квітня можуть бути емоційними для валютного ринку та інших активів внаслідок запланованої зустрічі ОПЕК+ й потоку американської статистики по зайнятості.

Наступна стаття

Автоконцерни скорочують виробництво. Як на цьому заробити?

Автовиробники скорочують виробництво автомобілів на тлі дефіциту напівпровідників, що може вдарити по їх доходах. Яку інвестиційну ідею можна закласти в цю ситуацію? Детальніше читайте в нашій статті.