IPO Applovin Corporation: платформа для створення розваг

Переглядів: 929 views
Час на прочитання статті: 5 хв



Світ мобільних ігор в останні десятиліття дуже динамічно розвивається. Поява смартфонів вдихнула в нього нове життя: деякі мобільні ігри навіть конкурують з їх версіями на персональному комп'ютері. Економіка таких додатків дозволяє розробникам отримувати прибуток та розвивати індустрію. Для створення ігор потрібна інфраструктура, яка дозволяє створити продукт, монетизувати його та вести аналітику.

Розробник платформи для створення мобільних ігор, компанія Applovin Corporation, подала 2 березня в SEC заявку на проведення IPO на біржі NASDAQ з тікером "APP". Компанія була заснована у 2012 році, штаб-квартира знаходиться в Каліфорнії. Applovin Corporation зосереджена виключно на іграх, що вигідно відрізняє її від інших компаній-розробників платформ для створення додатків. Поговоримо докладніше про її бізнес-модель та фінансові результати, на основі чого оцінимо, наскільки цікаві її акції інвесторам.

Але перш ніж почати, хотіли б зробити анонс нового курсу для трейдерів "Фондовий ринок. Просунута торгівля", який стартує в цьому місяці. Отримати детальну інформацію та записатися на курс можна за цим посиланням.

Бізнес Applovin Corporation

Компанія Applovin розробила платформу для створення ігрових мобільних додатків, якою користуються розробники. Вони отримують налагоджену систему розвитку їх бізнесу, маркетингу та монетизації. Слід зазначити, що найбільш розвиненою частиною цієї конструкції є маркетинг. В ігровому бізнесі, як і в будь-якому іншому, продати продукт чи не складніше, ніж його створити.

Бізнес Applovin Corporation
Бізнес Applovin Corporation

Основою платформи є наступні її елементи:

  • AXON: платформа рекомендацій на основі машинного навчання, яка дозволяє прогнозувати та зіставляти користувачів з релевантним рекламним контентом. Завдяки цьому механізму реклама того чи іншого додатка з'явиться на пристрої найбільш зацікавленого в продукті користувача. AXON обробляє майже 10 терабайтів даних на добу, на основі чого робить понад 3 млрд прогнозів. Ці дані надає вбудована система App Graph, яка зчитує та зберігає анонімні дані з сотень мільйонів пристроїв по всьому світу.
  • Програмне забезпечення MAX і AppDiscovery. Останнє узгоджує попит та пропозицію на ринку реклами за допомогою механізму аукціонів. MAX же регулює вартість рекламних ресурсів, регулюючи ставки в додатку.
Бізнес Applovin Corporation
Бізнес Applovin Corporation

У 2018 році компанія почала створювати свою стратегію розвитку контенту AppLovin Apps. Зараз в портфелі Applovin Corporation налічується понад 200 безплатних ігор в 5 жанрах, які управляються дванадцятьма студіями (Owned Studios та Partner Studios). За версією Sensor Tower 31 гра з портфеля компанії з 2018 року регулярно потрапляє в топ-10 найбільш популярних.

Бізнес Applovin Corporation
Бізнес Applovin Corporation

Applovin Corporation витратила понад 1 млрд USD на поглинання та злиття 15 стратегічних компаній. Серед них такі ігрові компанії як Redemption Games, Clipwire Games, Machine Zone, і Geewa. Applovin ще веде ряд переговорів про поглинання або входження в частку. Зараз у компанії понад 705 млн активних користувачів, щомісячне охоплення складає 2 млрд пристроїв. Все це відкриває великі перспективи перед компанією, тому поговоримо про ринок мобільних ігор.

Ринок та конкуренти Applovin Corporation

За оцінкою Sensor Tower ринок ігрових мобільних додатків у 2020 році склав 189 млрд USD. До 2024 року він досягне 283 млрд USD при середньорічних темпах зростання більш ніж 12%. Серед всіх завантажених додатків ігри становлять близько 39%, але на ринку споживчих витрат у відповідних магазинах вони займають частку в 79%. Якщо у читачів є діти молодше 5 років, то хоч раз вони точно просили вас купити їм диво-меч для проходження рівня в черговий іграшці на смартфоні.

Ми оцінюємо саме ринок мобільних ігор, бо компанія працює з їх розробниками. За даними все того ж Sensor Tower у 2019 році понад 80% ігор було створено 1% розробників. Платформа компанії повністю задовольняє їхні потреби та дозволяє ефективно управляти монетизацією, зосередившись на поліпшенні свого продукту. Комплексність пропозиції клієнтам відрізняє Applovin від інших розробників платформ.

Конкурентами компанії є DraftKings Inc, Playtika Holding Corp, Unity і Roblox Corp. Вони вже стали публічними, та їх розміщення мало великий успіх.

Фінансові показники компанії

Компанія Applovin Corporation за підсумками 2020 року зафіксувала збиток, тому для оцінки використовуємо виручку компанії. Важливо відзначити, що компанія отримувала й прибуток - поговоримо про це трохи пізніше.

Фінансові показники компанії Applovin Corporation
Фінансові показники компанії Applovin Corporation

Виручка Applovin у 2020 році склала 1,45 млрд USD. Зростання щодо 2019 року склало 45,97%. Якщо порівняти 2018 та 2019 рік за цим показником, побачимо зростання ще більш значне - 105,66%. Таким чином, середньорічні темпи зростання становлять 78,82%. Тому навіть при уповільненні темпів збільшення виручки можна говорити про значне зростання бізнесу та його ринкової частки.

Фінансові показники компанії Applovin Corporation
Фінансові показники компанії Applovin Corporation

Збиток за 2020 рік склав 125,93 млн USD, що майже дорівнює чистому прибутку у 2019 році в 119,04 млн USD. У 2018 році був так само зафіксований збиток у 260 млн USD. Головна причина негативного фінансового результату - в зростанні витрат на поглинання та розширення, тому можемо говорити про те, що сама бізнес-модель приносить чистий прибуток. Якщо в наступному році Applovin не проводитиме операції з поглинання, ми зможемо знову побачити у звіті чистий прибуток.

Всього на балансі компанії налічується 317,24 млн USD. Поточні зобов'язання складають 238,88 млн USD, тому можемо говорити про досить високу фінансову стійкість. Довгострокові зобов'язання досягають 1,17 млрд USD.

Сильні та слабкі сторони Applovin Corporation

Підіб'ємо проміжні підсумки нашого дослідження, зазначивши сильні та слабкі сторони компанії. До переваг Applovin можемо віднести наступні фактори:

  • Виручка компанії зростає більш ніж на 70% в середньорічному вираженні.
  • Бізнес-модель приносить чистий прибуток.
  • Потенційний ринок компанії досягає 180 млрд USD.
  • Applovin працює в усьому світі, не пов'язана виключно з США.
  • Компанія пропонує своїм клієнтам комплексне розв'язання їхньої проблеми в рамках цілісної екосистеми.
  • Applovin застосовує передові методи машинного навчання для аналітики даних.

До факторів ризику можемо віднести:

  • Нестабільний чистий прибуток: 2020 рік закритий зі збитками.
  • Поточні темпи зростання виручки будуть сповільнюватися.
  • Високу конкуренцію на ринку.
  • Компанія далі планує витрачати кошти на розширення і поглинання.

Деталі IPO та оцінка капіталізації Applovin Corporation

В ході свого існування компанія залучила 1,39 млрд USD, на останньому раунді фінансування було залучено 400 млн USD. Андеррайтерами IPO стали LUMA Securities LLC, LionTree Advisors LLC, William Blair & Company, L.L.C., Raine Securities LLC, Citigroup Global Markets Inc., Goldman Sachs & Co. LLC, Credit Suisse Securities (USA) LLC, UBS Securities LLC, Oppenheimer & Co. Inc., Stifel, Nicolaus & Company, Incorporated, Truist Securities, Inc., Morgan Stanley & Co. LLC, J.P. Morgan Securities LLC, KKR Capital Markets LLC і BofA Securities, Inc. Як бачимо, в розміщенні беруть участь провідні світові інвестиційні структури. В ході IPO компанія планує залучити близько 1 млрд USD, але, за словами Applovin, це ще не точна сума. Ці кошти, ймовірно, будуть витрачені на нові злиття та поглинання.

Через те, що чистий прибуток компанії нестабільний, використовуємо для оцінки потенційної капіталізації мультиплікатор (коефіцієнт) P/S (капіталізація/прибуток). Середнє значення P/S в секторі розробників ігрових платформ становить 21,5. Тому капіталізація Applovin Corporation може досягати 32 млрд USD. Таким чином, при обсязі залучення в 1 млрд USD, можна розраховувати на високий апсайд паперів в lock-up період. Через це рекомендую цю компанію для середньострокових та довгострокових інвестицій.




Ми розкриємо будь-яке актуальне питання трейдинга та інвестування, якщо це буде тобі корисно.

Коментарі

Попередня стаття

Безкоштовний online-курс "Фондовий ринок. Просунута торгівля"

19 квітня 2021 року стартує безкоштовний онлайн-курс "Фондовий ринок. Просунута торгівля". Цей курс буде проходити російською мовою. Він орієнтований насамперед на досвідчених інвесторів, які вже деякий час працюють з фондовим ринком та хочуть розширити свої знання, інструментарій та задати наявні питання професійним аналітикам.

Наступна стаття

SPAC - що це за компанії і як в них інвестувати

У 2020 році несподівано зріс інтерес до компаній-"пустишок", або, по-іншому, SPAC або компаній-бланків. За один тільки 2020 рік на IPO вийшло 248 SPAС. Це більше, ніж за останні 10 років разом узятих. Ці компанії змогли залучити капітал на 83 млрд USD, що стало рекордом за всю історію SPAC, але він протримався недовго. Всього за 4 місяці 2021 року на IPO вийшло 298 SPAC, та вони змогли залучити капітал на суму 97 млрд USD.