SPAC - що це за компанії і як в них інвестувати

Переглядів: 0 views
Час на прочитання статті: 6 хв



У 2020 році несподівано зріс інтерес до компаній-"пустишок", або, по-іншому, SPAC або компаній-бланків. За один тільки 2020 рік на IPO вийшло 248 SPAС. Це більше, ніж за останні 10 років разом узятих. Ці компанії змогли залучити капітал на 83 млрд USD, що стало рекордом за всю історію SPAC, але він протримався недовго. Всього за 4 місяці 2021 року на IPO вийшло 298 SPAC, та вони змогли залучити капітал на суму 97 млрд USD.

Що взагалі відбувається? Де займати чергу?

У цій статті розберемо тему SPAC, для чого їх створюють, як на цьому можна заробити, і які існують ризики інвестицій в такі компанії.

Але перш ніж почати, хотіли б зробити анонс нового курсу для трейдерів "Фондовий ринок. Просунута торгівля", який стартує в цьому місяці. Отримати детальну інформацію та записатися на курс можна за цим посиланням.

Що таке SPAC?

Спеціальна компанія, призначена для злиття (Special Purpose Acquisition Companies, SPAC) - це компанія без операційної діяльності, акції якої торгуються на біржі. SPAC управляється основним спонсором або командою, яка робить початкові інвестиції разом із зовнішніми інвесторами. Цим компаніям набагато простіше вийти на IPO, бо їм не потрібно надавати особливої ​​фінансової звітності та розкривати інформацію на відміну від звичайних компаній.

Мета SPAC

Метою існування SPAC є пошук та купівля приватних компаній, акції яких згодом стануть торгуватися на біржі. На пошук відводиться в середньому 2 роки. Гроші, які були залучені в ході IPO SPAC, найчастіше інвестуються в облігації та потім йдуть на покупку майбутньої компанії.

Чим більше коштів залучила SPAC-компанія в ході IPO, тим вище ймовірність, що вона зможе провести злиття з приватною фірмою.

В основному акції бланкових компаній починають торгуватися на біржі за ціною 10 USD за папір. Згодом котирування акцій можуть збільшуватися в ціні в залежності від того, наскільки близько SPAC наблизилася до злиття з приватною фірмою.

У чому привабливість SPAC для інвесторів?

Розглянемо приклад з компанією Ілона Маска Space X. Space X є приватною компанією, та звичайному інвесторові вона недоступна для інвестицій. Компанія перспективна, топ-менеджер у неї талановитий, та є всі шанси, що в підсумку Space X стане публічною компанією. Коли вона оголосить про дату майбутнього IPO, почнеться збір заявок інвесторів, які виявлять бажання купити акції до старту торгів.

Охочих може виявитися багато, а отже, не всі заявки будуть задоволені. Ще однією проблемою є те, що не всі інвестори мають доступ до PreIPO.

У підсумку, частина учасників ринку виявиться відрізаною від інвестицій в компанію та зможе купити акції тільки в перший день торгів.

Далі, якщо інвестор має доступ до PreIPO, та йому все ж вдалося купити акції Space X до старту торгів на біржі, він не зможе їх продати до тих пір, поки діє Lock-Up період (зазвичай він триває від 90 до 180 днів). За цей час папір може вирости в ціні, а потім впасти і з ним неможливо буде нічого зробити.

SPAC дозволяє інвестувати в приватні компанії без обмежень, тому що їх акції починають торгуватися на біржі ще до моменту злиття.

Після оголошення про те, що був знайдений претендент на придбання, папери SPAC починають різко зростати в ціні. Часом за одну торгову сесію акції виростають на сотні відсотків, але потім, природно, відбувається відкат.

По завершенню процесу об'єднання папери продовжують зростати в ціні. Але тут вже важливою умовою зростання є об'єкт злиття. Якщо компанія насправді перспективна, то вартість паперів буде зростати, а якщо ні, то ціна може опуститися й нижче 10 USD.

У чому привабливість злиття з SPAC для приватних компаній?

Для того, щоб зробити компанію публічною, емітенту необхідно:

  • Провести переговори з андеррайтерами (чим більше андеррайтер, тим вище шанси провести вдале IPO) та інституційними інвесторами, яких потрібно переконати в перспективності бізнесу.
  • Відповідати нормам SEС.
  • Надати гласність IPO через ЗМІ.

Все це вимагає значних фінансових вливань та не гарантує успішність IPO.

У випадку зі SPAС цих процедур можна уникнути. Компанія просто поглинається, а акції нової, об'єднаної фірми продовжують торгуватися на біржі. Оцінка їх вартості учасниками ринку проводиться на стадії підготовки до злиття двох компаній, тобто після оголошення про об'єднання та до офіційного закриття угоди.

Ризики інвестицій у SPAC

Бланковій компанії надається два роки на те, щоб знайти об'єкт для злиття. Якщо за цей час об'єднання не відбувається, то SPAC на вимогу SEС повинна бути ліквідована.

Статистика минулих років (до 2018 року) показує, що 80% SPAC знаходить приватну фірму для злиття. Але різке зростання IPO бланкових компаній у 2019 році сильно знизило відсоток об'єднань, до 50%. У підсумку, вибір SPAC для інвестицій ускладнився, а ризики помилитися виросли.

Велика кількість SPAC на ринку призвела до зростання конкуренції й боротьби за приватні компанії, як наслідок - велика кількість об'єднань можуть відбуватися за завищеними цінами, та терміни ліквідації, які наближаються, будуть штовхати керівників купувати сумнівні компанії. Ціна ж акцій SPAC в подібній ситуації може падати нижче 10 USD, що робить інвестицію збитковою.

На що звернути увагу при виборі SPAC?

Через те, що ці компанії не ведуть ніякої діяльності, то й аналізувати нам нічого. В цьому випадку єдиним приводом для покупки акцій є популярність засновника SPAC або його команди, а також їх минулий досвід роботи з бланковими компаніями. Ще один параметр - це кількість залучених грошей: чим більше сума, тим вище ймовірність, що SPAC зможе провести злиття з перспективною компанією.

Як відомо, RoadShow перед IPO SPAC теж проводиться, тільки на ньому потенційним інвесторам презентують не модель бізнесу, а керівництво компанії та його команду. Оцінюється, наскільки вони досвідчені в цій справі, а важливу роль відіграє популярність ключового керівника.

Топ 3 SPAC

Pershing Square Capital Management

Першою бланковою компанією, на яку варто звернути увагу, є Pershing Square Capital Management (NYSE: PSTH). Вона заснована мільярдером Біллом Акманом (Bill Ackman). Акції Pershing почали торгуватися на біржі за ціною 22 USD, що вже незвично для бланкових компаній.

Ажіотаж інвесторів навколо акцій цієї компанії призвів до того, що папери за кілька місяців зросли в ціні більш ніж на 50%, й це при тому, що ніякої інформації про злиття з ким би то не було не надходило. Біллу Акману в ході IPO вдалося залучити капітал на суму 5 млрд USD. І тепер з цим мішком грошей він активно займається пошуком відповідного придбання.

За словами Акмана, він шукає компанію з капіталізацією від 10 млрд USD, яка може похизуватися сильним балансом, високим потенціалом зростання та перспективою включення до складу індексу S&P500.

Вимоги досить високі. На пошуки залишилося менш як 18 місяців.

Акції Pershing Square після ажіотажу опустилися в ціні й зараз торгуються по 24 USD за папір. Це дуже близько до ціни розміщення, що робить їх привабливими для інвестицій. Гроші є, пошуки тривають.

Графік акцій Pershing Square Capital Management (NYSE: PSTH)
Графік акцій Pershing Square Capital Management (NYSE: PSTH)

Soaring Eagle Acquisition Corp

Одна справа інвестувати в бланкову компанію, за якою стоїть відомий інвестор, та зовсім інша, коли компанією керують досвідчені в цій справі менеджери.

Soaring Eagle Acquisition Corp (NASDAQ: SRNGU) була заснована командою під керуванням Гаррі Слоана (Harry Sloan), Джеффа Саганскі (Jeff Sagansky) та Ілая Бейкера (Eli Baker), котра вивела на біржу DraftKings (NASDAQ: DKNG) та Skillz (NYSE: SKLZ).

DraftKings на сьогодні є найуспішнішим злиттям серед усіх SPAС. Акції DraftKings торгуються за ціною 62 USD за папір, тобто прибутковість інвестицій в SPAC перевищила 500%.

В ході IPO Soaring Eagle вдалося залучити 1.7 млрд USD, та тепер керівництво компанії з цією сумою шукає приватну фірму для придбання.

Soaring - це вже сьома за рахунком SPAC, яку Гаррі Слоан та його партнери виводять на біржу. Акції торгуються по 10 USD за папір й часу на пошуки претендента для злиття залишилося понад 20 місяців.

Графік акцій Soaring Eagle Acquisition Corp (NASDAQ: SRNGU)
Графік акцій Soaring Eagle Acquisition Corp (NASDAQ: SRNGU)

Churchill Capital IV

Інвестиції в перші дві компанії досить ризиковані, адже є ймовірність, що вони не зможуть знайти приватну фірму для об'єднання. В цьому випадку можна звернути увагу на SPAC, яка вже знайшла об'єкт для придбання, й ця інформація стала доступна громадськості.

Такою компанією є Churchill Capital IV (NYSE: CCIV). У лютому стало відомо, що Churchill Capital веде переговори про потенційну угоду з виведення на біржу Lucid Motors.

Lucid Motors - це американський виробник електромобілів. Є одним з перспективних приватних стартапів, й інвестори проявляють підвищений інтерес до цієї компанії.

Акції Churchill Capital на чутках про злиття подорожчали в ціні з 10 до 65 USD. Після того як ажіотаж спав, волатильність в паперах знизилася та зараз акції торгуються по 23 USD. Планується, що операція буде завершена в другому кварталі та акції продовжать торгуватися вже під тікером LCID.

Графік акцій Churchill Capital IV (NYSE: CCIV)
Графік акцій Churchill Capital IV (NYSE: CCIV)

Акції виробників електрокарів мають попит серед інвесторів. Lucid Motors - це чергова перспективна компанія, яка вже будує завод потужністю на 34 000 електромобілів на рік. У планах керівництва Lucid збільшити обсяги виробництва до 400 000 електрокарів.

Висновок

За останні два з половиною роки на ринку з'явилося дуже багато SPAC. Якщо у 2010 році їх було всього 10, то у 2021 їх налічується вже понад 500. Очевидно, що на ринку SPAC надувається міхур.

Поки діє стимулювання економіки та Байден роздає гроші, всі поспішають якнайшвидше отримати частину цих коштів на свій рахунок. У підсумку, керуючі відкривають SPAC одну за одною. Як тільки закінчили роботу з однією компанією, реєструють дві нових.

Але треба розуміти, що цінних приватних компаній не так вже й багато, й на всіх не вистачить. Якщо взяти статистику за 2020 рік, то можна побачити, що за цей час на IPO вийшло 494 компанії з них 247 IPO SPAC. Тобто реальних діючих підприємств було всього 251.

Зараз на ринку в пошуках об'єктів для злиття знаходиться понад 500 SPAC. Виходячи з даних по IPO минулого року можна припустити, що кожна друга SPAC в результаті буде ліквідована, а факт того, що деякі компанії зволіють в результаті стандартне IPO, може ще більше збільшити кількість ліквідованих "бланків".

Тому інвестиції в SPAC, звичайно ж, привабливі своєю прибутковістю та мають високий рівень ризику, бо через 1.5 року можна продати акції компанії без особливих втрат. Але по факту ви блокуєте частину коштів в цих компаніях, які могли б направити в більш надійні інструменти. У даній ситуації доцільніше інвестувати в SPAC, коли є вже відомий об'єкт для злиття.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R Trader від 0,0045 USD за акцію з мінімальною комісією в розмірі 0,25 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R Trader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex.com і відкрити торговий рахунок.




Ми розкриємо будь-яке актуальне питання трейдинга та інвестування, якщо це буде тобі корисно.

Коментарі

Попередня стаття

IPO Applovin Corporation: платформа для створення розваг

У даній статті я розповім про IPO компанії Applovin Corporation, яка створила платформу для розробки ігрових мобільних додатків. Темпи зростання виручки компанії перевищує 70% в середньому за останні 2 роки.

Наступна стаття

Як торгувати інтрадей з індикатором Канал Кельтнера?

У цьому огляді ми розглянемо принципи торгівлі з індикатором Канал Кельтнера. Цей індикатор показує на графіку ціновий канал, який ми будемо використовувати для внутрішньоденної стратегії.