IPO UiPath, Inc .: повстання машин

Час на прочитання статті: 5 хв



В ході операційної діяльності будь-якого бізнесу його співробітники часто виконують прості, постійно повторювані дії. Вони займають досить багато часу, який можна використовувати з більшою користю. Особливо яскраво це проявляється в роботі державних установ. Було б здорово доручити подібну рутинну роботу роботам, які заощадили б час співробітників та суттєво підвищили б продуктивність праці.

З 2005 року компанія UiPath займається автоматизацією трудомістких рутинних завдань бек-офісу з використанням технології штучного інтелекту. UiPath подала 25 березня заявку за формою S-1 на проведення IPO на біржі NYSE. Компанії присвоєно тікер "PATH". Тепер розберемо докладніше, наскільки ефективна бізнес-модель компанії, та які перспективи у її акцій після розміщення.

Але перш ніж почати, хотіли б зробити анонс нового курсу для трейдерів "Фондовий ринок. Просунута торгівля", який стартує в цьому місяці. Отримати детальну інформацію та записатися на курс можна за цим посиланням.

Бізнес UiPath

З появою перших комп'ютерів в науковій і художній літературі з'являються безліч антиутопічних прогнозів про те, як роботи замінять людей. Ряд публіцистів в гонитві за популярністю лякають нас величезною перевагою штучного інтелекту над людиною. У компанії UiPath вирішили не протиставляти робота людям, а зробити його їх помічником. Місія компанії - позбавити співробітників від рутинної роботи, щоб вони зосередилися на більш прибуткових для роботодавця бізнес-процесах. UiPath в основному роботизує операції бек-офісів, що дозволяє оптимізувати операційну діяльність фірм та держустанов.

Бізнес компанії UiPath
Бізнес компанії UiPath

Клієнтами компанії є великі корпорації. Більш ніж половина учасників списку Fortune 20 співпрацюють з UiPath, наприклад Bank of America, Amazon, Verizon, Chevron, CVS Health й інші. Всього клієнтський портфель компанії становить майже 8 000 юридичних осіб. Продукт UiPath дозволяє компаніям з різних галузей провести "цифрову трансформацію" їх бізнесу. Пандемія COVID-19 прискорила цю тенденцію в розвинених економіках світу.

Бізнес компанії UiPath
Бізнес компанії UiPath

Виручка компанії формується на підписній основі. UiPath займає 50-е місце в рейтингу CNBC Disruptor 50. У нього входять компанії, діяльність яких значно впливає на ринкову та ділову конкуренцію.

Бізнес компанії UiPath

Таким чином, клієнти UiPath мають суттєву перевагу у своїй ринковій ніші завдяки впровадженню продуктів компанії. Коефіцієнт утримання на початок 2021 року досяг 153%. Як бачимо на графіку вище, клієнтська база розширюється в геометричній прогресії. Не останню роль в цьому відіграє зростання цільового ринку компанії.

Ринок та конкуренти UiPath

Зазначу, що на поточному відрізку часу бізнес вже не думає про те, чи варто застосовувати автоматизацію. Більш того, власники компаній навіть розмірковують про те, як прискорити цей процес. У кожному сегменті ринку основні гравці змагаються між собою в темпах "цифрової трансформації" свого бізнесу. За дослідженням International Data Corporation (IDC) ринок інтелектуальної автоматизації бізнес-процесів у 2020 році склав 17 млрд USD. До 2024 року він зросте, як вважає IDC, до 30 млрд USD із середньорічними темпами зростання в 16%.

UiPath вважає, що така оцінка є мінімальною для її адресного ринку до 2024 року. За оцінкою Bain & Company шляхом розширення продуктової лінійки ринок може досягти 65 млрд USD протягом 5 років. В такому випадку середньорічні темпи його зростання перевищать 60%.
Основними конкурентами UiPath є Blue Prism, Automation Anywhere, Softomotive і Pega. Лише остання є публічною і торгується на NASDAQ під тікером "PEGA".

Фінансові показники компанії

Компанія UiPath не генерує чистий прибуток, тому основну увагу ми приділимо виручці. Інформація у формі S-1 представлена ​​згідно з правилами податкової звітності в США, де фіскальний рік закінчується 31 січня. Як бачимо, виручка компанії зростає в середньому на 86% за квартал з 2019 року. Ринкова частка UiPath збільшувалася досить значними темпами й до пандемії коронавірусу.

Фінансові показники компанії UiPath
Фінансові показники компанії UiPath

Виручка за останні 12 місяців станом на 31 січня 2021 року склала 607,64 млн USD. Відносне зростання до аналогічного періоду на 31 січня 2020 року склало 80,76%. Зростання торік щодо даних на 31 січня 2019 року склало 226,43%. Очевидно, що в поточному фіскальному році виручка перевищить 1 млрд USD. Понад 95% даного показника генерується платою за підписку та подальше технічне обслуговування.

Фінансові показники компанії UiPath
Фінансові показники компанії UiPath

Бачимо істотне скорочення чистого збитку з 517,14 млн USD на 31 січня 2020 року до 94,66 млн USD на 31 січня поточного року. Сталося це завдяки зростанню виручки й скорочення операційних витрат компанії. Це говорить про якісний фінансовий менеджмент. При подальшому скороченні операційних витрат та порівнянному зростанні виручки ми можемо побачити чистий прибуток вже в наступному році.

Фінансові показники компанії UiPath
Фінансові показники компанії UiPath

Всього готівкові кошти на рахунках компанії налічується 357,69 млн USD. Поточні зобов'язання складають 365,16 млн USD, а всього борги компанії становлять 448,20 млн USD. Поточний борговий тягар вважаю незначним, особливо на тлі зростання бізнесу. Готівкових коштів вистачить для покриття поточних зобов'язань, що дозволяє говорити про високу фінансову стійкість компанії. Тепер підіб'ємо проміжні підсумки перед фінальною оцінкою компанії, зваживши всі "за" та "проти".

Сильні та слабкі сторони UiPath

Маючи сформовану картину бізнесу компанії, виділимо її переваги й слабкі сторони, на підставі яких проведемо оцінку привабливості її акцій.

До переваг UiPath можу віднести:

  • Високі темпи зростання виручки.
  • Істотне скорочення збитків за минулий фіскальний рік.
  • Перспективний та швидко зростаючий адресний ринок компанії.
  • Швидке зростання і високу лояльність клієнтської бази.
  • Пандемія COVID-19 зміцнила бізнес компанії.
  • Входить до рейтингу проривних компаній CNBC Disruptor 50.

До факторів ризику інвестування в папери цієї компанії відношу:

  • Високу залежність від клієнтів та наявність сильних конкурентів.
  • Компанія збиткова й не платить дивіденди.
  • Темпи виручки компанії будуть знижуватися в міру насичення ринку.

Деталі IPO та оцінка капіталізації UiPath

Основними інвесторами UiPath стали Wellington, Dragoneer, Coatue і Sands Capital. В ході всіх раундів фінансування компанія залучила 1,02 млрд USD. Андеррайтерами розміщення стали Oppenheimer & Co. Inc., DA Davidson & Co., Canaccord Genuity LLC., RBC Capital Markets, LLC, Nomura Securities International, Inc., Needham & Company, LLC, Macquarie Capital (USA) Inc., Evercore Group LLC, Cowen and Company, LLC ., JP Morgan Securities LLC, BofA Securities, Inc., Credit Suisse Securities (USA) LLC, Barclays Capital Inc., Wells Fargo Securities, LLC., SMBC Nikko Securities America, Inc., BMO Capital Markets Corp., Mizuho Securities USA LLC, KeyBanc Capital Markets Inc., TD Securities (USA) LLC., Truist Securities, Inc.

Точна сума заявки й ціновий діапазон поки невідомі. Для оцінки збиткових компаній застосуємо коефіцієнт (мультиплікатор) P/S (капіталізація/виручка). Для компаній технологічного сектору з настільки стрімко зростаючим адресним ринком P/S може становити 40,0. В такому випадку капіталізація може досягати 24 млрд USD (607 млн ​​USD*40). З огляду на поточні настрої в ринку, P/S може бути й вищим.

Тому рекомендую розглянути акції UiPath до включення у свій інвестиційний портфель.




Ми розкриємо будь-яке актуальне питання трейдинга та інвестування, якщо це буде тобі корисно.

Коментарі

Попередня стаття

Тиждень на ринку (12.04 - 18.04): багато статданих та мало коментарів

Третій тиждень квітня пройде під прапором потоку макроекономічної статистики, проте монетарні політики будуть стримані в коментарях та виступах. Каталізаторів для руху на ринку від цього менше не стане.

Наступна стаття

У платформу R Trader додали більше 650 нових акцій та оновили функціонал

У цьому оновленні ми додали більше 650 нових акцій включаючи найбільш трендові IPO, а також всі SPAC. Також додані ряд функціональних нововведень.