Як спрогнозувати економічну кризу?

Час на прочитання статті: 6 хв



Історія поведінки ринків та розвитку світової економіки показують, що коли справа доходить до економічної кризи, то вона явно буде не останньою - за нею обов'язково почнеться ще одна, яка не буде схожа на попередню.

На думку економістів та політиків, це серйозна проблема, яка несе загрозу для всіх країн світу. Фінансова криза завдає шкоди тим, що люди щодня покладаються на роботу фінансових установ. Банки надають кредити та кредитні картки, щоб клієнти могли дозволити собі більше й зробити процес покупки максимально зручним, страхові компанії захищають будинки та автомобілі від пошкоджень або крадіжки, а в момент кризи все це паралізується й розвалюється як картковий будиночок, в тому числі й фондові ринки.

У статті ми розглянемо яскраві економічні кризи минулого та спробуємо знайти ознаки, які вказують на формування чергової кризи в майбутньому.

Економічна криза 2008 року

Після закінчення чергової фінансової кризи її наслідки відчуваються ще десятки років. Якщо розглядати приклади з історії, то економічні витрати будь-якої кризи досягають 80% ВВП; деякі оцінюють це в суму 25 000 доларів США на кожного жителя країни.

Якщо ми уважно розглянемо кризу 2008 року, яка по праву вважається однією з найважчих за весь час, то побачимо, що компанії з фінансового сектора закрилися, а ті що залишилися, були настільки ним пошкоджені, що приватний бізнес не міг отримати необхідне фінансування для виживання в цих важких умовах. Економісти відзначають, що це найсильніший спад в економіці з часів Другої світової війни.

В кінцевому підсумку, такий обвал в економічній системі спровокував серйозне падіння доходів та зарплат населення, зниження робочих місць, а також повністю перекрив доступ громадян до кредитів.

Чому виникає економічна криза?

На ринках ми постійно можемо спостерігати то падіння долара, то обвал цін на нафту, та все це пов'язано з проблемами, що виникають в економіках окремих країн. Існує безліч причин, які можуть спровокувати черговий крах, і деякі з них здаються абсолютно абсурдними.

Як приклад інвестори згадують "тюльпаноманію", яка вибухнула в 1636 році в Нідерландах. У міру зростання цін на цибулини тюльпанів люди витрачали всі свої заощадження та скуповували ці цибулини. Ціна в якийсь момент зупинила зростання та почала агресивно падати, що призвело до неймовірних збитків та загального сповільнення темпів зростання голландської економіки.

Криза 2020 року, її ще називають "пандемічною", була спровокована появою коронавірусної інфекції. Повсюди відбувся колосальний спад економічної активності, максимальне зростання безробіття та рекордне скорочення доходів населення.

У першому випадку ми бачимо так званий "ефект натовпу", коли масове вкладення в одну галузь з боку приватних інвесторів, зачарованих ейфорією, роздуває міхур, який лопається та завдає шкоди всій економіці країни. Як то кажуть: "коли чистильник взуття починає купувати акції, саме час йти з ринку".

У другому випадку абсолютно випадкова причина привела до зупинки економік по всьому світу з падінням ф'ючерсів на нафту нижче нуля, що є рекордним зниженням в історії сировини.

Через 13 років після краху Lehman Brothers глобальна економічна та фінансова система стала більш безпечною та стійкою. Як бачимо, підйом фондового ринку в березні 2020 року став рекордним за швидкістю відновлення. Трейдери люблять купувати на глибокій корекції, а пандемія змусила людей без роботи шукати нові джерела доходів. Банки та уряд максимально швидко приймали рішення для боротьби з економічною кризою в умовах пандемії.

Однак уже з'явилися нові ризики для фінансової стабільності, які будуть виникати й надалі в міру розвитку. Технології мають неймовірний вплив на фінансові послуги, в завдання банків та уряду повинно входити відстеження та вплив нових типів активів й фінансових технологій на світову економіку.

Сьогодні доступ до фінансових ринків отримує все більше людей, які готові ризикувати, щоб отримати максимальний дохід. Ці інвестори об'єднуються в спільноти та здатні агресивно рухати ціни акцій, чого тільки вартий приклад з GameStop, коли група приватних трейдерів змогла протистояти цілому хедж-фонду. Такі дії можуть призвести до чергової "тюльпаноманії".

Як же спрогнозувати економічну кризу?

Є кілька варіантів складання таких прогнозів, причому деякі з них ми вже описували в нашому блозі.

Тимчасові цикли

Обвал на ринку акцій та сильне зростання курсу долара США відбуваються кожні 10 років. Після краху біржового індексу Dow Jones у 2008 році аналогічне йому падіння відбулося на початку 2020 року.

Графік индексу Dow Jones
Графік индексу Dow Jones

Отже, з невеликим часовим лагом отримуємо чергову кризу, яка прораховується за часовим циклом формування. Очікувати наступний крах виходячи з цієї теорії можна в період з 2028 по 2030 рік. А поточний підйом фондового ринку ймовірно тільки набирає силу.

Індекс випереджальних індикаторів економічного розвитку (LEI)

Складові економічні індекси виступають сигналом для визначення піків та спадів в бізнес-циклі. Вони створені для узагальнення та виявлення загальних закономірностей, поворотних моментів в економічних даних, що може допомогти визначити формування кризи. До складу цього індексу входять такі показники, як середня тривалість робочого тижня, середня кількість первинних звернень по страхуванню від безробіття, нові замовлення виробників, а також оцінюється поведінка акцій, дозволи на будівництво, середні споживчі очікування від умов ведення бізнесу, спред процентної ставки тощо.

Індекс LEI
Індекс LEI

Є думка, що саме цей індикатор зміг передбачити практично всі кризи в США за останній час. Однак були й помилкові сигнали: індекс може показати наближення кризи за кілька місяців в момент, коли відбувається розворот від зростання до падіння значень.

Індекс страху та жадібності (VIX)

Так називається Індекс волатильності в реальному часі, створений Чиказькою біржею опціонів (CBOE). Він розраховується з використанням цін на опціони індексу S&P 500 та показує очікування волатильності. Якщо значення VIX росте, є висока ймовірність того, що біржовий індекс S&P 500 впаде, а якщо значення VIX знижується, то S&P 500, ймовірно, буде рухатися вгору.

Індекс VIX
Індекс VIX

По суті, VIX допомагає оцінити настрій інвесторів та ринку в цілому. Якщо значення індексу впали нижче рівня 10 - це говорить про високу ймовірність наближення кризи, а якщо його значення піднялися вище рівня 40, тоді можна говорити про завершення кризи.

Різниця прибутковості облігацій

Проаналізувавши прибутковість 2-річних та 10-річних боргових паперів від казначейства США, також можна прогнозувати економічну кризу. Економісти говорять про наближення кризи в момент, коли відсотки по 2-річних фондах починають перевищувати прибутковість 10-річних. На графіку це визначається як падіння нижче 0.

Графік дохідності облигацій казначейства США
Графік дохідності облигацій казначейства США

Після такої поведінки протягом року-двох починається чергова криза. Ми бачимо це в момент падіння графіка нижче 0 в кінці 2006 року, після чого вже у 2008 настала криза. Наступне падіння було вже в середині 2019 року, а черговий обвал ринків стався на початку 2020 року.

Теорія Хаймана Мінскі

Хайман Мінскі (Hyman Minsky), американський економіст, який став особливо популярним під час фінансової кризи 2008 року, виділяв три стадії кредитування, які й породжують в кінцевому підсумку економічну кризу. Він називав ці стадії:

  • Хедж
  • Спекуляція
  • Понці

На стадії "Хедж" банки та позичальники проявляють особливу обережність. Кредити видаються в невеликих розмірах, а позичальник, своєю чергою, має можливість виплатити й відсотки по кредитах, й всю суму боргу. У міру зростання довіри банки збільшують розміри кредитів, за якими позичальник може дозволити оплачувати тільки відсотки.

Як правило, сума видається під актив, вартість якого зростає, це й буде другою стадією, називається вона "Спекуляцією ". Банки та позичальники прагнуть заробити в міру зростання вартості активу.

Коли ж попередня криза залишається таким собі віддаленим спогадом, наступає інша стадія під назвою "Понці". На цьому етапі банки вже видають кредити, за якими позичальник не здатний виплатити ні відсотки, ні тим більше основну суму боргу. В міру великого зростання вартості активу й позичальники, й кредитори заспокоюються. Все це підкріплюється вірою в нескінченне зростання активу в майбутньому.

Можна порівняти це явище з іпотекою, коли протягом перших кількох років не виплачуються платежі, а позичальник сподівається, що вартість житла за цей час виросте настільки, що подальший продаж дозволить виплатити пропущені відсотки та всю суму боргу. Але як тільки актив перестає зростати в ціні, банки й позичальники розуміють, що в системі є борг, який не буде погашений. Люди в паніці продають активи, що провокує ще більше падіння вартості нерухомості, це й виливається в чергову економічну кризу.

Висновок

На жаль, економічні кризи були в минулому, та будуть з'являтися в майбутньому. Швидше за все, кожна нова така подія не буде схожа на попередню. Однак є кілька цікавих сигналів, які вказують на наближення нової економічної кризи, що дає можливість досвідченому інвестору виходити з ринку акцій та купувати долар США й Золото.

Одним з найпростіших способів визначення кризи завчасно є аналіз прибутковості облігацій: цей графік точно передбачив момент останніх двох серйозних обвалів біржового індексу Dow Jones та фондового ринку. Спосіб простий та водночас інформативний і дієвий.

Цікавою виступає й теорія Хаймана Мінскі зі стадіями кредитування, коли інвестори та позичальники втрачають пильність та зациклюються на зростанні активу, що також призводить до чергового краху світової економіки. Але в цьому випадку мало дивитися на криву графіка, а потрібно заглиблюватися в економічні процеси та стежити за поведінкою інвесторів на ринках, щоб випадково не опинитися на місці "Понці-інвестора", який скуповує на кредитні гроші все, що зростає.




Ваші кращі пропозиції ми відберемо для написання нових статей.

Коментарі

Попередня стаття

Що таке настрій ринку Форекс та як його використовувати в трейдингу?

У цьому огляді ми познайомимося з таким поняттям, як "настрій" ринку Форекс. З його допомогою можна отримати підтвердження про направлення чинної тенденції та попередження про її можливе завершення.

Наступна стаття

Тиждень на ринку: ФРС та статистика вкажуть ринку шлях

Останній тиждень квітня не буде нудним: ФРС та макроекономічні дані дадуть ринку капіталу можливість активно рухатися.