Перед початком інвестування в будь-яку компанію дуже важливо вивчити її графік акцій та фінансову звітність. Але найчастіше для ефективного оцінювання цього буде недостатньо й необхідно також застосовувати мультиплікатори. Про один із них я розповім вам у цій статті, розберемо питання про те, як він працює і як може допомогти інвестору на фондовому ринку. Сьогодні мова піде про мультиплікатор (коефіцієнт) P/S.

Що таке мультиплікатор (коефіцієнт) P/S

Мультиплікатор P/S — коефіцієнт співвідношення ціни та виручки Price/Sales Ratio. Оцінює компанії за обсягом продажів і показує, скільки інвестори платять за один долар прибутку. Його можна віднести до «дохідних»» мультиплікаторів, і він розраховує співвідношення доходів компанії щодо інших даних. Розрахунок мультиплікатору відбувається за формулою:

P/S = відношення ринкової вартості компанії до обсягу продажів.

Ринкова вартість компанії — це вартість випущених акцій, які перебувають у обігу, водночас враховується вартість звичайних акцій у сумі з привілейованими.

Обсяг продажів — це гроші, отримані після продажу продукту або послуг компанії.

Плюси та мінуси мультиплікатору P/S

Плюси:

  • Розрахунок не вимагає спеціальних знань.
  • Чистий прибуток компанії може бути скоригован або мати негативне значення, водночас виручка практично завжди буде позитивною. Це, зі свого боку, спрощує оцінювання компанії за заданим параметром.
  • Ціна акцій та динаміка виручки дають змогу оцінити ступінь розвитку компанії (якщо показник дорівнює нулю, компанія перебуває у стагнації).
  • Чистим прибутком часто маніпулюють із метою залучення інвесторів, але з виручкою це відбувається рідко.
  • Виручка компанії найчастіше не залежить від облікової політики компанії та показує можливості та перспективи.

Мінуси:

  • Неможливість застосування P/S для компаній, які не торгують продукцією в прямому сенсі (страхові компанії та банки).
  • За умов великої виручки в компанії може бути низький прибуток, що, зі свого боку, призведе до помилкових показників коефіцієнту P/S.
  • Отримавши високу виручку за кілька звітних періодів, компанія може все витратити на розвиток замість, наприклад, виплати дивідендів. У підсумку вийде, що наступного звітного періоду інвестори будуть негативно налаштовані та ціна акції може знизитися.
  • Доступ до інформації отримують і кредитори, які можуть зажадати виплат і тим самим вплинути на коефіцієнт P/S.

Приклад розрахунку мультиплікатора P/S

Компанія «Роги та копита» випустила в обіг 1 мільйон звичайних акцій та 1 мільйон привілейованих. Вартість однієї акції — 2 USD, виручка за звітний період — 5 млн USD. Ділимо ринкову капіталізацію на виручку та отримуємо:

2 млн акцій * на 2 долари = 4 млн USD.

P/S = 4 000 000 / 5 000 000 = 0.8 USD.

Робимо висновок, що інвестор платить за один долар виручки 0.8 USD. Тепер як зрозуміти, що це означає та як цей показник застосувати на практиці?

Загальноприйняті значення P/S

  1. Показник P/S в межах 1–2 — компанія збалансовано оцінена ринком і немає передумов для зниження прибутку.
  2. Показник P/S більше 2 — акції компанії переоцінені ринком і очікувати подальшого сильного зростання не варто. Цей варіант можна взяти на замітку для подальшого моніторингу. Можливо, що після зниження ціни з’явиться варіант для покупки акції.
  3. Показник P/S менше 1 — компанію недооцінили на ринку та є потенціал для зростання.

Закономірності мультиплікатора P / S

  • Під час збільшення обсягу продажів знижується значення мультиплікатору.
  • Збільшення вартості акції (збільшення капіталізації) веде до підвищення значення коефіцієнту P/S.

У нашому умовному розрахунку показник P/S компанії «Роги та копита» склав 0.8. Це означає, що акції недооцінені на ринку та у перспективі можливе зростання ціни. Акції таких компаній варто розглядати як багатообіцяючі з погляду інвестування. Зниження значень показника P/S свідчить про зростання виручки у відношенні до капіталізації, що говорить про таке:

  • Недовіра інвесторів і неоптимістичний настрій під час переходу виручки в чистий прибуток.
  • Акції компанії недооцінені на ринку.

Зростання показника P/S говорить про таке:

  • Зростання капіталізації компанії (акції ростуть у ціні).
  • Зниження виручки (у разі умовно стабільної ціни акції).

Мультиплікатор P/S має меншу волатильність у порівнянні з іншими коефіцієнтами, та він точніше відображає розвиток компанії.

Як використовувати мультиплікатор P/S

У наш час розраховувати мультиплікатор P/S вручну немає необхідності: показники можна знайти у скринері акцій на популярних ресурсах. У скринері виставляємо потрібний параметр мультиплікатору та отримуємо список компаній, які відповідають запиту.

Фільтрація компаній з допомогою мультиплікатору P/S
Фільтрація компаній з допомогою мультиплікатору P/S

Ми порахували на прикладі умовної компанії показник P/S, і в нас залишається кілька аспектів у використанні мультиплікатору. Оцінювання компанії бажано робити за кількома звітними періодами — краще за попередні декілька років.

Компанії з несуміжних секторів не вийде оцінити з адекватним результатом — для оцінювання підходять тільки конкуренти, що працюють за схожими принципами. Наявність великої виручки та низького прибутку не говорить про те, що справи в компанії йдуть слабо. Часто корпорації поглинають конкурентів і відправляють частину коштів на розвиток і оновлення. Це знижує значення показника P/S, але не погіршує загальний стан компанії.

Висновок

Оцінювати компанію тільки за одним показником P/S не можна, оскільки це демонструє необ’єктивність. Здебільшого коефіцієнт P/S застосовується в комплексі з іншими мультиплікаторами та вивченням фінансової звітності. Основна функція мультиплікатору P/S — допомогти інвестору знайти компанії, які ринок недооцінив, і визначити перспективні варіанти для інвестицій.

Інвестуйте в американські акції на вигідних умовах! Реальні акції на платформі R StocksTrader від 0,0045 USD за акцію з мінімальною комісією в розмірі 0,25 USD. Ви також можете спробувати свої навички торгівлі в платформі R StocksTrader на демо-рахунку, для цього потрібно лише зареєструватися на сайті RoboForex.com і відкрити торговий рахунок.


Матеріал підготував

Працює на ринку Forex з 2009 року, торгує також на фондовому ринку. Регулярно бере участь у вебінарах RoboForex, які розроблені для клієнтів із будь-яким рівнем торгового досвіду.